RBS réaffirme sa recommandation 'achat' sur Axa avec un objectif de cours de 21 euros, en réaction aux résultats annuels de l'assureur, publiés jeudi dernier, d'où il est ressorti un résultat sous-jacent de 3,9 milliards d'euros conforme aux attentes.
Le bureau d'études souligne que l'ensemble des activités du groupe ont fait état de performances en ligne ou supérieures aux prévisions du marché, à l'exception des activités non vie, qui a affiché un ratio combiné décevant de 100,2%.
L'analyste estime toutefois que les investisseurs ont attaché trop d'importance aux dynamiques défavorables dans ce secteur et négligé l'amélioration significative dans les activités d'assurance vie, révélée par les résultats annuels.
Ce dernier secteur devrait être perçu, selon RBS, comme le principal moteur, représentant environ 65% de la valorisation. 'De ce point de vue, l'amélioration significative des ventes de nouvelles activités au quatrième trimestre, qui n'était pas attendu par la plupart des observateurs, devrait accroître la confiance du marché dans la valeur d'AXA' estime l'analyste.
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AXA est le 1er groupe d'assurance européen. Le CA par activité se répartit comme suit :
- assurance dommages (51,6%) : principalement assurances automobile, habitation, dommages aux biens, responsabilité civile et de grands risques. Le groupe propose également des prestations d'assistance (assistance médicale de personnes en voyage, assistance technique aux véhicules, etc.) ;
- assurance vie (46,8%) : vente de contrats d'épargne, de retraite, de prévoyance et de santé aux particuliers et aux entreprises ;
- gestion d'actifs (1,5%) : 843 MdsEUR d'actifs gérés à fin 2023 ;
- autres (0,1%) : essentiellement activités bancaires en France, en Belgique et en Allemagne.