Bilan Grenke AG

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Services financiers aux entreprises

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02/07	GRENKE : Warburg Research favorable sur le dossier	ZD
02/07	Warburg Research abaisse son objectif de cours sur Grenke à 21 euros, maintient son conseil à l'achat	DP

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Données Financières Publiées: GRENKE AG

Annuel

Trimestriel

Semestriel

YTD

LTM

Période Fiscale: Décembre	2021	2022	2023	2024	2025
Revenus d'intérêts et de dividendes, total	425 M	414 M	467 M	574 M	669 M
Intérêts payés, total	71,1 M	77,7 M	153 M	218 M	263 M
Revenus nets d'intérêts	354 M	336 M	315 M	357 M	405 M
Autres recettes, total	150 M	166 M	188 M	222 M	255 M
Revenus avant provision pour pertes sur prêts	504 M	502 M	503 M	578 M	660 M
Total Chiffre d'affaires	504 M	502 M	503 M	578 M	660 M
Salaires et autres avantages sociaux	128 M	149 M	176 M	198 M	215 M
Coût des services fournis, total	94,04 M	93,69 M	102 M	113 M	119 M
Dépréciation et amortissement - (IS) - (encaissé)	27,3 M	26,54 M	26,47 M	24,92 M	24,69 M
Autres dépenses de fonctionnement	151 M	124 M	93,27 M	136 M	194 M
Total des dépenses de fonctionnement	401 M	393 M	397 M	471 M	553 M
Résultat d'Exploitation	103 M	109 M	105 M	107 M	107 M
Gains (Pertes) sur les investissements en actions	-419 k	-4 k	-216 k	-462 k	-390 k
Gains (pertes) de change	-3,49 M	-8,71 M	-12,4 M	-10,23 M	-9,82 M
Autres produits non opérationnels	4,48 M	21,76 M	21,59 M	-151 k	-3,86 M
EBT, hors éléments non courants	104 M	122 M	114 M	96,04 M	92,86 M
Dépréciation du goodwill	-2,7 M	-5,92 M	-600 k	-4,42 M	-
Gains (Pertes) sur le droit d'utilisation d'actifs	23,72 M	-	-	-	-
Gains (Pertes) sur la vente d’actifs	3 k	-389 k	360 k	-10 k	-10 k
Dépréciation coût d'acquisition d'actifs	-1,49 M	-	-	-	-
Règlements d'assurance	-	-	-	-	-
Autres éléments non courants	37 k	-4,65 M	-3,83 M	-2,21 M	577 k
EBT, elements non courants inclus	124 M	111 M	110 M	89,4 M	93,43 M
Charge d'impôt	28,32 M	26,85 M	23,69 M	19,24 M	21,66 M
Résultat des activités poursuivies	95,18 M	84,18 M	86,71 M	70,16 M	71,78 M
Résultat net part du groupe	95,18 M	84,18 M	86,71 M	70,16 M	71,78 M
Intérêts minoritaires	4,35 M	6,19 M	5,6 M	5,79 M	-2,01 M
Résultat net	99,54 M	90,38 M	92,32 M	75,94 M	69,76 M
Dividende privilégié et autres ajustements	9,4 M	9,07 M	9,07 M	10,5 M	12,62 M
Résultat net pour les actionnaires ordinaires, éléments exceptionnels inclus.	90,13 M	81,31 M	83,25 M	65,45 M	57,15 M
Revenu net pour les actionnaires ordinaires, hors éléments exceptionnelsRésultat net pour les actionnaires ordinaires, éléments exceptionnels exclus.	90,13 M	81,31 M	83,25 M	65,45 M	57,15 M
Éléments par action
Bénéfice net par action - de base	1,94	1,75	1,79	1,44	1,29
BPA de base - Activités poursuivies	1,94	1,75	1,79	1,44	1,29
Moyenne pondérée des actions en circulation	46,5 M	46,5 M	46,5 M	45,46 M	44,18 M
Bénéfice net par action - dilué	1,94	1,75	1,79	1,44	1,29
BPA dilué - Activités poursuivies	1,94	1,75	1,79	1,44	1,29
Moyenne pondérée diluée des actions en circulation	46,5 M	46,5 M	46,5 M	45,46 M	44,18 M
BPA de base normalisé	1,49	1,77	1,66	1,45	1,27
BPA dilué normalisé	1,49	1,77	1,66	1,45	1,27
Dividende par action	0,51	0,45	0,47	0,4	0,42
Ratio de distribution	25,61	40,56	36,69	48,22	50,53
Éléments supplémentaires
Taux d’imposition effectif (%)	22,93	24,18	21,46	21,53	23,18
Impôts intérieurs courants	121 k	143 k	842 k	18,38 M	1,57 M
Impôts étrangers courants	27,72 M	22 M	23,22 M	16,26 M	28,6 M
Total des impôts courants	27,84 M	22,14 M	24,06 M	34,64 M	30,17 M
Impôts intérieurs différés	5,33 M	-5,48 M	-10,5 M	7,17 M	-858 k
Impôts étrangers différés	-4,85 M	10,19 M	10,13 M	-22,56 M	-7,65 M
Total des impôts différés	479 k	4,71 M	-370 k	-15,4 M	-8,51 M
Résultat net normalisé	69,31 M	82,44 M	77,15 M	65,81 M	56,03 M
Provisions de pension	16 k	30 k	86 k	88 k	82 k

Période Fiscale: Décembre	2021	2022	2023	2024	2025
Actifs
Trésorerie et équivalents	853 M	449 M	697 M	975 M	674 M
Investissements à long terme - (Modèle FS)	5,1 M	27,23 M	14,72 M	15,41 M	5,37 M
Actifs détenus à des fins de transaction Titres, totalActifs détenus à des fins de transactions (Trading), Total.	5,33 M	10,73 M	6,88 M	4,56 M	4,88 M
Prêts et créances de location - (FS Template)	5,34 Md	5,45 Md	5,9 Md	6,69 Md	7,46 Md
Autres créances	211 M	223 M	207 M	202 M	333 M
Immobilisations corporelles brutes	263 M	281 M	238 M	252 M	431 M
Amortissements cumulés	-138 M	-160 M	-114 M	-115 M	-162 M
Immobilisations corporelles nettes	124 M	121 M	124 M	136 M	269 M
Goodwill	41,03 M	34,94 M	34,37 M	30,05 M	115 M
Autres immobilisations incorporelles, total	5,35 M	2,88 M	2,03 M	1,71 M	26,2 M
Autres actifs à court terme, total	42,37 M	60,28 M	68,07 M	113 M	136 M
Actifs d'impôts différés à long terme (encaissés)	20,03 M	18,76 M	29,37 M	42,57 M	37,73 M
Charges différées à long terme	13,93 M	13,64 M	10,14 M	8,13 M	12,03 M
Autres actifs à long terme, total	3,33 M	3,25 M	1,58 M	2,43 M	12,93 M
Total des actifs	6,66 Md	6,41 Md	7,1 Md	8,22 Md	9,09 Md
Passifs
Dépôts productifs d'intérêts	1,07 Md	925 M	1,43 Md	1,35 Md	1,43 Md
Dépôts non productifs d'intérêts	343 M	225 M	183 M	169 M	-
Dépôts	1,41 Md	1,15 Md	1,62 Md	1,52 Md	1,43 Md
Comptes à payer, total	43,72 M	36,11 M	41,68 M	57,37 M	53,57 M
Charges à payer, total	17,92 M	35,25 M	31,2 M	27,96 M	29,89 M
Emprunts à court terme	111 k	239 k	272 k	1,19 M	93 k
Part à court terme de la dette à long terme	1,21 Md	1,42 Md	1,21 Md	1,69 Md	1,27 Md
Part à court terme des contrats de location	11,61 M	10,36 M	12,01 M	11,62 M	11,48 M
Dette à long terme	2,48 Md	2,23 Md	2,62 Md	3,33 Md	4,61 Md
Contrats de location à long terme	31,54 M	23,17 M	24,5 M	27,38 M	24,66 M
Impôts sur le revenu à payer	4,68 M	5,33 M	7,48 M	28,56 M	14,22 M
Recettes non acquises, courantes	196 k	344 k	269 k	281 k	471 k
Autres passifs courants - (modèles Brok / FS / Ins. / REIT)	125 M	105 M	113 M	136 M	160 M
Pensions et autres avantages postérieurs à l'emploi	4,87 M	3,08 M	4,65 M	5,54 M	4,25 M
Passif d'impôt différé Non courant	54,58 M	60,44 M	68,46 M	65,45 M	45,03 M
Autres passifs non courants	2 k	-	-	-	9,1 M
Total du passif	5,39 Md	5,08 Md	5,74 Md	6,9 Md	7,67 Md
Actions ordinaires, total	46,5 M	46,5 M	46,5 M	46,5 M	46,5 M
Bénéfices non distribués sur l'exercice	753 M	799 M	814 M	849 M	854 M
Actions détenues en propre	-	-	-	-55,55 M	-55,55 M
Résultat global et autres	500 M	515 M	509 M	503 M	507 M
Total des fonds propres ordinaires	1,3 Md	1,36 Md	1,37 Md	1,34 Md	1,35 Md
Intérêts minoritaires	-30,5 M	-29,14 M	-14,11 M	-19,65 M	66,4 M
Total des capitaux propres	1,27 Md	1,33 Md	1,35 Md	1,32 Md	1,42 Md
Total du passif et des capitaux propres	6,66 Md	6,41 Md	7,1 Md	8,22 Md	9,09 Md
Éléments supplémentaires
ECS Nombre total d'actions en circulation à la date de dépôt	46,5 M	46,5 M	46,5 M	44,18 M	44,18 M
ECS Total des actions ordinaires en circulation	46,5 M	46,5 M	46,5 M	44,18 M	44,18 M
Actif net par action	27,95	29,28	29,44	30,4	30,6
Actif corporel net	1,25 Md	1,32 Md	1,33 Md	1,31 Md	1,21 Md
Actif corporel net par action	26,95	28,46	28,66	29,68	27,4
Total de la dette	3,73 Md	3,68 Md	3,86 Md	5,06 Md	5,92 Md
Dette relative aux PBO non financés	4,87 M	3,08 M	4,65 M	5,54 M	4,25 M
Dette nette	2,87 Md	3,22 Md	3,16 Md	4,08 Md	5,24 Md
Investissements selon la méthode de la mise en équivalence, total	162 k	-	2,91 M	2,44 M	2,05 M
Employés à temps plein	1,9 k	2 k	2,11 k	2,2 k	2,4 k
Actifs en location simple - Brut	80,23 M	104 M	107 M	114 M	294 M
Actifs faisant l'objet d'un contrat de location simple - Amortissement cumulé	-37,7 M	-52,38 M	-52,64 M	-50,63 M	-94,04 M

Période Fiscale: Décembre	2021	2022	2023	2024	2025
Résultat net	99,54 M	90,38 M	92,32 M	75,94 M	69,76 M
Dépréciation, épuisement et amortissement	19,65 M	19,24 M	19,74 M	19,79 M	18,96 M
Dépréciation du goodwill et des actifs intangibles	1,5 M	1,5 M	1,53 M	-	977 k
Total de la dépréciation, de l'épuisement et de l'amortissement	21,15 M	20,75 M	21,27 M	19,79 M	19,94 M
Amortissement des charges différées, total	6,15 M	5,8 M	5,2 M	5,13 M	4,75 M
(Gain) Perte sur la vente d'actifs - (CF)	-23,46 M	389 k	-359 k	11 k	-51 k
Total des dépréciations d'actifs	4,19 M	5,92 M	600 k	4,42 M	-
Variation des autres actifs nets d'exploitation (perçus)	-180 M	-486 M	217 M	293 M	-303 M
Autres activités opérationnelles	201 k	16,28 M	-6,81 M	-4,66 M	-12,31 M
Flux de trésorerie d'exploitation	-72,04 M	-347 M	329 M	394 M	-221 M
Dépenses d'investissement du capital (CAPEX)	-7,13 M	-8,21 M	-7,03 M	-8,58 M	-18,8 M
Vente d'immobilisations corporelles	188 k	240 k	904 k	66 k	97 k
Acquisitions en espèces	-	-274 k	-24,09 M	-3,57 M	-57,22 M
cession totale ou partielle d'une activité	-	-	-	-	46,8 M
Investissements en titres négociables et en actions, total	27,58 M	-	-3,12 M	-	-
Flux de trésorerie d'investissement	20,64 M	-8,25 M	-33,34 M	-12,08 M	-29,12 M
Dette à long terme émise, total	-	-	-	-	-
Total de la dette émise	-	-	-	-	-
Remboursement de la dette à long terme, total	-13,52 M	-13,26 M	-13,43 M	-13,34 M	-213 M
Total de la dette remboursée	-13,52 M	-13,26 M	-13,43 M	-13,34 M	-213 M
Émission d'actions ordinaires	-	-	-	-	198 M
Rachat d'actions ordinaires	-	-	-	-55,55 M	-
Dividendes ordinaires payés	-25,5 M	-36,66 M	-33,87 M	-36,62 M	-35,25 M
Dividendes ordinaires et de préférence payés	-25,5 M	-36,66 M	-33,87 M	-36,62 M	-35,25 M
Autres activités de financement, total	-	-	-	-	-
Flux de trésorerie de financement	-39,01 M	-49,92 M	-47,3 M	-106 M	-50,34 M
Ajustements des taux de change	-1,3 M	648 k	-290 k	53 k	784 k
Variation nette de la trésorerie	-91,7 M	-404 M	248 M	276 M	-299 M
Éléments supplémentaires
Intérêts effectivement payés sur l’exercice	13,07 M	8,7 M	23,89 M	31,5 M	27,08 M
Trésorerie Impôt sur le revenu payé (remboursement)Impôt effectivement payé (remboursé) sur l’exercice	24,42 M	30,14 M	17,4 M	20,54 M	49,22 M
Dette nette émise / remboursée	-13,52 M	-13,26 M	-13,43 M	-13,34 M	-213 M

Période Fiscale: Décembre	2021	2022	2023	2024	2025
Rentabilité
Rentabilité des actifs (ROA)	1,36	1,29	1,28	0,92	0,83
Rentabilité des capitaux propres (ROE)	7,73	6,47	6,45	5,24	5,24
Rentabilité des capitaux propres ordinaires	7,16	6,11	6,1	4,83	4,24
Analyse des marges
Marge brute %	81,34	81,34	79,81	80,51	81,96
Marge après frais de vente, généraux et administratifs %	25,37	29,71	35,01	34,28	32,6
Marge des activités poursuivies %	18,88	16,76	17,25	12,13	10,87
Marge nette %	19,75	18	18,36	13,13	10,57
Net Avail. Pour la marge commune %	17,88	16,19	16,56	11,32	8,66
Marge nette normalisée %	13,75	16,42	15,34	11,38	8,49
Rotation des actifs
Rotation des actifs	0,07	0,08	0,07	0,08	0,08
Liquidité à court terme
Current Ratio	2,29	2,24	2,27	2,3	2,89
Quick Ratio	2,27	2,22	2,25	2,27	2,85
Flux de trésorerie d'exploitation/Passif à court terme	-0,03	-0,13	0,11	0,11	-0,07
Solvabilité à long terme
Total des dettes/capitaux propres	293,86	276,58	284,95	382,13	417,42
Dette totale / Capital total	74,61	73,44	74,02	79,26	80,67
Dette à long terme / Capitaux propres	197,89	168,94	195,08	253,81	326,98
Dette à long terme / Capital total	50,24	44,86	50,68	52,64	63,19
Dette totale / Total de l'actif	80,95	79,23	80,92	83,9	84,4
Ratio de capital de première catégorie %	19,81	20,89	19,36	17,4	15,2
Ratio de capital total %	19,81	20,89	19,36	17,4	15,2
Croissance par rapport à l'année précédente
Chiffre d’affaires, croissance 1 an (%)	-8,22	-0,4	0,12	9,8	14,18
Résultat brut, Croissance 1 an	-12,94	-0,41	-1,77	9,51	16,25
Bénéfices des activités poursuivies, Croissance 1 an	7,63	-11,56	3,01	-19,09	2,3
Résultat net, Croissance 1 an	6,27	-9,21	2,15	-17,73	-8,14
Résultat net normalisé sur 1 an	-9,17	18,84	-6,42	-14,69	-14,93
BPA dilué avant extra, 1 an de croissance	4,36	-9,79	2,39	-19,6	-10,14
Capitaux Propres ordinaires, Croissance 1 an	6,67	4,76	0,56	-1,91	0,67
Total des actifs, 1 an Croissance en %	-9,15	-3,73	10,71	15,77	10,93
Actif corporel net, Croissance 1 an	7,36	5,62	0,69	-1,61	-7,68
Flux de trésorerie d’exploitation, Croissance 1 an	-112,7	381,45	-194,93	19,65	-156,02
CAPEX, Croissance 1 an	-58,76	15,24	-14,37	21,95	119,13
Dividende par action, 1 an de croissance	96,15	-11,76	4,44	-14,89	5
Taux de croissance annuel composé sur deux ans
Chiffre d’affaires, CAGR sur 2 ans	-2,32	-4,38	-0,14	7,31	11,97
Résultat brut, CAGR sur 2 ans	-4,9	-6,87	-1,09	6,76	12,83
Bénéfices des activités poursuivies, CAGR sur 2 ans	-15,51	-2,44	-4,55	-8,71	-9,02
Résultat net, CAGR sur 2 ans	-15,85	-1,77	-3,7	-8,33	-13,07
Résultat net normalisé, CAGR sur 2 ans	-20,54	3,94	5,45	-10,65	-14,78
BPA dilué avant extra, 2 ans. CAGR %	-18,12	-2,97	-3,9	-9,27	-15
Capitaux Propres ordinaires, CAGR sur 2 ans	5,65	5,71	2,64	-0,68	-0,63
Total des actifs, 2 ans CAGR %	-3,13	-6,48	3,24	13,21	13,15
Actif corporel net, CAGR sur 2 ans	6,28	6,48	3,12	-0,47	-4,69
Flux de trésorerie d’exploitation, CAGR sur 2 ans	-21,01	-21,8	113,78	6,58	-18,13
CAPEX, CAGR sur 2 ans	-43,62	-31,06	-0,66	2,19	63,47
Dividende par action, 2 ans CAGR %	-20,16	31,56	-4	-5,72	-5,47
Taux de croissance annuel composé sur trois ans
Chiffre d’affaires, CAGR sur 3 ans	4,21	-1,68	-2,9	4,68	9,55
Résultat brut, CAGR sur 3 ans	3,51	-3,42	-5,2	4,32	9,83
Bénéfices des activités poursuivies, CAGR sur 3 ans	-10,21	-14,21	-0,65	-9,67	-5,18
Résultat net, CAGR sur 3 ans	-8,86	-13,69	-0,48	-8,62	-8,27
Résultat net normalisé, CAGR sur 3 ans	-10,52	-9,1	0,36	-1,74	-12,08
BPA dilué avant extra, 3 ans. CAGR %	-11,43	-15,44	-1,22	-9,44	-9,56
Capitaux Propres ordinaires, CAGR sur 3 ans	6,44	5,35	3,97	1,1	-0,23
Total des actifs, 3 ans CAGR %	4,33	-3,33	-1,07	7,26	12,33
Actif corporel net, CAGR sur 3 ans	9,96	6,06	4,51	1,52	-2,93
Flux de trésorerie d’exploitation, CAGR sur 3 ans	52,26	44,29	-16,58	76,18	-13,99
CAPEX, CAGR sur 3 ans	-22,92	-28,45	-25,89	6,37	31,78
Dividende par action, 3 ans CAGR %	-13,94	-17,45	21,82	-7,78	-2,27
Taux de croissance annuel composé sur cinq ans
Chiffre d’affaires, CAGR sur 5 ans	9,04	5,92	2,45	1,82	3,75
Résultat brut, CAGR sur 5 ans	7,75	4,77	1,65	0,53	2,82
Bénéfices des activités poursuivies, CAGR sur 5 ans	-1,61	-4,4	-7,99	-12,05	-4,09
Résultat net, CAGR sur 5 ans	-0,73	-3,03	-6,83	-11,59	-5,72
Résultat net normalisé, CAGR sur 5 ans	-3,57	-0,37	-4,42	-9,73	-5,99
BPA dilué avant extra, 5 ans CAGR %	-3,28	-5,38	-8,49	-13,02	-6,98
Capitaux Propres ordinaires, CAGR sur 5 ans	13,48	11,46	4,9	2,89	2,1
Total des actifs, 5 ans CAGR %	10,93	6,13	3,89	2,98	4,39
Actif corporel net, CAGR sur 5 ans	15,4	14,13	7,17	3,4	0,73
Flux de trésorerie d’exploitation, CAGR sur 5 ans	34,71	65,48	74,4	27,82	-17,2
CAPEX, CAGR sur 5 ans	-9,64	-13,71	-14,69	-17,49	1,7
Dividende par action, 5 ans CAGR %	-2,54	-8,46	-10,09	-12,94	10,07