La reprise vigoureuse des banques européennes risque de s'essouffler après que BNP Paribas et ING ont mis en garde jeudi contre des perspectives plus difficiles et que les investisseurs ont réévalué les prêteurs les plus vulnérables à mesure que les taux d'intérêt plus élevés s'estompent.

Les actions de BNPP, qui a manqué ses prévisions et repoussé un objectif clé de rentabilité, ont chuté de 8 %, ce qui représente leur plus forte baisse en une journée depuis mars, tandis que les actions de la banque néerlandaise ING ont fortement chuté, car elle a prévu des revenus plus faibles pour 2024.

"L'économie (de la zone euro) est en train de ralentir", a déclaré Jean-Laurent Bonnafe, PDG de BNPP, après avoir annoncé des baisses de revenus dans l'ensemble de la banque, y compris dans la banque d'investissement.

"De ce point de vue, 2024 ne sera pas très favorable pour nous", a déclaré M. Bonnafe aux journalistes.

La Deutsche Bank s'est toutefois montrée plus optimiste, signe que le rebond dont les banques européennes ont bénéficié depuis 2021 - après une décennie de faibles taux d'intérêt qui ont comprimé leurs bénéfices et leurs actions - n'est peut-être pas terminé.

La plus grande banque allemande a relevé ses objectifs de croissance des revenus et a dévoilé 1,6 milliard d'euros (1,7 milliard de dollars) de plus en paiements aux actionnaires, tandis que les banques espagnoles BBVA et Santander ont battu les prévisions cette semaine.

L'indice des banques STOXX Europe 600 a atteint son plus haut niveau depuis mi-2018 le mois dernier, alimenté par une reprise de la rentabilité, des paiements record aux actionnaires et un faible provisionnement pour les prêts douteux. L'indice a reculé de 0,9 % jeudi et a perdu 2,4 % par rapport à son plus haut niveau de janvier.

Les versements importants semblent devoir se poursuivre, et l'on ne s'inquiète pas encore d'une hausse des créances douteuses.

Mais c'est la baisse potentielle du revenu net d'intérêts (RNI) - la différence entre les intérêts sur les prêts et le coût des dépôts des clients - et la perspective d'un ralentissement de l'économie qui inquiètent les investisseurs. Les analystes de JP Morgan estiment que le bond de 22 % du revenu net d'intérêts (RNI) en 2023 pour les banques européennes se transformera en une croissance de 0 % du RNI cette année, et en une baisse de 3 % en 2025.

"Nous avons procédé à des arbitrages, en sortant des banques plus sensibles aux mouvements de taux et en achetant celles qui ont une composante de frais plus élevée liée à la gestion d'actifs", a déclaré Andrea Scauri, gestionnaire de portefeuille chez Lemanik, une société basée au Luxembourg.

Il a toutefois précisé que "nous n'avons certainement pas jeté l'éponge sur les banques ; nous sommes toujours bien investis".

La chute des actions des banques régionales américaines, mercredi, a ajouté à la nervosité.

FORCE RELATIVE

Les prêteurs plus diversifiés et moins exposés à la baisse des taux peuvent mieux résister aux réductions de taux de la Banque centrale européenne, que les marchés attendent cette année, et à un environnement économique plus morose.

BBVA et Santander ont fait état d'une forte augmentation de leurs bénéfices et ont fait part de leur optimisme, aidées par de bonnes performances dans leur pays et dans leurs activités en Amérique latine.

Les banques abordent également l'année 2024 dans une position de force relative, nombre d'entre elles disposant de liquidités abondantes et l'environnement des taux étant bien plus favorable qu'il ne l'a été pendant des années.

Les analystes affirment également que les bénéfices volatils du quatrième trimestre ne constituent pas un bon indicateur et que les actions bancaires restent sous-évaluées, la plupart d'entre elles se négociant bien en deçà de leur valeur comptable.

L'indice STOXX Europe 600 banks se négocie à un ratio cours/valeur comptable de 0,72, selon les données du LSEG Eikon.

Pourtant, après la flambée des prix des actions en 2023, les investisseurs sont nerveux, alors qu'UniCredit, UBS, Société Générale et Crédit Agricole doivent tous publier leurs résultats la semaine prochaine.

Les analystes de JP Morgan ont qualifié les résultats de BNPP de "décevants" et ont déclaré que "les tendances plus faibles dans les activités de détail et spécialisées ne sont pas de bon augure pour toutes les banques françaises". Les actions de la SocGen et du Crédit Agricole ont chuté de 2 % à 3 % jeudi.

ING devrait continuer à disperser son capital excédentaire aux investisseurs, ce qui soutiendra ses actions, mais il n'y a pas d'échappatoire à la conclusion que les prévisions sont décevantes, ont écrit les analystes d'UBS.

"Alors que la croissance a bien résisté en 2023, elle devrait ralentir cette année et, dans le même temps, les banques doivent payer des taux de dépôt élevés aux investisseurs", a déclaré Stuart Cole, analyste chez Equiti Capital. "Les perspectives ne sont donc pas très réjouissantes pour le secteur bancaire en général.