Selon une source de marché, Oddo a renouvelé sa recommandation d'Achat sur Axa et son objectif de cours de 16 euros. Le bureau d'études réagit à la cession des actifs de Mony Life Insurance Company. Par cette opération, Axa cède donc un portefeuille de risques de mortalité en run-off (c'est à dire l'externalisation de la gestion de risque que l'on ne souhaite pas conserver dans son bilan) principalement souscrit avant 2004 et totalisant 10,5 milliards d'euros d'engagements à fin 2012.


Selon l'analyste, cette cession d'actifs, qui ne faisaient plus partie du coeur de métier d'Axa, est une bonne nouvelle dans une optique d'ajustement de périmètre aux Etats-Unis et après des années de performances décevantes.

De plus ajoute le courtier, la cession va permettre la libération du capital alloué à des portefeuilles fermés aux affaires nouvelles ce qui est synonyme de meilleure flexibilité financière et permettra l'allocation de plus de capital dans les zones (Asie notamment) et activités (protection financière ou produits d'épargne retraite aux Etats-Unis) à forte croissance.

En d'autres termes poursuit le bureau d'études, Axa va ainsi optimiser son portefeuille existant et sera moins exposé aux garanties.

Pour Oddo, le vrai sujet en termes de cession d'actifs aux Etats-Unis reste néanmoins la partie en runoff (externalisation de la gestion de risque) de l'activité Variable Annuities. Une solution sur ces portefeuilles serait un réel avancement.