En dégradant sa recommandation sur Sanofi d'Achat à Neutre, avec un objectif de cours réduit de 101 à 76 euros, Citi a précipité le titre du groupe pharmaceutique (-2,04% à 73,65 euros) à la dernière place du CAC 40. Dans une note publiée ce matin, la banque américaine se demande si l'action ne constitue pas un piège pour les investisseurs. Elle rappelle en effet que le traitement vedette du groupe contre le diabète, le Lantus (35%-40% du résultat opérationnel), constitue le principal soutien de la croissance après série de déceptions sur le portefeuille de produits en développements.
Malgré l'anticipation d'une solide tarification du Lantus cette année et d'une poursuite de la croissance du médicament au-delà de 2015, l'annonce d'un programme de réduction des coûts de 500 millions d'euros et un programme de rachats d'actions de 3 milliards d'euros par an, Citi souligne que sa prévision de bénéfices par action sur la période 2014-2014 reste inférieure de 9% au consensus. Ces estimations prudentes sont le reflet de ventes faibles du groupe et de l'évolution des taux de change.
Dans ce cadre, le bureau d'études a abaissé de 20% sa prévision de bénéfices par action sur la période 2013-2020.
Citi a précisé que la franchise du groupe dans l'oncologie était sur le déclin et qu'il ne fallait rien attendre de spectaculaire des résultats de phase III que le laboratoire doit publier cette année dans le cholestérol ou la Dengue.
En conclusion, l'analyste recommande aux investisseurs la prudence vis-à-vis du titre dans l'optique de possibles révisions à la baisse du consensus.
Sanofi est le 1er groupe pharmaceutique européen. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits pharmaceutiques (70,6%) : médicaments de prescription dans les domaines de la médecine de spécialité (59,3% du CA ; destinés au traitement du sclérose en plaques, des maladies neurologiques, des maladies inflammatoires, des maladies auto-immunes, des maladies rares, des cancers et des maladies hématologiques rares) et de la médecine générale (40,7% ; destinés essentiellement au traitement du diabète et des maladies cardiovasculaires) ;
- vaccins humains (17,4%) : vaccins pédiatriques, vaccins contre la grippe, la méningite et la poliomyélite, vaccins de rappel et vaccins destinés aux voyageurs et aux zones endémiques ;
- produits de santé grand public (12%).
A fin 2023, le groupe dispose de 54 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,5%), Europe (18,6%), Etats-Unis (43%), Amérique du Nord (1,6%) et autres (31,3%).