Par Mike Dolan, rédacteur en chef itinérant, Finance et Marchés
Les valeurs technologiques et liées à l’intelligence artificielle (IA) ont connu une nouvelle poussée de nervosité mardi, alors que les tensions montaient à l’approche de la nouvelle saison des résultats trimestriels américains, qui devrait constituer un indicateur clé de l’état du boom de l’IA.
Il n’était pas clairement établi ce qui avait déclenché la dernière vague de ventes, mais celle-ci avait commencé lundi en fin de séance, dans un marché américain peu animé en raison d’un jour férié. Certains ont évoqué des informations selon lesquelles le fabricant chinois de puces CXMT, récemment coté, rattraperait rapidement ses concurrents, tandis que d’autres ont cité les commentaires du patron de Broadcom sur le comportement dangereux, comparable à celui d’un casino, des investisseurs sur les valeurs liées à l’IA.
Je reviendrai sur tous ces sujets, et bien d’autres, ci-dessous.
Mais avant cela, découvrez ma dernière chronique sur la manière dont l’Europe obtient la dévaluation du yuan qu’elle réclamait, même si ce n’est pas pour les raisons que les dirigeants du continent auraient choisies.
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LES PUCES QUITTENT LA TABLE
L’Asie a connu une matinée difficile. Les deux géants sud-coréens des puces, Samsung et SK Hynix, ont chacun plongé de près de 10 % mardi, tandis que l’indice Kospi au sens large reculait de 6 % et que le Nikkei de Tokyo chutait également lourdement, les valeurs technologiques comme SoftBank étant particulièrement touchées.
Le frisson qui a parcouru les marchés actions a soutenu les marchés obligataires malmenés, alors même que les cours du pétrole brut ont dépassé 106 dollars le baril lundi, après plusieurs jours supplémentaires d’escalade inquiétante du conflit au Moyen-Orient et en Ukraine.
Malgré l’affirmation du président Trump selon laquelle un cessez-le-feu dans le secteur de l’énergie avait été conclu entre Moscou et Kyiv, la Russie continue de frapper le réseau électrique ukrainien.
Entre-temps, le Fonds monétaire international (FMI) a légèrement relevé ses prévisions de croissance mondiale pour cette année et la suivante, estimant que la demande liée à l’IA et les échanges commerciaux l’emportaient sur la pression exercée par le choc énergétique.
Tout en appelant les banques centrales à continuer de durcir leur politique afin de se prémunir contre les risques inflationnistes, le FMI a également averti les gouvernements de la nécessité de réduire leurs déficits budgétaires, qui ont récemment déstabilisé les marchés obligataires.
Enfin, quatre des six grandes banques américaines publieront leurs résultats plus tard mardi, donnant le coup d’envoi de la saison du troisième trimestre. Les investisseurs suivront de près l’impact de l’environnement des taux d’intérêt et des obligations, ainsi que le ralentissement attendu des revenus issus des activités de marché.
LE GRAPHIQUE DU JOUR
Dans son dernier Rapport sur la stabilité financière dans le monde, publié mardi, le FMI a averti que tout ralentissement des investissements dans l’IA ou toute baisse de leur rentabilité pourrait déclencher une correction des prix des actifs. Il a indiqué que l’accroissement de l’effet de levier pourrait être un facteur déclencheur d’une telle correction, alors que les « hyperscalers » empruntent des montants toujours plus élevés et que les investisseurs augmentent leurs positions à effet de levier sur les valeurs liées à l’IA.
Le FMI a également indiqué que la multiplication des montages de financement circulaires dans le secteur de l’IA, impliquant des flux d’actions et de dette entre entreprises du secteur, signifie que des tensions au sein d’entreprises clés bénéficiant d’investissements pourraient réduire les prévisions de chiffre d’affaires et les valorisations des investissements dans d’autres grandes entreprises de l’IA.
Cette situation pourrait à son tour affaiblir la valeur de la dette accumulée dans le cadre de ces opérations. L’examen par le FMI de 14 opérations de ce type depuis 2023 a fait ressortir environ 300 milliards de dollars d’investissements en actions et 650 milliards de dollars de dette, en échange de 1,4 mille milliards de dollars d’engagements de revenus futurs.
Les événements à suivre aujourd’hui
o Enquête de septembre de la Fédération nationale des entreprises indépendantes (NFIB) sur les petites entreprises américaines, ventes de logements existants aux États-Unis
o Le gouverneur de la Réserve fédérale (Fed) Christopher Waller, la présidente de la Fed de Boston Susan Collins et le président de la Fed de Richmond Thomas Barkin prennent la parole
o Résultats des entreprises américaines : JPMorgan, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup, Johnson & Johnson, UnitedHealth
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