Sanofi : Le marché salue la discipline de SANOFI après le rachat d'ACTELION par J&J
Le 26 janvier 2017 à 16:25
Partager
Sanofi progresse de 0,7% à 74,78 euros. Loin de sanctionner l'échec de sa tentative de rapprochement avec Actelion, qui lui a préféré Johnson & Johnson, les investisseurs saluent la discipline financière du groupe français. Pour remporter la bataille qui l'opposait depuis plusieurs semaines à Sanofi, le géant américain a payé le prix fort, soit 30 milliards de dollars, ou 280 dollars par action. Avant les premières rumeurs d'un intérêt de Johnson & Johnson, la prometteuse biotech suisse valait moins de la moitié.
Les analystes ne s'y sont pas trompés. Dans une note publiée ce matin, Oddo souligne que la valeur d'entreprise d'Actelion induite par le deal représente 11 fois son chiffre d'affaires attendu en 2018 et 26 fois son résultat opérationnel. A titre de comparaison, le deal Shire – Baxalta s'était conclu sur des ratios de 6 et 25 fois respectivement.
Si l'on se base sur les ventes et résultats attendus en 2017, les ratios sont encore plus impressionnants poursuit Oddo (12,5 fois le chiffre d'affaires et 32 fois l'Ebit). D'autant que l'année 2017 aurait été difficile pour Actelion confronté à la mise sur le marché d'un générique de son médicament Tracleer (un traitement contre les ulcères) aux Etats-Unis.
Saluant une belle opération pour les actionnaires d'Actelion, l'analyste leur recommande d'apporter leurs titres à l'offre.
Depuis Davos où il participait la semaine dernière au Forum économique mondial, le directeur général de Sanofi, Olivier Brandicourt, nommé en 2015 après l'éviction de Christopher Viehbacher, avait expliqué qu'il ne souhaitait pas surpayer des actifs, même de qualité. Le dirigeant avait précisé que les investisseurs appréciaient la discipline financière du groupe qui la contraignait à renoncer à certaines transactions.
Au vu de la réaction boursière du jour, Olivier Brandicourt avait vu juste.
Sanofi est le 1er groupe pharmaceutique européen. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits pharmaceutiques (70,6%) : médicaments de prescription dans les domaines de la médecine de spécialité (59,3% du CA ; destinés au traitement du sclérose en plaques, des maladies neurologiques, des maladies inflammatoires, des maladies auto-immunes, des maladies rares, des cancers et des maladies hématologiques rares) et de la médecine générale (40,7% ; destinés essentiellement au traitement du diabète et des maladies cardiovasculaires) ;
- vaccins humains (17,4%) : vaccins pédiatriques, vaccins contre la grippe, la méningite et la poliomyélite, vaccins de rappel et vaccins destinés aux voyageurs et aux zones endémiques ;
- produits de santé grand public (12%).
A fin 2023, le groupe dispose de 54 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,5%), Europe (18,6%), Etats-Unis (43%), Amérique du Nord (1,6%) et autres (31,3%).