La totalité des marchés européens a terminé dans le rouge hier. Un peu pour compenser leur clôture haussière de vendredi, alors que Wall Street avait lâché pas mal de terrain. Un peu parce que l'ambiance boursière s'est alourdie autour du boom de l'IA. Et un peu parce que la France a offert un spectacle très peu rassurant en matière de stabilité institutionnelle au cours du weekend. A Paris, le CAC 40 a perdu 1,1% après avoir progressé au cours des trois séances précédentes. Les valeurs françaises très exposées à l'Hexagone en matière de chiffre d'affaires ou d'image, comme les banques ou le tourisme, ont payé le prix fort, à l'image de la Société Générale et d'Accor. Mais Francfort (-1,2%) et Londres (-1,1%) n'ont pas fait mieux.

En parallèle, la purge des entreprises de l'intelligence artificielle a fait une pause aux Etats-Unis, sans pour autant dissiper les doutes. Le Nasdaq 100 a rebondi de 1,1% après cinq séances dans le rouge. Il a bien été aidé par les gains de plusieurs poids lourds, dont Amazon (+5%) et Nvidia (+1,4%). Les patients sous surveillance comme Oracle (+1%) et CoreWeave (-0,4%) n'ont pas fait d'étincelles, signe que la défiance reste forte. Le "Trade IA" a d'ailleurs du mal à reprendre en Asie, où le KOSPI perd 3,8%, en décalage avec la tentative de rebond aux Etats-Unis. L'effondrement de plus de 30% de la société coréenne de centres de données Elice pour son entrée en bourse n'aide pas et montre que l'ambiance a changé. Il y a quelques semaines, elle aurait sans doute fait un truc un peu décérébré comme +70%. Cette réaction du marché va donner à réfléchir aux autres aspirants aux IPO.

Le climat géopolitique reste tendu, ce qui contribue à propulser le pétrole aux portes des 110 USD. Le rapprochement entre Trump et Poutine ajoute une couche d'incertitude sur le devenir du conflit en Ukraine, pendant que l'Iran a l'air de reprendre du poil de la bête dans le Golfe Persique. Au niveau politique, c'est compliqué aussi. A 14 jours exactement des élections de mi-mandat, le locataire de la Maison Blanche apparaît affaibli. Sa cote de popularité n'a jamais été aussi faible sur ses deux mandats. Même les sites de paris prédictifs promettent aux républicains une défaite électorale : sur Polymarket, les démocrates ont 65% de chance de remporter le Sénat et 92% de conquérir la Chambre des représentants. Sur Kalshi, les pourcentages sont respectivement de 62% et 90%. Le rendement de la dette américaine est reparti en légère hausse hier. Mais moins que celui de la dette française, qui est remonté en flèche à 4,93% sur 10 ans après les émeutes du weekend. Le cocktail pétrole cher, taux élevés, craintes sur le financement de l'IA et désordres politiques pèse lourdement sur les marchés financiers.

La mission de détourner l'attention de cette actualité anxiogène échoit, comme souvent, aux résultats d'entreprises. Une saison des résultats prolifique, c'est une sorte de doudou pour les investisseurs. Le calendrier s'étoffe dès aujourd'hui avec EssilorLuxottica, ABB, Deutsche Börse, Anglo American ou Michelin en Europe, puis SpaceX, GE Aerospace, Netflix, RTX, Intuitive Surgical, 3M Company ou General Motors aux Etats-Unis. C'est naturellement SpaceX qui devrait attirer tous les projecteurs ce soir après la clôture, pour sa seconde publication de société cotée. Les financiers vont chercher des signaux de réassurance sur l'écosystème IA, comme ce sera encore le cas demain avec Meta Platforms et, dans une moindre mesure, Tesla.

Dans le domaine macroéconomique, la Chine a maintenu ses taux inchangés pour le 17e mois consécutif cette nuit, avec un taux de 3% à un an et de 3,5% à 5 ans.

L'Asie-Pacifique plonge dans le rouge, le MSCI AC Asia Pacific cédant 1,2%, plombé par un KOSPI en chute de 3,7% tandis que Hong Kong limite la casse à -1% et que l'Inde reste fermée. La séance démarre en baisse de -0,3% à 7 844 points pour le CAC 40 à Paris. Le SMI prend 0,1% à 14 377 points à Zurich. Le Bel 20 lâche 0,1% à 5 532 points, malgré la chute de Solvay.

Les temps forts économiques du jour

L'agenda macro :

  • 08h00 : Taux de chômage (Royaume-Uni)
  • 08h00 : Prix à la production (Allemagne)
  • 08h00 : Balance commerciale (Suisse)
  • 11h00 : Indice du sentiment économique ZEW (Allemagne)
  • 14h30 : Permis de construire et Mises en chantier (Etats-Unis)
  • 16h00 : Promesses de ventes (Etats-Unis)
  • Le reste de l'agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d'avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • Air Liquide : Bernstein reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 192 à 193 EUR.
  • AJ Bell : Peel Hunt démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 625 GBX.
  • ArgenX: Oddo BHF reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 855 à 875 EUR.
  • Atea : Fearnley Securities initie une recommandation d'achat avec un objectif de cours de 190 NOK.
  • Autostore Holdings : Fearnley Securities démarre le suivi à la vente avec un objectif de cours de 13 NOK.
  • Banco Santander : Jefferies dégrade d'acheter à conserver et relève son objectif de cours de 12 à 13 EUR.
  • Bankinter : Jefferies relève de conserver à acheter et relève son objectif de cours de 17 à 18 EUR.
  • Borregaard : Berenberg relève sa recommandation de conserver à acheter et relève l’objectif de cours de 165 NOK à 180 NOK.
  • Bouvet : Fearnley Securities démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 70 NOK.
  • Bouygues : Barclays reste à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 52 à 51 EUR.
  • CTS Eventim : Citi démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 67,50 EUR.
  • DWS Group : Berenberg initie une recommandation de conserver avec un objectif de cours de 68 EUR.
  • Eiffage : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 148 à 127 EUR.
  • Euronext : JP Morgan reste neutre avec un objectif de cours relevé de 171 à 177 EUR.
  • Ferrovial : Deutsche Bank dégrade sa recommandation d’acheter à conserver et réduit son objectif de cours de 58,50 EUR à 48,50 EUR.
  • Hellenic Telecommunications Organization : Barclays dégrade sa recommandation de surpondérer à sous-pondérer et réduit son objectif de cours de 20 EUR à 18 EUR.
  • Ipsen : Oddo BHF reste à neutre avec un objectif de cours réduit de 170 à 143 EUR.
  • KPN : Barclays relève sa recommandation de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 4,75 à 4,50 EUR.
  • L'Oréal : Deutsche Bank reste à vendre avec un objectif de cours relevé de 340 à 350 EUR.
  • Novo Nordisk : Oddo BHF reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 221 à 305 DKK.
  • Orange : Barclays reste à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 15,50 à 14,50 EUR.
  • RELX : Citi dégrade sa recommandation d’acheter à neutre et relève l’objectif de cours de 2 870 GBX à 3 125 GBX. Citi dégrade sa recommandation d’acheter à neutre et relève son objectif de cours de 2 870 GBX à 3 125 GBX.
  • Rightmove : Panmure Liberum dégrade sa recommandation d’acheter à conserver et réduit son objectif de cours de 585 GBX à 545 GBX.
  • Roche : Oddo BHF reste à sous-performance avec un objectif de cours relevé de 300 à 440 CHF.
  • Sandoz Group : Oddo BHF reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 62 à 75 CHF.
  • Solvay : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l’objectif de cours de 30 EUR à 28,50 EUR.
  • Springer Nature : Citi démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 27 EUR.
  • Truecaller: SEB Bank dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 25 à 27 SEK.
  • TAG Immobilien : Goldman Sachs démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 14,30 EUR.
  • Taylor Wimpey : Goldman Sachs relève sa recommandation de vendre à neutre et relève l’objectif de cours de 69 GBX à 82 GBX.
  • UCB : Oddo BHF reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 293 à 260 EUR.
  • Vend Marketplaces : Fearnley Securities démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 300 NOK.
  • Vodafone Group : Barclays dégrade sa recommandation de pondération de marché à sous-pondérer et réduit son objectif de cours de 115 GBX à 105 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Schneider Electric lance une augmentation de capital de 6 MdsEUR pour financer une partie du rachat de PTC.
  • Pernod Ricard et Diageo feraient l'objet d'une enquête fiscale en Inde sur la classification de leurs importations de whisky écossais en vrac.
  • La chaleur de 2026 pèse sur les volumes d'Engie.
  • UniCredit va racheter l'activité de services titres de la Société Générale en Italie.
  • Vinci fait état d'une baisse du trafic dans ses aéroports en septembre et au troisième trimestre.
  • Publicis conclut un accord avec la Commission fédérale du commerce (FTC) sur le rachat de LiveRamp.
  • BioMérieux obtient de l'OMS une autorisation d'utilisation d'urgence pour son test BioFire face à l'épidémie d'Ebola en RDC.
  • L'UE donne son feu vert à l'OPA d'EP Group sur Fnac Darty.
  • Virbac vise le haut de la fourchette de ses objectifs.
  • OVH atteint ses objectifs 2026 et vise une croissance accélérée en 2027.
  • Carmila nomme Paul Logerot secrétaire général.
  • Adocia annonce un financement de 7 MEUR et étend son horizon de trésorerie à 2028.
  • MaaT Pharma a reçu un retour "productif et constructif" de la FDA à la suite de ses échanges pré-IND sur MaaT034.
  • Les principales publications du jour: EssilorLuxottica, Michelin, OVH, VusionGroup, Vivendi, Icade, Sidetrade, La Française de l'Energie.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • ABB Ltd vise une croissance de plus de 10% et une amélioration des marges sur l'exercice.
  • Tele2 publie un flux de trésorerie disponible des capitaux propres de 2,3 Md SEK au T3 et resserre ses prévisions.
  • Bunzl confirme ses prévisions 2026.
  • Unilever va céder sa marque de pansements Welly à Forward Consumer Partners.
  • Chez Volkswagen, les ventes du premier modèle développé avec le chinois Xpeng seraient très inférieures aux prévisions internes, selon des documents obtenus par Reuters.
  • Novartis interrompt l'essai de phase 2 de l'iptacopan dans la néphrite lupique.
  • Solvay abaisse ses objectifs annuels, pénalisé par le conflit au Moyen-Orient.
  • Ahold Delhaize rétablit ses systèmes après un incident de cybersécurité.
  • Webuild porte sa participation dans Trevi à 29,90% après de nouveaux achats sur le marché.
  • Le conseil d'administration d'Intesa Sanpaolo approuve l'augmentation de capital destinée à son OPA sur Banca Monte dei Paschi.
  • Plus500 va acquérir la société brésilienne Guru Corretora de Títulos e Valores Mobiliários.
  • Sanlorenzo propose de racheter le chantier naval de La Spezia de The Italian Sea Group.
  • GSK obtient l'approbation accélérée de la FDA pour Jemperli dans le cancer du rectum localement avancé.
  • Barclays défend la qualité de son portefeuille de crédit privé de 15 MdsGBP après l'examen annoncé par la Banque d'Angleterre.
  • BAE Systems signe un accord avec le Pentagone pour produire jusqu'à 25 000 intercepteurs APKWS par an.
  • Le régulateur britannique de la concurrence remet au ministre des Médias son rapport sur le rachat de TalkTalk par BT Group.
  • ALK-Abelló annonce des résultats positifs de phase avancée en Chine pour son traitement contre l'allergie aux acariens.
  • Les principales publications du jour: ABB, Deutsche Börse, Anglo American, Bunzl, Tele2, Telekom Austria, Enagás, Huber+Suhner, Comet, Embla Medical hf..

D'Amérique du Nord

  • Apple a confirmé l'organisation d'un événement de lancement de produits le 28 octobre, au cours duquel la société prévoit de dévoiler son premier MacBook à écran tactile.
  • Eric Schmidt, ancien directeur général de Google, détient une participation de 1% dans Anthropic, selon Bloomberg.
  • L'Australie a prévu de traduire Facebook (Meta Platforms) et TikTok en justice pour non-respect de mesures d'interdiction.
  • 3M Company étend son partenariat avec Amazon dans les centres de données.
  • SpaceX publiera mardi soir ses deuxièmes comptes depuis son entrée en Bourse.
  • Le syndicat de Micron à Taïwan va lancer une grève sur fond de conflit autour des primes.
  • La certification du Boeing 737 MAX 10 devrait être annoncée mardi, selon Reuters.
  • Le fonds activiste Starboard entre au capital de Solstice, le spinoff d'Honeywell, et l'appelle à se recentrer sur son cœur de métier, selon le Financial Times.
  • Honeywell Aerospace anticipe une croissance de l'aviation d'affaires portée par une utilisation accrue des appareils.
  • Tradeweb va racheter Trumid pour 2 MdUSD.
  • DXC Technology est en discussions pour céder sa division logiciels d'assurance à Eldridge pour 2,4 milliards de dollars.
  • Nscale, dont Nvidia est actionnaire, négocierait un contrat cloud de 45 MdsUSD avec Anthropic, selon Bloomberg.
  • Les principales publications du jour: SpaceX, GE Aerospace, Netflix, RTX, Intuitive Surgical, Chubb, Capital One Financial, 3M Company, General Motors, Northrop Grumman, MSCI, Steel Dynamics, United Airlines.

D'Asie et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures