Invest Securities dégrade son opinion sur Alstom de 'neutre' à 'vente' avec un objectif de cours relevé de 39,5 à 40,2 euros, au lendemain d'une hausse de 4,6% qui 'porte la valorisation sur ses plus hauts de trois ans avec des multiples devenus très exigeants'.
Si la publication du premier trimestre s'est montrée moins mauvaise qu'attendu, le bureau d'études prévient que l'impact de la baisse du CA trimestriel sur la marge d'EBITA 2020/21 et sur le free cash-flow devrait être plus sévère qu'attendu.
'Ceci nous conduit à abaisser nos BNA 2020-21/23 de -7%/-3%/-5,7%', ajoute l'analyte, précisant que ces derniers intègrent, à partir de 2021/22, les résultats estimés, eux-mêmes revus en baisse, de Bombardier.
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Alstom figure parmi les principaux fabricants mondiaux d'infrastructures destinées au secteur du transport ferroviaire. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- matériels roulants (53,2%) : trains, tramways et locomotives ;
- services ferroviaires (23,1%) : services de maintenance, de modernisation, de gestion des pièces détachées, de support et d'assistance technique ;
- systèmes de signalisation, d'information et de contrôle (14,7%) ;
- infrastructures ferroviaires (9%) : infrastructures dédiées à la pose des voies, systèmes d'alimentation électrique des lignes, équipements électromécaniques (dispositifs de télécommunication et d'information des voyageurs en station, bornes d'achats automatiques de billets, accès aux escalators, ascenseurs pour handicapés, portes palières automatiques sur les quais, systèmes de ventilation, de climatisation et d'éclairage).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (15,4%), Europe (44,8%), Amériques (17,2%), Asie-Pacifique (14,4%) et Moyen Orient-Afrique-Asie centrale (8,2%).