Si la réunion annuelle des dirigeants mondiaux à New York produit rarement des informations susceptibles de faire bouger les marchés, certains espéraient que l’événement de cette année permettrait de relancer les négociations visant à mettre fin au conflit enlisé entre Washington et Téhéran. Le sentiment sur les perspectives d’une avancée a fortement fluctué tout au long de la semaine, entraînant dans son sillage une évolution très volatile des cours du pétrole brut.
Lors de son discours devant l’ONU mardi, le président américain Donald Trump a employé son désormais traditionnel mélange de carottes et de bâtons. Le président a averti Téhéran qu’il pourrait anéantir la République islamique en l’absence d’un accord pour mettre fin à la guerre, tout en laissant entendre qu’un accord pourrait intervenir prochainement — ou potentiellement « juste après les élections de mi-mandat ».
Une véritable offensive diplomatique semblait toutefois être à l’œuvre. L’émissaire américain Steve Witkoff a déclaré que les États-Unis et l’Iran avaient mené mardi de longues discussions par l’intermédiaire de médiateurs, en marge de la réunion de l’ONU.
Les espoirs d’une avancée, conjugués à l’annonce de la reprise plus tôt que prévu du pipeline East-West de l’Arabie saoudite, ont fait passer les cours du pétrole sous la barre des 100 dollars le baril en début de semaine. Cette accalmie a toutefois été de courte durée. L’absence apparente de progrès diplomatiques immédiats — ainsi que de nouvelles frappes des Houthis contre l’Arabie saoudite — a contribué à porter le brut Brent jusqu’à 107 dollars le baril jeudi.
Les cours ont toutefois légèrement reculé plus tard dans la journée, des informations laissant entendre que les négociateurs américains et iraniens étudiaient une sortie progressive de la guerre, qui impliquerait la réouverture du détroit d’Ormuz par Téhéran et la levée du blocus économique imposé par Washington.
Quel que soit le résultat sur ce front, une quantité significative de pétrole brut semble effectivement parvenir à sortir du Golfe, comme en témoigne la hausse des importations de brut en Asie ce mois-ci. (Pour en savoir plus sur le système complexe que les producteurs du Golfe utilisent de plus en plus pour acheminer leur pétrole hors de la région, lire l’analyse de Ron Bousso.)
Les prix des carburants restent toutefois élevés aux États-Unis, ce qui continue de constituer un point sensible pour le président Trump. Sa cote de popularité est tombée à 32 % dans le nouveau sondage Reuters/Ipsos, son plus bas niveau depuis le début de sa carrière politique. Fait important, seuls 17 % des personnes interrogées ont déclaré approuver sa gestion du coût de la vie.
Les prix très élevés du diesel aux États-Unis — le carburant qui fait fonctionner une grande partie de l’économie — n’arrangent rien. Ils ont atteint un nouveau record de plus de 6,50 dollars par gallon cette semaine. Le président a ainsi évoqué mardi l’idée d’interdire les exportations de diesel.
Si une telle mesure peut avoir un sens politique à l’approche des élections de mi-mandat, son bien-fondé économique laisse penser qu’elle serait contre-productive. Le secrétaire à l’Énergie Chris Wright a semblé revenir mercredi sur les propos du président, en déclarant que l’administration ne cherchait pas à instaurer une interdiction totale des exportations, mais travaillait plutôt avec les raffineurs américains à accroître l’offre domestique selon une approche « plus simple, volontaire et coopérative ».
La hausse des prix de l’énergie entraîne toutefois d’autres difficultés. Le niveau élevé des coûts des carburants, associé à la vigueur des indices PMI (indices des directeurs d’achat) américains et européens ainsi qu’à la faiblesse d’une adjudication de dette du Trésor américain, a contribué à déclencher une violente débâcle obligataire mondiale mercredi et jeudi. Le rendement de référence des obligations du Trésor américain à 10 ans a bondi à un nouveau sommet depuis la crise financière, au-dessus de 5,2 %, tandis que le rendement à 30 ans a atteint un plus haut de 22 ans, juste au-dessus de 5,46 %. Ailleurs, le rendement japonais à 10 ans a atteint un sommet de 30 ans.
Passons à l’autre grand événement géopolitique de la semaine : le président américain Donald Trump a accueilli mercredi à Washington le président chinois Xi Jinping pour une visite de 3 jours. Il s’agit du premier déplacement du dirigeant chinois aux États-Unis depuis près de trois ans et de sa première visite à Washington depuis plus d’une décennie. Les discussions bilatérales de jeudi n’ont toutefois débouché sur aucune avancée majeure concernant le commerce, l’intelligence artificielle (IA) ou la sécurité mondiale.
Lors de précédentes discussions, le secrétaire au Trésor Scott Bessent et le vice-Premier ministre chinois He Lifeng ont convenu de prolonger de deux mois, jusqu’au 10 janvier, la trêve commerciale existante entre les deux pays. Ils ont également convenu lundi de mettre en place un dialogue formel sur l’IA, selon Scott Bessent.
Entre-temps, le président Trump a semblé une nouvelle fois écarter les mises en garde concernant la sécurité de l’IA — ou de ce qu’il appelle désormais la « Super Intelligence ». Mais les craintes relatives à la sécurité de l’IA se sont amplifiées jeudi après que l’Australie a déclaré qu’un agent d’OpenAI avait pénétré en juin dans un portail gouvernemental de données de santé.
Les préoccupations liées à la sécurité de l’IA ont également occupé une place importante dans les discussions à l’Assemblée générale de l’ONU, où les dirigeants du secteur ont réitéré leurs appels récents à la prudence. Le directeur général d’Anthropic, Dario Amodei, a déclaré au conseil qu’une IA mal encadrée pouvait constituer une menace pour l’humanité, tandis que le directeur général d’OpenAI, Sam Altman, a appelé à une coopération internationale et à des « processus démocratiques ».
Les investisseurs, pour leur part, ont toutefois semblé mettre de côté les inquiétudes persistantes concernant l’avenir de notre espèce, portés par l’enthousiasme suscité par le nouvel assistant IA de Meta, Muse. Cet outil, qui permet aux utilisateurs de déléguer à un agent d’IA des tâches comme les achats et la réservation de voyages, a dépassé ChatGPT et est devenu l’application gratuite la plus téléchargée sur l’App Store d’Apple et le Play Store de Google aux États-Unis et au Canada.
L’action Meta a bondi de plus de 11 % lundi et les valeurs des semi-conducteurs ont également progressé, le Nasdaq enregistrant deux records de clôture consécutifs. Muse a toutefois aussi pesé sur les valeurs financières et du voyage en ligne, les investisseurs craignant que ce nouvel outil ne bouleverse leurs modèles économiques — un rappel supplémentaire que l’IA pourrait faire autant de gagnants que de perdants.
Pour la semaine prochaine, le calendrier des statistiques offre beaucoup de matière à réflexion à la Réserve fédérale, avec les chiffres des créations d’emplois non pourvus en août mardi, l’indicateur d’inflation PCE (dépenses de consommation personnelle) privilégié par la Fed mercredi et les chiffres de l’emploi en septembre vendredi.
Avant de partir, voici quelques questions récemment examinées par les chroniqueurs de ROI :
o La dernière débâcle obligataire est-elle réellement le signe que le marché baissier de 6 ans pourrait toucher à sa fin ?
o L’IA pourrait-elle aider les États-Unis et le Royaume-Uni à réduire leur dette publique ?
o Quel pipeline mondial l’Afrique domine-t-elle de plus en plus ?
o Les véritables préoccupations des dirigeants de l’IA relèvent-elles moins de Terminator que d’Adam Smith ?
o Dans quelle nouvelle phase les réseaux électriques mondiaux entrent-ils ?
o La Fed de Kevin Warsh est-elle davantage « empathique » que guidée par les données ?
o Les investisseurs passifs sont-ils encore plus exposés aux valeurs technologiques qu’ils ne le pensaient ?
o Quels métaux stratégiques profitent le plus de l’essor mondial des véhicules électriques (VE) ?
o Pourquoi les marchés n’intègrent-ils pas les réductions de la production de nickel de l’Indonésie ?
o Les États-Unis sont-ils en train de développer un marché des carburants à deux niveaux ?
o L’IA pourrait-elle démocratiser le négoce des carburants raffinés ?
o Quels marchés actions à la traîne de l’Association des nations de l’Asie du Sud-Est (ASEAN) pourraient bientôt prendre la tête ?
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