AtoS : Décryptage AOF du palmarès du SBF 120 à la mi-séance - Mardi 07 août 2018 La plus forte baisse
Atos affiche de très loin la plus forte baisse du marché parisien, lesté par la dégradation de l'opinion de Credit Suisse de Neutre à Sous-performance. L'objectif de cours passe de 117 euros à 80 euros. La forte réaction de l'action s'explique par le motif de cette dégradation. Le bureau d'études se demande en effet si l'amélioration constatée au niveau du cash flow – qui a récemment fait taire les débats sur les pratiques comptables du groupe – s'explique par les fondamentaux ou plutôt par des "arrangements financiers". Après avoir étudié les nouveaux éléments d'information rendus obligatoires par la norme comptable IFRS 15 à propos des créances clients, Credit Suisse en conclut que les "arrangements financiers" représentent environ 30% du free cash flow ces dernières années, soit la majorité de sa récente amélioration. Ce qui, poursuit-il, soulève certaines questions sur la qualité du free cash flow.