A 14h30, les services statistiques des Etats-Unis ont prévu d'agonir le marché de données. Il y aura la seconde estimation du PIB du deuxième trimestre 2026, les revenus et les dépenses des ménages ainsi que les commandes de biens durables de juillet et, surtout, l'indice des prix PCE du mois dernier. C'est l'indicateur de prix que la Fed préfère pour anticiper sa politique monétaire, parce qu'il capte plus vite ce qui se passe vraiment que l'inflation classique (si vous voulez savoir pourquoi, j'avais abordé la question en mai dernier à base de Mamie Lucette, de côte de bœuf et de patates). Les économistes anticipent en moyenne une inflation PCE annuelle de 3,6% (3,3% pour la version prix de base, c’est-à-dire sans les éléments les plus volatils). En plein débat sur le prochain mouvement de taux de la Fed en septembre, le chiffre aura de l'importance. S'il est conforme aux attentes ou plus faible, le marché devrait pousser un ouf de soulagement et écarter le risque d'une hausse de taux le mois prochain (sur les marchés à terme, ce scénario est déjà minoritaire, à 38,4% de probabilité).

La politique monétaire est toujours hyper importante pour les financiers, mais elle l'est encore plus en ce moment de tension sur le coût de financement des Etats-Unis. Les efforts déployés par le Trésor américain depuis la semaine dernière ont permis de faire baisser un peu la température, mais le sujet reste brûlant et une bonne nouvelle sur le front de l'inflation ne serait pas de trop. Il y en a déjà eu une hier, avec l'annonce de discussions constructives entre Oman et l'Iran pour rouvrir un corridor de transit dans le détroit d'Ormuz. On a l'impression d'avoir déjà vu le film plusieurs fois, ce qui n'a pas empêché le pétrole de décrocher assez lourdement, puisque le baril de Brent est passé de 92 USD à 85 USD en quelques heures. Une pression renforcée par des avancées semble-t-il positives dans la médiation pakistanaise entre les Etats-Unis et l'Iran, ainsi que par un article du New York Times qui a révélé que Washington a prévu de renvoyer du personnel diplomatique dans ses représentations du Moyen-Orient.

Donc pour résumer, l'inflation PCE va pointer le bout de son nez à un moment où plusieurs signaux positifs sont apparus sur la dette américaine et l'évolution des cours pétroliers. C'était donc le premier horaire à suivre aujourd'hui.

Le second, plus tardif, correspond à la publication des résultats de Nvidia, après la clôture du marché américain. Le groupe a de multiples badges qui en font un dossier incontournable pour la couleur du marché boursier. C'est la première capitalisation mondiale. C'est le plus gros vendeur de pelles et de pioches pour l'IA. C'est le leader de l'innovation technologique. C'est un miroir de la complexité des rapports Etats-Unis/ Chine. C'est un fournisseur, banquier et actionnaire de l'écosystème IA. C'est donc une sorte de canari dans la mine pour le secteur le plus chaud de la décennie (voire plus si affinités). Le consensus de marché table sur 92,2 milliards de dollars de chiffre d'affaires sur le trimestre allant de mai à juillet, quasiment le double du même trimestre de l'année précédente, pour 51,25 milliards de dollars de bénéfices. Oui, la demande pour les puces du groupe est telle que sa marge nette atteint 55,6%. Les superlatifs ne suffiront pas à qualifier les résultats, mais, une fois de plus, le diable va se cacher dans les détails et dans la capacité du management à continuer à faire rêver le marché sur la trajectoire de croissance. Le patron de Nvidia, Jensen Huang, est très doué pour ça, mais les attentes sont extrêmement fortes.

Voilà pour les deux temps forts de la séance. Il faudra garder un œil sur le retour de la suite de la vengeance des droits de douane, dans sa version étasuno-canadienne. Ottawa a répliqué à Washington en érigeant des barrières à l'entrée des produits en provenance des Etats-Unis. Donald Trump a menacé de rebaptiser le lac Ontario en lac America. Non mais ! Les investisseurs gardent aussi dans un coin de la tête la première intervention de Kevin Warsh comme président de la Fed lors du symposium de Jackson Hole. Mais il faudra pour cela patienter jusqu'à vendredi après-midi.

Hier, les places européennes et américaines ont globalement gagné un peu de terrain. Le CAC 40 français a détoné avec un recul symbolique de 0,16%. L'indice parisien n'a progressé qu'une seule fois au cours des 11 dernières séances, ce qui est assez rare pour être signalé. Pour relativiser, il me faut rappeler qu'il n'avait baissé qu'une seule fois au cours des 12 séances précédant cette série. Comme les variations globales ont été à peu près identiques dans les deux sens, on est presque sur un jeu mensuel à somme nulle.

Du côté des marchés d'Asie-Pacifique, on se positionne à l'achat au matin de cette journée pivot. Le KOSPI coréen gagne 1,7% et devance le TAIEX taïwanais (+1,5%) et le Nikkei 225 japonais (+0,8%). Hong Kong et la Chine continentale prennent 0,8%. L'Australie, peu lestée en valeurs technologiques, recule de 0,3%. L'indice MSCI AC Asie Pacifique progresse de 0,8%. 

Le CAC 40 reprend 0,4% à 8 468 points à l'ouverture. Mieux que le SMI (+0,1% à 14 538 points), et au même niveau que le Bel 20 (+0,4% à 5 859 points).

Les temps forts économiques du jour

L'agenda macro :

  • 14h30 : Dépenses et revenus personnels (Etats-Unis)
  • 14h30 : Commandes de biens durables (Etats-Unis)
  • 14h30 : Croissance du PIB 2ème est (trimestriel) (Etats-Unis)
  • 14h30 : Indice des prix PCE (mensuel) (Etats-Unis)
  • 16h30 : Changement des stocks de pétrole brut EIA (Etats-Unis)
  • 17h45 : Discours de Barkin de la Fed (Etats-Unis)
  • Le reste de l'agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d'avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • Aéroports De Paris : Deutsche Bank relève de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 110 à 130 EUR.
  • Argenx : UBS relève de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 960 USD à 1400 USD.
  • EON SE : Berenberg relève de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 19,30 EUR à 21 EUR.
  • Essilorluxottica : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 185 à 200 EUR.
  • Ferrovial : UBS dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 65 à 59 EUR.
  • Fielmann Group : DZ Bank Research dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 51 à 43 EUR.
  • Helvetia Baloise : UBS maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 225 à 245 CHF.
  • Inficon : Jefferies maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 156 à 200 CHF.
  • Inventiva : KBC Securities maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 7 à 8 EUR.
  • Kardex : UBS maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 346 à 350 CHF.
  • Konecranes : SEB Bank relève de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 28 EUR à 35 EUR.
  • Noba Bank Group : SB1 Markets démarre le suivi à acheter avec un objectif de cours de 110 SEK.
  • Ryanair : Zacks dégrade de performance de marché à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 66 USD à 44 USD.
  • SAP SE: UBS dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 164 à 201 EUR.
  • Sensirion : UBS maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 88 à 91 CHF.
  • Société Générale : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'alléger avec un objectif de cours réduit de 82,60 à 81,90 EUR.
  • Swiss Life : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 810 à 820 CHF.
  • Tecan : Oddo BHF dégrade de surperformance à neutral avec un objectif de cours relevé de 180 CHF à 192 CHF.
  • TF Bank : SB1 Markets démarre le suivi à acheter avec un objectif de cours de 235 SEK.
  • VBG Group : SB1 Markets démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 350 SEK.
  • Yellow Cake : Stifel démarre le suivi à acheter avec un objectif de cours de 725 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • BNP Paribas et son homologue sud-coréenne KB Kookmin Bank discuteraient, chacune de leur côté, d'une participation d'au moins 15% dans la banque vietnamienne Techcombank, pour un montant qui pourrait atteindre 2 MdsUSD, selon Reuters.
  • Technip Energies remporte un contrat significatif d'ingénierie aux Emirats arabes unis.
  • Klépierre place 500 MEUR d'obligations vertes.
  • GTT remporte une commande pour les cuves de quatre nouveaux méthaniers construits en Chine.
  • OVH annonce le départ de sa directrice financière Stéphanie Besnier.
  • Hoffmann Green et CSBT Environnement donnent une seconde vie aux coquilles Saint-Jacques.
  • Néovacs n'a pas reçu les fonds prévus au titre du tirage d'août.
  • Safe, qui n'a pu faire certifier ses comptes 2025, son commissaire aux comptes.
  • Les principales publications du jour: Eiffage, ID Logistics, Qwamplify.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Le conseil d'administration de Banco BPM rejette l'offre de Banca Monte dei Paschi.
  • Siemens Energy cède sa division industrielle pour se recentrer sur les turbines à gaz et les réseaux électriques.
  • Eni et BP Plc visent une décision d'investissement finale pour un projet gazier en Egypte d'ici quelques mois.
  • Orlen ambitionne de doubler sa production en Norvège via des acquisitions et de nouveaux projets.
  • Volkswagen affronte une nouvelle audience en Inde dans un litige fiscal de 1,4 milliard de dollars.
  • SoftwareOne publie un bénéfice et un chiffre d'affaires en hausse.
  • Stadler Rail affiche une hausse de son bénéfice net et de son chiffre d'affaires au S1.
  • DEME Group affiche un résultat net record au 1er semestre.
  • Kudelski réduit sa perte nette au S1 malgré un repli du chiffre d'affaires.
  • Skanska va construire un centre de données de 77 millions d'euros en Finlande.
  • Aker BP lance la production du projet satellite Skarv.
  • Hexagon va acquérir la société britannique de technologies de capteurs Guidance Marine.
  • L'autorité indienne de la concurrence enquête sur Givaudan, DSM-Firmenich et IFF pour soupçons d'entente sur les prix.
  • Groupe Bruxelles Lambert émet une obligation de 500 millions d'euros.
  • Les principales publications du jour: Orsted, Ambu.

D'Amérique du Nord

  • Intuit perd 10% hors séance après avoir abaissé ses prévisions pour l'exercice.
  • Zoom Communications perd 5% hors séance après des prévisions décevantes.
  • Heico gagne 2,5% hors séance après avoir dépassé les attentes trimestrielles.
  • SpaceX va construire un complexe de lancement pour sa fusée Starship de 100 milliards de dollars en Louisiane.
  • Meta et les Etats plaignants auraient discuté d'un accord transactionnel sur le litige lié à l'exposition des enfants aux réseaux, selon Bloomberg.
  • OpenAI a annoncé que ses nouvelles puces "Jalapeno" ont affiché de meilleures performances que la gamme actuelle de Nvidia lors des tests.
  • Boeing décroche une commande de 163 MUSD de l'US Air Force pour la modernisation des râteliers à bombes du B-52.
  • CME annonce la première transaction sur les contrats à terme sur le zinc américain.
  • Moody's intègre ses données de crédit dans Gemini Enterprise de Google Cloud pour les services financiers.
  • Northrop Grumman obtient une modification de contrat de 215,9 MUSD auprès de l'US Air Force.
  • Raytheon remporte un contrat de 603 MUSD auprès de l'US Air Force.
  • Les principales publications du jour: Nvidia, CrowdStrike, Salesforce, Synopsys, Agilent Technologies, Heico, Veeva Systems, Everpure.

D'Asie et d'ailleurs

  • SoftBank envisage une émission obligataire allant jusqu'à 20 milliards de dollars pour financer OpenAI, selon Bloomberg.
  • Le bénéfice ajusté et le chiffre d'affaires de Woolworths progressent pour l'exercice 2026.
  • Commonwealth Bank of Australia conclut un accord de principe de 249 millions de dollars australiens (environ 153 millions d'euros) pour mettre fin à un recours collectif.
  • Honda envisage la construction d'un nouveau site de production aux Etats-Unis.
  • Jack Ma rachète pour plus de 600 MHKD (environ 76,6 MUSD) d'actions Alibaba.
  • Un groupe autochtone fait appel du jugement sur l'indemnisation face à l'impact minier de Fortescue.
  • Lynas indique que les discussions sur l'usine d'aimants aux Etats-Unis n'en sont qu'à un stade préliminaire.
  • Daikin Industries va investir 10 milliards de yens (environ 54 millions d'euros) dans une nouvelle usine au Mexique pour le refroidissement des centres de données.
  • Samarco ambitionne de redevenir le deuxième exportateur mondial de boulettes de fer en 2028.
  • Les principales publications du jour: CNOOC, Woolworths, Hua Hong Grace Semiconductor, CGN Power, Anta Sports Products.

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures