Goodfellow : Rapport trimestriel T1 - 2026

Message du président aux actionnaires 2

Rapport de gestion 3

États financiers consolidés et notes 12

Administrateurs et dirigeants 27

Bureaux de vente et centres de distribution 28

225, rue Goodfellow Tél : 450-635-6511

Delson, Québec Fax : 450-635-3729

J5B 1V5 info@goodfellowinc.com

Canada https://www.goodfellowinc.com

Le premier trimestre de 2026 s'est déroulé dans un contexte de conditions économiques variées. L'incertitude persistante entourant les tarifs, les taux d'intérêt élevés et les pressions inflationnistes continuent de peser sur l'investissement des entreprises et la confiance des consommateurs, particulièrement au centre du Canada. La construction de maisons unifamiliales est restée modérée, tandis que la volatilité des coûts des intrants, les perturbations des chaînes d'approvisionnement et les fluctuations monétaires ajoutaient encore plus de complexité. Les dépenses en infrastructures, l'activité des ressources dans l'Ouest canadien et la vigueur continue des marchés de rénovation ont offert des sources de résilience.

Dans ce contexte, Goodfellow a fait preuve d'agilité pour s'adapter aux disparités régionales. L'activité modérée du marché dans la région de l'Atlantique et au Québec, ainsi que la stabilité des dépenses gouvernementales en infrastructures, ont aidé à compenser la faiblesse des conditions économiques en Ontario, où la réduction de l'activité de construction et la prudence des dépenses des consommateurs ont grandement affecté les volumes et marges des ventes. À travers l'organisation, une gestion rigoureuse des stocks, l'ajout et le renouvellement de gammes de produits, l'approvisionnement stratégique et de solides relations clients et fournisseurs ont aidé la Société à naviguer sous les pressions tarifaires et à tirer parti de certaines opportunités.

Pour le premier trimestre, Goodfellow a déclaré 108,7 millions $ de revenus et une perte nette de 3,1 millions $, comparativement à 111,2 millions $ de revenus et une perte nette de 2,3 millions $ pour la même période l'an dernier. Dans l'ensemble, ces résultats reflètent une performance résiliente face à des conditions de marché difficiles, bien que sous les attentes de la Société, particulièrement dans certaines régions.

En regardant vers le deuxième trimestre, nous anticipons une incertitude persistante sur le marché, la demande saisonnière offrant un certain afflux positif des ventes. La reprise plus large dépendra d'une meilleure visibilité économique et d'un regain de confiance des consommateurs. Notre priorité demeure la discipline des marges, l'optimisation des stocks et la saisie d'opportunités dans les segments axés sur la valeur ajoutée et l'infrastructure.

Nous remercions nos employés, clients et actionnaires pour leur confiance et leur soutien continus. Cordialement,

RAPPORT DE GESTION

Ce rapport de gestion et les états financiers consolidés intermédiaires de Goodfellow inc. (« la Société ») ont été approuvés par le Comité d'audit et le Conseil d'administration le 8 avril 2026. À moins d'indication contraire, ce rapport de gestion a été préparé à partir de l'information disponible à cette date. Ce rapport de gestion devrait être lu conjointement avec les états financiers consolidés et ses notes afférentes pour les exercices terminés le 30 novembre 2025 et 2024. Ce rapport de gestion présente une revue des développements et résultats importants de l'exploitation de la Société pour les périodes de trois mois terminées le 28 février 2026 et 2025. Ces états financiers consolidés intermédiaires pour les périodes de trois mois terminées le 28 février 2026 et 2025 ont été préparés conformément aux Normes internationales d'information financière (« IFRS »). À moins d'indication contraire, tous les montants présentés dans le rapport de gestion sont en dollars canadiens. Tous les montants figurant dans les tableaux sont en milliers de dollars canadiens, à l'exception des montants par action ou sauf indication contraire. Certains montants inclus dans ce rapport de gestion ont été arrondis pour en faciliter la lecture, ce qui peut avoir une incidence sur certains calculs. De l'information additionnelle au sujet de la Société, comme la circulaire d'information annuelle et le rapport annuel, peut être consultée sur SEDAR+ à www.sedarplus.ca et sur www.goodfellowinc.com.

INFORMATION FINANCIÈRE PROSPECTIVE

Ce rapport de gestion contient des déclarations prospectives implicites et/ou explicites sur, entre autres choses, les objectifs, les stratégies, les priorités, les buts, les plans, la situation financière, les résultats d'exploitation, les tendances et les activités de Goodfellow inc. ainsi que de ses marchés et industries. Les déclarations prospectives peuvent être identifiées par des mots tels que : «croire», «estimation», «attente», «stratégie», «avenir», «probable», «peut», «devrait», «volonté» et des références similaires à des périodes futures. Des exemples de déclarations prospectives comprennent, entre autres, des déclarations concernant la liquidité et la gestion des risques dans les conditions économiques actuelles. Les déclarations prospectives ne sont ni des faits historiques ni des garanties de performances futures. Ces déclarations sont prospectives dans la mesure où elles sont fondées sur des évaluations, des attentes et des hypothèses se rapportant à l'état de l'économie mondiale et de l'économie dans les régions où la Société exerce des activités; la demande pour les produits de la Société, dont celle provenant de ses clients récurrents, dont les placements des clients; les prix et marges pour ses produits; les concurrents; la fiabilité des chaînes d'approvisionnement; l'inflation; les taux d'intérêt; la fluctuation des devises étrangères; les frais généraux; les besoins en fonds de roulement et la disponibilité du capital et du financement aux fins de soutenir ces besoins; le recouvrement de créances clients; la disponibilité et le caractère adéquat de la couverture d'assurances; le caractère adéquat et la fiabilité de la main-d'œuvre employée par la Société; la gestion adéquate du risque environnemental et des risques en matière de santé et de sécurité; le caractère adéquat, fiable et performant des systèmes d'information; le caractère adéquat, fiable et performant des mécanismes internes de contrôle et d'information; l'absence de changement défavorable important au niveau du cadre réglementaire dans lequel la Société opère et de poursuites judiciaires. Bien que nous croyions que les attentes reflétées dans les déclarations prospectives présentées dans les documents et les hypothèses sur lesquels ces déclarations prospectives sont fondées soient raisonnables, rien ne garantit que ces attentes et hypothèses s'avèreront exactes. Il est recommandé́ au lecteur de faire preuve de prudence et ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives comprises dans ce rapport, car rien ne garantit que les plans, intentions et attentes sur lesquels reposent les déclarations prospectives se concrétiseront ou se révéleront exacts. Les résultats réels pourraient différer de manière significative des attentes de la direction si des risques, dénotés ou non, et si des incertitudes affectaient les résultats de la Société ou si nos évaluations ou hypothèses s'avéraient inexactes. Ces risques et incertitudes comprennent, entre autres, les effets des conditions économiques générales et commerciales, y compris la nature cyclique de ses opérations, la concurrence de marché, l'inflation, les conditions du crédit, les taux de change et les risques de fluctuation des taux d'intérêt, les risques environnementaux, le niveau de la demande et la performance financière de l'industrie manufacturière, la concurrence des fournisseurs, les changements au niveau de la demande des clients, la mesure dans laquelle nous réussissons à obtenir de nouvelles relations à long terme avec les clients ou à conserver les relations existantes et le niveau de défaillance des services qui pourrait conduire les clients à utiliser les services de nos concurrents, l'augmentation des faillites de clients, la dépendance envers des employés clés, les lois et règlements, les systèmes d'information, les structures de coût et les exigences de fonds de roulement, les actions en matière de politiques commerciales, y compris des droits, des obstacles, des restrictions, des tarifs douaniers et des mesures de représailles; l'occurrence d'hostilités, l'instabilité politique ou les catastrophes naturelles et d'autres facteurs décrits dans les documents publics déposés par la Société et disponibles à https://www.sedarplus.ca. Pour toutes ces raisons, nous ne pouvons garantir la réalisation des déclarations prospectives. Les risques et incertitudes susmentionnés sont décrits plus en détail dans le présent rapport de gestion. Ce rapport de gestion fournit un aperçu de notre performance antérieure ainsi que des stratégies futures et des indices de performance clés tels que perçus par l'équipe de direction de Goodfellow inc. La Société décline toute obligation de mettre à jour ou de réviser ces déclarations prospectives, sauf dans les cas prévus par toute loi applicable.

MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX IFRS

(non audités)

Nous présentons nos résultats financiers conformément aux IFRS. Toutefois, dans le présent document, les mesures non conformes aux IFRS, les ratios non conformes aux IFRS et les mesures financières supplémentaires suivants sont utilisés : BAIIA, les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles excluant l'incidence des variations des éléments sans effet sur la trésorerie du fonds de roulement, impôts sur le résultat payé et intérêts payés, Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles excluant l'incidence des variations des éléments sans effet sur la trésorerie du fonds de roulement, impôt sur le résultat payé et intérêts payés par action, Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles par action, les bénéfices bruts, les marges brutes, les capitaux propres par action, rendement des capitaux propres, capital total, dette nette et les dividendes payés par action. Ces mesures n'ont pas de signification

normalisée en vertu des IFRS et pourraient être calculées différemment par d'autres sociétés et, par conséquent, pourraient ne pas être comparables. Nous pensons que bon nombre de lecteurs analysent la performance financière des activités de la Société sur la base de ces mesures financières non conformes aux IFRS, car ces mesures peuvent faciliter les comparaisons entre les périodes. La Société estime également que ces mesures sont des indicateurs utiles de la performance de ses opérations et de sa capacité à respecter ses obligations financières. De plus, la direction utilise également certaines de ces mesures financières non conformes aux IFRS pour évaluer la performance de ses activités et de ses dirigeants. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de la performance financière conformément aux IFRS. Elles ne se substituent pas à celles-ci et ne leur sont pas supérieurs. Pour les mesures affichées par action, la Société a divisé les mesures par le nombre total d'actions en circulation au 28 février de la période présentée et par le nombre moyen pondéré d'actions en circulation pour la période pertinente terminée le 28 février présenté pour les autres mesures par action.

Le « BAIIA » représente le bénéfice avant impôts sur le résultat, les charges financières nettes, amortissement des immobilisations corporelles, des actifs au titre de droits d'utilisation et des actifs incorporelles. La direction estime que cette mesure est utile car elle permet la comparabilité des résultats d'exploitation d'une période à l'autre en excluant les effets des éléments qui reflèten t principalement l'impact des décisions d'investissement et de financement à long terme, plutôt que les résultats des activités quotidiennes.

Le tableau ci-dessous présente un rapprochement du BAIIA avec la mesure IFRS la plus directement comparable, le bénéfice net.

« Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles excluant l'incidence des variations des éléments sans effet sur la trésorerie du fonds de roulement, impôt sur le résultat payé et intérêts payés » représente les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles avant les variations des éléments sans effet sur la trésorerie du fonds de roulement, impôt sur le résultat payé et intérêts payés. La direction estime que cette mesure est utile car elle fournit une indication de la flexibilité financière de la Société, c'est-à-dire des liquidités dont dispose la Société pour assurer le service de la dette, respecter d'autres obligations de paiement, effectuer des investissements et exécuter la stratégie de la Société.

Les tableaux ci-dessous présentent un rapprochement des flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles excluant l'incidence des variations des éléments sans effet sur la trésorerie du fonds de roulement, impôt sur le résultat payé et intérêts payés avec la mesure IFRS la plus directement comparable, les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles.

Trois mois terminés le

Rapprochement des flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles excluant l'incidence

En ce qui concerne le « bénéfice brut » et la « marge brute », ces mesures sont utilisées dans les sections « coût des ventes » dans la discussion ci-dessous pour les périodes de trois mois terminées le 28 février 2026 et 2025. Veuillez-vous reporter à ces sections pour une description de la façon dont ces mesures sont calculées et un rapprochement avec la mesure IFRS la plus directement comparable.

Retraitement

Au quatrième trimestre de 2025, la Société a corrigé une erreur de présentation concernant certaines dépenses liées à la production qui avaient été comptabilisées dans les frais de vente et charges administratives et générales au lieu d'être incluses dans le coût des ventes. Par conséquence, les informations financières comparatives pour les trois mois terminés le 28 février 2025 ont été retraitées afin de refléter cet ajustement de présentation. Cet ajustement de présentation n'a eu aucune incidence sur le résultat avant impôt ni sur le résultat net. Il n'a pas non plus eu d'incidence sur l'état consolidé de la situation financière, l'état consolidé des flux de trésorerie ni l'état consolidé des variations des capitaux propres. L'ajustement de présentation a eu un impact sur le bénéfice brut et la marge brute. Consultez la note 17 des états financiers consolidés intermédiaires pour les trois mois terminés le 28 février 2026 et 2025 pour plus de détails sur les impacts sur le coût des ventes, ainsi que sur les frais de vente et charges administratives et générales. Les impacts du retraitement sur le bénéfice brut et la marge brute pour les trois mois terminés le 28 février 2025 sont les suivants :

Les « capitaux propres » sont définis comme l'intérêt résiduel dans les actifs d'une entité après déduction de l'ensemble de ses passifs. Le « capital total » représente la somme de la dette nette et des capitaux propres. La « dette nette » est calculée comme la trésorerie moins des emprunts bancaires.

De plus, les tableaux suivants présentent les informations à l'appui du calcul par action des capitaux propres :

VUE D'ENSEMBLE DE LA SOCIÉTÉ

Goodfellow est un fabricant diversifié de produits de bois à valeur ajoutée, ainsi qu'un distributeur en gros de matériaux de construction et de revêtements de sol. Goodfellow exploite 9 usines de transformation et dispose d'un réseau de 13 centres de distribution à travers le Canada, ainsi que 2 centres de distribution et 4 usines de transformation aux États-Unis et 1 centre de distribution au Royaume-Uni. Les secteurs commerciaux et résidentiels sont desservis par la Société par l'entremise de détaillants de cour à bois, de manufacturiers, de partenaires de projets industriels et d'infrastructures, et de spécialistes du revêtement de sol.

COMPARAISON DES TROIS MOIS TERMINÉS LE 28 FÉVRIER 2026 ET 2025

(non audités)

(1)Mesures financières non conformes aux IFRS - consulter la section « Mesures financières non conformes aux IFRS » pour plus d'informations et un rapprochement avec la mesure IFRS la plus directement comparable.

Au Canada, les ventes au cours du premier trimestre 2026 ont diminué de 6 % par rapport à l'année dernière en raison d'une baisse des ventes de toutes les catégories de produits à l'exception des ventes de panneaux de commodité et de spécialité. Les ventes au Québec ont augmenté de 6 % en raison d'une augmentation des ventes de bois d'œuvre. Les ventes en Ontario ont chuté de 21 % en raison d'une baisse des ventes de toutes les catégories de produits à l'exception des ventes de panneaux de commodité et de spécialité. Les ventes dans l'Ouest canadien ont augmenté de 6 % en raison d'une hausse des ventes de panneaux de commodité et de spécialité et des ventes de matériaux de construction. Les ventes dans la région Atlantique ont diminué de 12 % en raison d'une diminution des ventes de toutes les catégories de produits.

21% (T1-2025: 25%)

18% (T1-2025: 15%)

17% (T1-2025: 19%)

9% (T1-2025: 8%)

Distribution géographique des ventes pour le premier trimestre terminé le 28 février 2026

Québec Ontario

É-U et Exportation

Atlantique Ouest du Canada

35% (T1-2025: 33%)

Les ventes aux États-Unis pour le premier trimestre de 2026 en dollars américains ont augmenté de 32 % par rapport à l'an dernier et de 24 % en dollars canadiens, principalement en raison d'une augmentation des ventes de panneaux de commodité et de spécialité et des produits de bois d'œuvre. Finalement, les ventes à l'exportation ont augmenté de 13 % en dollars canadiens au cours du premier trimestre de 2026 par rapport à l'an dernier, principalement en raison d'une hausse des ventes de bois d'œuvre.

Distribution des ventes par produits pour le premier trimestre terminé le 28 février 2026

19% (T1-2025: 18%)

11% (T1-2025: 14%)

8% (T1-2025: 9%)

Bois d'œuvre

Panneaux de commodité

et de spécialité

62% (T1-2025: 59%)

Plancher

Matériaux de construction

Concernant la distribution des ventes par produits, les ventes de produits de plancher et de matériaux de construction ont diminué leur volume. Au premier trimestre de l'exercice 2026, les ventes de produits de plancher ont diminué de 23 %, les ventes de panneaux de commodité et de spécialité ont augmenté de 2 %, les ventes de matériaux de construction ont diminué de 7 % et les ventes de produits de bois d'œuvre ont augmenté de 2 % par rapport à l'année dernière.

Le bénéfice brut et la marge brute sont des mesures financières non conformes aux IFRS. Voir la section « Mesures financières non conformes aux IFRS » pour plus d'information. Le bénéfice brut est calculé comme étant le chiffre d'affaires moins le coût des ventes. La marge brute est calculée en rapportant le bénéfice brut sur le chiffre d'affaires. Le tableau ci-dessus contient un rapprochement entre le bénéfice brut et le chiffre d'affaires.

Coût des ventes

Le coût des ventes au cours du premier trimestre de l'exercice 2026 s'élevait à 90,2 millions $ comparativement à 91,7 millions $ il y a un an, soit une diminution de 2 % par rapport à l'an dernier. Le bénéfice brut s'élevait à 18,5 millions $ comparativement à 19,5 millions $ l'an dernier. Le bénéfice brut a diminué de 5 % par rapport à l'an dernier. La marge brute s'élevait à 17,0 % pour les trois mois terminés le 28 février 2026 (17,5 % l'an dernier).

Frais de vente et charges administratives et générales

Les frais de vente et charges administratives et générales pour le premier trimestre de l'exercice 2026 s'élevaient à

22,0 millions $ comparativement à 21,8 millions $ l'année dernière, soit une augmentation de 1 % par rapport à l'an dernier.

Charges financières nettes

Les charges financières nettes pour les trois mois terminés le 28 février 2026 s'élevaient à 0,8 million $ (identique l'an dernier). La moyenne du taux préférentiel canadien était de 4,45 % durant le premier trimestre de l'exercice 2026 comparativement à 5,45 % l'an dernier. La moyenne du taux préférentiel des É.-U. était 6,78 % comparativement à 7,55 % en 2025.

SOMMAIRE DES HUIT DERNIERS TRIMESTRES COMPLÉTÉS

(non audités)

Tel qu'indiqué ci-haut, nos résultats des huit derniers trimestres suivent un cycle saisonnier, avec des ventes traditionnellement plus élevées durant les deuxièmes et troisièmes trimestres.

ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE

Actifs totaux

Au 28 février 2026, les actifs totaux s'élevaient à 326,5 millions $ comparativement à 294,9 millions $ au 30 novembre 2025. La trésorerie au 28 février 2026 totalisait 4,1 millions $ comparativement à 3,8 millions $ au 30 novembre 2025. Les comptes clients et autres comptes débiteurs affichaient 64,2 millions $ au 28 février 2026 (55,5 millions $ au 30 novembre 2025). Les impôts à recouvrer étaient de 3,4 millions $ comparativement à 1,4 million $ au 30 novembre 2025. La valeur des stocks au 28 février 2026 était de 165,2 millions $ comparativement à 144,5 millions $ au 30 novembre 2025. Les charges payées d'avance au 28 février 2026 totalisaient 5,2 millions $ (3,2 millions $ au 30 novembre 2025). Les actifs au titre des régimes à prestations déterminées s'élevaient à 21,5 millions $ au 28 février 2026 par rapport à 21,7 millions $ au 30 novembre 2025. Les impôts différés au 28 février 2026 s'élevaient à nil (0,7 millions $ au 30 novembre 2025). Les autres actifs étaient à 1,9 millions $ au 28 février 2026 (identique au 30 novembre 2025).

Immobilisations corporelles, actifs incorporels et actifs au titre de droits d'utilisation

Au 28 février 2026, les immobilisations corporelles s'élevaient à 42,2 millions $ comparativement à 42,6 millions $ au 30 novembre 2025 et les actifs incorporels au 28 février 2026 s'élevaient à 0,3 million $ comparativement à 0,4 million $ au 30 novembre 2025. Les dépenses en capital d'immobilisations corporelles et actifs incorporels au cours du premier trimestre de l'exercice 2026 totalisaient 0,9 million $ (identique l'an dernier). Les actifs au titre de droits d'utilisation totalisaient 18,4 millions $ au 28 février 2026 (19,3 millions $ au 30 novembre 2025). L'amortissement des immobilisations corporelles, des actifs incorporels et des actifs au titre de droits d'utilisation au cours du premier trimestre de l'exercice 2026 était de 2,9 millions $ (identique l'an dernier).

Passifs totaux

Au 28 février 2026, les passifs totaux s'élevaient à 123,2 millions $ comparativement à 87,3 millions $ au 30 novembre 2025. Les dettes bancaires étaient de 44,5 millions $ au 28 février 2026 (17,6 millions $ au 30 novembre 2025). Les comptes fournisseurs et autres créditeurs étaient de 52,0 millions $ au 28 février 2026 comparativement à 42,6 millions $ au 30 novembre 2025. Les provisions courantes au 28 février 2026 s'élevaient à 0,6 million $ (identique au 30 novembre 2025). Les obligations locatives au 28 février 2026 totalisaient 20,2 millions $ comparativement à 21,0 millions $ au 30 novembre 2025. Les impôts différés s'élevaient au 28 février 2026 à 4,7 millions $ (5,4 millions $ au 30 novembre 2025).

Capitaux propres

Des informations supplémentaires concernant l'OPCR figurent à la note 10b des états financiers consolidés pour la période terminée le 28 février 2026.

Les dividendes suivants ont été déclarés et payés par la Société pour la période de trois mois terminée le 28 février 2026 et pour l'exercice terminé le 30 novembre 2025:

La Société évalue continuellement sa déclaration de dividende selon sa rentabilité globale, ses flux de trésorerie, ses besoins en capital, les conditions économiques générales et les autres besoins commerciaux.

LIQUIDITÉ ET GESTION DU CAPITAL

Financement

La Société a son entente de crédit avec ses prêteurs actuels, soit deux banques à charte canadienne. En mai 2024, la Société a renouvelé son entente de crédit qui comprend une marge maximale de 90 millions $ échéant en mai 2026 par moyen d'emprunts bancaires et/ou d'emprunts CORRA. De plus, un accordéon de 10 millions $ est disponible une fois par année fiscale pour un maximum de 150 jours seulement. Les fonds empruntés en vertu de cette entente de crédit portent intérêt au taux préférentiel plus une prime et sont garantis par une sûreté de premier rang sur l'universalité des biens meubles et immeubles de la Société. Au 28 février 2026, la Société respectait ses engagements financiers. Au 28 février 2026, la Société avait 1,9 millions $ de lettres de crédit émises, ce qui réduit la disponibilité de sa facilité (1,4 millions $ à l'an dernier).

Les affaires de la Société sont sujettes à des fluctuations saisonnières, avec des ventes traditionnellement plus élevées durant les deuxièmes et troisièmes trimestres. Par conséquent, les besoins de liquidités sont généralement plus grands pendant ces périodes. La direction croit que la marge actuelle est adéquate pour répondre aux besoins des flux de trésorerie prévisionnels. Les sources de financement et l'accès au capital sont divulgués en détail sous la rubrique LIQUIDITÉ ET GESTION DU RISQUE DANS LES CONDITIONS ÉCONOMIQUES ACTUELLES.

Flux de trésorerie

Pour la période de trois mois terminée le 28 février 2026, les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles étaient de (24,1) millions $ par rapport à (34,8) million $ l'an dernier. Les activités de financement au cours des trois mois terminés le 28 février 2026 étaient de 23,3 millions $ en comparaison à 26,1 millions $ l'an dernier. Les activités d'investissement au cours des trois mois terminés le 28 février 2026 étaient de (0,9) million $ (identique l'an dernier) (voir Immobilisations corporelles, actifs incorporels et actifs au titre de droits d'utilisation pour de plus amples détails).

LIQUIDITÉ ET GESTION DU RISQUE DANS LES CONDITIONS ÉCONOMIQUES ACTUELLES

Les objectifs de la Société sont les suivants :

1. Maintenir sa souplesse financière afin de préserver sa capacité à respecter ses obligations financières;

2. Maintenir un ratio dette nette/capitaux propres faible pour préserver sa capacité à poursuivre sa stratégie de croissance interne;

3. Maintenir des ratios financiers selon les exigences requises; et

4. Fournir un rendement adéquat à ses actionnaires.

La Société définit son capital comme dette nette moins capitaux propres comme suit :

La Société gère sa structure de capital et effectue des ajustements en fonction des changements des conditions économiques et des caractéristiques de risque des actifs sous-jacents. Afin de maintenir ou d'ajuster sa structure de capital, la Société peut ajuster le montant des dividendes payés aux actionnaires, émettre de nouvelles actions ou racheter des actions en vertu du cours normal d'offre de l'émetteur, acquérir ou vendre des actifs afin d'améliorer sa performance et sa flexibilité financière ou retou rner du capital aux actionnaires. L'utilisation première du capital par la Société est pour financer des augmentations du fonds de roulement sans effet sur la trésorerie et des dépenses en capital pour augmenter sa capacité de production. La Société finance ses besoins à même le fonds de roulement provenant de l'exploitation et de ses facilités de crédit d'exploitation. La stratégie et les objectifs financiers de la Société demeurent pratiquement inchangés.

La Société est soumise à certains engagements en vertu de son entente de crédit. Ces engagements comprennent un ratio dette/équité et un ratio de couverture des intérêts. La Société surveille ses ratios sur une base mensuelle. La Société respecte actuellement toutes les exigences en capital imposées par toute entité externe. La Société ne fait l'objet d'aucune autre obligation relative à son capital imposée par quelque entité externe autre que celles prévues en vertu de son entente de crédit.

Structure de coût, besoins de fonds de roulement et service de la dette

ENGAGEMENTS FINANCIERS ET ÉVENTUALITÉS

Passifs éventuels

Dans le cours normal des affaires, certaines actions en responsabilité pour les produits et d'autres réclamations ont été ent reprises contre la Société, et s'il y a lieu, ses fournisseurs. Bien qu'il existe des difficultés inhérentes à prévoir les résultat s de telles actions, la direction a vigoureusement contesté la validité de ces réclamations, le cas échéant, et à sa connaissance actuelle, elle c roit que celles-ci sont sans fondement et ne s'attend pas à ce que les résultats de ces réclamations, en tenant compte des couvertures d'assurance en vigueur ou de la nature des réclamations, prises individuellement ou dans leur ensemble, puissent avoir un impact négatif important sur la position financière consolidée, les résultats d'exploitation ou les bénéfices futurs de la Société.

FACTEURS DE RISQUE

Les facteurs de risque et d'incertitude pouvant affecter la Société dans le futur demeurent sensiblement les mêmes que ceux apparaissant dans le rapport de gestion annuel de la Société pour l'exercice complété le 30 novembre 2025 et sont intégrés par renvoi au présent rapport de gestion. Ces facteurs de risque et d'incertitude comprennent ceux décrits sous les rubriques « Facteurs de risque » et « Instruments financiers et autres instruments » du rapport de gestion annuel. Seuls ces facteurs comportant des variations notables sont décrits ci-dessous :

Dépendance relative aux clients importants

La Société n'a pas de contrats à long terme avec aucun de ses clients. Les accords de distribution sont généralement accordés annuellement et peuvent être révoqués. Seulement un client important contribue plus de 10 % aux ventes totales de la Société au cours des trois mois terminé le 28 février 2026 (identique à l'an dernier).

Ce qui suit représente le total des ventes constituées principalement de divers produits de bois des clients importants :

La perte du client important pourrait avoir un impact majeur sur les résultats, les opérations et sur la santé financière de la Société. Les valeurs comptables des actifs financiers représentent le risque de crédit maximal.

INSTRUMENTS FINANCIERS ET AUTRES INSTRUMENTS

La Société est exposée à des risques financiers découlant d'instruments financiers, y compris le risque de financement et de liquidité, le risque de taux d'intérêt, le risque de change et le risque de crédit. Veuillez se référer à la note 12 des états financiers consolidés intermédiaires pour la période terminée le 28 février 2026 pour plus de détails.

OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES

Les opérations entre parties liées demeurent sensiblement les mêmes que celles apparaissant dans le rapport de gestion annuel de la Société contenu dans son rapport annuel 2025.

ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES

Les estimations comptables critiques demeurent sensiblement les mêmes que celles apparaissant dans le rapport de gestion annuel de la Société contenu dans son rapport annuel 2025.

MÉTHODES COMPTABLES SIGNIFICATIVES

Les méthodes comptables significatives de la Société, dont les normes IFRS publiées, mais pas encore en vigueur, sont décrites à la note 3 des états financiers consolidés pour l'exercice 2025.

INFORMATION SUR LES ACTIONS EN CIRCULATION

Au 28 février 2026, 8 329 454 actions ordinaires étaient en circulation (8 344 454 au 30 novembre 2025). La Société a autorisé l'émission d'un nombre illimité d'actions ordinaires sans valeur nominale. Au 8 avril 2026, 8 316 954 actions ordinaires étaient en circulation.

PERSPECTIVES

L'incertitude du marché se poursuivra au prochain trimestre, bien que la demande saisonnière devrait générer un certain volume de ventes additionnel. La reprise plus large dépendra d'une meilleure visibilité économique et d'un regain de confiance des consommateurs. La Société demeura concentrée sur sa discipline des marges, l'optimisation des stocks et la saisie d'opportunités dans les segments à valeur ajoutée et axés sur l'infrastructure.

ATTESTATION

Contrôles et procédures de communication de l'information

Il incombe à la direction d'élaborer et de maintenir un système de contrôles et de procédures de communication de l'information de façon à fournir l'assurance raisonnable que toute information importante concernant la Société et ses filiales est réunie et communiquée en temps opportun à la haute direction pour qu'elle soit en mesure de prendre des décisions éclairées à l'égard de ses communications publiques.

Contrôles internes à l'égard de l'information financière

Il incombe également à la direction d'élaborer et de maintenir des contrôles internes à l'égard de l'information financière qui sont adéquats de façon à fournir l'assurance raisonnable quant à la fiabilité de l'information financière et à la préparation des états financiers consolidés à des fins externes conformément aux IFRS.

Dans la conception de ces contrôles, il faut considérer le fait qu'en raison de ses limites inhérentes, tout système de contr ôle, aussi bien conçu et appliqué soit-il, ne saurait fournir qu'une assurance raisonnable que les objectifs de contrôle visés seront atteints et qu'il pourrait ne pas être en mesure de prévenir ni de détecter des inexactitudes. Les projections quant à l'application de l'évaluation de l'efficacité à des périodes ultérieures présentent le risque que le contrôle puisse devenir inadéquat du fait de l'évolution possible

des conditions existantes ou de la détérioration du degré de conformité aux politiques et procédures. De plus, la direction doit faire

appel à son jugement lorsqu'elle évalue les contrôles et les procédures.

Il n'y a eu aucun changement dans le contrôle interne de la Société sur l'information financière qui s'est produit au cours des trois mois terminés le 28 février 2026 qui ont eu une incidence importante ou qui est raisonnablement susceptible d'affecter sensiblement le contrôle interne de la Société sur l'information financière.

Delson, le 8 avril 2026

(Signé) « Patrick Goodfellow » (Signé) « Charles Brisebois », CPA

Président et chef de la direction Chef de la direction financière

Selon le Règlement 51-102 sur les obligations d'information continue, si l'auditeur n'a pas effectué l'examen des états financiers intermédiaires, ceux-ci doivent être accompagnés d'un avis indiquant que les états financiers n'ont pas été examinés par un auditeur.

Les auditeurs indépendants de la Société, KPMG s.r.l./S.E.N.C.R.L., n'ont pas effectué l'examen de ces états financiers conformément aux normes établies par CPA Canada aux fins de l'examen d'états financiers intermédiaires par l'auditeur d'une entité.

Les états financiers consolidés intermédiaires non audités ci-joints de la Société ont été établis par la direction de la Société laquelle en assume la responsabilité.

(en milliers de dollars, sauf les montants par action)

Non audités

28 février

2026

28 février

2025

(Retraité)1

$ $

Charges

1Voir la note 17

États consolidés des flux de trésorerie

Pour les périodes de trois mois terminées le 28 février 2026 et 2025

(en milliers de dollars)

Non audités

28 février

2026

28 février

2025

$ $

Activités opérationnelles

Perte nette (3 132) (2 260)

Ajustements pour tenir compte de ce qui suit : Amortissement des :

(en milliers de dollars)

Non audités

1. État et nature des activités

   Goodfellow inc. (la « Société »), constituée en vertu de la Loi canadienne sur les sociétés par actions, mène différentes activités commerciales liées à la transformation et à la distribution de produits ligneux et de bois d'œuvre. Le siège social et principal établissement de la Société est situé au 225, rue Goodfellow, à Delson (Québec), Canada, J5B 1V5.

   Les états financiers consolidés intermédiaires de la Société au et pour les trois mois terminés le 28 février 2026 et 2025 comprennent les comptes de la Société et ceux de ses filiales entièrement détenues.

2. Base d'établissement

   1. Déclaration de conformité

      Les états financiers consolidés intermédiaires de la Société ont été dressés conformément aux normes IFRS de comptabilité (« IFRS »), publiées par l'International Accounting Standards Board (« IASB »). Ces états financiers consolidés intermédiaires devraient être lus conjointement avec les états financiers consolidés de l'exercice terminé le 30 novembre 2025, tels que présentés dans le rapport annuel 2025. Certains chiffres correspondants ont été reclassés afin de les rendre conformes à la présentation des états financiers courants.

      La publication des états financiers consolidés intermédiaires a été approuvée par le Conseil d'administration en date du

      8 avril 2026.

      Les états financiers consolidés intermédiaires sont disponibles sur le site web de SEDAR+ au www.sedarplus.ca et sur le site web de la Société au www.goodfellowinc.com.

   2. Base d'évaluation

      L'établissement d'états financiers consolidés intermédiaires selon les IFRS exige que la direction fasse des estimations et pose des hypothèses qui influent sur la valeur comptable des actifs et des passifs et sur les informations fournies à la date des états financiers, ainsi que sur la valeur comptable des produits et des charges de la période visée. Ces estimations sont fondées sur la connaissance qu'a la direction des événements actuels et des mesures que la Société pourrait prendre dans l'avenir. Les estimations sont volatiles par leur nature et font l'objet d'une surveillance continue de la direction. Les résultats réels pourraient différer de ces estimations.

      Dans le cadre de l'établissement des présents états financiers consolidés intermédiaires, les jugements significatifs posés par la direction par suite de l'application des méthodes comptables de la Société ainsi que les principales sources d'estimation relative à l'incertitude étaient les mêmes que ceux appliqués et décrits dans les états financiers consolidés annuels audités de la Société pour l'exercice terminé le 30 novembre 2025.

3. Méthodes comptables significatives

   Les principales méthodes comptables présentées à la note 3 des états financiers annuels consolidés de la Société pour l'exercice terminé le 30 novembre 2025 ont été appliquées uniformément lors de l'établissement des présents états financiers consolidés intermédiaires non audités.

4. Informations supplémentaires sur :

   Le coût des ventes	28 février 2026	28 février 2025 (Retraité) 1
   	$	$
   Charge au titre des avantages du personnel	4 747	4 700
   Radiation d'inventaires	626	372
   Amortissement	587	583
   Pertes (gains) de change	(59)	227

   Les frais de vente et charges administratives et générales	28 février 2026	28 février 2025 (Retraité) 1
   	$	$
   Charge au titre des avantages du personnel	13 475	12 373
   Amortissement	2 265	2 319

   1 Se reporter à la note 17.

5. Charges financières nettes

   	28 février 2026	28 février 2025
   	$	$
   Charge d'intérêts	321	239
   Charge d'intérêts sur obligations locatives	330	341
   Autres charges financières	206	227
   Charges financières	857	807
   Revenus financiers	(20)	(21)
   Charges financières nettes	837	786

6. Clients et autres débiteurs

   	28 février	30 novembre	28 février
   	2026	2025	2025
   	$	$	$
   Clients	64 382	55 791	70 768
   Provision pour créances douteuses	(953)	(1 060)	(1 183)
   	63 429	54 731	69 585
   Autres débiteurs	785	740	410
   	64 214	55 471	69 995

7. Dette bancaire

   	28 février	30 novembre	28 février
   	2026	2025	2025
   	$	$	$
   Dette bancaires	3 000	1 000	4 000
   Dette CORRA1	39 000	16 000	24 000
   Découvert bancaire	2 488	564	14 385
   Dette	44 488	17 564	42 385

   1 Taux des opérations de pension à un jour (CORRA) - Il s'agit du taux de référence au jour le jour au Canada, administré par la Banque du Canada. Le CORRA reflète le taux d'intérêt moyen des opérations de pension livrée au jour le jour garanties par des titres du gouvernement du Canada.

   En mai 2024, la Société a renouvelé son entente de crédit pour une marge maximale de 90 millions $ échéant en mai 2026 par moyen d'emprunts bancaires et/ou d'emprunts CORRA. De plus, un accordéon de 10 millions $ est disponible une fois par année fiscale pour un maximum de 150 jours seulement. Les fonds empruntés en vertu de cette entente de crédit portent intérêt au taux préférentiel plus une prime et sont garantis par une sûreté de premier rang sur l'universalité des biens meubles et immeubles de la Société. Au 28 février 2026, la Société respectait ses engagements financiers. Au 28 février 2026, la Société avait 1,9 millions $ de lettres de crédit émises, ce qui réduit la disponibilité de sa facilité (1,4 millions $ à l'an dernier).

8. Fournisseurs et autres créditeurs

   	28 février	30 novembre	28 février
   	2026	2025	2025
   	$	$	$
   Fournisseurs et charges à payer	40 916	31 166	46 102
   Charges liées à la rémunération	7 955	7 759	6 961
   Autres charges à payer	3 170	3 704	2 431
   	52 041	42 629	55 494

9. Provision

   Le site de la Société à St-André (QC) présente des traces continues de contamination de surface provenant d'activités de traitement antérieures dépassant les exigences réglementaires existantes. En 2022, la Société a soumis un échéancier révisé pour l'assainissement du site qui a été approuvé par le ministère de l'Environnement, de la Lutte contre les changements climatiques, de la Faune et des Parcs. Bien que la majeure partie de la réhabilitation du site ait été réalisée, il reste encore une petite zone à décontaminer.

   D'après les informations actuellement disponibles, la direction considère que la provision est suffisante pour couvrir les coûts prévus qui pourraient être engagés à l'avenir.

1. Capital social

   1. Autorisé

      Un nombre illimité d'actions ordinaires, sans valeur nominale.

      	28 février	30 novembre	28 février
      	2026	2025	2025
      	Nombres d'actions	Nombres d'actions	Nombres d'actions
      Actions en circulation au début de la période	8 344 454	8 457 754	8 457 754
      Rachat et annulé (b)	(15 000)	(113 300)	(34 100)
      Actions en circulation à la fin de la période	8 329 454	8 344 454	8 423 654
      	28 février	30 novembre	28 février
      	2026	2025	2025
      	Valeur comptable ($)	Valeur comptable ($)	Valeur comptable ($)
      Actions en circulation au début de la période	9 184	9 309	9 309
      Rachat et annulé (b)	(17)	(125)	(38)
      Actions en circulation à la fin de la période	9 167	9 184	9 271

   2. Offre publique de rachat dans le cours normal des activités (« OPRC »)

      Le 20 novembre 2025 (2024 : 20 novembre 2024), après l'approbation de la Bourse de Toronto (la « TSX »), la Société a renouvelé son offre publique de rachat dans le cours normal des activités (« OPRC »). Ce programme permet à la Société de racheter jusqu'à un total de 481 002 actions ordinaires (2024 : 493 102 actions ordinaires. Toutes les actions rachetées dans le cadre du programme de rachat d'actions seront annulées au moment du rachat. La période de rachat d'actions se terminera au plus tard le 19 novembre 2026 (2024 : 19 novembre 2024).

      Au cours du premier trimestre de fiscal 2026, la Société a racheté 15 000 actions à un prix moyen pondéré de 11,96 $, pour un prix d'achat total de 179 milles $, comparativement à 34 100 actions à un prix moyen pondéré de 12,78 $, pour un prix d'achat total de 436 milles $ l'an dernier.

      Le tableau suivant résume les activités de rachat d'actions de la Société dans le cadre du programme (« OPRC ») présentement en place et du précédent :

      	28 février 2026	30 novembre 2025	28 février 2025
      Actions ordinaires rachetées pour annulation (nombre d'actions)	15 000	113 300	34 100
      Prix moyen par action	11,96 $	12,13 $	12,78 $
      Coût total de rachat	179 $	1 374 $	436 $
      Rachat entraînant une réduction de : Capital social Déficit (1)	17 $ 162 $	125 $ 1 249 $	38 $ 398 $

      (1) L'excédent du coût de rachat sur la valeur comptable moyenne des actions ordinaires.

   3. Perte nette

      Les calculs de la perte nette par action de base et dilué sont basés sur les éléments suivants :

      	28 février 2026	28 février 2025
      	$	$
      Perte nette - De base	(3 132)	(2 260)
      Perte nette - Dilué	(3 077)	(2 260)
      Nombre moyen pondéré d'actions - De base	8 334 654	8 423 654
      Effet des RSU dilutives	97 624	-
      Nombre moyen pondéré d'actions - Dilué	8 432 278	8 423 654
      Perte nette - De base	(0,38)	(0,27)
      Perte nette - Dilué	(0,36)	(0,27)

   4. Dividendes

      Les dividendes suivants ont été déclarés et payés par la Société pour les exercices terminé le :

      28 février 2026						30 novembre 2025
      	Déclaré					Déclaré
      Date de clôture des registres	Par action	Montant	Date de paiement		Date de clôture des registres	Par action	Montant	Date de paiement
      	$	$				$	$
      5 mars 2026	0,15	1 249	19 mars 2026		5 mars 2025	0,25	2 105	19 mars 2025
      					28 oct. 2025	0,35	2 923	11 nov. 2025
      	0,15	1 249				0,60	5 028

   5. Rémunération à base d'actions

      Le 13 juin 2025, la Société a établi un régime incitatif à long terme (le « RILT » ou le « Régime ») destiné à ses dirigeants et aux membres de la haute direction, en vertu duquel elle peut octroyer aux participants admissibles des attributions fondées sur des actions de la Société sous forme d'unités d'actions différées (« UAD »), d'unités d'actions restreintes (« UAR ») et d'unités d'actions liées à la performance (« UAP »). Le nombre maximal d'actions ordinaires réservées et disponibles aux fins d'octroi et d'émission dans le cadre du RILT, à l'exclusion de l'Attribution spéciale d'UAR 2026 décrite ci-après, correspond à dix pour cent (10 %) du total des actions ordinaires émises et en circulation.

      Au 28 février 2026, aucune attribution n'avait été effectuée dans le cadre du RILT, et le RILT n'avait pas encore reçu l'approbation des actionnaires ni l'approbation réglementaire. Aucune action ordinaire ne peut être émise à la suite du règlement d'une attribution dans le cadre du RILT, et les dispositions relatives à une telle émission ne prendront effet que lorsque la Société aura reçu l'approbation de ses actionnaires lors de la prochaine assemblée générale annuelle devant se tenir en 2026.

      Toute UAD, UAR ou UAP attribuée donnera droit au participant de recevoir, lors du règlement et au choix de la Société, soit l'équivalent en espèces d'une action ordinaire, soit une action ordinaire, soit une combinaison des deux. Ces attributions sont classées comme réglées en capitaux propres.

      Les UAD attribuées acquièrent leurs droits intégralement à la date d'octroi, sauf disposition contraire du Conseil d'administration, et ne peuvent être réglées avant la date de cessation d'emploi du participant. L'attribution d'UAD peut être subordonnée à l'atteinte de conditions de performance et d'acquisition prédéterminées. Sauf disposition contraire du Conseil d'administration, toutes les UAR acquièrent leurs droits au plus tôt à la troisième date anniversaire de l'attribution ou à la fin de la période d'acquisition, et sont réglées au choix du participant en tout temps après l'acquisition. Les UAP sont réglées automatiquement à leur acquisition, laquelle est fonction d'une période de service et de conditions de performance établies par le Conseil d'administration.

      Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2025, dans le cadre du renouvellement du contrat de travail du président et chef de la direction de la Société, il a été convenu que celui-ci aurait droit à une attribution initiale en UAD dans le cadre du RILT si certains critères de performance (portant sur le rendement net des ventes, la croissance des ventes et la marge brute) au terme du cycle de performance 2024-2026 étaient atteints, et sous réserve de l'emploi actif. Selon le niveau d'atteinte, le président et chef de la direction aura droit de recevoir un nombre d'UAD correspondant entre 0 % et 150 % de son salaire, divisé par le cours de clôture d'une action ordinaire de la Société à la Bourse de Toronto le dernier jour de bourse précédant l'attribution. Un deuxième cycle de performance couvrant la période 2025-2027 donnerait également droit à une attribution d'UAD similaire à celle du cycle 2024-2026, selon des critères comparables.

      Dans le cadre du renouvellement du contrat de travail du président et chef de la direction, la Société a également convenu d'accorder une attribution unique de 180 000 unités d'actions restreintes, conditionnellement à l'approbation des actionnaires lors de la prochaine assemblée générale annuelle devant se ternir en 2026 et à l'approbation de la Bourse de Toronto (l'« Attribution spéciale d'UAR 2026 »). Les unités d'actions restreintes octroyées dans le cadre de cette attribution spéciale (les « UAR spéciales 2026 ») ne font pas partie du RILT et ne sont pas régies par celui-ci. L'Attribution spéciale d'UAR 2026 ne prendra effet, et les UAR spéciales 2026 ne seront émises et inscrites au compte du président et chef de la direction, qu'au moment où les approbations nécessaires auront été obtenues en 2026, à défaut de quoi l'attribution prévue sera résiliée. Si ces approbations sont reçues et que les 180 000 UAR spéciales 2026 sont émises et inscrites, un total de 60 000 UAR spéciales 2026 sera acquis dès l'émission (avec 30 000 réputés acquis le 1er décembre 2024 et 30 000 réputés acquis le 1er décembre 2025) et le solde de 120 000 UAR spéciales 2026 acquerra ses droits en huit versements annuels égaux le 1er décembre de chaque année, à compter du 1er décembre 2026. Chaque UAR spéciale 2026 donnera droit, lors de son exercice, à une action ordinaire de la Société ou à l'équivalent en espèces, au choix du détenteur. Les équivalents de dividendes sur les UAR spéciales 2026 acquises s'accumuleront sous forme d'UAR spéciales 2026 additionnelles à compter de la date d'acquisition ou la date d'acquisition réputée, selon le cas. La période d'exercice des UAR spéciales 2026 acquises prendra fin le 31 décembre 2039.

      Bien que les UAD que le président et chef de la direction pourrait avoir droit de recevoir ne seront attribuées qu'à la fin du cycle de performance 2024-2026 si les critères de performance sont atteints et que l'intéressé est toujours en poste, et bien que l'Attribution spéciale d'UAR 2026 ne sera effectuée et les UAR spéciales 2026 ne seront inscrites au compte de l'intéressé qu'une fois les approbations actionnariales et réglementaires reçues à la suite de l'assemblée annuelle de 2026, les principes comptables relatifs à la rémunération à base d'actions exigent que la Société en tienne compte dès la date du contrat de travail prévoyant leur attribution.

      De même, en ce qui concerne l'attribution spéciale d'UAR 2026 et les UAR spéciales 2026, bien qu'elles puissent ne pas être accordées ou ne soient émises et portées au compte du dirigeant qu'après l'obtention des approbations requises des actionnaires et des autorités réglementaires à la suite de la prochaine assemblée annuelle prévue en 2026, les méthodes comptables relatives à la rémunération fondée sur des actions exigent que la Société les comptabilise à compter de la date du contrat d'emploi prévoyant leur émission.

      La juste valeur des UAR a été déterminée en fonction du cours de l'action de la Société à la date de clôture, soit 1,1 million $. Au 28 février 2026, le passif de la Société lié à l'Attribution spéciale d'UAR 2026 s'élevait à 1,1 million $ (0,9 million $ au 30 novembre 2025) et une charge de rémunération correspondante de 0,2 million $ (2025 - nil) a été comptabilisée dans les frais de vente, frais administratifs et généraux de l'état des résultats et de la perte globale.

      La juste valeur des UAD a été établie en fonction du salaire de base du chef de la direction et de l'estimation de l'atteinte des conditions de performance non liées au marché. Pour les trois mois terminés le 28 février 2026, la Société a comptabilisé une charge de rémunération de 0,1 million $ (2025 - nil) au titre des UAD dans les frais de vente et charges administratives et générales à l'état du résultat global, avec une augmentation correspondante des capitaux propres, en fonction d'un taux estimatif d'atteinte des objectifs de performance de 100 % pour les cycles 2024-2026 et 2025-2027.

2. Cycle saisonnier

   Les activités de la Société suivent un cycle saisonnier, les ventes de marchandises étant habituellement plus importantes aux deuxième et troisième trimestres. En conséquence, une part plus élevée du bénéfice net est normalement enregistrée pendant ces trimestres.

3. Instruments financiers et gestion du risque financier

   Gestion du risque

   La Société est exposée à des risques financiers qui découlent des fluctuations des taux d'intérêt et des taux de change ainsi

   que de la volatilité de ces taux.

   Risque lié au financement et risque de liquidité

   La Société obtient du financement à court terme auprès de deux banques à charte canadienne.

   Les échéances contractuelles des passifs financiers au 28 février 2026 s'établissent comme suit :

   PASSIFS FINANCIERS	Valeur comptable	Flux de trésorerie contractuels	De 0 à 12 mois	De 12 à 36 mois
   	$	$	$	$
   Dettes bancaires	44 488	44 488	44 488	-
   Fournisseurs et autres créditeurs	52 041	52 041	52 041	-
   Dividende à payer	1 249	1 249	1 249	-
   Total des passifs financiers	97 778	97 778	97 778	-

   Les échéances contractuelles des passifs financiers au 30 novembre 2025 s'établissent comme suit :

   PASSIFS FINANCIERS	Valeur comptable	Flux de trésorerie contractuels	De 0 à 12 mois	De 12 à 36 mois
   	$	$	$	$
   Dettes bancaires	17 564	17 564	17 564	-
   Fournisseurs et autres créditeurs	42 629	42 629	42 629	-
   Total des passifs financiers	60 193	60 193	60 193	-

   Les échéances contractuelles des passifs financiers au 28 février 2025 s'établissent comme suit :

   PASSIFS FINANCIERS	Valeur comptable	Flux de trésorerie contractuels	De 0 à 12 mois	De 12 à 36 mois
   	$	$	$	$
   Dettes bancaires	42 385	42 385	42 385	-
   Fournisseurs et autres créditeurs	55 494	55 494	55 494	-
   Dividende à payer	2 105	2 105	2 105	-
   Total des passifs financiers	99 984	99 984	99 984	-

   Risque de taux d'intérêt

   La Société détient une facilité de crédit renouvelable pour financer ses besoins en fonds de roulement. Les frais d'intérêts de cette facilité de crédit porte intérêt à des taux variables. L'augmentation de ce taux aura, le cas échéant, une incidence défavorable sur la rentabilité de la Société. La direction ne croit pas que la fluctuation des taux d'intérêt aura une incidence importante sur ses résultats d'exploitation. Une fluctuation de 100 points de base du taux d'intérêt sur la dette bancaire moyenne au cours des trois mois terminés le 28 février 2026 accroîtrait annuellement les dépenses d'intérêt de 0,3 million $ (0,1 million $ au 28 février 2025).

   Risque de change

   Certains risques d'évaluation existent selon la performance du dollar canadien par rapport au dollar américain, à l'euro et à la livre sterling. De temps à autre, la Société pourrait conclure des contrats de change à terme pour couvrir certains comptes créditeurs et certains engagements d'achat futurs libellés en dollars américains, en euros et en livres sterling. Au cours des trois mois clos le 28 février 2026, la Société n'a pas utilisé de contrats de change pour atténuer son effet sur les ventes et les achats. Par conséquent, au 28 février 2026, il n'y avait aucun contrat de change en cours. Une variation de 5 % du dollar canadien par rapport aux monnaies étrangères n'aurait pas d'incidence significative sur le bénéfice net de la Société.

   Au 28 février 2026, la Société était exposée au risque de change par l'intermédiaire des éléments suivants :

   Actifs et passifs financiers mesurés à leurs coûts amortis

   	Dollars US	Livres sterling	Euros
   Trésorerie	461	1 829	7
   Dette bancaire	(553)	-	-
   Clients et autres débiteurs	4 404	(35)	-
   Fournisseurs et autres créditeurs	(5 578)	(3)	(95)
   Exposition nette	(1 266)	1 791	(88)
   Taux de change du $ CA au 28 février 2026	1,3644	1,8396	1,6117
   Impact sur le bénéfice net en fonction d'une fluctuation de 5 % du $ CA	62	119	(5)

   Au 30 novembre 2025, la Société était exposée au risque de change par l'intermédiaire des éléments suivants :

   Actifs et passifs financiers mesurés à leurs coûts amortis

   	Dollars US	Livres sterling	Euros
   Trésorerie	286	1 781	8
   Dette bancaire	(560)	-	-
   Clients et autres débiteurs	4 145	(18)	-
   Fournisseurs et autres créditeurs	(3 282)	(1)	(278)
   Exposition nette	589	1 762	(270)
   Taux de change du $ CA au 30 novembre 2025	1,3979	1,8498	1,6212
   Impact sur le bénéfice net en fonction d'une fluctuation de 5 % du $ CA	30	117	(16)

   Au 28 février 2025, la Société était exposée au risque de change par l'intermédiaire des éléments suivants :

   Actifs et passifs financiers mesurés à leurs coûts amortis

   	Dollars US	Livres sterling	Euros
   Trésorerie	558	1 424	10
   Dette bancaire	(3 872)	-	-
   Clients et autres débiteurs	5 559	(18)	44
   Fournisseurs et autres créditeurs	(6 377)	(4)	(414)
   Exposition nette	(4 132)	1 402	(360)
   Taux de change du $ CA au 28 février 2025	1,4466	1,8197	1,5011
   Impact sur le bénéfice net en fonction d'une fluctuation de 5 % du $ CA	(215)	92	(19)

   Risque de crédit

   La Société est exposée à un risque de crédit de la part de ses clients. En s'assurant d'une composition diversifiée de sa clientèle, ce risque est atténué en réduisant le montant auquel la Société est exposée envers l'un ou l'autre de ses clients. De plus, la Société utilise un système de gestion du crédit pour limiter le risque de pertes dues à l'insolvabilité ou à une faillite d'un de ses clients. Elle a également recours à l'assurance-crédit afin de réduire les pertes dues aux créances irrécouvrables. Finalement, la Société a adopté une politique de crédit qui définit les conditions de crédit à respecter par ses clients, et une limite de crédit spécifique pour chaque client est établie et sont régulièrement révisées. En se basant sur la tendance historique de paiement, les renseignements actuels en matière de crédit et l'expérience disponible, la Société juge qu'à l'exception des provisions pour créances douteuses déjà enregistrées, aucune provision pour créances douteuses n'est nécessaire en ce qui concerne les comptes clients qui sont courants ou en souffrance.

   Le tableau suivant présente les informations sur l'exposition au risque de crédit et sur les pertes de crédit attendues sur les clients :

   	Au	Au	Au
   	28 février 2026	30 novembre 2025	28 février 2025
   	$	$	$
   Courant	62 615	52 947	65 922
   En souffrance - 31 à 60 jours	413	1 887	1 285
   En souffrance - 61 à 90 jours	467	137	457
   En souffrance - 91 à 120 jours	(10)	28	420
   En souffrance - Plus de 120 jours	897	792	2 684
   	64 382	55 791	70 768
   Provision pour créances douteuses	(953)	(1 060)	(1 183)
   Solde à la fin de la période	63 429	54 731	69 585

   Au 28 février 2026, étant donné que les pertes de crédit prévues sont limitées à 1,0 million $ et que les mouvements au cours de l'exercice de la provision pour pertes de crédit attendues sont minimes, les pertes de crédit attendues selon le vieillissement des comptes débiteurs commerciaux et la variation de la provision pour pertes de crédit attendues à l'égard des créances commerciales n'ont pas été présentées séparément.

   Dépendance économique

   La Société n'a pas de contrats à long terme avec aucun de ses clients. Les accords de distribution sont généralement accordés annuellement et peuvent être révoqués. Seulement un client important contribue plus de 10 % aux ventes totales de la Société au cours des trois terminés le 28 février 2026 (identique à l'an dernier).

   Ce qui suit représente le total des ventes constituées principalement de divers produits de bois des clients importants :

   28 février 2026			28 février 2025
   	$	%	$	%
   Ventes au client important qui a contribué plus de 10 % du total des ventes de la Société	15 855	14,6	19 273	17,3

   La perte du client important pourrait avoir un impact majeur sur les résultats, les opérations et sur la santé financière de la Société. Les valeurs comptables des actifs financiers représentent le risque de crédit maximal.

   Juste valeur

   La juste valeur est le prix qui serait reçu pour la vente d'un actif ou payé pour le transfert d'un passif dans le cadre d'une transaction normale entre des intervenants sur le marché à la date d'évaluation. La juste valeur est fondée sur l'information disponible sur le marché. En l'absence d'une telle information, elle est estimée à l'aide de techniques d'actualisation de la valeur et d'hypothèses concernant le montant et le calendrier des flux de trésorerie futurs et les taux d'actualisation compte tenu du niveau approprié de risque lié aux instruments. La juste valeur estimative pourrait différer du montant qui serait obtenu advenant le règlement immédiat des instruments. La valeur comptable des comptes de trésorerie, comptes clients et autres débiteurs, dette bancaire, fournisseurs et autres créditeurs et obligation locative se rapproche de leurs justes valeurs.

4. Informations additionnelles sur les flux de trésorerie

   Variation des éléments sans effet sur la trésorerie du fonds de roulement

   	28 février	28 février
   	2026	2025
   	$	$
   Clients et autres débiteurs	(8 743)	(13 394)
   Stocks	(20 691)	(27 595)
   Charges payées d'avance	(2 027)	(6)
   Fournisseurs et autres créditeurs	9 254	6 433
   	(22 207)	(34 562)

   Le rapprochement des mouvements de passifs et des flux de trésorerie résultant des activités de financement est le suivant:

   	Emprunts bancaires	Emprunts	Obligations locatives	Total
   		CORRA
   Changement lié au passif	$	$	$	$
   Période terminée le 28 février 2026
   Charges d'intérêts	104	217	330	651
   Intérêts payés	88	254	330	672
   Période terminée le 30 novembre 2025
   Charges d'intérêts	345	1 299	1 415	3 059
   Intérêts payés	371	1 229	1 415	3 015
   Période terminée le 28 février 2025
   Charges d'intérêts	100	139	341	580
   Intérêts payés	67	137	341	545

5. Gestion du capital

   Les objectifs de la Société sont les suivants :

   1. Maintenir sa souplesse financière afin de préserver sa capacité à respecter ses obligations financières;

   2. Maintenir un ratio dette nette/capitaux propres faible pour préserver sa capacité à poursuivre sa stratégie de croissance interne;

   3. Maintenir des ratios financiers selon les exigences requises; et

   4. Fournir un rendement adéquat à ses actionnaires.

   La Société définit son capital comme dette nette moins capitaux propres comme suit :

   	28 février 2026	30 novembre 2025	28 février 2025
   	$	$	$
   Trésorerie	4 117	3 767	4 237
   Dette bancaire	(44 488)	(17 564)	(42 385)
   Dette nette	(40 371)	(13 797)	(38 148)
   Capital social	9 167	9 184	9 271
   Résultats non distribués	194 075	198 445	192 136
   Capitaux propres	203 242	207 629	201 407
   Capitaux propres totaux	162 871	193 832	163 259

   La Société gère sa structure de capital et effectue des ajustements en fonction des changements des conditions économiques et des caractéristiques de risque des actifs sous-jacents. Afin de maintenir ou d'ajuster sa structure de capital, la Société peut ajuster le montant des dividendes payés aux actionnaires, émettre de nouvelles actions ou racheter des actions en vertu du cours normal d'offre de l'émetteur, acquérir ou vendre des actifs afin d'améliorer sa performance et sa flexibilité financière ou retourner du capital aux actionnaires. L'utilisation première du capital par la Société est pour financer des augmentations du fonds de roulement sans effet sur la trésorerie et des dépenses en capital pour augmenter sa capacité de production. La Société finance ses besoins à même le fonds de roulement provenant de l'exploitation et de ses facilités de crédit d'exploitation. La stratégie et les objectifs financiers de la Société demeurent pratiquement inchangés.

   La Société est soumise à certains engagements en vertu de son entente de crédit. Ces engagements comprennent un ratio dette/équité et un ratio de couverture des intérêts. La Société surveille ses ratios sur une base mensuelle. La Société respecte actuellement toutes les exigences en capital imposées par toute entité externe. La Société ne fait l'objet d'aucune autre obligation relative à son capital imposée par quelque entité externe autre que celles prévues en vertu de son entente de crédit.

6. Information sectorielle et chiffre d'affaires

   La Société dirige ses opérations dans un seul secteur d'activité. Les revenus proviennent de la vente de différents produits du bois et les charges d'exploitation sont gérées à l'échelle de la Société. La presque totalité des immobilisations corporelles de la Société est située au Canada.

   Le tableau suivant représente les ventes ventilées par marchés géographiques et par catégories décrivant comment la nature, le montant, le calendrier et l'incertitude des ventes et des flux de trésoreries sont affectés par les facteurs économiques :

   Principaux marchés géographiques

   Le chiffre d'affaires de la Société provient de clients situés au Canada dans une proportion approximative de 82 % (85 % en 2025), de clients situés aux États-Unis dans une proportion approximative de 10 % (8 % en 2025) et de clients situés dans d'autres marchés dans une proportion approximative de 8 % (identique en 2025).

   	28 février 2026	28 février 2025
   	$	$
   Canada	88 809	94 510
   États-Unis	11 678	9 382
   Exportation	8 242	7 288
   	108 729	111 180

   Catégories de vente

   	28 février 2026	28 février 2025
   	$	$
   Bois d'œuvre	66 912	65 342
   Panneaux de commodité et de spécialité	20 514	20 154
   Plancher	12 359	16 116
   Matériaux de construction	8 944	9 568
   	108 729	111 180

7. Droits compensateurs et droits antidumping

   En 2016, une requête a été déposée par la U.S. Lumber Coalition auprès du département du Commerce des États-Unis (« DOC ») et de la U.S. International Trade Commission (« ITC ») alléguant l'existence de certaines subventions et de frais administrés inférieurs à la juste valeur marchande du bois d'œuvre, favorisant les producteurs canadiens.

   À la suite des enquêtes menées par le DOC, des droits compensateurs (« CVD ») et des droits antidumping (« ADD ») ont été imposés sur les exportations canadiennes de bois d'œuvre de la Société vers les États-Unis depuis 2017. Au 28 février 2026, la Société avait versé des dépôts en espèces cumulatifs totalisant 6,6 millions $.

   Goodfellow et d'autres sociétés canadiennes de produits forestiers, de même que le gouvernement fédéral et les gouvernements provinciaux du Canada, rejettent catégoriquement les allégations américaines et contestent vigoureusement les déterminations actuelles du DOC en matière de droits compensateurs et antidumping. Le Canada a intenté des recours juridiques en vertu de l'Accord Canada-États-Unis-Mexique (« ACEUM ») ainsi que devant l'Organisation mondiale du commerce, où le Canada a déjà obtenu gain de cause par le passé. En octobre 2023, un groupe spécial de règlement des différends de l'ACEUM a conclu que certains éléments des calculs du DOC concernant les droits sur le bois d'œuvre résineux étaient incompatibles avec le droit américain et a ordonné au DOC de revoir des éléments clés de ses calculs. En janvier 2024, le Canada a déposé un avis d'intention de contester la décision de l'ITC de maintenir les droits sur les produits canadiens de bois d'œuvre résineux en vertu du chapitre 10 de l'ACEUM. Plus récemment, le 9 septembre 2024, le gouvernement fédéral canadien a lancé deux contestations juridiques à l'encontre du DOC relativement aux taux finaux du cinquième examen administratif (« POR5 »), fondé sur les données de ventes et de coûts de 2022. L'issue de ces litiges pourrait entraîner des ajustements aux droits applicables à Goodfellow et, par conséquent, à son état consolidé du résultat net (perte).

   En août 2025, le DOC a annoncé les résultats finaux des droits ADD et CVD pour le sixième examen administratif (« POR6 »), établissant un taux ADD final de 20,53 % et un taux CVD final de 14,63 %, pour un taux combiné final de 35,16 %.

   Bien que des dépôts en espèces aient été effectués en 2026 selon les taux établis par le DOC, l'obligation finale relative aux droits n'est déterminée qu'à l'issue des examens administratifs réalisés par le DOC pour ces périodes.

   À compter du 1er janvier 2025, la Société est entrée dans le huitième examen administratif (« POR8 »), fondé sur les données de ventes et de coûts de 2025. Conformément aux périodes antérieures, la Société n'a pas été en mesure d'estimer un taux CVD /ADD applicable distinct du taux de dépôt en espèces du DOC. Par conséquent, les CVD ont été comptabilisés en charges aux taux estimés de 6,74 % et 14,63 %, et les ADD ont été comptabilisés en charges selon des taux d'accumulation estimés de 7,66 % and 20,53 %. Cela représente des taux comptables combinés de 14,40 % et 35,16 % pour l'exercice 2025.

   À compter du 1er janvier 2026, la Société est entrée dans le neuvième examen administratif (« POR9 »), fondé sur les données de ventes et de coûts de 2026. Conformément aux périodes antérieures, la Société n'a pas été en mesure d'estimer un taux CVD /ADD applicable distinct du taux de dépôt en espèces du DOC. Par conséquent, les CVD ont été comptabilisés en charges aux taux estimés de 14,63 %, et les ADD ont été comptabilisés en charges selon des taux d'accumulation estimés de 20,53 %. Cela représente des taux comptables combinés de 35,16 %.

   Par conséquent, pour l'exercice terminé le 28 février 2026, la Société a comptabilisé une charge nette liée aux droits de 0,4 million $ (pour les trois mois terminés le 28 février 2025 - 0,2 million $).

   Sommaire

   La Société continuera de réévaluer, à chaque fin de trimestre, ses estimations d'accumulation des ADD et des CVD en appliquant la méthodologie du DOC aux données mises à jour de ventes et de coûts, au fur et à mesure qu'elles deviennent disponibles. Les révisions trimestrielles des taux ADD et CVD pourraient entraîner des ajustements importants à l'état consolidé du résultat net (perte) pendant que les examens administratifs sont en cours. De plus, toute modification des taux ADD et CVD existants par le DOC au cours de chaque examen administratif pourrait également donner lieu à des ajustements importants à l'état consolidé du résultat net (perte).

8. Retraitement

Au quatrième trimestre de 2025, la Société a corrigé une erreur de présentation concernant certaines charges liées à la production qui avaient été comptabilisées dans les frais de vente et charges administratives et générales en les reclassant dans le coût des ventes (sans incidence sur les sous-totaux ou totaux correspondants). L'information financière comparative pour le premier trimestre de l'exercice 2025 a été retraitée afin de refléter cet ajustement de présentation. Cet ajustement n'a aucune incidence sur le bénéfice avant impôts ni sur le résultat net. Il n'a également eu aucune incidence sur l'état consolidé de la situation financière, l'état consolidé des flux de trésorerie ni l'état consolidé des variations des capitaux propres. Les impacts du retraitement sur les états financiers intermédiaires pour les trois mois terminés le 28 février 2025 sont les suivants :

Informations supplémentaires :

Robert Hall * / ** Alain Côté * / ** Sarah Prichard * / **

Président du Conseil Administrateur et Président du comité

d'audit

Administratrice et Présidente du comité de rémunération et des ressources humaines

Suzanne Blanchet ** David Goodfellow Douglas Goodfellow **

Administratrice Administrateur Administrateur

Marie-Hélène Nolet *

Administratrice

* Membre du comité d'audit

** Membre du comité de rémunération et des ressources humaines

Patrick Goodfellow Charles Brisebois Jeff Morrison

Président et chef de la direction Chef de la direction financière Vice-président exécutif

Éric Bisson Pedro Da Silva Luc Dignard

Vice-président Québec

Vice-président Industriel

Vice-président Ventes, Québec

Olivia Goodfellow Harry Haslett Eric McNeely

Secrétaire de la Société Vice-président

Ventes et marketing, Atlantique

Vice-président, Développement des affaires - Plancher

Robert Guy

Vice-président, Développement des affaires - Bois mou et revêtement

S U C C U R S A L E S D E V EN T E

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3O6 242-PP77

800 667-2693

403 232-9ô38

888 316-7208

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Goodfellow Inc. published this content on April 09, 2026, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via Public Technologies (PUBT), unedited and unaltered, on April 09, 2026 at 14:09 UTC.