Les banques qui conseillent le constructeur automobile sud-coréen Hyundai dans le cadre de son introduction en bourse en Inde devraient percevoir jusqu'à 40 millions de dollars de commissions, selon trois sources, une aubaine sur un marché où les banques peinent généralement à gagner de l'argent en raison de clients soucieux de leurs coûts et d'un nombre réduit de grosses transactions.

Il s'agirait de la deuxième plus grosse somme jamais perçue par des banques d'investissement travaillant sur une introduction en bourse en Inde, et ce dans le contexte d'une forte augmentation du nombre d'opérations sur actions dans le pays, ce qui en fait un point positif dans une Asie par ailleurs terne.

L'unité indienne de Hyundai Motor a déposé ce mois-ci une demande d'approbation réglementaire en vue d'une introduction en bourse, qui pourrait être la plus importante du pays et qui permettrait à la société mère sud-coréenne de lever environ 2,5 à 3 milliards de dollars pour une valorisation de l'unité pouvant atteindre 30 milliards de dollars.

Hyundai India versera aux banques, dont JPMorgan, Citigroup et HSBC, 1,3 % du montant de l'introduction en bourse, ont déclaré les sources, qui ont une connaissance directe des discussions sur l'accord, sous couvert d'anonymat car les négociations sont confidentielles.

Citi et JPMorgan ont refusé de commenter, tandis que Hyundai India et HSBC n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.

Cela se traduit par 40 millions de dollars pour une seule transaction, ce qui en fait le deuxième meilleur salaire pour les banques après l'introduction en bourse de la société fintech indienne Paytm en 2021, qui a rapporté 44 millions de dollars à ses sept conseillers, d'après les données de Dealogic.

En Inde, les banques perçoivent entre 1 % et 3 % de la taille d'une introduction en bourse sous forme de commissions, les opérations plus importantes donnant plus de pouvoir de négociation aux émetteurs. Pour une introduction en bourse d'une valeur d'environ 3 milliards de dollars, les banques de New York percevraient des honoraires de 3 à 3,5 %, tandis qu'ils pourraient être de 2 à 3 % à Hong Kong.

Historiquement, la plupart des grandes opérations sur actions en Inde ont été réalisées par des entreprises publiques qui, selon les banquiers, offrent des commissions très faibles.

Les banquiers occidentaux se plaignent en privé du faible potentiel de revenus du marché indien, mais ils s'attendent à ce que cela change dans les années à venir, avec l'augmentation de la taille des transactions et des commissions.

Selon Dealogic, un versement de 40 millions de dollars provenant de l'introduction en bourse de Hyundai India représenterait un quart du revenu total des frais d'introduction en bourse de l'Inde, qui s'élèverait à 164 millions de dollars en 2023. Les sociétés de courtage indiennes IIFL et Kotak Mahindra, ainsi que Jefferies, sont arrivées en tête du classement des frais d'introduction en bourse dans le pays l'année dernière, selon les données du London Stock Exchange Group.

Les frais d'introduction en bourse en Inde ont augmenté de 55 % pour atteindre 164 millions de dollars l'année dernière, avec un nombre record de 234 sociétés cotées. Les banques de New York ont gagné 890 millions de dollars, tandis que les frais d'introduction en bourse à Hong Kong se sont élevés à 135 millions de dollars l'année dernière, selon les données de Dealogic.

LE DÉBUT D'UN MOUVEMENT

Pour l'introduction en bourse de Hyundai en Inde, la répartition des honoraires entre les banques conseillères n'a pas encore été décidée, mais les chefs de file se taillent généralement la part du lion.

Selon trois sources, JPMorgan, Citi et HSBC sont les banques chefs de file de l'introduction en bourse de Hyundai India. Les autres banques participant à l'opération sont Morgan Stanley et la banque indienne Kotak.

Morgan Stanley et Kotak n'ont pas répondu à une demande de commentaire de Reuters.

À 2,5 milliards de dollars, soit le montant le plus bas de l'introduction en bourse de Hyundai India, qui devrait être lancée au second semestre de cette année, les banques empocheraient 33 millions de dollars de commissions, ce qui resterait la deuxième meilleure commission d'introduction en bourse du pays.

Les banquiers parient sur une augmentation des introductions en bourse de sociétés privées de grande envergure et des commissions de banque d'investissement en Inde au cours des prochaines années, car les valorisations augmentent et les fonds étrangers recherchent les actions indiennes dans un contexte d'incertitude économique en Chine.

"Il y a de l'argent à gagner en Inde et cette introduction en bourse de Hyundai est le début d'un mouvement. De plus en plus de banques mondiales pensent qu'il y a une opportunité ici", a déclaré Utpal Oza, ancien responsable de la banque d'investissement en Inde chez Nomura.

Selon les données de Dealogic, la quasi-totalité des introductions en bourse indiennes les plus rémunératrices ont eu lieu au cours des trois dernières années, des dizaines d'entreprises financées par du capital-risque et du capital-investissement cherchant à s'introduire en bourse.

Le Jefferies Financial Group s'attend à ce que les frais de banque d'investissement en Inde augmentent au cours des deux prochaines années en raison de l'accroissement du nombre d'opérations, a déclaré son responsable national en décembre de l'année dernière. (Reportage de M. Sriram et Aditi Shah à Mumbai et Scott Murdoch à Sydney ; rédaction de Sumeet Chatterjee et Himani Sarkar)