Oddo confirme son conseil à l'achat sur la valeur et son objectif de 120 E après sa participation à un roadshow. ' Les fondamentaux du groupe restent sains et les perspectives favorables. La valorisation nous parait encore raisonnable ' indique le bureau d'analyses.
Oddo souligne que le groupe reste confiant sur son objectif de croissance organique de 3% pour 2017e. ' Sur 2017e, la croissance sera essentiellement délivrée au S2 grâce à la montée en puissance des nouveaux contrats et aux effets de base plus favorables (France, Gestion de Bases-Vie, etc...) '.
' Sodexo table sur des gains de contrats équivalents à +8-9% par an, montant permis par le faible taux de sous-traitance du marché. Sur ces deux éléments, le delta de croissance organique serait dès lors, toutes choses égales par ailleurs, d'au moins 270bps par rapport au 2.5% affiché en 2016 ' indique le bureau d'analyses dans son étude du jour.
La direction de Sodexo vise une progression de l'EBIT hors FX de 8-9% cette année, ce qui représente une amélioration des marges comprise entre 25bp et 30bp. ' Ceci nous semble atteignable au regard du différentiel de marges avec ses principaux concurrents et reste cohérent avec l'objectif moyen-terme du groupe d'une croissance de l'EBIT hors FX de 8-10% ' indique Oddo.
Le groupe a également maintenu son objectif d'un ratio dette nette / EBITDA de 1.0-2.0x à horizon 2-3 ans.
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Sodexo est un leader mondial des services de restauration et de Facilities Management. Le groupe propose des services sur sites : préparation de repas, gestion de restaurants et de centres de réception et de conférences, prestations d'accueil, de traitement du courrier, de transport, de nettoyage, de jardinage, de maintenance technique, de gardiennage, de gestion d'installations, de contrôle sanitaire, etc.
Le CA par marché se ventile entre entreprises et administrations (56,8%), établissements de santé et résidences de personnes âgées (25,6%) et écoles et universités (17,6%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (35,6%), Amérique du Nord (46,3%) et autres (18,1%).
En 2023, le groupe a procédé à la scission de l'activité services avantages et récompenses : vente de solutions d'avantages aux salariés et de solutions de motivation.
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