"Y'a un peu tout qui part en vrille là, non ?" Cette réflexion lâchée hier dans la rédaction par l'excellent Antoine Alves résume assez bien le sentiment de marché actuel. Il faut dire qu'au moment où Antoine nous livrait cette analyse, dont la profondeur se situe quelque part entre le programme électoral d'un candidat à l'élection présidentielle française et l'avis de Phiphi, au comptoir du Café de la Mairie de Brison-Saint-Innocent sur la physique quantique après sept Ricard, les choses n'allaient franchement pas très bien.

En effet, le pétrole avait explosé la barre des 105 USD le baril. La BCE venait de relever ses taux directeurs et Christine Lagarde avait l'air de penser que ça ne s'arrêtera pas là. La hausse des prix à la production américains était plus élevée que prévu. Le rendement des Bons du Trésor US se faisait la malle vers 5% et le rendement de l'OAT française sautait comme un bouchon de champagne à 4,42%. Dans un tel climat, la probabilité d'un relèvement des taux de la Fed mercredi prochain a grimpé de 61% à 72%.

Pendant que le marché obligataire commençait sérieusement à fumer, les actions n'en menaient pas large. En Europe, le Stoxx Europe 600 a fini en baisse de 0,7%. Tous les indices locaux ont baissé. Le CAC 40, le mauvais élève de l'Europe cette année, perd désormais du terrain en 2026. Aux Etats-Unis, la situation n'était pas plus favorable. Le S&P 500 a lâché 0,6% pour une quatrième séance consécutive dans le rouge. Le Nasdaq 100 n'a pas été sauvé par ses semiconducteurs pour cette fois : il a perdu 1,1%. Pour le moment, le mois de septembre mérite sa mauvaise réputation en bourse.

Est-ce qu'elles vont mieux, les choses, ce matin ? Eh bien pas vraiment. Le marché obligataire fait toujours les gros yeux aux pays dont la situation budgétaire est tendue. La France bien sûr, mais surtout les Etats-Unis, où Scott Bessent perd pour le moment son bras de fer avec les vigies obligataires. Le secrétaire US au Trésor pourrait être forcé de sortir l'artillerie lourde pour reprendre l'initiative. Il a quelques munitions dans son arsenal, mais les investisseurs se montrent de plus en plus exigeants à mesure que les déséquilibres économiques s'accroissent. Les républicains, coincés par les élections de mi-mandat qui auront lieu dans moins de deux mois, ne sont pas dans l'ambiance d'austérité budgétaire que réclame le marché actuellement.  

La publication, à 14h30, des chiffres de l'inflation américaine d'août devrait plier la partie de poker menteur sur la hausse des taux de la Fed, du moins pour la prochaine réunion du 16 septembre. Les économistes anticipent en moyenne une inflation annuelle de 3,4% en données brutes, inchangée par rapport à juillet. Ils visent en revanche un ralentissement de l'inflation de base à 2,4% (2,5% en juillet). Cette mesure exclut les éléments volatils comme l'alimentation et l'essence. Si les chiffres sont en ligne avec les anticipations ou plus élevés, la messe risque d'être dite en faveur d'une hausse de taux dans moins d'une semaine. Si l'inflation ralentit, le débat va faire rage dans les jours qui viennent.

Sur le front des entreprises, les résultats trimestriels publiés hier soir après la clôture par Oracle ont séduit. Le virage vers l'IA du géant des logiciels semble porter ses fruits. Le titre prenait un peu plus de 4% hors séance. Les performances d'Adobe et Robinhood ont moins impressionné. Les deux titres lâchent un peu plus de 2% dans le sillage de leurs annonces.

Aujourd'hui, c'est donc le compte à rebours vers 14h30 qui va compter, à moins que des annonces n'interviennent d'ici là à Washington. Il faudra bien sûr garder un œil sur l'évolution des prix du pétrole. Malgré un petit repli ce matin, les deux étalons principaux restent haut perchés : 102 USD pour le WTI et 107,30 USD pour le Brent. L'offensive des Houthis, alliés de l'Iran, sur la ville portuaire de Mokha, au bord de la mer rouge, fait craindre une baisse du trafic via le canal de Suez, car ils pourraient exercer un contrôle sur l'étroit canal de Bab-el-Mandeb, qui conditionne l'accès à la mer rouge. Le détour par le cap de Bonne-Espérance "coûte" 6 500 km aux transporteurs maritimes. Encore un élément inflationniste.

L'indice MSCI AC Asia Pacific a reculé de 1,3%, tiré par le Nikkei 225 et le KOSPI. A l'ouverture en Europe, l'ambiance est à une tentative de rebond : +0,5% à 8 160 points pour le CAC 40, +0,3% à 13 773 points pour le SMI et +0,1% à 5 695 points pour le Bel 20. 

Les temps forts économiques du jour

L'agenda macro :

  • 08h00 : PIB (mensuel) (Royaume-Uni)
  • 14h30 : Taux d'inflation (Etats-Unis)
  • 16h00 : Indice Michigan de confiance des consommateurs (prélim.) (Etats-Unis)
  • 16h00 : Discours de la présidente de la BCE Lagarde (Zone euro)
  • Le reste de l'agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d'avoir le temps réel) :

Avis d'analystes du jour

  • GEA Group : Barclays relève sa recommandation de pondération en ligne à surpondérer avec un objectif de cours fixé à 78 EUR.
  • Halma : Jefferies relève sa recommandation de sous-performance à conserver avec un objectif de cours fixé à 3 660 GBX.
  • Medacta : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 185 à 180 CHF.
  • Naturgy : Oddo BHF relève sa recommandation de neutre à surperformance avec un objectif de cours fixé à 34,50 EUR.
  • Novartis : Berenberg reste à conserver avec un objectif réduit de 120 à 105 CHF.
  • Novo Nordisk : Morgan Stanley abaisse sa recommandation de pondération en ligne à souspondérer avec un objectif de cours fixé à 250 DKK.
  • Prosus : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 66,50 à 55,90 EUR.
  • Safran : JPMorgan reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 430 à 430 EUR.
  • Sartorius : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 270 à 280 EUR.
  • Straumann : Morgan Stanley abaisse sa recommandation de pondération en ligne à souspondérer avec un objectif de cours fixé à 89 CHF.
  • Technoprobe : BNP Paribas démarre le suivi à surperformance en visant 40 EUR.
  • XP Power : Jefferies relève sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours fixé à 2 330 GBX.
  • Ypsomed : UBS abaisse sa recommandation d'achat à neutre avec un objectif de cours réduit de 425 à 400 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Alstom remporte de nouveaux contrats.
  • Le DG de Stellantis souligne la dichotomie entre les marchés des Etats-Unis et du reste du monde actuellement.
  • Eutelsat commande 229 satellites à Airbus pour son réseau OneWeb. Par ailleurs, Vietnam Airlines passe une commande provisoire pour 5 A350-900.
  • Genfit et Inventiva intègrent le SBF 120, Interparfums et Verallia en sortent.
  • Vallourec investit dans une nouvelle ligne de production sur son site brésilien.
  • Elis annonce le remboursement anticipé de ses OCEANE 2029.
  • Assystem reporte la publication de ses résultats du premier semestre 2026, initialement prévue le 15 septembre.
  • Beneteau et Fountaine Pajot renforcent leur partenariat via Elektra Marine, visant l'électrification de 10 à 15% du marché mondial de la voile d'ici 2030.
  • Unify entre en négociations exclusives pour l'acquisition de Sciences et Avenir et La Recherche.
  • Abionyx Pharma signe un partenariat avec Texcell (ABL Diagnostics) pour l'industrialisation de CER-001 en sécurité virale.
  • Nicox annonce l’acceptation pour examen en Chine de la NDA de NCX 470.
  • Les principales publications du jour: Vétoquinol, Groupe Pizzorno, Cogra, ATEME, Roche Bobois.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Zurich et Allianz ont assuré des transactions liées à Radiant World, selon le FT.
  • Volkswagen pourrait engager 16 MdsEUR pour ses suppressions de postes et fermetures d'usines.
  • Prysmian lance une augmentation de capital de 850 MEUR auprès d'investisseurs institutionnels.
  • Ryanair va engager des discussions avec ses actionnaires face à la fronde sur la rémunération du DG.
  • Nestlé intensifie ses achats de cacao au Brésil.
  • UniCredit approuve une augmentation de capital pour financer son OPE sur Commerzbank.
  • Enel finalise l'acquisition de centrales solaires aux États-Unis pour 760 MUSD.
  • DHL et com explorent l'utilisation d'outils basés sur l'IA dans le commerce international.
  • Le président de Flatexdegiro démissionne, un successeur intérimaire nommé.
  • L'actionnaire principal de Northern Data envisage une offre de rachat des actionnaires minoritaires.
  • Le Kenya autorise la cession de la participation de Diageo dans EABL à Asahi.
  • Orsted annonce la validation par une commission britannique de l'imposition de ses parcs éoliens au Royaume-Uni.
  • Telenor et Verdane finalisent la création de leur coentreprise Telenor Connexion.
  • Les principales publications du jour: Standard Life, Fraport, The Berkeley.

D'Amérique du Nord

  • Oracle gagne 4% hors séance après ses trimestriels soutenus par l'IA.
  • Robinhood perd 2,5% hors séance après ses trimestriels.
  • Adobe perd 2% hors séance après ses trimestriels.
  • Microsoft prévoit de plus que tripler la capacité de ses centres de données.
  • Le PDG de Philip Morris se montre optimiste quant au potentiel de croissance de Zyn.
  • Accenture remporte un contrat de 480,4 MUSD auprès de l'US Army pour un système de gestion des tâches.
  • General Dynamics décroche un contrat de 184,3 MUSD auprès de l'US Navy.
  • ONEOK finalise un investissement minoritaire de 9 milliards de dollars avec Apollo.
  • Les principales publications du jour: The Kroger.

D'Asie et d'ailleurs

  • Petrobras envisage une hausse du prix du diesel et attend des mesures gouvernementales pour protéger les consommateurs.
  • Braskem prolonge son accord d'approvisionnement en gaz naturel avec Petrobras jusqu'en 2029.
  • BYD abandonne son projet d'usine d'assemblage en Malaisie.
  • Enflame triple à ses débuts à Shanghai sur fond d'engouement pour les puces IA chinoises.
  • Hanwha Aerospace conclut un contrat de 641 milliards de wons (environ 411 millions d'euros) avec la Croatie pour le système Chunmoo.
  • Woolworths accusé de pratiques anticoncurrentielles après un incident dans un magasin IGA à Perth.

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures