Ça monte, ça monte ! L'Europe boursière a remis la marche avant hier, grâce à un curieux attelage composé de valeurs de l'armement, des services collectifs et de l'immobilier. Dit comme ça, on jurerait que les investisseurs se replient sur des entreprises défensives, ce qui n'est pas complètement faux. Une chose est sûre, le marché se méfie à nouveau des secteurs les plus cycliques comme l'automobile ou le luxe, à cause de la montée des craintes pour la croissance mondiale. Le Stoxx Europe 600 a malgré tout fini en hausse de 0,6%.

Aux Etats-Unis, les indices ont bouclé sur des gains modestes, poursuivant leur série haussière en cours. Là-bas aussi, les secteurs défensifs ont été le moteur des gains. Ils ont compensé la méforme de quelques gros dossiers technologiques comme Amazon et Meta, qui ont failli coûter cher au Nasdaq 100. Bilan des courses, +0,4% pour le S&P 500 et +0,08% pour l'indice technologique.

Le recul de la volatilité conduit à des parcours un peu moins chaotiques pour les indices. Le VIX, l'indice qui sert à mesurer la nervosité du marché, est entré dans une phase caractéristique où il perd quelques dizaines de points tous les jours, signe que la pression retombe progressivement. Hier, ce sont les nombreuses statistiques macroéconomiques publiées aux Etats-Unis qui ont fait le marché. Qu'ont-elles révélé ? Essentiellement que l'activité et la consommation sont entrées dans une phase de prudence, ce qui n'est pas étonnant au regard de l'agitation autour des politiques de Donald Trump, mais aussi que la grande crainte sur l'inflation et les prix à la production tarde à se matérialiser. La synthèse de tout cela est que les financiers misent à nouveau sur deux baisses de taux de la Fed cette année. D'où une baisse bienvenue des rendements obligataires, qui revenaient dans une zone d'inconfort. Cela explique aussi le vert fluo constaté sur le secteur immobilier hier (des taux plus bas = des prêts immobiliers plus nombreux).

On reste dans une configuration d'approche assez court-termiste, mais ça ne fonctionne pas si mal. Les marchés actions s'accommodent d'une fureur trumpienne sur la pente descendante et de données macroéconomiques qui, si elles ne brillent pas, ne décrochent pas non plus. Tout ce qui se rapproche de la normalité est pilotable. Les mauvaises nouvelles macros, ou plutôt les petites mauvaises nouvelles macros, sont à nouveau de bonnes nouvelles qui vont en faveur de la mère de toutes les attentes des investisseurs, c’est-à-dire de l'argent meilleur marché, c’est-à-dire une baisse des taux. A ce propos, le patron de la Fed, Jerome Powell, a prononcé un discours intéressant hier. S'il a évité soigneusement de polémiquer sur la politique immédiate de l'institution, il a indiqué qu'une réflexion est en cours au sein de la Réserve fédérale sur la trame qui forge les décisions de politique monétaire, en particulier sur la façon dont l'institution appréhende ses deux principaux objectifs, l'emploi et le contrôle de l'inflation. C'est un signe d'ouverture qui pourrait être interprété positivement, parce qu'il s'écarte des positions dogmatiques que les milieux financiers exècrent.

L'actualité macroéconomique reste riche en fin de semaine. Au Japon, le PIB du 1er trimestre était négatif et un peu plus faible que prévu. Avant même l'impact de la politique douanière des Etats-Unis. Donald Trump, de son côté, a continué à faire le VRP de luxe au Moyen-Orient, en récupérant des centaines de milliards de promesses de contrats et d'investissement avec les monarchies du Golfe. Les accords sur le développement de l'intelligence artificielle dans la région feraient toutefois grincer des dents les faucons nationalistes républicains, qui pensent que cela consiste à réitérer, avec ces pays, les erreurs commises avec la Chine au cours des dernières décennies. Dans le volet géopolitique, le battage autour des négociations entre la Russie et l'Ukraine en Turquie a tout l'air du pétard mouillé. C'est d'autant plus le cas que Donald Trump, après avoir laissé entendre aux protagonistes qu'ils n'avaient qu'à se débrouiller, est revenu par la fenêtre en déclarant qu'il n'y aurait pas de résolution du conflit tant qu'il n'aura pas rencontré Vladimir Poutine. Un signe de plus que la Maison Blanche considère que Volodymir Zelensky n'est pas un adulte.

En Asie Pacifique, les indices évoluent dans des bornes étroites pour terminer la semaine, de l'ordre de +0,5% à -0,5%. En vert pour l'Australie, Taiwan et la Corée du Sud et en rouge pour le Japon, l'Inde et la Chine. Les indicateurs avancés occidentaux sont hésitants au matin de la séance de compensation mensuelle, puisque nous sommes le 3e vendredi du mois. C'est l'arrivée à échéance des contrats à terme, notamment sur indices.

Le CAC40 gagne 0,3% à l'ouverture à 7877 points. Le SMI prend 0,7% à 12 314 points. Le Bel20 gagne 0,7% à 4433 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd'hui : la balance commerciale en zone euro, suivie aux Etats-Unis des permis de construire et du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Alfen : Kempen dégrade d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 16,50 à 12,40 EUR.
  • Allianz : HSBC dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 372 EUR à 370 EUR.
  • Bossard Holding : Oddo BHF démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 200 CHF.
  • Carnival Corporation : HSBC améliore sa recommandation de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 960 GBX à 1645 GBX.
  • CTS Eventim : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 100 à 127 EUR.
  • CVC Capital Partners : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 15 EUR à 20 EUR.
  • EDP - Energias de Portugal : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 3,60 EUR à 4,10 EUR.
  • Engie : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 20,50 à 21,50 EUR.
  • Eurazeo : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 85 à 83 EUR.
  • Eurofins Scientific : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 45,50 à 47,50 EUR.
  • Euronext : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 103 à 110 EUR.
  • Eutelsat Communications : New Street Research dégrade de neutre à vendre avec un objectif de cours de 1,40 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 1,70 à 2 EUR.
  • Havas : Goldman Sachs démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 1,90 EUR.
  • Julius Bär : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 54 CHF à 59 CHF.
  • KBC Groupe : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et relève l'objectif de cours de 91,60 à 94,60 EUR. BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 80 à 89 EUR.
  • Knorr-Bremse : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 76 à 83 EUR.
  • Lagardère : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 25,75 à 25,50 EUR.
  • Maisons Du Monde : Bryan Garnier & Co. maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 3,50 à 2,40 EUR.
  • NIBE Industrier : Pareto Securities dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 40 SEK à 45 SEK.
  • Puma : Landesbank Baden-Wuerttemberg dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours de 25 EUR.
  • Renk Group : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 35 à 70 EUR.
  • Robertet : Oddo BHF démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 931 EUR.
  • SFS Group : Oddo BHF démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 140 CHF.
  • Stellantis : Redburn Atlantic maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 10 à 10,20 EUR.
  • Tate & Lyle : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 610 GBX à 670 GBX.
  • TF1 : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 8,75 à 9 EUR.
  • ThyssenKrupp Nucera : Intesa Sanpaolo passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 9,40 à 8,80 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les publications des trimestriels à noter :
    • Eutelsat publie des revenus en berne au T3 fiscal mais confirme ses prévisions
  • La France annonce que les négociations avec la Chine n'ont pas permis de résoudre le différend sur le cognac (Rémy Cointreau, Pernod Ricard, LVMH, Davide Campari) à ce stade.
  • ArcelorMittal redit son "intention" d'investir 1,2 milliard d'euros à Dunkerque, mais maintient son plan social.
  • Engie cède à CBRE IM une partie de ses installations de stockage par batteries aux Etats-Unis.
  • Gecina achète un immeuble de bureaux dans le Quartier Central des Affaires de Paris pour 435 M€.
  • Teleperformance dénonce tous ses accords sociaux en France, selon La Lettre.
  • Xavier Musca rejoint Tikehau Capital en tant que président du conseil de surveillance.
  • Icade place 500 M€ d'obligations vertes 10 ans à 4,375%.
  • Nils Christian Bergene démissionne de son poste de président de Rubis.
  • Argan achève la réhabilitation et l’extension du hub de messagerie de Geodis à Toulouse.
  • Solutions 30 annonce la nomination de trois nouveaux directeurs généraux pour la France, l'Allemagne et la Belgique.
  • Lacroix projette de sortir d'Amérique du Nord d’ici fin 2025.
  • Les actifs d'Agrogénération dégradés par le conflit en Ukraine.
  • Elexo (Logic Instrument) renforce son positionnement dans l’analyse de la performance réseau et de la cybersécurité grâce à un partenariat avec APCON.
  • Affluent Medical annonce des résultats prometteurs pour son sphincter urinaire artificiel Artus.
  • Drone Volt signe une commande pour 10 drones aux Etats-Unis.
  • Arcure et Burwell Material Handling signent un partenariat pour la distribution des solutions d’IA Blaxtair aux Etats-Unis.
  • NamR transféré dans le compartiment boursier des actions qui n'ont pas publié leurs comptes dans les temps.
  • Entreparticulier va devenir Ethereum Treasury Company pour surfer sur la vague crypto.
  • Aventador lance une procédure de redressement judiciaire en vue de mettre en œuvre une opération d’acquisition inversée.
  • Le CEO de Tonner Drones augmente sa participation à 13%.
  • Les principales publications du jour : Plastivaloire, Bastide, Invibes, Eagle Football, Geci, Mare Nostrum, Paulic, Cafom, Banijay… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Les publications des trimestriels à noter :
    • Compagnie Financière Richemont affiche une petite croissance annuelle de 4%.
    • Swiss Re affiche une hausse de 16% de son bénéfice trimestriel malgré les sinistres liés aux incendies.
    • Aegon prévoit un rachat d'actions après avoir enregistré une génération de capital inférieure aux estimations au premier trimestre.
  • Bayer cherche un accord sur le Roundup et envisage la faillite de Monsanto, selon le WSJ.
  • Assa Abloy acquiert le groupe Telealarm en Allemagne.
  • Le PDG de la Deutsche Bank, Christian Sewing, confirme que le créancier est en bonne voie pour atteindre ses objectifs cette année.
  • La participation de United Internet dans 1&1 AG va être portée à 90%.
  • American Axle prévoit une deuxième cotation à Londres après le rachat de GKN Automotive.
  • Dailymotion (Canal+), acquiert l'application de création vidéo Mojo.
  • Eni va lancer un nouveau programme de rachat d'actions pouvant atteindre 1,5 milliard d'euros.
  • Les principales publications du jour : Compagnie Financière Richemont, Swiss Re, Aegon, HAL Trust…

D'Amérique du Nord

  • Sociétés qui montent hors séance après leurs trimestriels : néant.
  • Sociétés qui baissent hors séance après leurs trimestriels : Globant (-25%), Doximity (-20%), Applied Materials (-5,7%), Cava (-4%), Take-Two (-3%)…
  • Trump s'en prend à Apple au sujet de son projet d'expédier des iPhones américains depuis l'Inde.
  • Walmart prévoit d'augmenter ses prix en raison des droits de douane.
  • Third Point révèle des participations dans United States Steel et Kenvue dans son document trimestriel.
  • Berkshire double sa participation dans Constellation Brands et vend Citigroup et d'autres titres financiers.
  • Starboard Value réduit sa participation dans Pfizer et News Corp et augmente celle dans Autodesk.
  • Elliott dissout sa participation dans Nvidia, réduit celle dans Southwest Airlines et augmente celle dans Phillips 66.
  • Thoma Bravo va vendre ses parts résiduelles dans le Nasdaq pour 3,4 Mds$.
  • Regeneron remporte un verdict antitrust de 406,8 millions de dollars contre Amgen.
  • Coinbase prévient d'une perte pouvant atteindre 400 millions de dollars suite à une cyberattaque.
  • Nvidia prévoit d'ouvrir un centre de recherche à Shanghai, selon le Financial Times.
  • Meta demande au juge de statuer que la FTC n'a pas prouvé l'existence d'un monopole.
  • Rite Aid vend 1 000 pharmacies à CVS, Walgreens et d'autres entreprises.
  • Birkenstock augmente le prix de ses sandales pour compenser les droits de douane.
  • Les principales publications du jour : Credicorp…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • CATL lève 4,6 milliards de dollars lors de son introduction en bourse à Hong Kong.
  • Rio Tinto investit 1,2 milliard de dollars pour moderniser une centrale hydroélectrique au Québec.
  • Le géant automobile chinois BYD va ouvrir un centre européen en Hongrie.
  • Lynas réalise sa première production de terres rares lourdes séparées.
  • Les Etats-Unis envisagent d'ajouter des fabricants de puces chinois à leur liste noire des exportations.
  • Les principales publications du jour : Hyundai Motor...

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures