Les actions du fabricant espagnol de médicaments Grifols ont chuté de plus de 40 % mardi après que le fonds d'investissement Gotham City Research a affirmé que ses ratios d'endettement étaient environ deux fois plus élevés que ceux officiellement déclarés.

Gotham City a déclaré que Grifols, qui fabrique des médicaments à base de plasma humain, "manipule" sa dette déclarée et ses bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de manière artificielle, réduisant son ratio d'endettement par un traitement "trompeur et incorrect" des états financiers.

Grifols a démenti "catégoriquement" ces allégations dans une déclaration envoyée mardi à l'autorité espagnole de régulation des marchés boursiers (CNMV). Grifols a déclaré que le rapport de Gotham City contenait de "fausses informations" et des "spéculations" et a insisté sur le fait qu'elle avait divulgué toutes les informations sur toutes les transactions signalées par Gotham City "avec le plus haut niveau d'intégrité et de transparence".

KPMG, qui a vérifié les comptes de Grifols en 2022, n'a pas répondu aux demandes de commentaires. La Commission nationale espagnole du marché des valeurs mobilières (CNMV) a déclaré qu'elle analysait le rapport de Gotham et qu'elle était en contact avec Grifols, à qui elle demanderait "les données nécessaires".

Le fonds d'investissement a déclaré qu'il pensait que le ratio d'endettement était proche de 10 à 13 fois l'EBITDA, plutôt que les six fois officiellement déclarées par l'entreprise.

Gotham City Research est un fonds d'investissement axé sur "l'investissement fondé sur la diligence raisonnable". Sur son site web, il indique qu'il a des positions longues ou courtes dans les entreprises dont il rend compte.

Dans le passé, le fonds a ciblé la société de publicité en ligne Criteo et le vendeur Apple AAC Technologies et, plus récemment, le fabricant français d'étiquettes intelligentes SES Imagotag.

Les vendeurs à découvert sont controversés, car ils parient sur la baisse du cours des actions et peuvent ainsi réduire à néant la valeur des entreprises qu'ils ciblent.

L'un des cas récents les plus médiatisés concerne Hindenburg Research, qui a déclenché l'année dernière une vente massive de 150 milliards de dollars du groupe indien Adani, bien que l'entreprise ait nié avoir commis des actes répréhensibles et que la Cour suprême indienne l'ait disculpée de toute faute. Par la suite, les actions d'Adani se sont partiellement redressées.

Les actions de Grifols ont connu des fluctuations importantes ces dernières années, l'entreprise ayant été gravement touchée par la pandémie lorsque l'approvisionnement en plasma a été restreint, ce qui a fait chuter la valeur de ses actions de deux tiers.

L'entreprise a tenté de rassurer les investisseurs en prenant des mesures de réduction des coûts et en changeant de direction, ce qui a fait grimper ses actions de 43 % en 2023. À la fin de l'année, elle a vendu une participation de 20 % dans une unité chinoise, Shanghai RAAS, pour 1,8 milliard de dollars, afin de réduire sa dette.

(Reportage d'Inti Landauro ; édité en espagnol par Benjamín Mejías Valencia)