Talabat figure parmi les plus importantes plateformes de livraison à la demande au Moyen-Orient et en Afrique du Nord, maintenant une présence robuste sur des marchés clés tels que les Émirats arabes unis, le Qatar, le Koweït, Oman, Bahreïn, la Jordanie, l'Irak et l'Égypte. Fondée au Koweït en 2004, l'entreprise a connu une croissance substantielle sous l'égide de Delivery Hero, renforçant ses capacités opérationnelles et technologiques à l'échelle régionale.

La plateforme exploite une place de marché tripartite sophistiquée reliant des millions d'utilisateurs actifs mensuels à un vaste écosystème de restaurants, de chaînes d'épicerie, de pharmacies et de partenaires de vente au détail. Talabat a élargi son réseau à des dizaines de milliers de vendeurs, permettant aux clients d'accéder à une gamme croissante de services quotidiens via une expérience mobile fluide, adaptée aux besoins des marchés locaux.

Au-delà de son coeur de métier, la livraison de repas, Talabat s'est diversifiée dans plusieurs segments verticaux. Sa division épicerie et commerce de détail, qui inclut le réseau de "dark stores" Talabat Mart, soutient des modèles de livraison rapide proposant des produits de première nécessité en quelques minutes. Cet écosystème multi-vertical est devenu central dans la stratégie de l'entreprise, garantissant une exécution logistique rapide et fiable tout en stimulant l'engagement des différents segments de clientèle.

En 2026, Talabat a adopté une stratégie d'investissement pluriannuelle disciplinée, axée sur le leadership de marché à long terme et la création de valeur pour le client. La société a donné la priorité au renforcement de l'infrastructure logistique, à l'amélioration de la fiabilité du service et à la personnalisation de l'expérience utilisateur sur son application. Les programmes de fidélité et les incitations ciblées sont devenus des leviers clés pour favoriser la rétention des clients et accroître la fréquence des commandes.

Dans le cadre de ce repositionnement stratégique, Talabat a également affiné son offre de fidélité par abonnement, Talabat Pro, la positionnant comme un moteur de croissance durable pour les catégories restauration, épicerie et détail. Parallèlement à ces initiatives opérationnelles, la direction a instauré des mesures de gouvernance visant à consolider la stabilité financière et à soutenir l'expansion future dans un paysage régional de plus en plus concurrentiel et réglementé.

Des avancées significatives

Talabat a clôturé l'exercice 2025 avec une forte dynamique de son chiffre d'affaires, publiant une valeur brute de marchandise (GMV) de 9,5 milliards de dollars US, en hausse de 28% sur un an, et un revenu de 3,9 milliards de dollars, soit une progression de 33% en glissement annuel. Cette performance a été soutenue par une croissance continue des commandes, des gains de parts de marché dans les régions clés de la zone MENA et une exécution rigoureuse en matière de logistique, de tarification et d'expérience client.

La rentabilité s'est nettement renforcée, avec un EBITDA ajusté atteignant 615 millions de dollars (+24% sur un an) et un résultat net s'élevant à 464 millions de dollars (+34% sur un an). Ces résultats ont été portés par l'effet de levier opérationnel lié à l'échelle, l'amélioration des marges contributives dans l'épicerie et le détail, une meilleure efficacité du réseau de livreurs et une discipline accrue en matière de conversion de trésorerie.

Les leviers d'engagement client sont restés au coeur de la croissance de l'exercice 2025. L'adoption du programme de fidélité a été multipliée par 1,9 par rapport à 2024, favorisant une fréquence de commande plus élevée, tandis que le nombre de partenaires actifs a progressé de 22% sur un an, avec une accélération marquée chez les commerces de proximité suite à l'intensification de la stratégie de Talabat dans le commerce de détail.

Un parcours boursier chahuté

Le cours de l'action Talabat a reculé de 51,2% au cours de l'année écoulée, ramenant sa capitalisation boursière à environ 17 milliards d'AED (4,6 milliards de dollars). Le titre se négocie actuellement sur la base d'un ratio cours/bénéfice (P/E) projeté pour 2026 de 15,5x.

L'opinion des analystes reste prudemment constructive, avec un objectif de cours moyen de 1,33 AED, impliquant un potentiel de hausse de 82,7%. Les prévisions les plus optimistes visent 1,88 AED, soit un gain potentiel de 157,5%. Sur les 15 analystes suivant la valeur, 12 affichent une recommandation à l'achat, témoignant d'une confiance sélective dans le redressement des bénéfices à moyen terme et l'exécution stratégique de Talabat.

Pour les investisseurs en quête de rendement, Talabat a versé 0,049 AED par action au titre de l'exercice 2025, ce qui correspond à un rendement du dividende d'environ 5,4%. La direction a réitéré son engagement en faveur d'un retour régulier aux actionnaires, les estimations prospectives tablant sur un rendement moyen proche de 8,0% sur les trois prochaines années.

Perspectives de long terme

Talabat dynamise l'écosystème du commerce numérique dans la zone MENA en connectant consommateurs, commerçants et partenaires de livraison via une plateforme multi-verticale intégrée, axée sur la fluidité des commandes, la résilience opérationnelle et la création de valeur durable à long terme.

Talabat reste toutefois confrontée à des risques liés à l'intensification de la concurrence régionale, à l'évolution des modes de consommation et à la complexité opérationnelle croissante de son modèle multi-vertical. Les évolutions réglementaires touchant le commerce numérique, la logistique de livraison et la gouvernance des données pourraient peser sur les structures de coûts et la flexibilité stratégique. La dépendance vis-à-vis de la fiabilité des partenaires, la résilience de la chaîne d'approvisionnement et la coordination de l'écosystème introduisent des incertitudes supplémentaires, tandis que la volatilité économique et les arbitrages dans l'allocation des capitaux pourraient influer sur la performance de la plateforme, le rythme d'innovation et les trajectoires de croissance durable.