En dégradant sa recommandation sur Sanofi d'Achat à Neutre, avec un objectif de cours réduit de 101 à 76 euros, Citi a précipité le titre du groupe pharmaceutique (-2,04% à 73,65 euros) à la dernière place du CAC 40. Dans une note publiée ce matin, la banque américaine se demande si l'action ne constitue pas un piège pour les investisseurs. Elle rappelle en effet que le traitement vedette du groupe contre le diabète, le Lantus (35%-40% du résultat opérationnel), constitue le principal soutien de la croissance après série de déceptions sur le portefeuille de produits en développements.


Malgré l'anticipation d'une solide tarification du Lantus cette année et d'une poursuite de la croissance du médicament au-delà de 2015, l'annonce d'un programme de réduction des coûts de 500 millions d'euros et un programme de rachats d'actions de 3 milliards d'euros par an, Citi souligne que sa prévision de bénéfices par action sur la période 2014-2014 reste inférieure de 9% au consensus. Ces estimations prudentes sont le reflet de ventes faibles du groupe et de l'évolution des taux de change.

Dans ce cadre, le bureau d'études a abaissé de 20% sa prévision de bénéfices par action sur la période 2013-2020.

Citi a précisé que la franchise du groupe dans l'oncologie était sur le déclin et qu'il ne fallait rien attendre de spectaculaire des résultats de phase III que le laboratoire doit publier cette année dans le cholestérol ou la Dengue.

En conclusion, l'analyste recommande aux investisseurs la prudence vis-à-vis du titre dans l'optique de possibles révisions à la baisse du consensus.