PARIS, 11 janvier (Reuters) - L'action Eurotunnel accuse la plus forte baisse de l'indice SBF 120 lundi matin, Exane BNP Paribas ayant abaissé son conseil sur l'opérateur du tunnel sous la Manche de "surperformance" à "neutre" en décelant des risques de baisse pour la valeur.

A 09h40, le titre recule de 2,26% à 10,375 euros quand le SBF 120 gagne 0,62%.

"Le troisième trimestre 2015 a été faible, et le quatrième trimestre devrait être encore pire compte tenu de l'affaiblissement du marché des liaisons courtes transmaritimes, des perturbations liées aux migrants en octobre, des attaques terroristes à Paris de mi-novembre et d'une base de comparaison très défavorable en décembre", estime dans une note Exane BNP Paribas.

Au titre du troisième trimestre, le groupe a affiché une croissance de 3% de son chiffre d'affaires à périmètre comparable, à 334,4 millions d'euros, dont 172,0 millions pour l'activité navettes (+3%).

Exane considère que la chute des cours du pétrole pourrait également limiter les hausses de prix pour ses navettes passagers (Le Shuttle).

Le courtier, qui a aussi ramené son objectif de cours sur la valeur de 12 à 11 euros, estime que seul le potentiel de hausse à moyen-terme lié à des perspectives de refinancement l'empêche d'être plus négatif sur le titre. (Alexandre Boksenbaum-Granier, édité par Jean-Michel Bélot)