En net repli à l'ouverture, Ipsen (-0,41% à 45,77 euros) se négocie désormais proche de l'équilibre. Les investisseurs ont mal réagi de prime abord à la publication d'un résultat net annuel pénalisé plus fortement qu'attendu par des éléments exceptionnels avant de reporter leur attention sur la nette amélioration de la performance opérationnelle. Preuve de la qualité des résultats publiés ce matin, Oddo et Gilbert Dupont ont confirmé leur recommandation d'Achat tandis que Portzamparc a conservé sa recommandation Renforcer.


En 2014, Ipsen a réalisé un résultat net consolidé en hausse de 0,6% à 154 millions d'euros, inférieur au consensus qui le donnait à 175 millions. Le laboratoire pharmaceutique a été pénalisé par des éléments non récurrents plus forts qu'anticipé (39,2 millions contre un consensus de 15,5 millions).

Ces éléments intègrent en grande partie des coûts de restructurations liées à la mise en oeuvre du projet de transformation du groupe en un leader de ma médecine de spécialité.

En excluant ces coûts non récurrents, le résultat opérationnel courant affiche un gain de 14,3% à 260,6 millions. La marge opérationnelle courante s'établit à 20,4% contre 18,6% en 2013. Le marché ne tablait que sur 20,1%.

Autre point positif, le chiffre d'affaires, déjà publié le mois dernier, a grimpé de 4,1% à 1,275 milliard.

Pour 2015, Ipsen vise une croissance de ses ventes de médecine de spécialité comprise entre 8% et 10% (après +9,9% en 2014) ainsi qu'une marge opérationnelle courante comprise entre 19% et 20% de son chiffre d'affaires.

Ces prévisions ont été unanimement jugées "conservatrices" par les brokers qui attendent l'annonce d'une opération de croissance externe ou des partenariats cette année.