(Alliance News) - Scottish Oriental Smaller Cos Trust PLC a fait état vendredi d'un rendement total semestriel accusant un retard considérable sur les indices de marché plus larges.
La société basée à Édimbourg, qui vise une croissance à long terme en investissant dans des petites capitalisations asiatiques, a indiqué que le rendement total de sa valeur liquidative (VNI) s'est établi à -2,3% pour le semestre clos le 28 février.
Ce résultat contraste vivement avec l'indice MSCI AC Asia ex Japan Small Cap, qui a généré un rendement de +16,0%. Parallèlement, le rendement de l'indice MSCI AC Asia ex Japan s'est élevé à +28,3%, tandis que celui du FTSE All-Share pour la période a atteint +18,9%.
'Il s'agit manifestement d'un résultat décevant pour les actionnaires', a commenté Jeremy Whitley, soulignant que des 'circonstances géopolitiques extrêmes' ont 'entraîné des périodes de forte volatilité et, pour les gestionnaires d'actifs, d'intenses phases de remise en question'.
La VNI par action de Scottish Oriental s'est établie à 320,81 pence au 28 février, contre 331,72p au 31 août.
L'action de la société reculait de 0,8% à 266,92p par titre vendredi après-midi à Londres.
M. Whitley a rappelé qu'en vertu du mécanisme d'offre publique de rachat d'actions (OPRA) conditionnelle du conseil d'administration, une offre portant sur un maximum de 25% du capital social en circulation de Scottish Oriental sera déclenchée si le rendement total de sa VNI sur les cinq ans se terminant au 31 août de cette année ne bat pas l'indice MSCI AC Asia ex Japan Small Cap.
'Bien qu'il reste encore quatre mois dans la période de mesure et que l'issue ne puisse être connue avec certitude, la surperformance de la société au cours des trois premières années a été plus que compensée par la sous-performance relative récente', a déclaré M. Whitley.
Scottish Oriental confirmera si l'OPRA est déclenchée au début du mois de septembre.
Sreevardhan Agarwal, de la société de gestion FSSA Investment Managers, a pour sa part commenté : 'Passer à côté d'une partie des gains lorsque les marchés progressent fortement peut être la conséquence d'une focalisation sur les fondamentaux des entreprises plutôt que sur la composition des indices. Néanmoins, l'ampleur du retard de performance relative de Scottish Oriental au cours des 12 derniers mois... justifie une explication détaillée et empreinte de contrition'.
Cette explication mentionne une faible croissance du bénéfice par action due à des 'vents contraires spécifiques' affectant certaines sociétés en portefeuille, telles que Colgate-Palmolive (India) et Philippine Seven, ainsi que le fait que 'les rendements des indices ont été concentrés sur les valeurs industrielles cycliques et les sociétés technologiques, secteurs auxquels le trust est relativement moins exposé'.
M. Agarwal a particulièrement noté les 'difficultés' rencontrées par 'les valeurs de consommation qui constituent traditionnellement l'essentiel du portefeuille de Scottish Oriental', en raison de divers obstacles tels que la hausse de l'inflation en Inde et la baisse de la confiance des consommateurs en Chine. Le principal détracteur du portefeuille a été le franchisé chinois de Domino's Pizza, DPC Dash, qui a subi 'un net ajustement de valorisation' après une baisse de la croissance des ventes à périmètre constant en 2025.
Toutefois, M. Agarwal a ajouté : 'Bien que nous ne sous-estimions pas le risque d'une volatilité accrue, les participations de la société devraient rester fondamentalement résilientes... À mesure que le leadership du marché s'argit et que l'attention des investisseurs se porte à nouveau sur les fondamentaux des entreprises, nous sommes convaincus que le portefeuille est bien positionné pour offrir des résultats attrayants aux actionnaires au cours des prochaines années'.
Par Emma Curzon, journaliste Alliance News
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