Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) souhaite des modalités plus favorables pour sa prise de participation de 21% dans Morgan Stanley pour neuf milliards de dollars après la chute de 56% de l'action de la banque d'affaires américaine la semaine dernière, a-t-on appris de source proche du dossier.

Le groupe japonais veut désormais que l'opération ne comprenne que des actions préférentielles convertibles, a précisé cette source. Selon les modalités originelles, l'opération devait inclure six milliards de dollars d'actions convertibles et trois milliards en actions ordinaires.

"Certains ont craint que l'accord soit retoqué au détriment de Morgan Stanley, voire que Mitsubishi se retire entièrement", explique un trader basé à Francfort.

MUFG, première banque japonaise, pourrait acquérir des actions préférentielles qu'elle convertirait en actions ordinaires à un prix compris entre 20 et 25 dollars, a précisé la source. Le prix négocié au départ était de 31,25 dollars mais l'action Morgan Stanley a été plus que divisée par deux la semaine dernière, réduisant sa capitalisation boursière à 10,3 milliards de dollars.

MUFG se protège ainsi contre des pertes à court terme dans l'attente d'une remontée du cours de l'action Morgan Stanley. Entretemps, MUFG pourra bénéficier du rendement de 10% attaché aux actions préférentielles.

MUFG fournira également des lettres de crédit et une ligne de crédit pour soutenir Morgan Stanley, ce qui devrait rassurer les investisseurs qui s'inquiètent de la situation de liquidité de la banque.

Le gouvernement américain n'investira pas aux côtés de MUFG, selon la même source.

Morgan Stanley, fondée en 1935, est la dernière grande institution financière américaine en date à rechercher à s'adosser à une banque plus importante, l'aggravation de la crise du crédit ayant réduit les options possibles pour les grandes banques et courtiers de Wall Street.

La banque espagnole Banco Santander a de son côté confirmé mener des discussions pour prendre le contrôle total de Sovereign Bancorp à l'issue d'une opération évaluée à 2,5 milliards de dollars, selon une source proche du dossier.

Joseph A. Giannone, version française Cyril Altmeyer