S&P 500 
Selon les estimations compilées par LSEG, les bénéfices du S&P 500 devraient augmenter globalement de 11,1 % en 2024, après une hausse modeste de 3,1 % l'année dernière.
Mais la croissance des bénéfices doit être suffisante pour soutenir les valorisations élevées des actions. L'indice S&P 500 se négocie à 19,8 fois les bénéfices prévisionnels à 12 mois, ce qui est bien supérieur à sa moyenne à long terme de 15,6 fois, d'après les données de LSEG Datastream.
La baisse des taux a contribué à la forte hausse de fin d'année, en particulier après que la Réserve fédérale a ouvert la porte, en décembre, à des réductions de taux d'intérêt en 2024, après une campagne de hausse des taux qui a commencé en 2022.
En décembre, la moyenne industrielle Dow Jones a atteint son premier record de clôture depuis janvier 2022, tandis que le S&P 500 est à portée de main de son record de clôture historique. Le S&P 500 a progressé de 24,2 % sur l'année.
"Le marché qui se négocie aux niveaux actuels exige que les bénéfices affichent une forte croissance l'année prochaine", a déclaré Sameer Samana, stratège principal du marché mondial à l'Institut d'investissement Wells Fargo.
Parmi les préoccupations pour 2024, il y a l'effet persistant de la hausse des taux d'intérêt sur l'économie et les bénéfices des entreprises, a-t-il ajouté.
Le gouvernement américain a confirmé en décembre que la croissance économique s'était accélérée au troisième trimestre. Le produit intérieur brut a augmenté à un taux annualisé de 4,9 % au cours du dernier trimestre, a déclaré le Bureau of Economic Analysis (BEA) du département du commerce dans son estimation finale.
Les estimations de bénéfices pourraient encore s'affaiblir, car les entreprises commencent à ouvrir leurs livres de comptes pour le quatrième trimestre et à donner des indications pour le premier trimestre et le reste de l'année 2024. La publication des résultats du quatrième trimestre passera à la vitesse supérieure à la mi-janvier.
"Nous voyons clairement ces estimations (du premier trimestre) s'affaiblir à un rythme plus rapide", a déclaré Nick Raich, directeur général de The Earnings Scout. "Prenez un nom comme FedEx, qui est un bon indicateur de l'économie mondiale.
Les actions de FedEx ont chuté de 12,1 % le 20 décembre, un jour après que la société de livraison de colis a annoncé des bénéfices pour le trimestre clos le 30 novembre qui n'ont pas atteint les objectifs des analystes et a réduit ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année.
La croissance estimée des bénéfices en glissement annuel pour les sociétés du S&P 500 pour le premier trimestre 2024 est maintenant de 7,4 %, en baisse par rapport aux 9,6 % du 1er octobre, selon les données de LSEG. Pour le quatrième trimestre 2023, les bénéfices du S&P 500 devraient augmenter de 5,2 %, en baisse par rapport à la croissance de 11 % observée le 1er octobre.
Il est certain que les investisseurs considèrent le ralentissement de l'inflation comme un élément très positif pour les entreprises en 2024.
"Le consommateur semble toujours en bonne santé, l'inflation s'améliore, l'emploi reste solide, les taux d'intérêt baissent et l'essence à la pompe diminue", a déclaré Gary Bradshaw, gestionnaire de portefeuille chez Hodges Capital Management à Dallas.
De plus, "ces entreprises ont rationalisé leurs activités et les marges sont décentes", a-t-il ajouté.
Les prix aux États-Unis ont baissé en novembre pour la première fois depuis plus de trois ans et demi, ce qui a ramené l'augmentation annuelle de l'inflation en dessous de 3 %, selon un récent rapport du département du commerce.
L'optimisme lié à la croissance de l'intelligence artificielle devrait continuer à aider les entreprises dont les résultats et les perspectives sont liés à la technologie de l'intelligence artificielle.
"Si le rebond des bénéfices par action (TECH+) a commencé au deuxième trimestre de l'année 23, les bénéfices du reste du marché devraient suivre au cours de l'année à venir", a écrit en décembre Jonathan Golub, stratège en chef des actions américaines et responsable de l'analyse des portefeuilles chez UBS Investment Research.
Le groupe des "Magnificent 7" (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon.com, Nvidia, Meta Platforms et Tesla) a représenté 62,18 % du rendement total du S&P 500 en 2023, selon Howard Silverblatt, analyste principal de l'indice S&P Dow Jones Indices.
En outre, le récent virage dovish de la Fed a renforcé les arguments en faveur d'un affaiblissement du dollar américain, ce qui rendrait les produits des exportateurs américains plus compétitifs à l'étranger.
Toutefois, la question de savoir si les prévisions de bénéfices pour 2024 tiennent compte d'un trop grand nombre de ces éléments positifs reste préoccupante.
"Le marché suppose un atterrissage presque parfait, avec un ralentissement de l'inflation sans impact significatif sur la demande et le pouvoir de fixation des prix, ce qui n'est pas probable selon nous", ont écrit les stratèges en actions de J.P. Morgan dans leurs perspectives pour 2024.
"Le consensus actuel sur la croissance à terme du BPA du S&P 500 à 30 % (+11 %)... est en harmonie avec une perspective de Boucles d'or pour la croissance et l'inflation.
