Oddo confirme son opinion à l'Achat sur le titre avec un objectif de cours inchangé de 29 E. ' L'intégration de XL Group se déroule comme prévu et le bilan du groupe va se renforcer sur 2019/2020 ' estime le bureau d'analyses.
AXA a publié hier son résultat du 1er semestre 2018. Les revenus ont été de 53,6 MdE (-1% en publié, +3% à données comparables) contre un consensus de 54,1 MdE. Le résultat opérationnel a été de 3 298 ME (+4% en publié, +9% à d.c.), supérieur aux attentes (consensus de 3 107 ME).
Le résultat net a été de 2 796 ME (-14% en publié, -11% à d.c.), contre un consensus de 2 815 ME, impacté par des éléments exceptionnels et en fair value.
' AXA prévoit toujours une marge de solvabilité de 190/200% fin 2018 post acquisition de XL Group. Compte tenu du bon développement de la marge de solvabilité, celle-ci pourrait, selon nous, être dans la partie haute de cette fourchette ' indique Oddo.
' Le gearing a augmenté à 29% (vs 25% fin 2017) et AXA prévoit toujours 32% à fin 2018 et un retour dans sa nouvelle fourchette cible de 25/28% d'ici fin 2020 '.
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AXA est le 1er groupe d'assurance européen. Le CA par activité se répartit comme suit :
- assurance dommages (51,6%) : principalement assurances automobile, habitation, dommages aux biens, responsabilité civile et de grands risques. Le groupe propose également des prestations d'assistance (assistance médicale de personnes en voyage, assistance technique aux véhicules, etc.) ;
- assurance vie (46,8%) : vente de contrats d'épargne, de retraite, de prévoyance et de santé aux particuliers et aux entreprises ;
- gestion d'actifs (1,5%) : 843 MdsEUR d'actifs gérés à fin 2023 ;
- autres (0,1%) : essentiellement activités bancaires en France, en Belgique et en Allemagne.