L'invasion de la Russie a déclenché l'exode des entreprises occidentales du pays, fait grimper en flèche les prix des matières premières, frappé l'euro et même menacé une récession mondiale, au moment même où les créanciers européens semblaient prêts à renouer avec la croissance.

Les investisseurs étaient revenus prudemment dans le secteur, attirés par des valorisations bon marché et la perspective de voir les capitaux excédentaires mis de côté pendant la pandémie revenir sous forme de dividendes et de rachats.

Mais les plans de distribution de capital de la banque italienne UniCredit ont semblé ne tenir qu'à un fil cette semaine après qu'elle ait déclaré qu'une dépréciation de ses activités russes coûterait environ 7,4 milliards d'euros (8,1 milliards de dollars), l'indication la plus frappante à ce jour de la façon dont la crise ternit l'attrait clé du secteur.

L'indice STOXX des banques européennes a chuté de 15 % depuis l'invasion du 24 février, contre une baisse de seulement 5 % pour l'indice STOXX de référence, faisant du secteur bancaire l'un des secteurs les moins performants de la région.

Les actions des banques européennes s'échangent avec une décote de plus d'un tiers par rapport à leurs homologues américaines, selon les calculs de RBC Europe, et pourraient encore chuter, les valorisations étant toujours supérieures aux creux observés lors des crises précédentes.

Cela reflète un changement d'humeur majeur au cours des dernières semaines seulement. Les rapports sur les bénéfices annuels des banques en février reflétaient un ton optimiste, avec des créanciers tels que HSBC, Barclays et UBS affichant des bénéfices exceptionnels, promettant plus de paiements aux actionnaires et citant des perspectives bien meilleures.

Selon Eric Theoret, stratège macroéconomique mondial chez Gestion des placements Manuvie, il est difficile d'évaluer les dommages potentiels pour les banques individuelles, en raison de la diversité de leur exposition.

Certaines détiennent des obligations et des actions russes, d'autres des participations dans des banques russes, et d'autres encore sont sensibles aux effets secondaires sur l'économie européenne.

"La croissance européenne va en prendre un coup, tout comme les banques européennes exposées à la Russie - c'est l'une de mes plus grandes préoccupations", a déclaré M. Theoret.

Graphique : L'attaque de la Russie en Ukraine est un vent contraire pour l'Europe : https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwvkrlqogpm/banks0803.PNG

Les banques françaises, italiennes et autrichiennes sont les plus directement exposées à la Russie, selon l'analyse de Citi.

Celles qui ont le plus à perdre, via leurs participations dans des créanciers locaux, dont UniCredit et la Société Générale française, pourraient encore faire face à une radiation complète de ces participations, selon les analystes.

La Société Générale a déclaré le 3 mars qu'elle pourrait faire face à la suppression de sa participation de 15 milliards d'euros dans le créancier local Rosbank.

Le créancier autrichien Raiffeisen envisage de quitter la Russie, où il est la dixième banque du pays en termes d'actifs, a rapporté Reuters au début du mois.

Les risques de retardement des hausses de taux de la banque centrale, la diminution des perspectives de remboursement du capital excédentaire aux actionnaires et la menace de stagflation, où les prix augmentent alors que la croissance stagne, sont potentiellement plus dommageables pour les banques européennes à long terme.

Avant le conflit, les marchés avaient évalué que le taux de dépôt de la Banque centrale européenne passerait de -50 points de base (pb) à zéro d'ici la fin de l'année. Ils ne s'attendent désormais qu'à une augmentation de 20 points de base, a déclaré Michael Christodoulou, analyste chez Berenberg.

Cela nuit aux banques car des taux de référence plus élevés les aident à générer des bénéfices plus importants sur l'écart entre les taux facturés sur les prêts et ceux versés aux déposants.

Un gel probable des levées de fonds des entreprises pourrait également toucher les banques, telles que Barclays et Deutsche Bank, qui ont d'importantes activités sur les marchés des capitaux.

"L'émission de dettes et d'actions par les clients sera mise en attente jusqu'à ce qu'il y ait plus de certitude, et cela pourrait avoir un impact négatif sur les revenus globaux de la souscription", a déclaré Maria Rivas, vice-présidente senior pour les institutions financières mondiales chez DBRS Morningstar.