Ce matin, comme souvent depuis deux-trois semaines, j'ai passé pas mal de temps à me demander ce que j'allais bien pouvoir vous raconter d'un peu original tout en restant instructif. C'est l'un des aspects les plus difficiles des quotidiennes mono-sujet, en l'occurrence la finance : informer sans être barbant et sans utiliser tout le temps les mêmes ficelles. Pendant ces phases de ce qu'il faut bien appeler de la sous-inspiration, une petite voix me souffle toujours dans l'oreille la fameuse phrase de Coluche dans je ne sais plus quel sketch, qui dit à peu près ceci "de tous ceux qui n'ont rien à dire, les plus agréables sont ceux qui se taisent". A ma décharge, le pitch du moment n'est pas bien varié. Constat primaire, Donald Trump annonce des droits de douane tous azimuts, dont on pressent qu'ils vont finir par provoquer un problème économique de taille, qui pourrait lui-même entraîner un effet domino difficile à stopper. Constat secondaire, les marchés financiers en font peu de cas et poursuivent leur ascension.

Si vous m'avez lu jusque-là, c'est que j'ai réussi à accoucher d'un paragraphe à peu près d'aplomb et surfant sur quelques banalités.

Fort heureusement, la suite s'annonce un peu plus rythmée, parce que le train-train "droits de douane et hausse des actions" va commencer à être concurrencé par d'autres événements. Par exemple, les premiers résultats de grandes entreprises à mi-exercice. Ça démarre dès la mi-journée avec une livraison de trimestriels en provenance de la première banque du monde, JPMorgan Chase, et de ses homologues Wells Fargo, Citigroup et Bank of New York Mellon. Elles seront accompagnées des chiffres des gestionnaires d'actifs BlackRock et State Street. Beaucoup de financières donc, qu'on imagine avoir tiré leur épingle du jeu grâce aux marchés volatils et aux investisseurs enfiévrés au premier semestre.

L'autre événement du jour, c'est la publication de deux statistiques macroéconomiques importantes. Ce matin à 4h00 heure de Paris, la Chine a annoncé que son PIB du second trimestre a progressé de 5,2% sur un an. C'est un peu plus que prévu, même si le rythme ralentit par rapport au premier trimestre (5,4%). La production industrielle a compensé une consommation moins robuste que ce qui était attendu. Globalement, cela reste un bon chiffre, même si les économistes ont toujours du mal à séparer la dynamique sous-jacente des pics liés à l'anticipation de droits de douane plus élevés dans le futur. Le deuxième indicateur de poids est le chiffre de l'inflation de juin aux Etats-Unis. Il est d'autant plus important que c'est l'engrenage central de la mécanique financière la plus incertaine du moment : les droits de douane instaurés ou en voie de l'être par les Etats-Unis vont-ils faire remonter l'inflation dans la zone dangereuse, et par là même contrecarrer les espoirs de baisse de taux de la Fed ? Jusqu'à présent, les théories catastrophistes d'explosion haussière des prix ont été balayées, pour le plus grand plaisir de la Maison Blanche, qui adore montrer que ses opposants se fourrent le doigt dans l'œil jusqu'au coude. Le marché craint malgré tout que les surtaxes commencent à se voir. L'inflation est attendue à 0,3% entre mai et juin, ce qui porterait son évolution annuelle de 2,4% à 2,7%. Les économistes pensent même que l'inflation de base (core inflation) va passer de 2,8% à 3% sur un an, ce qui marquerait une réaccélération après trois mois de stabilité. Si l'évolution des prix reste sous contrôle, les marchés actions pourront dire "pas si terribles, finalement, ces droits de douane". Si la remontée inflationniste se confirme, l'espoir d'une baisse de taux en septembre risque de prendre du plomb dans l'aile, d'autant que les traders ont réduit leur pronostic à 60% de chances dernièrement.

Dans le reste de l'actualité, Washington a haussé le ton face à Moscou, en promettant davantage d'armes à l'Ukraine via l'OTAN et en exigeant un cessez-le-feu sous 50 jours, sans quoi des droits de douane de 100% pourraient être infligés à la Russie. Paradoxalement, cette annonce a fait reculer les cours pétroliers parce que le marché s'attendait à des mesures plus musclées après le teasing de la Maison Blanche au cours des dernières 72 heures.

Dans le bras de fer commercial entre les Etats-Unis et l'UE, Bruxelles a mis à jour sa liste de mesures de rétorsion commerciale en cas d'échec des négociations en cours. Le catalogue couvrirait 72 milliards d'euros de marchandises, allant des Boeing au Jack Daniel's en passant par les Ford. L'Europe veut négocier pour obtenir un accord à l'anglaise, c’est-à-dire 10% de droits de douane, alors que Donald Trump a placé la barre à 30%. Il reste deux semaines avant l'entrée en vigueur prévue le 1er août, d'ores et déjà baptisé "jour de la libération 2" par les financiers qui misent toujours sur les reculades (reculades relatives) de la Maison Blanche. Droits de douane toujours, Jensen Huang, l'homme qui murmure manifestement à l'oreille de Donald Trump, a obtenu la levée de l'interdiction d'exporter des puces Nvidia H20 vers la Chine. L'annonce a fait frétiller les valeurs technologiques asiatiques ce matin.

Au Japon, le Nikkei 225 gagnait 0,3% en clôture, tandis que l'ASX australien s'offrait un gain de 0,7%. La Chine a du mal à s'enthousiasmer pour le PIB du T2, puisque Shanghai recule légèrement pendant que Hong Kong progresse de 0,3%. La Corée du Sud et l'Inde sont en hausse modeste, pendant que Taiwan gagne 1%, bien aidée par le soutien indirect de Nvidia. Les places européennes sont attendues en légère hausse.

Le CAC40 lance sa séance en hausse de 0,2% à 7821 points. Les gains du SMI se limitent à 0,05% à 11 946 points. Le Bel20 est entre les deux, en progression de 0,1% à 4532 points peu après l'ouverture.

Pour la première fois, si l'on excepte la promotion de l'excellent vinaigre de Savoie de mon ami Benoît Badin il y a quelques mois, j'ose un placement produit : il s'agit du livre d'éducation financière édité par Zonebourse, écrit par Etienne Monceau à qui j'ai apporté mon concours. Je ne le ferai qu'une seule fois. Si vous voulez en savoir plus, suivez ce lien sans obligation d'achat.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd'hui :  la production industrielle et le sondage ZEW allemand en Europe, puis l'IPC et l'indice Empire Manufacturing aux Etats-Unis. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d'avoir le temps réel :

Les principaux changements de recommandations

  • Adecco Group : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 27 CHF à 28 CHF.
  • Adyen : Hedgeye Risk Management améliore sa recommandation de vendre à acheter.
  • Bouygues : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 36,80 à 36,50 EUR.
  • Capgemini : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 173 à 168 EUR.
  • Carmila : Bernstein améliore sa recommandation de sous-performance à performance de marché avec un objectif de cours de 18,50 EUR.
  • Compagnie Financière Richemont : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 140 à 165 CHF.
  • Covivio : Bernstein relève de performance du marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 61 EUR à 64 EUR.
  • D'Ieteren Group : Kempen dégrade d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 213 EUR à 210 EUR.
  • Dassault Systèmes : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 42,50 à 40,50 EUR.
  • Evli : Inderes passe d'accumuler à acheter avec un objectif de cours relevé de 20 EUR à 21 EUR.
  • Experian : Hedgeye Risk Management passe de vendre à acheter.
  • Fresnillo : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 870 à 920 GBX.
  • Gecina : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 117 à 118 EUR.
  • Hermès International : Grupo Santander maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 2800 à 2725 EUR.
  • Hexatronic Group : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 41 SEK à 22 SEK.
  • Klépierre : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 34 à 36 EUR.
  • L'Oréal : Barclays dégrade de surpondérer à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 384 à 325 EUR.
  • Leg Immobilien : Bernstein passe de sous-performance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 74 à 80 EUR.
  • Legrand : Rothschild & Co Redburn maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 120 à 130 EUR.
  • Orsted : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 340 DKK à 360 DKK.
  • Poste Italiane : Keefe Bruyette & Woods passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 14 EUR à 16,50 EUR.
  • Safran : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 289 à 308 EUR.
  • Schneider Electric : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 231 à 228 EUR.
  • Siltronic : Citi passe d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 57 EUR à 44 EUR.
  • Soitec : Citi dégrade de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 58 EUR à 40 EUR.
  • Solvay : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 36 à 32 EUR.
  • Swisscom : Intesa Sanpaolo démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 584 CHF.
  • Worldline : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 5,10 à 3,80 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Carrefour supprime 25% de ses effectifs administratifs en Italie et songerait à céder ses actifs argentins, selon la presse locale.
  • Pierre Louette se verrait bien succéder à Jacques Aschenbroich à la présidence d'Orange, selon La Lettre.
  • SES a obtenu toutes les autorisations réglementaires nécessaires pour son projet d'acquisition, pour 3,1 milliards de dollars, du fournisseur de services satellitaires Intelsat, avec un bouclage de l'opération le 17 juillet.
  • Mercialys finalise l'acquisition des 49% restants de Hyperthétis pour 28 millions d'euros.
  • La Compagnie des Alpes rempile pur 25 ans à Pralognan.
  • Le tribunal valide le plan de continuation du groupe Les Hôtels de Paris.
  • Drone Volt lance la production du KOBRA aux Etats-Unis.
  • Rapid Nutrition prévoit d'étendre la distribution de son produit-phare en Europe.
  • The Blockchain Group lève 6 M€.
  • Biophytis s'associe à Lynx Analytics dans le domaine de l’IA pour accélérer la découverte de médicaments contre la sarcopénie.
  • ONE Experience attribue des BSA.
  • Les principales publications du jour : Catana, Streamwide… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Volvo Cars passe une charge d'1 milliard d'euros dans ses comptes.
  • Solvay a revu à la baisse ses prévisions d'EBITDA pour l'exercice 2025.
  • Accelleron relève ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2025 et table sur une croissance de 16 à 19%.
  • Ericsson annonce un retour aux bénéfices au 2e trimestre.
  • Flatexdegiro relève ses prévisions.
  • Le résultat opérationnel ajusté d'Elisa légèrement inférieur aux attentes.
  • TomTom optimiste sur son chiffre d'affaires 2025 après de bons résultats semestriels.
  • Aker BP revoit à la hausse ses prévisions de production pour cette année.
  • Rio Tinto nomme Simon Trott au poste de PDG.
  • Partners Group se retire de son investissement initial dans PCI Pharma, mais conserve une participation minoritaire.
  • Pandox a l'intention de faire une offre publique d'achat en numéraire sur Dalata Hotel.
  • NatWest cède ses 11,7% dans Permanent TSB via un placement privé.
  • Novartis fait appel de la décision d'un tribunal américain concernant la version générique d'Entresto commercialisée.
  • Eni annonce une découverte de gaz dans l'offshore angolais.
  • Diageo se défend en justice aux Etats-Unis sur des allégations selon laquelle ses tequilas Casamigos et Don Julio ne sont pas "100% agave".
  • Les principales publications du jour : Experian, Partners Group, Ericsson, Aker BP, Indutrade…

D'Amérique du Nord

D'Asie et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures