Tout ce que Mike Dolan et l'équipe ROI ont hâte de lire, de regarder et d'écouter ce week-end.
Note de la rédaction
Bonjour aux lecteurs du Morning Bid !
Alors que le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran semblait devoir plafonner les cours du brut, le maintien du blocus du détroit d'Ormuz et les saisies réciproques de pétroliers ont propulsé le Brent au-delà des 100 dollars le baril cette semaine. Si ce regain de tension a interrompu le rallye des actions mondiales jeudi, il intervient après que de nombreuses places boursières majeures ont atteint de nouveaux sommets plus tôt dans la semaine.
Ne vous attendez toutefois pas à ce que cette pause dure longtemps, car rester sur la touche demeure tout simplement trop coûteux pour la plupart des investisseurs. Ironie du sort, en cette période de conflits géopolitiques et de mutations technologiques rapides, le risque principal pourrait bien être l'aversion au risque elle-même.
Pour en revenir au Moyen-Orient, le président Donald Trump a annoncé mardi qu'il prolongeait son précédent délai de cessez-le-feu de deux semaines jusqu'à la conclusion des négociations avec Téhéran. Mais il a également maintenu le blocus naval américain d'Ormuz pour les navires transitant par les ports iraniens, déroutant au moins trois pétroliers sous pavillon iranien ces derniers jours.
Téhéran a riposté en saisissant deux navires mercredi et en diffusant jeudi une vidéo montrant des commandos sur un hors-bord prenant d'assaut un important cargo - ce que Trump a plus tard balayé d'un revers de main en parlant des 'petits bateaux de malins' de l'Iran.
Pour l'heure, la date de reprise des pourparlers de paix reste incertaine. Mais le blocus américain souligne le fait qu'Ormuz - une route critique pour les revenus et les importations de l'Iran - n'est pas seulement une arme pour Téhéran, mais aussi une vulnérabilité économique majeure.
Faut-il donc abandonner l'espoir d'une réouverture totale du détroit prochainement ? Peut-être. Et même si c'était le cas, combien de temps faudrait-il pour que les flux énergétiques reviennent à la normale ? Probablement des mois, voire des années.
C'est une préoccupation majeure pour le reste du monde, car la destruction de la demande de pétrole s'accentue chaque jour, particulièrement en Asie.
Cette perturbation de l'offre fait toutefois de grands gagnants, au premier rang desquels les producteurs d'énergie américains, qui cherchent à combler un vide de la taille du Qatar sur le marché mondial du GNL.
De manière paradoxale, il y a aussi des raisons de croire qu'à long terme, le conflit iranien pourrait entraîner une hausse de la consommation de combustibles fossiles. Si la crise va probablement accélérer la transition vers les énergies renouvelables, la conjonction des inquiétudes sur la sécurité énergétique et d'une plus grande fragmentation pourrait in fine mener à un système énergétique mondial moins efficient et plus vorace, dopant la demande pour toutes les sources de carburant et ouvrant une ère de chocs énergétiques de plus en plus fréquents.
Le pétrole et le gaz ne sont certainement pas les seules matières premières à souffrir de la guerre en Iran. Le conflit a déjà provoqué des remous sur le marché mondial de l'aluminium, et les répercussions s'étendent désormais aux chaînes d'approvisionnement du cuivre et du nickel.
Pour en revenir aux actions mondiales, l'essor de l'intelligence artificielle et une saison des résultats globalement excellente promettent de soutenir le rallye malgré le léger repli d'hier.
Certains motifs d'inquiétude subsistent toutefois. Les géants technologiques américains ont porté le récent rebond - portés par des ambitions démesurées dans l'IA - mais les prix de l'énergie seront probablement bien supérieurs à ce que les 'hyperscalers' anticipaient il y a seulement quelques mois, ce qui pourrait entamer les bénéfices déjà intégrés dans leurs valorisations.
De fait, les craintes concernant les dépenses ont pesé sur le premier des 'Mag 7' à publier cette semaine : Tesla. Bien que la firme d'Elon Musk ait créé la surprise avec un flux de trésorerie disponible positif, les investisseurs ont mal réagi à l'annonce d'une révision à la hausse du budget d'investissement (capex) pour 2026, dépassant les 25 milliards de dollars.
Le reste de la bande des 'Mag 7' publiera la semaine prochaine. Le conflit iranien exerçant une pression haussière sur l'inflation, les investisseurs s'interrogeront probablement sur la capacité de la Big Tech à maintenir des rendements solides si les prix de l'énergie - et potentiellement les taux d'intérêt - restent durablement élevés.
Ce qui nous amène naturellement à la Réserve fédérale, qui se réunit la semaine prochaine pour ce qui pourrait être la dernière sortie de Jerome Powell en tant que président. Cette semaine a été marquée par l'audition de confirmation tant attendue au Sénat de Kevin Warsh, le candidat de Trump pour succéder à Powell. Elle a offert peu de surprises : Warsh a réitéré son souhait de réduire progressivement le bilan de la Fed, a ferraillé avec les Démocrates sur les cessions d'actifs et a répondu aux questions sur l'indépendance de l'institution.
Bien que Warsh ait affirmé que Trump ne lui avait jamais demandé de s'engager sur une décision de taux, le président a déclaré sur CNBC environ une heure avant le début de l'audition qu'il serait 'déçu' si Warsh ne baissait pas les taux immédiatement après sa prise de fonction.
Compte tenu d'une inflation supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed et susceptible de grimper encore avec les perturbations de l'offre au Moyen-Orient, Warsh pourrait se trouver face à une mission impossible s'il veut à la fois restaurer la stabilité des prix et satisfaire le président.
Parallèlement, les consommateurs semblent encore bien résister à la flambée des prix de l'énergie, les ventes au détail américaines ayant progressé plus que prévu en mars. Cette hausse a évidemment été portée en partie par les prix de l'essence, mais l'importance des remboursements d'impôts a permis que la cherté du carburant n'érode pas les dépenses dans d'autres catégories autant qu'on le craignait. Toutefois, ce matelas pourrait ne pas durer.
La durée de vie de ce rempart dépendra du moment où l'un des protagonistes finira par céder dans ce bras de fer au Moyen-Orient qui, pour l'instant, semble loin de toute résolution.
Pour plus d'analyses basées sur les données concernant les marchés et les matières premières, consultez Reuters Open Interest. Vous y découvrirez :
o Pourquoi les actions ne sont pas nécessairement une bonne protection contre l'inflation ?
o Pourquoi le yuan chinois pourrait être moins sous-évalué qu'on ne le pense ?
o Kevin Warsh pourrait-il chercher à modifier les objectifs d'inflation de la Fed ?
o Les consommateurs européens sont-ils mieux protégés des chocs de prix que leurs homologues américains ?
o Pourquoi la récolte de maïs américaine de cette année pourrait-elle décevoir ?
o Quelles sont les récentes étapes franchies par les États-Unis en matière d'énergie propre ?
o Que peut nous apprendre la guerre contre le 'lait' d'amande sur le protectionnisme économique ?
N'hésitez pas à me contacter à l'adresse .
Ce week-end, nous lisons...
MIKE DOLAN, éditorialiste Finance & Marchés ROI : Cet article de l'économiste Maurice Obstfeld du Peterson Institute for International Economics soutient que les tentatives visant à imputer le creusement des déficits courants américains à un dollar surévalué sont infondées.
ANDY HOME, éditorialiste Métaux ROI : La constitution de stocks stratégiques de minerais critiques est une idée qui revient au premier plan dans un monde de tensions géopolitiques croissantes. Pour connaître l'histoire du stockage aux États-Unis, consultez cet article complet de la Defense Logistics Agency, le principal gestionnaire de la chaîne d'approvisionnement mondiale de l'armée américaine, publié il y a plus de 20 ans.
GAVIN MAGUIRE, éditorialiste Transition Énergétique Mondiale ROI : Dans cette étude ultra-détaillée, le groupe de réflexion Ember examine les tendances de l'électrification à travers le monde.
JAMIE MCGEEVER, éditorialiste Marchés ROI : Les 'déséquilibres mondiaux' figuraient parmi les sujets les plus brûlants des réunions de printemps du FMI et de la Banque mondiale la semaine dernière à Washington. L'économiste et historien Adam Tooze partage ses réflexions dans cette excellente synthèse.
CLYDE RUSSELL, éditorialiste Matières Premières et Énergie Asie ROI : Un nouveau rapport de l'Institute for Energy Economics and Financial Analysis examine la crise du diesel en Australie - premier importateur mondial et plus gros consommateur par habitant de ce carburant. Malgré sa position favorable aux renouvelables, l'institut propose une évaluation lucide des solutions à court et long terme face à la pénurie d'offre provoquée par la guerre en Iran et aux risques qu'elle continue de générer.
Nous écoutons...
RON BOUSSO, éditorialiste Énergie ROI : Dans ce podcast de l'Oxford Institute for Energy Studies, Ilia Bouchouev, chercheur senior et associé gérant de Pentathlon Investments, décrypte le trading algorithmique et les stratégies des hedge funds sur le marché pétrolier. Est-ce technique ? Oui, mais c'est aussi essentiel pour comprendre la volatilité des prix actuellement alimentée par la guerre en Iran.
Et nous regardons...
ANNA SZYMANSKI, rédactrice en chef ROI : Avec la guerre en Iran qui attise l'inflation et un marché de l'emploi qui s'affaiblit, le choix du président Trump pour la présidence de la Fed fait face à une tâche peu enviable. Dans cet épisode de Reuters Econ World, Dan Burns, responsable de l'actualité économique américaine, rejoint l'animatrice Carmel Crimmins pour discuter de la manière dont Warsh pourrait tenter de concilier impératifs économiques et pressions politiques.
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