Zurich (awp) - Le numéro un mondial du travail intérimaire Adecco publie jeudi 10 août ses résultats au 2e trimestre 2017. Neuf analystes ont fait part de leurs prévisions:

T2 2017E
(en mio EUR)       cons. AWP           T2 2016A    

chiffre d'affaires    6'043            5'696        
-croissance org.(%)     6,3              4,0        
bénéfice brut         1'114            1'071                   
Ebita ajusté            295              284         
bénéfice net*           194              190        

*après minoritaires

FOCUS: les analystes tablent sur de bons chiffres intermédiaires de la part d'Adecco. La croissance organique est attendue en moyenne à 6,3%, une confiance qui trouve son explication notamment dans les partiels déjà publiés de la concurrence (Randstad, Manpower), auxquels s'ajoutent des données macroéconomiques favorables.

Au 1er trimestre, Adecco avait fait état d'une croissance organique encore supérieure (+7%). Mais la comparaison avait été biaisée du fait que le férié pascal est tombé cette année au 2e trimestre, et pas au 1er comme à l'accoutumée. Selon la plupart des experts, une fois ajustée des jours ouvrés, la croissance organique entre avril et juin devrait être supérieure aux 6% observés pour les trois premiers mois de l'année.

Lors de la publication de son 1er partiel, Adecco avait signalé pour mars et avril une croissance ajustée de 5-6%, ajoutant qu'il n'y avait pas de différence significative entre le dernier mois du 1er semestre, et le premier du 2ème.

Pour ce qui est des différents marchés, la France, où le groupe réalise près du cinquième de ses revenus, retiendra l'attention des investisseurs, après l'accession d'Emmanuel Macron à la plus haute marche du pouvoir exécutif. L'ancien ministre de l'Économie de François Hollande a l'intention de réformer le marché du travail et la fiscalité. Les déclarations du directeur général (CEO) d'Adecco, Alain Dehaze, seront suivies de près.

Selon les analystes, l'évolution de la marge brute devrait être plus faible que lors du trimestre précédent, en raison de l'effet de Pâques. Une question qui taraude la communauté financière est celle de la pression sur les prix dans le secteur du travail intérimaire

A la fin du 1er trimestre, le CEO avait rejeté des suppositions dans ce sens.

S'ils n'attendent pas de déclaration concrète en termes d'objectifs, les analystes soulignent que la base de comparaison du 2e trimestre sera moins favorable que celle du 1er. La thématique des devises sera aussi probablement évoquée, du fait du renforcement de l'euro, qui pourrait se traduire selon les experts par un effet de translation (conversion) négatif pour la suite de l'exercice.

OBJECTIFS: un des objectifs stratégiques d'Adecco - non chiffré - est une croissance au moins égale à celle de ses principaux concurrents, tant à l'échelle du groupe que des différents marchés de référence. La marge Ebita visée est de 4,5-5,0% sur l'ensemble d'un cycle économique, et l'objectif de conversion en cash de au moins 90% en moyenne sur le cycle.

POUR MÉMOIRE: en juin, le groupe avait remanié les responsabilités au sein des plus hauts échelons de sa direction. Franz-Josef Schürmann, jusqu'alors responsable du marché allemand, autrichien et suisse (DACH), a été nommé directeur des ventes et de l'innovation. Il succède à Federico Vione, qui a repris en avril la direction de la région Amérique du nord, Royaume-Uni et Irlande. Le groupe DACH a été incorporé dans la région "Europe du nord", placée sous la houlette de Mark De Smedt.

COURS DE L'ACTION: depuis le début de l'année, avec une avancée de 13%, la nominative Adecco a évolué dans le sillage du marché sans faire de vagues. Depuis le mois de mai, le titre marque le pas.

site web: www.adeccogroup.com

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