Carmila

Actions

CARM

FR0010828137

Sociétés de placement immobilier commercial

Marché Fermé - Euronext Paris 17:55:00 12/11/2026			Varia. 5j.	Varia. 1 janv.
15,26 ^EUR	-0,13%		-0,39%	-10,24%

23/10	Carmila en légère hausse après son point à fin septembre
23/10	Actions françaises et du Benelux – Facteurs à surveiller le 23 octobre	RE

Carmila : Rapport Financer Semestriel 2026

Publié le 29/07/2026 à 19:19

Publicnow

Ajouter Zonebourse à vos sources

CARMILA

-0,13%

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

2026, INTÉGRANT LES COMPTES CONSOLIDÉS CONDENSÉS

Sommaire

RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 7
1. Personne responsable du rapport financier semestriel
  7
2. Attestation du responsable du Rapport Financier Semestriel
  7
ACTIVITÉ DU SEMESTRE 8
1. Activiti locative
  8
  1. Synthèse
    8
  2. Commerce éphémère
    9
  3. Structure des baux
    9
  4. Taux d'occupation financier EPRA
    11
  5. Taux d'effort des commerçants
    12
2. Friquentation et chiffre d'affaires
  13
3. Faits marquants et Perspectives
  13
PATRIMOINE ET ÉVALUATION 15
1. Chiffres clis du patrimoine
  15
  1. Description du patrimoine
    15
  2. Présentation des actifs les plus importants du patrimoine Carmila
    15
2. Evaluation du patrimoine
  16
  1. Expertise et méthodologie
    16
  2. Évolution de la valorisation du patrimoine
    17
  3. Évolution des taux de rendement
    17
  4. Répartition de la valeur d'expertise par typologie
    18
  5. Réconciliation de la valorisation du patrimoine avec la valeur des immeubles de placement
    au bilan 18
3. Rapport d'expertise immobiliire pripari par les ivaluateurs indipendants de
  Carmila 19
  1. Contexte général de la mission d'expertise
    19
  2. Conditions de réalisation
    19
  3. Confidentialité et publication
    21
PERFORMANCE FINANCIÈRE 22
1. Informations financiires silectionnies
  22
2. Etats financiers
  23
  1. Etats du résultat global consolidé
    23
  2. Etat de la situation financière consolidée
    24
  3. Tableau de flux de trésorerie consolidé
    25
  4. Tableau de variation des capitaux propres consolidés
    26
3. Commentaires sur les risultats du semestre
  27
  1. Revenus locatifs et loyers nets
    27
  2. Recouvrement
    27
  3. Frais de structure
    28
  4. EBITDA
    29
  5. Résultat financier
    29
4. Indicateurs de performance EPRA
  30
  1. Tableau récapitulatif EPRA
    30
  2. EPRA Earnings et Résultat récurrent
    31
  3. Ratio de coûts de l'EPRA (EPRA Cost Ratio)
    32
  4. EPRA NRV, EPRA NTA et EPRA NDV
    33
  5. EPRA LTV
    35
  6. Taux de vacance financier EPRA
    37
  7. Taux de rendement EPRA : EPRA NIY et EPRA « Topped-Up » NIY
    37
  8. Investissements EPRA
    37
POLITIQUE FINANCIERE 39
1. Ressources financiires
  39
2. Instruments de couverture
  41
3. Trisorerie
  42
4. Rating
  42
5. Politique de distribution de dividendes
  42
6. Capitaux propres et actionnariat
  42
FACTEURS DE RISQUES 43
ANNEXE 44
1. Prisentation ditaillie du patrimoine des Centres Commerciaux Leaders au 30 juin
  2026 44
COMPTES CONSOLIDES AU 30 juin 2026 48
1. Etat du Risultat Global consolidi
  48
2. Etat de la situation financiire consolidie
  49
3. Tableau des flux de trisorerie consolidi
  50
4. Tableau de variation des capitaux propres consolidis
  51
FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE 2026 52
1. Cession
  52
2. Distribution de dividendes
  52
3. Évolution de la dette et du financement
  52
PRINCIPES ET METHODES COMPTABLES 53
1. Prisentation du Groupe
  53
2. Actionnariat, cotation boursiire et partenariat stratigique
  53
3. Rifirentiel comptable
  54
4. Principales estimations et jugements du management
  54
5. Autres principes de prisentation des itats financiers
  55
PERIMETRE ET MODALITES DE CONSOLIDATION 56
1. Pirimitre et mithodes de consolidation
  56
2. Principales ivolutions de pirimitre de l'annie
  56
3. Description des principaux partenariats
  57
INFORMATIONS SECTORIELLES 58
1. Difinition des secteurs et des indicateurs retenus
  58
2. Risultat opirationnel par secteur opirationnel
  59
3. Ventilation des immeubles de placement par secteur opirationnel
  60
4. Investissements ventilis par secteur opirationnel
  61
IMMEUBLES DE PLACEMENT 62
1. Ditail des immeubles de placement ivaluis à la juste valeur et au coût
  65
2. Hypothises de valorisation et sensibilitis
  66
3. Immeubles de placement destinis à la vente
  67
FINANCEMENT ET INSTRUMENTS FINANCIERS 68
1. Risultat financier
  69
2. Passifs financiers courants et non courants
  70
3. Gestion des risques financiers et stratigie de couverture
  75
DETAIL DES AUTRES COMPTES DU BILAN 76
1. Immobilisations incorporelles
  76
2. Immobilisations corporelles
  76
3. Participations dans les entreprises mises en iquivalence
  77
4. Autres criances non courantes
  78
5. Clients et comptes rattachis
  79
6. Autres criances courantes
  80
7. Trisorerie nette
  80
8. Capitaux propres
  81
9. Provisions
  82
10. Dettes fournisseurs et fournisseurs d'immobilisations
  82
11. Autres dettes courantes
  82
DETAIL DES COMPTES DU RESULTAT NET 83
1. Loyers nets
  83
2. Frais de structure
  86
3. Amortissements, provisions et dipriciations
  87
IMPÔTS 88
1. Impôts sur les sociitis
  89
2. Preuve d'impôt
  89
3. Criances et dettes d'impôts exigibles
  90
4. Impôts diffiris actifs et passifs
  90
ENGAGEMENTS HORS BILAN ET RISQUES ASSOCIES 90
1. Passifs iventuels
  90
2. Engagements reçus
  91
3. Engagements donnis
  91
TRANSACTIONS AVEC DES PARTIES LIÉES 92
REMUNERATIONS ET AVANTAGES AU PERSONNEL 93
1. Frais de personnel
  93
2. Effectif
  93
3. Avantages accordis au personnel
  93
INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES 95
1. Évinements postirieurs à la clôture
  95
LISTE DES SOCIETES CONSOLIDEES

RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
1. Personne responsable du rapport financier semestriel
  Madame Marie Cheval, Présidente-Directrice Générale de la Société.
2. Attestation du responsable du Rapport Financier Semestriel
  « J'atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels consolidés sont établis conformément au corps de normes comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l'émetteur, ainsi que de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées, ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice. »
  Madame Marie Cheval, Présidente-Directrice Générale de la Société.

ACTIVITÉ DU SEMESTRE

Activité locative

Synthèse

Au premier semestre 2026, l'activité locative de Carmila a été dynamique avec 530 baux signés pour un loyer minimum garanti (LMG) total de 33 M€, soit 7,7 % de la base locative. La réversion totale est de +2,8 % sur le premier semestre de 2026.

(en milliers d'euros)	30/06/2026
	Locaux vacants Renouvellements commercialisés						Total
	Nombre baux	de	LMG annuel	Nombre baux	de	LMG annuel	Réversion
France		178	12 970	112		7 902	2,8%
Espagne		74	3 563	146		7 153	2,8%
Italie		9	595	11		1 209	2,3%
TOTAL		261	17 128	269		16 264	2,8%

(en milliers d'euros)	30/06/2026			30/06	/2025	30/06/2024
	Total			To	tal		Total
	Nombre baux	de	LMG annuel	Nombre de baux	LMG annuel	Nombre baux	de	LMG annuel
France	290		20 872	223	13 627	192		13 366
Espagne	220		10 716	222	10 105	266		11 207
Italie	20		1 804	22	1 351	32		2 438
TOTAL	530		33 392	467	25 083	490		27 011

La dynamique de la commercialisation atteint des records au premier semestre 2026, avec 530 baux signés (33,4 M€ de loyers annuels, +33 % sur un an).

Cette performance exceptionnelle témoigne de la forte attractivité de nos centres commerciaux pour les plus grandes enseignes, qu'il s'agisse de la mode premium et de la beauté (Lacoste, Mango, ONLY, Rituals, Adopt'), de concepts de loisirs phares (Speed Park, Fort Boyard Aventures) ou encore d'acteurs en plein essor de la restauration et du fitness (O'Tacos, Pokawa, Fitness Park, On Air).

Commerce éphémère

L'activité de commerce éphémère est dédiée à la mise à disposition d'espaces dans les centres Carmila pour des durées courtes à moyennes. Inscrite dans une démarche de complémentarité avec les boutiques traditionnelles, elle propose aux visiteurs de découvrir une offre innovante. Elle s'articule autour de deux axes :

le Specialty Leasing ;

les Boutiques Éphémères.

Les revenus de l'activité de commerce éphémère sont en forte hausse de +8,1 % par rapport au premier semestre 2025.

(en milliers d'euros)	30/06/2026				30/06/2025		Var
(en milliers d'euros)	Specialty Leasing	Boutiques éphémères	Total SL+BE	Specialty Leasing	Boutiques éphémères	Total SL+BE	%
France	4 102	1 577	5 679	3 804	1 255	5 059	12,3%
Espagne	3 109	299	3 408	2 883	336	3 219	5,9%
Italie	670	75	745	747	68	815	-8,6%
TOTAL	7 881	1 951	9 832	7 434	1 659	9 093	8,1%

Specialty Leasing

Le Specialty Leasing permet de dynamiser les centres commerciaux en enrichissant le parcours client. Il s'articule autour de deux segments : la location d'emprises au sol dans les galeries et sur les parkings et la signature de contrats de partenariats publicitaires digitaux.

Boutiques éphémères

Carmila propose aux commerçants d'ouvrir des boutiques éphémères pour une durée de 4 à 34 mois. Ce format, aussi connu sous le nom de Pop-Up Store, est en plein essor. Il permet de dynamiser les centres Carmila et se prête en particulier aux nouveaux concepts innovants. Carmila propose également des formats ultra éphémères, à savoir des ventes évènementielles d'un jour à une semaine.

Structure des baux

Avec 6 358 baux sous gestion au 30 juin 2026, Carmila dispose d'une base de locataires solide et diversifiée. Carrefour représente 0,6 % des loyers au 30 juin 2026. Les loyers en base annualisée s'élèvent à 436,4 millions d'euros.

RÉPARTITION DU NOMBRE DE BAUX ET DES LOYERS PAR PAYS EN BASE ANNUALISÉE

Pays	Au 30/06/2026			Au 31/12/2025
Pays	Nombre de baux	Loyers en base annualisée (M€)	%/Total	Nombre de baux	Loyers en base annualisée (M€)	%/Total
France	4 209	306,4	70,2%	4 350	308,4	71,0%
Espagne	1 859	105,5	24,2%	1 774	101,5	23,4%
Italie	290	24,4	5,6%	292	24,2	5,6%
TOTAL	6 358	436,4	100%	6 416	434,1	100%

Principaux locataires-commerçants

Au 30 juin 2026, les 15 premiers locataires représentent 18,6 % des loyers en base annualisée, et aucun commerçant ne représente à lui seul plus de 2,0% du revenu locatif.

Le tableau suivant présente les loyers en base annualisée et le secteur d'activité des 15 locataires les plus importants au 30 juin 2026.

Locataire	Secteur d'activité	Au 30/06/2026
Locataire	Secteur d'activité	Loyers en base annualisée (M€)	%/Total
Beaumanoir	Equipement de la personne	8,1	1,8%
Orange	Culture, Cadeaux & Loisirs	7,2	1,6%
Alain Afflelou	Beauté & Santé	7,2	1,6%
Thom Europe	Culture, Cadeaux & Loisirs	6,3	1,4%
Feu vert	Services	6,2	1,4%
Nocibe	Beauté & Santé	5,7	1,3%
McDonald's	Alimentation & Restauration	5,7	1,3%
Inditex	Equipement de la personne	5,3	1,2%
Micromania	Culture, Cadeaux & Loisirs	4,9	1,1%
Burger King	Alimentation & Restauration	4,5	1,0%
Sephora	Beauté & Santé	4,1	0,9%
Kiabi	Equipement de la personne	4,0	0,9%
Yves Rocher	Beauté & Santé	4,0	0,9%
Jules Brice Bizzbee	Equipement de la personne	4,0	0,9%
H&M	Equipement de la personne	4,0	0,9%
		81,0	18,6%

Répartition des loyers par secteur d'activité en base annualisée

Le tableau suivant présente la répartition des loyers en base annualisée par secteur d'activité au 30 juin 2026 :

Secteur d'activité	Au 30/06/2026			Au 31/12/2025
Secteur d'activité	Nombre de baux	Loyers en base annualisée (M€)	%/Total	Nombre de baux	Loyers en base annualisée (M€)	%/Total
Equipement de la personne	1 213	117,5	26,9%	1 298	119,5	27,5%
Beauté et santé	1 442	98,7	22,6%	1 459	98,2	22,6%
Culture, cadeaux et loisirs	1 068	67,9	15,6%	1 090	68,5	15,8%
Alimentation et restauration	970	60,7	13,9%	967	59,5	13,7%
Equipement du ménage	353	34,5	7,9%	353	34,0	7,8%
Services	1 113	30,8	7,1%	1 034	28,1	6,5%
Sports	181	25,8	5,9%	188	26,1	6,0%
Autre	18	0,5	0,1%	27	0,2	0,0%
TOTAL	6 358	436,4	100%	6 416	434,1	100%

Echéancier des baux

Au 30 juin 2026, la maturité moyenne des baux est de 4,9 années, dont 5,4 années en France, 4,2 années en Espagne et 3,1 années en Italie.

Le tableau suivant présente les dates d'expiration des baux commerciaux relatifs au portefeuille d'actifs immobiliers commerciaux pour la période courant de 2026 à 2035 :

Echéancier des baux

Au 30/06/2026

Nombre de Loyers en base baux Maturité * annualisée

(M€)

Echus au 30/06/2026	460	0,5	30,3
2026	565	0,4	28,3
2027	630	1,1	42,9
2028	550	2,1	37,5
2029	555	3,4	35,1
2030	733	4,5	48,3
2031	634	5,3	42,7
2032	466	6,5	33,6
2033	400	7,4	29,9
2034	309	8,6	22,2
2035	218	10,6	19,1
Au-delà de 2035	838	11,5	66,3
TOTAL	6 358	4,9	436,4
* Maturité moyenne restant à courir en année(s)
La maturité et les loyers sont calculés sur la durée résiduelle du bail.
2.1.4 Taux d'occupation financier EPRA

Pays	Taux d'occupation financier EPRA
Pays	30/06/2026	31/12/2025	30/06/2025
France	96,1%	96,4%	96,1%
Espagne	95,3%	95,8%	95,2%
Italie	98,1%	99,3%	98,7%
TOTAL	96,0%	96,5%	96,0%

Au 30 juin 2026, le taux d'occupation financier EPRA consolidé des actifs de Carmila s'élève à 96,0 %, stable par rapport au 30 juin 2025.

Le taux d'occupation financier EPRA correspond au rapport entre le montant des loyers facturés et le montant des loyers que percevrait Carmila si la totalité de son patrimoine en exploitation était louée (les locaux vacants étant pris en compte à la valeur d'expertise). Le taux d'occupation financier EPRA est présenté hors vacance stratégique, qui correspond à la vacance nécessaire à la mise en œuvre des projets de rénovation et d'extension ou de restructuration dans les centres commerciaux.

2.1.5 Taux d'effort des commerçants

Le tableau suivant présente le taux d'effort moyen des locataires de Carmila ventilé par pays au 30 juin 2026 (12 mois glissant) et au 31 décembre 2025 :

Taux d'effort

12M glissant 12M glissant

Pays	30/06/2026	31/12/2025	30/06/2025
France	11,0%	10,8%	10,6%
Espagne	10,2%	10,8%	10,9%
Italie	11,9%	12,3%	12,2%
TOTAL	10,9%	10,9%	10,8%

Le taux d'effort moyen des locataires de Carmila ventilé par pays au 30 juin 2026 (12 mois glissant) se décline ainsi : France 11,0 %, Espagne 10,2 % et Italie 11,9 %.

L'analyse du taux d'effort représente pour Carmila un indicateur important quant au bon équilibre du montant des loyers et des charges pour chaque locataire en fonction de son activité et quant à l'évaluation de la santé financière du locataire au cours de la vie du bail.

Le taux d'effort est défini comme le rapport entre, d'une part, le loyer et les charges locatives HT et, d'autre part, le chiffre d'affaires HT des locataires.

Le loyer et les charges locatives utilisés pour le calcul du taux d'effort sont composés du loyer fixe, des loyers variables, des charges locatives et la taxe foncière refacturées aux locataires. Ils incluent également les avantages consentis aux preneurs (franchise, palier, allègement) et les coûts du fonds marketing refacturés aux locataires.

Fréquentation et chiffre d'affaires

	Evolution de la fréquentation et du chiffre d'affaires des commerçants en 2026 par rapport à 2025
	T1 2026		T2 2026		S1 2026
FRANCE Fréquentation en % de 2025		101%		101%		101%
CA en % de 2025		99%		102%		101%
ESPAGNE Fréquentation en % de 2025		103%		100%		101%
CA en % de 2025		107%		106%		107%
ITALIE Fréquentation en % de 2025		97%		96%		97%
CA en % de 2025		102%		101%		101%
TOTAL
Fréquentation en % de 2025		101%		101%		101%
CA en % de 2025		101%		103%		102%

Au premier semestre 2026, le chiffre d'affaires des commerçants de Carmila a progressé de 2,3 % et les fréquentations ont augmenté de 0,8 %.

Ces hausses ont été portées par l'Espagne, qui a enregistré une croissance remarquable de +6,6 % du chiffre d'affaires des commerçants. La France et l'Italie continuent d'afficher des performances solides et supérieures au panel, avec une hausse de 1,2 % en France et 1,4% en Italie du chiffre d'affaires des commerçants.

Faits marquants et Perspectives Cession
Le 31 mars 2026, Carmila a finalisé la cession d'un actif à Villers Semeuse. Le prix de cession s'élève à 12,4 millions droits inclus.
Acquisition
Le 9 juillet 2026, Carmila a annoncé la signature d'un accord ferme pour l'acquisition de Grand Quetigny, un pôle commercial majeur de 13 650 m², pour un montant de 45 millions d'euros (droits inclus), offrant une rentabilité immédiate nettement supérieure aux critères d'investissement du Groupe.
Signature du contrat avec JC Decaux
Carmila a signé au cours du premier semestre 2026 le contrat avec JC Decaux afin d'accélérer le déploiement de son offre retail média omnicanale afin de valoriser la richesse des données transactionnelles parmi les plus denses d'Europe. En monétisant plus de 620 millions de visites annuelles en partenariat avec JCDecaux, cette initiative stratégique vise à générer une contribution de 2 % à l'EBITDA grâce aux revenus hors locatifs. Cette offre s'appuie sur l'écosystème de données unique de Carrefour permettant aux annonceurs de mesurer avec précision l'impact de leurs campagnes selon trois objectifs : Drive-to-Fame (notoriété), Drive-to-Store (trafic en magasin) et Drive-to-Sales (ventes). Le fort intérêt du marché pour cette nouvelle plateforme se traduit déjà par de premiers déploiements réussis auprès de grandes marques telles que Ferrero, Micromania, Back Market, Heineken et Winamax.
Finalisation d'un rachat d'actions de 20 millions d'euros au premier semestre 2026
Carmila a réalisé deux programmes de rachats d'actions de 10 millions d'euros chacun. Le premier programme, lancé le 19 février, a été finalisé le 16 avril. Le deuxième programme, lancé le 27 avril, a été finalisé le 18 juin.
Les 1 178 293 actions rachetées ont été ou sont destinées à être annulées (soit 0,8 % du capital).
Résultat récurrent par action 2026 attendu à 1,87€
Portée par la solide performance du premier semestre, notamment en terme de marge d'EBITDA et par la contribution de l'acquisition de Quetigny prévue au second semestre, Carmila a relevé sa prévision de résultat récurrent par action à 1,87 € en hausse de +3,3% par rapport à 2025 (contre 1,84 par action initialement prévu).

PATRIMOINE ET ÉVALUATION

Chiffres clés du patrimoine

Description du patrimoine
Au 30 juin 2026, Carmila dispose d'un patrimoine de 249 centres commerciaux et « retail park » attenants essentiellement à des hypermarchés Carrefour situés en France, en Espagne et en Italie, valorisés à 6,8 milliards d'euros droits et travaux inclus pour une surface totale proche de 1,7 million de mètres carrés.
Carmila détient les actifs au travers d'une répartition en volumes ou d'une copropriété. Les murs des hypermarchés et des supermarchés de Carrefour ainsi que les parkings attenants aux centres commerciaux de Carmila, sont détenus par des entités du groupe Carrefour.

Présentation des actifs les plus importants du patrimoine Carmila

Sur les 249 actifs immobiliers commerciaux constituant le patrimoine de Carmila, 15 actifs représentent 37 % de la valeur d'expertise (droits inclus) et 25 % de la surface locative brute au 30 juin 2026. Le tableau suivant présente des informations sur ces 15 actifs :

Nom du centre, ville

Année de construction

Année d'acquisition

Nombre total de lots

Surface locative brute Groupe Carmila (m²)

FRANCE
BAB 2 - Anglet	1967	2014	130	29 448
Calais - Coquelles	1995	2014	166	55 589
Toulouse Labège	1983	2014	129	26 644
Thionville	1971	2016	175	32 361
Vitrolles	1971	2018	90	27 820
Nice Lingostière	1978	2014	98	21 227
Bay 2	2003	2014	105	20 928
Saran - Orléans	1971	2014	91	39 187
Montesson	1970	2014	70	13 519
Nancy	1971	2024	76	9 808
Evreux	1974	2014	76	37 863
Chambourcy	1973	2014	74	21 349
Perpignan Claira	1983	2014	79	23 006
Total France (top 13)			1 359	358 749
ESPAGNE
Fan Mallorca	2016	2016	106	37 847
Huelva	2013	2014	88	33 441
Total Espagne (top 2)			194	71 288
TOTAL (TOP 15)			1 553	430 037
TOTAL GROUPE			7 662	1 701 315

Evaluation du patrimoine

Expertise et méthodologie

Les immeubles de placement du patrimoine de Carmila sont comptabilisés et évalués individuellement, initialement à leur coût de construction ou d'acquisition droits et frais inclus puis ultérieurement à leur juste valeur. Toute variation est comptabilisée en résultat.

Les justes valeurs retenues sont celles déterminées à partir des conclusions d'experts indépendants. Carmila confie à des experts l'évaluation de l'ensemble de son patrimoine à chaque fin de semestre. Les actifs sont visités par les experts annuellement. Les évaluations des experts sont conformes aux règles contenues dans le RICS Appraisal and Valuation Manual, publié par la Royal Institution of Chartered Surveyors ('Red Book'). Pour réaliser leurs travaux, les experts ont eu accès à toutes les informations nécessaires à la valorisation des actifs, notamment la liste des baux, le taux de vacance, les aménagements de loyers, et les principaux agrégats concernant les locataires (chiffre d'affaires).

Ils établissent de manière indépendante leurs estimations de cash-flows présents et futurs en appliquant des facteurs de risque soit sur le taux de capitalisation du revenu locatif net, soit sur les cash-flows futurs.

Les experts mandatés par Carmila sont les suivants:

En France, Cushman & Wakefield, Newmark Valuation & Advisory (anciennement Catella Valuation) et BNP Paribas Real Estate ;
En Espagne, Cushman & Wakefield et Catella ;
En Italie, Kroll Advisory SpA.
Commentaires sur le périmètre
Aucun site en France n'a fait l'objet d'une rotation entre les experts Cushman & Wakefield, Newmark Valuation & Advisory (anciennement Catella Valuation) et BNP Paribas Real Estate sur le premier semestre 2026, la moitié des sites (en nombre) ayant fait l'objet d'un changement d'expert lors du deuxième semestre 2025. La rotation entre experts pour le restant des sites est prévue pour le premier semestre 2027 ;
Un tiers des sites espagnols (en nombre) ont fait l'objet d'une rotation entre les experts Cushman & Wakefield et Catella au premier semestre 2025 et un autre tiers (en nombre) ont fait l'objet d'une rotation au premier semestre 2026;
En Italie, Kroll Advisory SpA a été mandaté pour la première fois en 2025 ;
Au premier semestre 2026, Carmila a cédé 1 centre commercial situé en France à Villers-Semeuse ;
La société Next Tower a acquis 2 nouvelles antennes en France et 3 nouvelles antennes en Espagne au cours du premier semestre 2026 ;

Les immeubles détenus dans les sociétés mises en équivalences sont comptabilisés à la juste valeur des titres de ces sociétés et prennent également en compte les avances et les lignes de crédit accordées par le Groupe.

Segmentation géographique du portefeuille

La valorisation du portefeuille (part du groupe) s'établit à 6 812,5 millions d'euros droits inclus au 30 juin 2026 et se répartit de la manière suivante :

VALEUR VÉNALE DROITS INCLUS (DI) DU PATRIMOINE Pays	30/06/2026
VALEUR VÉNALE DROITS INCLUS (DI) DU PATRIMOINE Pays	millions d'euros	%	Nombre d'actifs
France	5 103,1	74,9%	166
Espagne	1 374,7	20,2%	75
Italie	334,8	4,9%	8
TOTAL	6 812,5	100%	249

Outre les justes valeurs déterminées par les experts pour chaque centre commercial, cette évaluation prend en compte les immobilisations en cours qui s'élèvent à 2,3 millions d'euros au 30 juin 2026. Par ailleurs, les investissements dans des actifs consolidés par mise en équivalence (As Cancelas en Espagne et portefeuille Magnirayas en France) sont intégrés sur la base de la juste valeur des titres détenus par le Groupe dans les sociétés détenant les actifs et prennent également en compte les avances et les lignes de crédit accordées par le Groupe pour un montant total de 78,6 millions d'euros.

Évolution de la valorisation du patrimoine

VALEUR VÉNALE DI DU

PATRIMOINE

30/06/2026

31/12/2025

Variation vs. 31/12/2025

Valeur

vénale DI m€

Nombre à d'actifs périmètre

courant

périmètre constant

Valeur

vénale DI m€

(en millions d'euros)

France	5 103,1	74,9%	166	2,6%	2,9%	4 974,8	74,7%
Espagne	1 374,7	20,2%	75	1,8%	1,8%	1 350,8	20,3%
Italie	334,8	4,9%	8	0,8%	0,8%	332,2	5,0%
TOTAL	6 812,5	100%	249	2,3%	2,6%	6 657,7	100%

Au cours du premier semestre 2026, le patrimoine total de Carmila a augmenté de +154,8 millions d'euros (+2,3%). Cette variation s'explique de la manière suivante :

la valeur des actifs, à périmètre constant, augmente de +2,6% soit +169,5 millions d'euros, à laquelle s'ajoute la variation de la valeur des titres Magnirayas (-0,6 million d'euros) ainsi que la variation des titres et créances courantes d'As Cancelas (+1,3 million d'euros). La variation à périmètre constant se calcule sur une base comparable de centres commerciaux, hors extensions développées sur la période.
Les autres variations sont dues :
aux mouvements de périmètre, notamment la cession du centre commercial de Villers-Semeuse en France pour -12,4 millions d'euros soit un impact de -0,2%.
à la baisse des immobilisations en cours (-3,0 millions d'euros) soit un impact de -0,1%.

Évolution des taux de rendement

NIY NPY

	30/06/2026	31/12/2025	30/06/2025	30/06/2026	31/12/2025	30/06/2025
France	6,22%	6,34%	6,40%	6,58%	6,70%	6,74%
Espagne	7,20%	7,28%	7,31%	7,41%	7,53%	7,53%
Italie	6,96%	6,95%	6,70%	6,87%	6,91%	6,68%
TOTAL	6,45%	6,56%	6,60%	6,76%	6,88%	6,89%

Répartition de la valeur d'expertise par typologie sites

Les sites sont regroupés en deux catégories : les centres commerciaux Leaders et les centres commerciaux de Services. Au 30 juin 2026, les centres commerciaux Leaders sont au nombre de 80 et représentent 80% du portefeuille de centres commerciaux Carmila en valeur vénale.

Valeur vénale DI (m€) % de valeur Nombre de NIY

Centres commerciaux Leaders	5 408,6	80 %	80	6,2 %
Centres commerciaux de Services	1 361,9	20 %	169	7,3 %
Centres commerciaux	6 770,5	100%	249	6,4%
Autres (Next Tower)	41,7	- %	-	6,8 %
Total général	6 812,2	100 %	249	6,4 %

Les centres commerciaux Leaders sont des destinations commerciales leaders dans des zones de chalandise attractives, avec une offre étoffée (environ 70 boutiques) et une fréquentation élevée. Leur performance se traduit par une occupation financière élevée (autour de 97%) et un mix locatif aligné avec les préférences des consommateurs qui permet de valoriser ce fort trafic par des leviers d'innovation tels que le Retail Media, le Specialty Leasing et Next Tower. Selon cette définition, 80% des centres commerciaux Carmila en valeur sont considérés comme des sites Leaders.

Complémentaires à l'hypermarché, les centres commerciaux de Services répondent aux besoins du quotidien : produits essentiels, santé-beauté, services et restauration. Ancrés dans leurs territoires locaux, ils constituent un maillage de proximité au service des consommateurs. Ils offrent également aux enseignes une couverture nationale à travers le réseau Carmila.

Réconciliation de la valorisation du patrimoine avec la valeur des immeubles de placement au bilan

(en millions d'euros)	30/06/2026	31/12/2025
Valeur vénale droits inclus	6 812,5	6 657,7
Immobilisations en cours	-2,3	-5,2
Valorisation de la quote part des titres MeQ	-78,6	-77,9
Droits et enregistrements (hors MeQ)	-388,2	-380,2
Valeur vénale hors droits (A)	6 343,4	6 194,4
Juste valeur des BAC (IFRS 16) (B)	31,6	32,3
IMMEUBLE DE PLACEMENT À LA VALEUR D'EXPERTISE (BILAN) (A+B)	6 375,1	6 226,7

Rapport d'expertise immobilière préparé par les évaluateurs indépendants de Carmila
1. Contexte général de la mission d'expertise Contexte et instructions
  En accord avec les instructions de Carmila ("la Société") reprises dans les contrats d'évaluation signés entre Carmila et les Évaluateurs, nous avons estimé les actifs détenus par la Société en reflétant leur mode de détention (pleine propriété, bail à construction, etc.). Le présent Rapport Condensé, qui résume nos conditions d'intervention, a été rédigé afin d'être intégré dans le document de référence de la Société.
  Les évaluations ont été menées localement par nos équipes d'expertise. Afin de déterminer une valeur de marché pour chaque actif, nous avons pris en considération les transactions immobilières au niveau européen, et pas uniquement les transactions domestiques. Nous confirmons que notre opinion sur la valeur de marché a été revue au regard des autres expertises menées en Europe, afin d'avoir une approche consistante et de prendre en considération toutes les transactions et informations disponibles sur le marché.
  Les évaluations sont fondées sur la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie et la méthode par le rendement qui sont régulièrement utilisées pour ces types d'actifs.
  Nos valeurs ont été établies à la date du 30 juin 2026.
  Référentiels et principes généraux
  Nous confirmons que nos évaluations ont été menées en accord avec les sections correspondantes du Code de Conduite de l'édition de décembre 2024 (effective à compter du 31 janvier 2025) du RICS Valuation - Global Standards (le "Red Book"). Ce dernier constitue une base des évaluations acceptée à l'échelle internationale. Nos évaluations respectent les règles comptables IFRS et les standards et recommandations édités par l'IVSC. Les expertises ont également été établies au regard de la recommandation de l'AMF sur la présentation des éléments d'évaluation du patrimoine immobilier des sociétés cotées publiée le 8 février 2010. Elles tiennent également compte des recommandations du rapport Barthès de Ruyter sur l'évaluation du patrimoine immobilier des sociétés cotées faisant appel public à l'épargne, publié en février 2000.
  Nous attestons que nous avons préparé nos expertises en tant qu'évaluateurs externes indépendants, tels que définis dans les standards du Red Book publié par la RICS.
  Valeur recherchée
  Nos évaluations correspondent à des valeurs vénales de marché ("Market Value") et sont reportées à la Société en valeur hors droits (après déduction des droits et frais de mutation) et droits inclus (valeur de marché avant toute déduction au titre des droits et frais de mutation).
2. Conditions de réalisation Informations
  Nous avons demandé au management de la Société de nous confirmer que les informations relatives aux actifs et aux locataires qui nous ont été fournies sont complètes et exactes dans tous leurs aspects significatifs. Par conséquent, nous avons considéré que toutes les informations connues des collaborateurs de la Société et pouvant impacter la valeur, telles que les dépenses de fonctionnement, les travaux engagés, les éléments financiers y compris les loyers variables, les commercialisations en cours et signées, les aménagements de loyers, ainsi que la liste des baux et des unités vacantes ont été mis à notre disposition et que ces informations sont à jour dans tous leurs aspects significatifs.
  Surfaces des actifs
  Nous n'avons pas effectué de mesurage des actifs et nous nous sommes fondés sur les surfaces qui nous ont été communiquées.
  Analyses environnementales et conditions des sols
  Il ne nous a pas été demandé de mener ni une étude de l'état des sols, ni une analyse environnementale et nous n'avons pas investigué les événements passés afin de déterminer si les sols ou les structures des actifs sont ou ont été
  contaminés. Sauf information contraire, nous sommes partis du principe que les actifs ne sont pas et ne devraient pas être impactés par une contamination des sols et que l'état des terrains n'affecte par leur utilisation actuelle ou future.
  Urbanisme
  Nous n'avons pas étudié les permis de construire et nous considérons que les biens ont été construits, sont occupés et utilisés en conformité avec toutes les autorisations nécessaires et que les recours légaux ont été purgés. Nous avons supposé que les actifs sont conformes aux dispositions légales et aux règles d'urbanisme, notamment en ce qui concerne les règles en matière de structures, incendies, santé et sécurité. Nous avons également supposé que toute extension en cours de construction respecte les règles d'urbanisme et que toutes les autorisations nécessaires ont été obtenues.
  Titres de propriété et états locatifs
  Nous nous sommes fondés sur les états locatifs, résumés des revenus complémentaires, des charges non récupérables, des projets d'immobilisations et des "business plans" qui nous ont été fournis. Nous avons supposé, au-delà de ce qui est déjà mentionné dans nos rapports par actif, que la propriété des actifs n'est grevée par aucune restriction qui empêcherait ou rendrait difficile leurs vente, et qu'ils sont libres de toute restriction et charge. Nous n'avons pas lu les titres de propriété des actifs et avons accepté les éléments locatifs, d'occupation et toute autre information pertinente qui nous ont été communiqués par la Société.
  Etat des actifs
  Nous avons noté l'état général de chaque actif au cours de nos visites. Notre mission n'inclut pas de volet technique concernant la structure des bâtiments mais nous avons signalé dans notre rapport les défauts d'entretien apparents lors de notre visite, le cas échéant. Les actifs ont été expertisés sur la base de l'information fournie par la Société selon laquelle aucun matériau dangereux n'a été utilisé dans leur construction.
  Durabilité et ESG
  La durabilité est un facteur de plus en plus important sur les marchés immobiliers. De nombreux pays se sont engagés à atteindre la neutralité carbone d'ici 2050, et des lois ou règlements sont déjà en place pour réduire les émissions de CO2 des bâtiments. Nous considérons qu'il est probable que d'autres lois et réglementations soient introduites dans les années à venir. Parallèlement à cela, les occupants et les investisseurs de certains secteurs sont de plus en plus attentifs aux aspects de durabilité des bâtiments qu'ils choisissent d'occuper ou d'acheter. L'existence d'une prime verte pour les bâtiments les plus durables fait l'objet d'une surveillance, de recherche et d'un débat permanents sur le marché. Des niveaux appropriés de comparables de marché doivent encore être établis pour démontrer pleinement si une valeur supplémentaire peut être attribuée à ces bâtiments. Cependant, il convient de noter que le marché évolue en raison de l'attention portée par les occupants et les investisseurs aux références de durabilité d'une propriété. Nous nous attendons à ce que la sensibilisation aux questions de durabilité augmente dans tous les secteurs du marché immobilier.
  Taxation
  Nos évaluations ont été menées sans prendre en compte les éventuels frais ou taxes devant être engagés dans le cas d'une cession. Les valeurs locatives et vénales annoncées s'entendent hors la taxe sur la valeur ajoutée.
3. Confidentialité et publication
  Enfin et en accord avec notre pratique habituelle nous confirmons que nos rapports d'expertise sont confidentiels et adressés uniquement à la Société Carmila. Aucune responsabilité n'est acceptée vis-à-vis de tiers ; et ni les rapports d'expertise en intégralité ni les extraits de ces rapports ne peuvent être publiés dans un document, déclaration, circulaire ou communication avec des tiers sans notre accord écrit, portant aussi bien sur la forme que sur le contexte dans lesquels ils peuvent paraître. En signant ce Rapport Condensé, chaque expert le fait pour son propre compte et uniquement pour son propre travail d'expertise.
  Jean-Philippe Carmarans
  Head of Valuation & Advisory France Cushman & Wakefield Valuation France
  Tony Loughran, Partner
  C&W Valuation & Advisory, Spain
  Savino Natalicchio
  Managing Director, Advisory & Valuation Dept.
  KROLL Advisory S.p.A., Italy
  Nicolas Brosseaud Président
  Newmark Valuation & Advisory France
  Ana Flores Head of Valuation
  Catella Property Spain S.A.
  Jean-Claude Dubois Président
  BNP PARIBAS REAL ESTATE Valuation

PERFORMANCE FINANCIÈRE

Informations financières sélectionnées

(en millions d'euros)	30/06/2026	30/06/2025
Revenus locatifs	220,0	221,0
Loyers nets	203,8	203,4
EBITDA (hors juste valeur)¹	177,8	176,9
Variation de la juste valeur des immeubles de placement	110,0	6,3
Résultat opérationnel	287,6	182,6
Résultat financier	-41,2	-50,8
Résultat net (part du Groupe)	231,8	123,1
Résultat net par actionᶟ	1,67	0,87
Résultat net EPRA²	134,2	131,4
Résultat net EPRA par actionᶟ	0,97	0,93
Résultat net récurrent⁴	134,2	132,0
Résultat net récurrent par actionᶟ	0,97	0,93

1 Pour une définition d'EBITDA (hors juste valeur) et une réconciliation par rapport à l'indicateur IFRS le plus proche, voir la Section

« Commentaires sur les résultats du semestre»

2 Pour une définition de « Résultat net EPRA », voir la Section « Indicateurs de performances EPRA »

3 Nombre de titres moyen : 138 728 647 au 30 juin 2026 et 141 191 661 au 30 juin 2025

4 Le résultat net récurrent est égal au Résultat net EPRA hors certains éléments non-récurrents. Voir la Section « Indicateurs de performances EPRA »

Informations financières sélectionnées du bilan
(en millions d'euros)	30/06/2026	31/12/2025
Immeubles de placement (valeur d'expertise hors droits)	6 375,1	6 226,7
Trésorerie et valeurs mobilières de placement	85,4	125,2
Dettes financières (courantes et non courantes)	2 793,5	2 719,1
Capitaux propres (part du groupe)	3 418,1	3 394,5
Informations financières relatives aux indicateurs et ratios clés
(en millions d'euros)	30/06/2026	31/12/2025
Dette financière nette	2 658,2	2 527,2
Ratio LTV EPRA	41,7%	41,1%
Ratio LTV EPRA (incl. RETTs)	39,3%	38,8%
Interest Coverage Ratio (ICR)¹	4,8x	4,6x
EPRA Net Tangible Assets (EPRA NTA)	3 734,9	3 701,3
EPRA Net Tangible Assets (EPRA NTA) par action²	26,75	26,52
Valeur d'expertises (droits inclus y compris travaux en cours et MEQ)	6 812,5	6 657,7

¹ Ratio EBITDA (hors juste valeur)/ frais financiers nets.

² Fin de période dilué, sur la base de 138 561 725 actions au 30 juin 2026 et 139 561 896 actions au 31 décembre 2025

Etats financiers

Etats du résultat global consolidé

(en milliers d'euros)	30/06/2026	30/06/2025
Revenus locatifs	219 974	221 015
Refacturations aux locataires	67 517	71	044
Total Revenus de l'activité locative	287 492	292 059
Charges du foncier	-31 377	-31 984
Charges locatives	-49 723	-53 514
Charges sur immeuble (propriétaire)	-2 544	-3 191
Loyers nets	203 848	203 369
Frais de structure	-27 731	-27 974
Revenus de gestion, d'administration et d'autres activités	7 562	7 839
Autres produits	6 175	6 842
Frais de personnel	-18 707	-18 782
Autres charges externes	-22 761	-23 873
Dotations aux amortissements et provisions des immobilisations incorporelles et corporelles et aux provisions	-1 318	-1 660
Autres charges et produits opérationnels	-1 398	-637
Résultat de cession d'immeubles de placement et de titres	-51	-208
Solde net des ajustements de valeurs	110 038	6 287
Quote-part de résultat net des entreprises mises en équivalence	4 190	3 394
Résultat opérationnel	287 578	182 572
Produits financiers	10 816	9 117
Charges financières	-49 468	-51 786
Coût de l'endettement financier net	-38 651	-42 669
Autres produits et charges financiers	-2 596	-8 178
Résultat financier	-41 248	-50 847
Résultat avant impôts	246 331	131 725
Impôts sur les sociétés	-14 257	-8	402
RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ	232 074	123 323
Part du groupe		231 776	123 104
Participations ne donnant pas le contrôle		298	220
Nombre moyen d'actions composant le capital social de Carmila	138	728 647	141 191 661
Résultat par action, en euro (part du Groupe)		1,67	0,87
Nombre moyen d'actions diluées composant le capital social de Carmila	138	728 647	141 191 661
Résultat dilué par action, en euro (part du Groupe)		1,67	0,87

Etat du résultat global consolidé (en milliers d'euros)	30/06/2026	30/06/2025
Résultat net consolidé Eléments recyclables ultérieurement en résultat net	232 074 996	123 323 -1 416
Couverture des flux de trésorerie (partie efficace)	996	-1 416
Résultat net global consolidé	233 070	121 907

Etat de la situation financière consolidée

ACTIF (en milliers d'euros)	30/06/2026	31/12/2025
Immobilisations incorporelles	3 257	2 281
Immobilisations corporelles	10 552	13 534
Immeubles de placement évalués à la juste valeur	6 375 094	6 226 721
Immeubles de placement évalués au coût	2 275	5 227
Participations dans les entreprises mises en équivalence	83 258	81 734
Autres créances non courantes	54 555	54 674
Impôts différés actifs	3 781	5 072
Actifs non courants	6 532 770	6 389 244
Créances clients et comptes rattachés	117 139	104 247
Autres créances courantes	81 286	70 095
Trésorerie et équivalents de trésorerie	85 360	125 201
Autres actifs courants	283 785	299 544
TOTAL ACTIF	6 816 556	6 688 787

PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES (en milliers d'euros)	30/06/2026	31/12/2025
Capital social	837 700	841 325
Primes liées au capital	1 306 844	1 313 218
Actions propres	(17 813)	(10 975)
Autres éléments du résultat global	22 218	21 222
Réserves consolidées	1 037 370	1 044 278
Résultat consolidé	231 776	185 467
Capitaux propres, part du groupe	3 418 094	3 394 536
Participations ne donnant pas le contrôle	5 724	5 570
CAPITAUX PROPRES	3 423 818	3 400 106
Provisions non courantes	5 351	5 420
Dettes financières non courantes	2 398 925	2 556 185
Dépôts et cautionnements	89 171	91 790
Dettes non courantes d'impôts et Impôts différés passifs	279 168	270 121
Passifs non courants	2 772 614	2 923 516
Dettes financières courantes	394 583	162 918
Concours bancaires	22	-
Dettes fournisseurs et comptes rattachés	38 096	30 170
Dettes sur immobilisations	12 337	16 172
Dettes fiscales et sociales	78 435	58 189
Autres dettes courantes	96 651	97 717
Passifs courants	620 124	365 165
TOTAL PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES	6 816 556	6 688 787

Tableau de flux de trésorerie consolidé

(en milliers d'euros)	30/06/2026	30/06/2025
Résultat net total consolidé	232 074	123 323
Résultat des sociétés mises en équivalence	(4 190)	(3 394)
Elimination des amortissements et provisions	771	2 230
Elimination de la variation de juste valeur au résultat	(109 700)	(7 434)
Elimination des résultats de cession	49	208
Autres produits et charges sans incidence trésorerie	(2 626)	(2 930)
Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et d'impôt	116 378	112 003
Elimination de la charge (produit) d'impôt	14 257	8 402
Elimination du coût de l'endettement financier net	39 067	42 071
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net et impôt	169 702	162 477
Variation du besoin de fonds de roulement d'exploitation	8 836	11 764
Variation des dépôts et cautionnements	(2 684)	766
Impôts payés	(5 298)	(206)
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles	170 556	174 800
Variation des dettes sur fournisseurs d'immobilisations	(3 763)	(19 806)
Acquisition d'immeubles de placement	(46 204)	(18 319)
Acquisitions d'autres immobilisations	(1 473)	(2 584)
Variation des prêts et avances consentis	16	163
Cession d'immeubles de placements et autres immobilisations	13 460	15 768
Dividendes reçus	1 831	1 592
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement	(36 132)	(23 187)
Opérations sur le capital	(9 995)	(11 107)
Cession (acquisition) nette d'actions propres	(6 838)	1 300
Emission d'emprunts obligataires	95 892	-
Emission d'emprunts bancaires	60 000	143 000
Remboursement d'emprunts	(69 039)	(105 314)
Intérêts versés	(64 100)	(53 775)
Intérêts encaissés	8 851	8 520
Dividendes et primes distribuées aux actionnaires	(189 058)	(176 211)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement	(174 287)	(193 586)
Variation de trésorerie	(39 863)	(41 973)
Trésorerie d'ouverture	125 201	154 297
Trésorerie de clôture	85 338	112 325

Tableau de variation des capitaux propres consolidés

(en milliers d'euros)	Capital	Primes liées au capital	Titres auto-détenus	Autres éléments du résultat global	Réserves consolidées	Résultat consolidé	Capitaux propres part du Groupe	Participations ne donnant pas le contrôle	Total capitaux propres
Situation au 31 décembre 2025	841 325	1 313 218	-10 975	21 222	1 044 278	185 467	3 394 536	5 570	3 400 106
Opérations sur capital	-3 626	-6 374					-10 000		-10 000
Paiement en actions
Opérations sur titres auto-détenus			-6 838		-2 626		-9 464		-9 464
Dividende versé					-188 914		-188 914	-145	-189 058
Affectation du résultat 2025					185 467	-185 467
Résultat net de la période						231 776	231 776	298	232 074
Recyclage des OCI en résultat				279			279		279
Variation de juste valeur sur instruments de				717
couverture							717		717
Autres éléments du résultat global				996			996		996
Autres variations					-836		-836		-836
Situation au 30 juin 2026	837 700	1 306 844	-17 813	22 218	1 037 370	231 776	3 418 094	5 724	3 423 818

Carmila - Rapport financier semestriel 2026 26

Commentaires sur les résultats du semestre

Revenus locatifs et loyers nets

Revenus locatifs

30/06/2025

30/06/2026

Variation vs. 30/06/2025

Revenus locatifs périmètre courant

Revenus locatifs

France	156 847	-0,3%	157 342
Espagne	50 246	-1,0%	50 736
Italie	12 882	-0,4%	12 937
TOTAL	219 974	-0,5%	221 015

(en milliers d'euros)

Loyers nets

30/06/2025

30/06/2026

Variation vs. 30/06/2025

Loyers nets

périmètre

constant

périmètre

courant

Loyers nets

(en milliers d'euros)

France	145 794	1,2%	0,7%	144 849
Espagne	46 071	2,5%	-0,8%	46 427
Italie	11 983	0,4%	-0,9%	12 094
TOTAL	203 848	1,4%	0,2%	203 369

Les loyers nets s'élèvent à 203,8 millions d'euros en hausse de +0,5 million d'euros soit +0,2 % au premier semestre 2026. Cette variation se décompose principalement de la manière suivante :

L'impact des cessions s'élève à -1,8 million d'euros soit -0,9 % ;
La croissance organique est de +2,9 millions d'euros soit +1,4 %. La part de l'indexation incluse dans la croissance à périmètre constant est de +0,4 % ;

Recouvrement

Taux de recouvrement au 30 juin 2026

	30/06/2026
	T1 2026	T2 2026	HY 2026
Taux de recouvrement brut (base facturé totale)	97,9%	96,2%	97,1%

Taux de recouvrement au 30 juin 2025

T1 2025

30/06/2025

T2 2025

HY 2025

Taux de recouvrement brut (base facturé totale)

97,1%

95,8%

96,5%

Le taux de recouvrement est à un niveau élevé à 97,1% au 30 juin 2026, en hausse de +60 bps par rapport au 30 juin 2025.

Frais de structure

(en milliers d'euros)	30/06/2026		30/06/2025
Revenus de gestion, d'administration et d'autres activités	7	562	7	839
Autres produits de prestations et services	6 175		6	842
Frais de personnel	-18 707		-18	782
Autres charges externes	-22 761		-23	873
FRAIS DE STRUCTURE	-27 731		-27 974

Les frais de structure sont en baisse de 0,2 million d'euros par rapport au premier semestre 2025 (-0,9%).

Revenus de gestion, d'administration et d'autres activités et autres produits de prestations de services

Le poste Revenus de gestion, d'administration et d'autres activités est constitué des refacturations pour la mission de direction de centre, des honoraires de gestion dans le cadre des prestations pour le compte de tiers, des honoraires techniques et des honoraires de commercialisation. Le montant total de ces revenus est de 7,6 millions d'euros au premier semestre 2026, en baisse de 0,3 million d'euros soit -3,5 % par rapport au premier semestre 2025. Cela s'explique principalement par la baisse des honoraires de commercialisation en Italie suite à l'arrêt de la prestation pour le compte de Carrefour au 1er janvier 2026.

Autres produits de prestations et services

Le poste Autres produits de prestations et services est en baisse de 0,7 million d'euros, principalement en raison d'un décalage temporaire sur les refacturations marketing aux associations des commerçants.

Frais de personnel

Le montant des frais de personnel s'élève à 18,7 millions d'euros au premier semestre 2026, en baisse de 0,1 million d'euros (-0,4%) par rapport au premier semestre 2025 qui s'explique principalement par la sortie des directeurs de centre en Italie (-0,1 million d'euro). Cette diminution est compensée par une augmentation des Autres charges externes car cette prestation est désormais externalisée. A périmètre constant, les frais de personnel sont stables (+0,4%) en raison de la revalorisation des salaires qui est compensée par la baisse des ETP.

Autres charges externes

Le montant des autres charges externes s'élève à 22,7 millions d'euros au premier semestre 2026, en diminution de 1,1 million d'euros (-4,7%) par rapport au premier semestre 2025. Cette baisse reflète les gains d'efficacité opérationnelle et l'optimisation continue des processus.

EBITDA

(en milliers d'euros)	30/06/2026	30/06/2025
Résultat opérationnel	287 578	182 572
Annulation variation juste valeur	-110 038	-6 287
Annulation de la variation de juste valeur dans la quote-part de sociétés consolidées par mise en équivalence	-2 547	-1 847
Annulation de la (plus-value) moins-value	49	208
Amortissement des immobilisations corporelles et incorporelles	1 343	1 272
Ajustements d'éléments non récurrents*	1 374	1 025
EBITDA	177 760	176 943

*Les ajustements d'éléments non récurrents sont constitués essentiellement de dotations et reprises de provisions pour risques et charges.

L'EBITDA atteint 177,8 millions d'euros au 30 juin 2026 en hausse de 0,5% par rapport au premier semestre 2025. La croissance de l'EBITDA est en ligne avec la croissance des loyers nets, témoignant de la gestion saine des coûts de structure de Carmila.

Résultat financier

(en milliers d'euros)	30/06/2026	30/06/2025
Produits financiers Charges financières	10 816 -49 468	9 117 -51 786
Coût de l'endettement financier net -38 651 -42 669
Autres produits et charges financiers	-2 596	-8 178
RÉSULTAT FINANCIER -41 248 -50 847

Coût de l'endettement financier net

La diminution du coût de l'endettement net de 4,0 millions d'euros s'explique par la hausse des produits financiers pour 1,7 million d'euros et par la diminution des charges financières pour 2,3 millions d'euros.

La variation des produits financiers est liée à la reprise du solde de l'étalement comptable d'un instrument de couverture suite à sa résiliation pour 1,2 million d'euros.

La variation des charges financières se décompose principalement comme suit :

la baisse des intérêts sur emprunt obligataire de 2,1 millions euros résulte de l'impact net des opérations de gestion de la dette menées en octobre 2025 et en avril 2026. Le rachat anticipé d'obligations pour un total de 381,3 millions d'euros (dont 264,2 millions d'euros à un taux de 5,5 %) a été refinancé par de nouvelles émissions d'un montant global de 400,0 millions d'euros bénéficiant d'un coupon inférieur de 3,875 %;
la baisse des intérêts sur emprunts bancaires de 2,0 millions d'euros liée à la baisse des taux;
la hausse des Autres charges financières pour 1,5 million d'euro, composées principalement des intérêts sur les billets de trésorerie. A fin juin 2025, les intérêts sur les billets de trésorerie figuraient en moins des Autres produits financiers.
Autres produits et autres charges financiers
Le poste des Autres produits et charges financières présente une charge de 2,6 millions d'euros, en baisse de 5,6 millions d'euros sur la période. Cette variation s'explique principalement par la diminution des autres charges financières de 7,7 millions d'euros. Au 30 juin 2025, les Autres charges financières étaient constituées de frais et primes de remboursement relatifs aux rachats des obligations existantes pour 7,8 millions d'euros..

Indicateurs de performance EPRA

Tableau récapitulatif EPRA

	30/06/2026	31/12/2025		30/06/2025
Résultat net EPRA (en millions d'euros)	134,2		254,7	131,4
Résultat net EPRA par action (en euros)	0,97		1,81	0,93
EPRA NRV (en milliers d'euros)	4 057 560	4	015 747	3 963 893
EPRA NRV par action (en euros)	29,06		28,77	28,17
EPRA NTA (en milliers d'euros)	3 734 913	3	701 332	3 642 716
EPRA NTA par action (en euros)	26,75		26,52	25,89
EPRA NDV (en milliers d'euros)	3 467 889	3	448 989	3 390 542
EPRA NDV par action (en euros)	24,84		24,71	24,10
Rendement initial net EPRA Centres Commerciaux	6,2%		6,4%	6,4%
Rendement initial net EPRA hors aménagements de loyers (centres commerciaux)	6,4%		6,6%	6,6%
Taux de vacance financier EPRA	4,0%		3,5%	4,0%
Ratio de coûts EPRA (coûts de vacance inclus)	19,5%		21,0%	20,2%
Ratio de coûts EPRA (coûts de vacance exclus)	14,0%		16,8%	14,5%
Ratio LTV EPRA	41,7%		41,1%	42,1%
Ratio LTV EPRA (incl. RETTs)	39,3%		38,8%	39,7%

EPRA Earnings et Résultat récurrent

(en milliers d'euros)	30/06/2026	30/06/2025
RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ (PART DU GROUPE)	231 776	123 104
Ajustements pour calculer le Résultat net EPRA	-97 605	8 255
(i) Solde net des ajustements de valeur des actifs	-107 321	-3 490
(ii) Gains ou pertes sur cessions d'immeubles de placements	49	208
(iii) Gains ou pertes sur cessions d'immeubles destinés à la vente	-	-
(iv) Impôts sur les plus ou moins values de cession	229	-
(v) Dépréciation d'écarts d'acquisition / Ecarts d'acquisition négatifs	-	-
(vi) Variation de valeur des instruments financiers et frais d'annulation de la dette	928	7 344
(vii) Coût d'acquisition sur acquisition de sociétés	-	-
(viii) Impôts différés résultant des ajustements EPRA	9 938	4 828
(ix) Ajustements (i) à (iv) sur les co-entreprises (sauf comptabilisation en activité commune)	-1 726	-854
(x) Participations ne donnant pas contrôle sur les ajustements EPRA	298	220
RÉSULTAT NET EPRA	134 171	131 359
Evolution vs N-1	2,1%			-
Nombre moyen d'actions	138 728 647	141	191	661
RÉSULTAT NET EPRA PAR ACTION	0,97	0,93
Evolution vs N-1	3,8%			-
Nombre d'actions diluées	138 728 647	141	191	661
RÉSULTAT NET EPRA PAR ACTION (DILUÉ)	0,97	0,93
Autres charges ou (produits) non récurrents ¹	-	637
RÉSULTAT RÉCURRENT	134 171	131 996
Evolution vs N-1	1,6%	-
RÉSULTAT RÉCURRENT PAR ACTION	0,97	0,93
Evolution vs N-1	3,5%	-

Commentaires sur les autres ajustements :

(1) Les Autres charges non récurrentes sont composées principalement des dotations aux amortissements, des dotations et reprises de provisions pour risques et charges.

(en milliers d'euros)	30/06/2026	30/06/2025
LOYERS NETS	203 848	203 369
Frais de structure	-27 731	-27 974
Quote-part dans les entreprises mises en équivalence	2 464	2 540
Résultat financier	-40 319	-42 365
Impôt courant	-4 090	-3 574
Résultat récurrent	134 171	131 996
Evolution vs N-1	+1,6%
Nombre moyen d'actions	138 728 647	141 191 661
Résultat récurrent par action	0,97	0,93
Evolution vs N-1	+3,5%

Ratio de coûts de l'EPRA (EPRA Cost Ratio)

(en millions d'euros)	30/06/2026	30/06/2025
(i) Coûts opérationnels	44,0	45,8
Frais de structure ¹	41,5	42,7
Charges sur immeuble	2,5	3,2
(ii) Charges locatives nettes	12,4	13,3
(iii) Frais de gestions nettés des bénéfices	-7,6	-7,8
(iv) Autres frais couvrant des frais administratifs	-6,2	-6,8
(v) Part des coûts des Sociétés Mises en Equivalence	0,8	0,8
(vi) Dépréciation d'immeubles de placements et provisions incluses dans les charges sur immeuble	0,0	0,0
(vii) Rentes foncières	0,0	0,0
(vii) Frais locatifs inclus dans le loyer brut	0,0	0,0
Coûts EPRA (coûts de la vacance inclus)	43,4	45,2
(viii) Couts de la vacance directe	12,2	12,9
Coûts EPRA (coûts de la vacance exclus) (A)	31,2	32,3
(ix) Loyer brut moins charges du foncier	220,0	221,0
(x) Moins : charges et coûts inclus dans le loyer brut	-1,2	-1,3
(xi) Plus : Parts de loyers bruts SME	3,7	3,6
Revenus locatifs bruts (B)	222,5	223,3
RATIO COÛTS EPRA (COÛT DE LA VACANCE INCLUS)	19,5%	20,2%
RATIO COÛTS EPRA (COÛT DE LA VACANCE EXCLUS)	14,0%	14,5%

¹ Les frais de structure comprennent les Autres Charges externes et les Frais de Personnel.

EPRA NRV, EPRA NTA et EPRA NDV

(en milliers d'euros) EPRA NRV EPRA NTA EPRA NDV
Capitaux propres attribuables aux actionnaires en 3 418 094			3 418 094	3 418 094
Inclure / Exclure*:
(i)	Instruments hybrides
	Actif Net Réévalué dilué	3 418 094	3 418 094	3 418 094
Inclure*:
(ii.a)	Rééevaluation d'immeubles de placement disponibles à la location (si le modèle des coûts d'IAS 40 est appliqué)
(ii.b)	Rééevaluation des projets de développement ¹ (si le modèle des coûts d'IAS 40 est appliqué)
(ii.c)	Réévaluation des autres investissements non-courants²
(iii)	Réévaluation des créances de location-financementᶟ
(iv)	Réévaluation des immeubles destinés à la vente⁴
	ANR dilué à la juste valeur	3 418 094	3 418 094	3 418 094
Exclure*	:

Indicateurs EPRA NAV au 30 juin 2026

IFRS

Impôts différés relatifs aux réévaluations des immeubles de placement à la juste valeur⁵

279 168 279 168

(vi)	Juste valeur des intruments financiers	-27 910	-27 910
(vii)	Goodwill résultant des impôts différés
(viii.a)	Goodwill selon le bilan IFRS
(viii.b)	Immobilisations incorporelles selon le bilan IFRS		-3 257
Inclure*:
(ix)	Juste valeur de la dette à taux fixe			49 795
(x)	Réévaluation des immobilisations incorporelles à leur jus valeur	te
(xi)	Droits de mutation	388 208	68 818
	NAV	4 057 560	3 734 913	3 467 889
	Nombre d'actions dilué	139 616 607	139 616 607	139 616 607
	NAV PAR ACTION	29,06	26,75	24,84

Différence entre les immeubles de développement inscrits au bilan au coût et leur juste valeur
Réévaluation des immobilisations incorporelles à présenter sous ajustement (x) Autres réévaluations des immobilisations incorporelles à leur juste valeur
Différence entre les créances de location-financement détenues au bilan au coût amorti et leur juste valeur
Différence entre les immeubles destinés à la vente détenus au bilan selon la norme IAS 2 et leur juste valeur
Ajustement des impôts différés pour l'EPRA NTA

*"Inclure" indique qu'un actif (qu'il soit au bilan ou hors bilan) doit être ajouté aux capitaux propres, tandis qu'un passif doit être déduit.

*"Exclure" indique qu'un actif (partie du bilan) est contre-passé, tandis qu'un passif (partie du bilan) est réintégré.

(en milliers d'euros) EPRA NRV EPRA NTA EPRA NDV
Capitaux propres attribuables aux actionnaires en 3 394 536			3 394 536	3 394 536
Inclure / Exclure*:
(i)	Instruments hybrides
	Actif Net Réévalué dilué	3 394 536	3 394 536	3 394 536
Inclure*:
(ii.a)	Rééevaluation d'immeubles de placement disponibles à la location (si le modèle des coûts d'IAS 40 est appliqué)
(ii.b)	Rééevaluation des projets de développement ¹ (si le modèle des coûts d'IAS 40 est appliqué)
(ii.c)	Réévaluation des autres investissements non-courants²
(iii)	Réévaluation des créances de location-financementᶟ
(iv)	Réévaluation des immeubles déstinés à la vente⁴
	ANR dilué à la juste valeur	3 394 536	3 394 536	3 394 536
Exclure*	:

Indicateurs EPRA NAV au 31 décembre 2025

IFRS

Impôts différés relatifs aux réévaluations des immeubles de placement à la juste valeur⁵

270 121 270 121

(vi)	Juste valeur des intruments financiers	-29 079	-29 079
(vii)	Goodwill résultant des impôts différés
(viii.a)	Goodwill selon le bilan IFRS
(viii.b)	Immobilisations incorporelles selon le bilan IFRS		-2 281
Inclure*:
(ix)	Juste valeur de la dette à taux fixe		54 453
	Réévaluation des immobilisations incorporelles à leur jus	te
	valeur
(xi)	Droits de mutation	380 170	68 036
	NAV	4 015 747	3 701 332	3 448 989
	Nombre d'actions dilué	139 561 896	139 561 896	139 561 896
	NAV PAR ACTION	28,77	26,52	24,71

(x)

Différence entre les immeubles de développement inscrits au bilan au coût et leur juste valeur
Réévaluation des immobilisations incorporelles à présenter sous ajustement (x) Autres réévaluations des immobilisations incorporelles à leur juste valeur
Différence entre les créances de location-financement détenues au bilan au coût amorti et leur juste valeur
Différence entre les immeubles destinés à la vente détenus au bilan selon la norme IAS 2 et leur juste valeur
Ajustement des impôts différés pour l'EPRA NTA

*"Inclure" indique qu'un actif (qu'il soit au bilan ou hors bilan) doit être ajouté aux capitaux propres, tandis qu'un passif doit être déduit.

*"Exclure" indique qu'un actif (partie du bilan) est contre-passé, tandis qu'un passif (partie du bilan) est réintégré.

EPRA LTV

Indicateurs EPRA LTV au 30 juin 2026

Intégration proportionnelle

(en milliers d'euros)	EPRA LTV Groupe	Part des JVf	Part des Part des participations entités non matérielles² contrôlées	EPRA LTV combiné 30/06/2026
INCLUS :
Emprunts bancaires	825 310		14 438	839 748
Billets de trésorerie	180 000			180 000
Hybride (incluant convertibles, actions de préférences, dettes, options)
Emprunts obligataires	1 738 200			1 738 200
Dérives de change (swaps/options)
Dettes nettes	33 621	1 206		34 827
Actif occupé par le propriétaire (dette)
Comptes courants d'associés
EXCLUS :
Trésorerie et équivalents de trésorerie	85 360	639	1 014	87 013
Dette nette (a)	2 691 771	567	13 424	2 705 761
INCLUS :
Actif occupé par le propriétaire
Immeubles de placement à la JV HD	6 375 094	70 000	27 692	6 472 786
Actifs détenus en vue de la vente
Actifs en cours de construction	2 275			2 275
Immobilisations incorporelles	3 257			3 257
Créances nettes			112	112
Actifs financiers	84 985	-63 806	-14 810	6 369
Total valeur des biens HD (b)	6 465 609	6 194	12 994	6 484 797
EPRA LTV (a/b)				41,7%
Total valeur des biens DI (c)	6 853 817	8 014	15 066	6 876 897
EPRA LTV (droits inclus) (a/c) 39,3%

¹ As Cancelas

² Magnirayas

Indicateurs EPRA LTV au 31 décembre 2025

Intégration proportionnelle

(en milliers d'euros)	EPRA LTV Groupe	Part des JVf	Part des Part des participations entités non matérielles² contrôlées	EPRA LTV combiné 31/12/2025
INCLUS :
Emprunts bancaires	826 000		14 513	840 513
Billets de trésorerie	120 000			120 000
Hybride (incluant convertibles, actions de préférences, dettes, options)
Emprunts obligataires	1 706 400			1 706 400
Dérives de change (swaps/options)
Dettes nettes	65 995	811		66 806
Actif occupé par le propriétaire (dette)
Comptes courants d'associés
EXCLUS :
Trésorerie et équivalents de trésorerie	125 201	546	674	126 421
Dette nette (a)	2 593 194	265	13 838	2 607 297
INCLUS :
Actif occupé par le propriétaire
Immeubles de placement à la JV HD	6 226 721	67 500	28 128	6 322 349
Actifs détenus en vue de la vente
Actifs en cours de construction	5 227			5 227
Immobilisations incorporelles	2 281			2 281
Créances nettes			643	643
Actifs financiers	84 255	-62 503	-15 423	6 329
Total valeur des biens HD (b)	6 318 484	4 997	13 348	6 336 829
EPRA LTV (a/b)				41,1%
Total valeur des biens DI (c)	6 698 654	6 617	15 460	6 720 731
EPRA LTV (droits inclus) (a/c)				38,8%

¹ As Cancelas

² Magnirayas

Taux de vacance financier EPRA

	30/06/2026
Valeur locative des lots vacants (m€)	19,1
Valeur locative totale du portefeuille (m€)	483,6
TAUX DE VACANCE FINANCIER EPRA	4,0%

Le taux de vacance financier EPRA au 30 juin 2026 est de 4,0%, stable par rapport au 30 juin 2025.

Le taux de vacance financier EPRA est le ratio entre le loyer de marché des surfaces vacantes et le loyer de marché total des actifs (surfaces vacantes et louées). La valeur locative utilisée pour le calcul du taux de vacance EPRA est la valeur locative brute définie par les experts. La valeur locative estimée ne tient pas compte des opérations de restructuration en cours susceptibles de générer des revenus locatifs complémentaires.

Taux de rendement EPRA : EPRA NIY et EPRA « Topped-Up » NIY

EPRA NIY et "Topped-Up" NIY

(en millions d'euros)	30/06/2026	31/12/2025
Valeur du portefeuille total (hors droits)	6 345,7	6 199,6
(-) Actifs en développements et autres	2,3	5,2
Valeur du portefeuille en exploitation (hors droits)	6 343,4	6 194,4
Droits de mutation	388,2	380,2
Valeur du portefeuille en exploitation (droits inclus) (A)	6 731,7	6 574,5
Revenus locatifs nets annualisés (B)	418,2	418,5
Effet des aménagements de loyers	15,7	12,7
Revenus locatifs nets annualisés hors aménagements des loyers (C)	433,9	431,2
TAUX DE RENDEMENT INITIAL NET EPRA (B) / (A)	6,21%	6,37%
TAUX DE RENDEMENT INITIAL NET EPRA HORS AMÉNAGEMENTS DES LOYERS (C) / (A)	6,45%	6,56%

Investissements EPRA

Les investissements concernant les immeubles de placement par pays sont présentés distinctement qu'il s'agisse d'acquisitions, de développements et d'extensions, ou d'investissements sur le portefeuille à périmètre constant.

France Espagne Italie TOTAL

(en milliers d'euros)	30/06/2026	30/06/2025	30/06/2026	30/06/2025	30/06/2026 30/06/2025		30/06/2026	30/06/2025
Acquisitions	9 288	1 719	1 390	17	-	-	10 678	1 736
Développements	525	452	-	-	-	-	525	452
Portefeuille à périmètre constant	28 482	11 377	6 458	4 705	61	49	35 001	16 131
Extension	97	59	-	313	-	-	97	372
Restructurations	14 085	4 777	1 023	553	-	-	15 108	5 330
Avantages consentis aux preneurs	5 964	3 509	2 352	1 605	-	-	8 316	5 114
Rénovation	679	2 199	35	1 033	61	49	775	3 281
Capex de maintenance	7 658	833	3 047	1 201	-	-	10 705	2 034
Total investissements	38 295	13 549	7 848	4 722	61 49		46 204	18 319

Le poste Acquisitions comprend notamment l'acquisition de lots en France et en Espagne, notamment à Anglet pour 2,2 m€, à Liévin pour 1,5 m€ et à San Sebastian pour 1,0 m€.

Le poste Développements est constitué des investissements dans le cadre de la construction des pylônes pour les antennes 5G en France.

Le poste Restructurations concerne plusieurs projets de transformation tels que ceux des centres commerciaux de Rennes Cesson (Speedpark), Labège (extension du Zara), La Sierra (arrivée de l'enseigne New Yorker) et Athis Mons (implantations d'Action et de Fitness Park).

Le poste Rénovation se concentre sur les actifs pour lesquels des travaux de modernisation ont été entrepris sur les parties existantes, afin d'optimiser la création de valeur. Ce poste se compose de nombreuses opérations en France et en Espagne dont les plus significatives sont celles de St Brieuc et de Vannes.

Enfin, le poste de Capex de maintenance inclut plusieurs projets dont les plus significatifs sont ceux de Calais Coquelles (3,4 m€), de Vitrolles (0,7 m€) et d'Anglet (0,6 m€). Ce poste comprend notamment les investissements au titre des engagements de Carmila sur la diminution des émissions de gaz à effet de serre. Les investissements à périmètre constant incluent également les avantages consentis aux preneurs.

POLITIQUE FINANCIERE
1. Ressources financières

Emprunts obligataires

Le 15 avril 2026, Carmila a réalisé avec succès un abondement (tap) de 100 millions d'euros de sa souche obligataire à échéance janvier 2033, portant son nominal à 400 millions d'euros.

Le 16 avril 2026, Carmila a procédé au remboursement par anticipation de la totalité du solde de sa souche obligataire à échéance octobre 2028 pour un montant de 68,2 millions d'euros.

Ainsi, Carmila bénéficie de sept emprunts obligataires, souscrits en 2018, 2019, 2020, 2021, 2024 et 2025 pour un montant total de 1 738 millions d'euros. Ceux-ci sont remboursables in fine à des échéances allant de 2027 à 2033.

Le montant des primes et des frais d'émission s'élève à 14 302 milliers d'euros restant à amortir sur la durée résiduelle des dettes sous-jacentes.

Emprunts auprès des établissements de crédits

Carmila a signé le 21 juillet 2022 une ligne de crédit bancaire de 550 millions d'euros, arrivant à maturité en 2030. L'extension repoussant la maturité en 2031 a été obtenue le 10 juillet 2026. Le coût de ce crédit est fixé au taux EURIBOR 3 mois plus une marge de 180 points de base.

Par ailleurs, cette ligne inclut deux critères de développement durable conçus pour soutenir la stratégie ambitieuse de Carmila de réduction de 90 % de ses émissions de gaz à effet de serre d'ici 2030 et de certification BREEAM de 100% des actifs significatifs de son patrimoine à partir de 2025.

Aucune garantie spécifique n'a été consentie dans le cadre de ce contrat de crédit, qui est conditionné au respect des mêmes ratios financiers que les autres crédits bancaires de Carmila, à savoir un ratio de dette nette financière consolidée sur juste valeur des actifs de 0,55, un ratio d'EBITDA sur coût net de l'endettement financier de 2,0 et une valeur des immeubles supérieure ou égale à 2,5 milliards d'euros.

Le 17 avril 2023, Carmila a signé un crédit hypothécaire de 276 millions d'euros, arrivant à maturité en 2030. Cette ligne de crédit est sous forme d'un prêt hypothécaire souscrit par quatre filiales de Carmila France (Carmila Nice, Carmila Evreux, Carmila Saran et Carmila Coquelles) et sécurisé par leurs actifs.

Ratio d'endettement LTV

Le ratio d'endettement LTV EPRA Droits Inclus est de 39,3 % au 30 juin 2026, en baisse de 38 pbs par rapport au 30 juin 2025. Carmila s'engage à maintenir un bilan solide et a pour objectif un niveau d'endettement compatible avec sa notation financière BBB (perspective stable) de S&P.

Respect des ratios prudentiels au 30 juin 2026

La Convention de Crédit et les lignes de crédit confirmées syndiquées sont conditionnées au respect de ratios prudentiels à la date de clôture de chaque arrêté semestriel et annuel. Au 30 juin 2026, les ratios prudentiels sont respectés.

Les emprunts obligataires ne sont pas conditionnés au respect de ces ratios.

ICR

Le ratio EBITDA / Coût net de l'endettement financier doit être supérieur à 2,0 aux dates de test (30 juin et 31 décembre).

LTV

Le ratio Dette nette financière consolidée / Juste valeur des actifs de placement droits inclus ne doit pas excéder 0,55 aux mêmes dates, avec une possibilité de dépasser ce ratio pour la durée d'un semestre.

Maturité de la dette

La maturité de la dette s'élève à 4,2 années1 au 30 juin 2026 (4,3 années au 31 décembre 2025).

INTEREST COVER RATIO

Interest Coverage Ratio

(en milliers d'euros)		30/06/2026		31/12/2025
EBITDA (12 mois)	(A)	345	335	344	518
Frais financiers nets	(B)	72	553	75	215
Interest Coverage Ratio	(A)/(B)	4,8		4,6

DETTE NETTE / EBITDA

(en milliers d'euros)		30/06/2026	31/12/2025
Dette financière nette	(A)	2 658 150	2	527	199
EBITDA (12 mois)	(B)	345 335		344	518
Dette financière nette / EBITDA (12 mois)	(A)/(B)	7,7	7,3

(en milliers d'euros)		30/06/2026			31/12/2025
Dette financière nette moyenne	(A)	2	538	086	2	548	082
EBITDA (12 mois)	(B)		345	335		344	518
Dette financière nette moyenne / EBITDA (12 mois)	(A)/(B)	7,3			7,4

La dette financière nette n'inclut pas les frais d'émission d'emprunts et obligataires, les instruments dérivés passifs et actifs - courant et non courant et les dettes financières IFRS 16.

Autres financements

Carmila est attentif à diversifier ses sources de financement et ses échéances, et a mis en place un programme de titres de créances à court terme (NEU CP) et moyen terme (NEU MTN) pour un montant maximum de 540 millions d'euros, enregistré auprès de la Banque de France le 29 juin 2017, et mis à jour chaque année. L'encours au 30 juin 2026 s'élève à 180 millions d'euros.

Revolving Credit Facility

Carmila a également négocié une ligne de crédit renouvelable de 540 millions d'euros, à échéance octobre 2028. Cette ligne inclut deux critères de développement durable conçus pour soutenir la stratégie de Carmila de réduction de 90 % de ses émissions de gaz à effet de serre d'ici 2030 et de certification BREEAM de 100 % des actifs significatifs de son patrimoine d'ici 2025.

Au cours de la période, Carmila n'a pas tiré sur sa ligne de RCF.

Répartition des dettes financières par échéances et taux moyen

(en milliers d'euros) Montant brut Date de

départ

Maturité

Emission obligataire IV - Notionnel 300 M€, coupon 1,625%	188 900	30/11/2020	30/05/2027
Emission obligataire III - Notionnel 350 M€, coupon 2,125%	274 300	07/03/2018	07/03/2028
Emission obligataire V - Notionnel 300 M€, coupon 1,625%	325 000	01/04/2021	01/04/2029
Private Placement II - Notionnel 100 M€, coupon 3,0%	100 000	26/06/2020	26/06/2029
Private Placement I - Notionnel 50 M€, coupon 1,89%	50 000	06/11/2019	06/11/2031
Emission obligataire VI - Notionnel 400 M€, coupon 3,875%	400 000	25/09/2024	25/01/2032
Emission obligataire VII- Notionnel 400 M€, coupon 3,75%	400 000	13/10/2025	13/01/2033
Convention de crédit, Euribor 3 mois + 1,77%	550 000	21/07/2022	20/07/2030
Crédits hypothécaires, Euribor 3 mois + 1,75%	275 310	17/04/2023	17/04/2030
Billet de trésorerie	180 000	21/10/2021	21/10/2028
Total	2 743 510

La maturité de la dette s'élève à 4,2 années2 au 30 juin 2026 pour un taux moyen de 2,8 % incluant les instruments de couverture (hors amortissements des primes et frais d'émissions, hors frais d'annulation des instruments financiers capitalisés et hors commissions de non utilisation des lignes non tirées).

Attention: This is an excerpt of the original content. To continue reading it, access the original document here.

Attachments

Original document
Permalink

Disclaimer

Carmila SA published this content on July 29, 2026, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via Public Technologies (PUBT), unedited and unaltered, on July 29, 2026 at 17:18 UTC.

Ajouter Zonebourse à vos sources

Dernières actualités sur Carmila

23/10	Carmila en légère hausse après son point à fin septembre
23/10	Actions françaises et du Benelux – Facteurs à surveiller le 23 octobre	RE
23/10	Les valeurs à suivre à Paris et en Europe (actualisé)	RE
22/10	Carmila-CA des commerçants à neuf mois +3,2%, objectifs confirmés	RE
22/10	Carmila S.A. confirme ses prévisions de résultats pour l’exercice 2026	CI
22/10	Bourse : Hermès et FDJ prennent une gifle, spéculation sur Verisure
22/10	Le tiède et le froid
21/10	Agenda Zonebourse des résultats de sociétés : le 22 octobre 2026
20/10	Bourse : grosse levée de fonds pour Schneider, Virbac et OVH publient, SpaceX en approche
20/10	Attention, fragile !
20/10	Paul Logerot devient le secrétaire général de Carmila
19/10	Agenda Zonebourse des résultats de sociétés : semaine du 19 au 23 octobre 2026
17/10	Agenda des résultats de la semaine : valeurs du CAC, Meta, Tesla, SAP et Nestlé en piste
16/10	Agenda Zonebourse des résultats de sociétés : semaine du 19 au 23 octobre 2026
14/10	Carmila : Berenberg Research maintient sa recommandation à l'achat	ZM

Graphique Carmila

Durée

Période

CARM: Graphique dynamique

Profil Société

Carmila est spécialisé dans la détention et la gestion de centres commerciaux attenants aux magasins Carrefour en France, en Espagne et en Italie. Son portefeuille est constitué de 250 centres commerciaux leaders sur leurs zones de chalandise, et valorisé à 6,7 MdsEUR à fin 2025.

Employés

248

Secteur

Sociétés de placement immobilier commercial

Agenda

11/02 Publication des résultats - Annuel 2026

Plus d'informations sur la société