Dans ma chronique du jour, j’examine cinq particularités et dilemmes liés à l’IA dont les investisseurs doivent avoir conscience alors que la saison des résultats américains démarre.
À lire aujourd’hui
o Les sites internet gouvernementaux tombent en panne alors qu’une faille logicielle déclenche une mobilisation sécuritaire
o Anthropic a enregistré une perte nette de plus de 80 milliards de dollars au premier semestre 2026
o Le risque latent de la dette hante les marchés français : Mike Dolan
o L’inflation et les emprunts britanniques augmentent avant le premier budget de Healey
o Meta condamné à verser 25 milliards de dollars au Nouveau-Mexique après qu’un jury a conclu que l’entreprise avait induit les consommateurs en erreur sur la confidentialité des données
o Principaux mouvements des marchés aujourd’hui ACTIONS : Corée du Sud +3,3 %, meilleure séance depuis le 7 septembre. Europe +1 %, Royaume-Uni stable. Mexique +1,5 %. Nasdaq +1 %, Dow +0,7 %, S&P 500 +0,6 %.SECTEURS/ACTIONS : Sept secteurs du S&P 500 progressent, quatre reculent. Technologie +1,6 %, services de communication -1,3 %. Meta +4 % après la clôture à la faveur de ses résultats, Tesla +2 %, IBM +7 %.CHANGES : Le dollar américain stable. La plus forte hausse parmi les devises du Groupe des dix (G10) revient au dollar australien, tandis que la roupie indienne atteint un plus haut de six semaines. Le peso mexicain accuse le plus fort recul, -1,5 %.OBLIGATIONS : Le rendement des obligations françaises à 10 ans atteint 5 % pour la première fois depuis 2002. L’adjudication américaine d’obligations à 20 ans est mitigée — un ratio de couverture de 2,73, dans le haut de la fourchette de l’année écoulée, mais le rendement le plus élevé pour une adjudication depuis 1986, selon certains analystes.MATIÈRES PREMIÈRES/MÉTAUX : Évolution contrastée du pétrole — le Brent stable, le WTI termine en baisse. L’or évolue peu, à 4 135 dollars l’once.
Les thèmes du jour :
Anthropic
Anthropic, acteur majeur de l’IA, a publié une perte nette colossale de 80,7 milliards de dollars au premier semestre de cette année. Cette perte a fortement augmenté par rapport aux 13 milliards de dollars enregistrés un an plus tôt, principalement en raison d’une charge comptable de 72 milliards de dollars. La perte nette représente près du double des 42 milliards de dollars annoncés pour l’année civile 2025. Le chiffre d’affaires des six premiers mois de l’année s’est établi à un peu plus de 16 milliards de dollars.
Ces chiffres sont-ils favorables ou défavorables ? Tout dépend du camp dans lequel on se situe. La perte annoncée est alarmante, mais elle tient principalement à une charge exceptionnelle. Le chiffre d’affaires est faible et la croissance ralentit, mais si l’on exclut cette charge comptable, le retour à l’équilibre ne semble plus si éloigné. Cependant, ces chiffres et ces tendances sont-ils ceux d’une entreprise visant une valorisation comprise entre 1,5 et 2 billions de dollars pour son introduction en Bourse ?
Sous-sous-prime
Le marché immobilier américain est-il paralysé ? Il est certainement en train de se gripper, ce qui constitue traditionnellement un sérieux signal d’alerte pour l’ensemble de l’économie. Les ventes de logements en attente ont plongé en septembre à leur plus bas niveau depuis le début des relevés, il y a un quart de siècle, tandis que les mises en chantier ont reculé de 5,2 % sur le mois, atteignant leur plus bas niveau depuis la pandémie. Dans le même temps, la confiance des constructeurs américains est tombée à son plus bas niveau depuis près de 14 ans et demi.
La hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, le niveau obstinément élevé des prix des logements et les taux hypothécaires, à 7,50 %, leur plus haut niveau depuis trois ans, sont autant de facteurs en cause. Mais il est remarquable que l’activité soit désormais encore plus faible qu’au plus fort — ou au plus bas ? — de la crise du marché immobilier américain de 2008 et de ses suites, ainsi que de la pandémie de Covid-19 en 2020. Compte tenu de l’importance du logement et des services associés pour l’économie américaine, la croissance pourrait en pâtir.
La livre sous pression
Le ministre britannique des Finances, John Healey, présentera son premier budget la semaine prochaine. Dire qu’il fait face à quelques difficultés serait un euphémisme. Les chiffres publiés cette semaine montrent que les emprunts publics ont de nouveau augmenté plus que prévu en septembre, tandis que la dette publique a dépassé le seuil psychologiquement important de 3 000 milliards de livres. L’une des raisons pour lesquelles les emprunts ont autant augmenté le mois dernier tient au coût du service de la dette — les rendements obligataires sont au plus haut depuis des décennies et, avec l’augmentation de l’encours de dette, il est difficile de sortir de ce cercle vicieux. Sa marge de manœuvre sera réduite la semaine prochaine.
Une mauvaise nouvelle pour la livre sterling, n’est-ce pas ? Pas nécessairement. Les dernières données sur l’inflation et la croissance des salaires ont conforté les anticipations du marché d’une hausse des taux le 5 novembre. Les traders estiment désormais que la Banque d’Angleterre sera, avec la Reserve Bank of New Zealand, la banque centrale du Groupe des dix la plus accommodante au cours de l’année à venir environ, et qu’elle relèvera ses taux de plus de 100 points de base. La livre sterling a profité de la faiblesse de l’euro, bondissant de près de 3 % au cours du dernier mois pour atteindre son plus haut niveau depuis mai de l’année dernière. La paire livre-dollar se redresse également après avoir atteint son plus bas niveau de l’année. Prochaine étape : 1,35 dollar ?
Quels événements pourraient faire bouger les marchés demain ?
o Inflation en Nouvelle-Zélande (septembre)
o Décision de la Corée du Sud sur les taux d’intérêt
o Inflation des prix à la production au Canada (septembre)
o Le Trésor américain met en vente 26 milliards de dollars de titres du Trésor protégés contre l’inflation à 5 ans
o Résultats d’entreprises américaines, notamment ceux de Procter & Gamble, Union Pacific, Western Digital et Lockheed Martin
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