Les actions européennes ont de plus en plus de mal à suivre le rythme de Wall Street. Sur les trois derniers mois, l'indice large du vieux continent, le STOXX Europe 600, n'a gagné que 2,5%. Pendant ce temps, son homologue américain, le S&P500, s'est adjugé 11,3%. La violence politique sévit des deux côtés de l'Atlantique, mais elle n'entraîne pas les mêmes conséquences. Aux Etats-Unis, les investisseurs savent que les actions montent généralement quel que soit le camp du locataire de la Maison Blanche. En Europe, l'incertitude en France, le renversement de majorité au Royaume-Uni et l'euroscepticisme plombent la confiance.

A Wall Street, la Technologie mène toujours la danse, pendant que le vieux continent préfère la Santé. Question d'état d'esprit. Pour ne rien arranger, le moteur de la performance européenne en temps normal, la Consommation cyclique, a perdu son Mojo. La classe moyenne chinoise n'a plus assez de perspectives de prospérité pour continuer à absorber les produits de luxe européens et le secteur automobile se prend un retour de manivelle. Sur les trois derniers mois, LVMH perd 11% quand Apple gagne 35%. BMW lâche 15% pendant que Tesla est à +56%. Les avertissements de Burberry et de Swatch hier ont contribué à ébranler le CAC40. A première vue, les chiffres publiés ce matin par Richemont (malgré une belle perf de la joaillerie) et la position du potentiel futur vice-président américain sur la Chine ne devraient pas aider non plus (j'en parle juste peu après).

Ces entrechats sectoriels risquent de se poursuivre si Donald Trump revient aux affaires. La tentative d'assassinat dont a été victime le candidat républicain lui a conféré une aura quasi-messianique. Mais c'est aussi un fin politicien, comme le démontre le discours prononcé hier au premier jour de la convention républicaine. Trump a joué l'apaisement avec un texte davantage tourné vers l'unité et moins sur l'attaque de Joe Biden. A Wall Street, les financiers ont déjà commencé à arbitrer les secteurs les plus évidents. A titre d'exemple, ils ont taillé des croupières aux sociétés présentes dans les énergies renouvelables, notoirement impopulaires au sein de l'équipe Trump. A l'inverse, les compartiments qui profitent d'une politique de dérégulation, prônée par le candidat républicain, se sont bien comportés. Lors du mandat Trump 1, les valeurs financières avaient été les plus favorisées. Il faudra aussi garder un œil sur les conséquences de la désignation de JD Vance comme colistier de Donald Trump. Le sénateur de l'Ohio, 39 ans (exactement la moitié de l'âge de son chef de file), a déclaré par le passé qu'il se fiche du destin de l'Ukraine et que la Chine est la plus grande menace qui existe pour les Etats-Unis. Pas sûr que ça aide à la prospérité de la classe moyenne chinoise…

Pendant que la politique n'est que bruit et fureur, les autorités monétaires américaines déroulent leur plan sans accroc, ce qui fournit une toile de fond robuste aux investisseurs. Le patron de la Fed, Jerome Powell, a tenu hier un discours parfaitement "boucle d'or" : ni trop chaud, ni trop froid, juste bien. En Finance, on utilise cette image du conte universel "Boucle d'or et les Trois Ours" pour qualifier un comportement "pro-marché" de la banque centrale américaine. Les commentaires de Powell ont fait passer à 100% la probabilité d'une baisse de taux lors de la réunion que la Fed doit tenir en septembre. Les instruments à terme montrent que le marché anticipe 68 points de base de baisse de taux d'ici la fin de l'année pour la Fed. En clair, cela signifie que Wall Street est partagé entre deux et trois baisses de 25 points de base. C'est une vision plus optimiste que ce qui était envisagé ces dernières semaines. Je rappelle ici l'équation de base : baisse du coût de l'argent = davantage d'argent disponible = davantage d'investissement = les actions montent.

En Asie-Pacifique, Tokyo reprend en hausse de 0,3% après un weekend à rallonge. Vendredi, le Nikkei 225 avait lourdement chuté. La Banque du Japon a dû consacrer plus de 20 milliards de dollars, en fin de semaine dernière, à des opérations de soutien du yen. Hong Kong perd 1,4% et efface une partie de son rebond de la semaine dernière. La Corée du Sud, l'Inde et Taiwan sont en légère hausse de 0,2%. L'Australie lâche 0,1%. Les indicateurs avancés européens sont légèrement baissiers.

Le CAC40 perd 0,7% à 7578 points à l'ouverture. Le SMI recule de 0,5% à 12 215 points. Le Bel20 est en repli de 0,3% à 3993 points.

Les temps forts économiques du jour

Le moral des financiers allemands en juillet sera sondé par l'indice ZEW (10h00). Mais ce sont surtout les ventes de détail américaines (14h30) qui intéresseront les investisseurs. Les stocks d'entreprises et l'indice des prix immobiliers NHAB aussi (16h00). Tout l'agenda ici.

L'euro atteint 1,089 USD. L'once d'or se négocie 2426 USD. Le pétrole recule, avec un Brent de Mer du Nord à 84,60 USD le baril et un brut léger américain WTI à 80,77 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans remonte à 4,21%. Le bitcoin se négocie 62 900 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adecco Group : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 33 à 31 CHF.
  • Aperam : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer et réduit l'objectif de cours de 25,40 à 20,80 EUR.
  • ArcelorMittal : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 32,50 à 27 EUR.
  • Auction Technology Group : RBC Capital démarre le suivi avec une recommandation de performance de marché et un objectif de cours de 540 GBX.
  • Bossard Holding Ag : Research Partners AG dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 250 CHF.
  • Britvic Plc : HSBC abaisse sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 11 GBP à 12,90 GBP.
  • Burberry Group Plc : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 1327 GBX à 1334 GBX. Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché et réduit l'objectif de cours de 1000 à 820 GBX. Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 1000 à 800 GBX. Oddo BHF maintient sa recommandation de sousperformance et réduit l'objectif de cours de 940 à 730 GBX.
  • Domino's Pizza Group Plc : RBC Capital démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 400 GBX.
  • L'Oréal : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 480 à 485 EUR.
  • La Française Des Jeux : Bernstein démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 39,50 EUR.
  • Legrand : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 104 à 103 EUR.
  • Publicis Groupe : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 112 à 117 EUR.
  • Quadient : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 27 à 33 EUR.
  • Sampo Oyj : SEB Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 43 EUR.
  • Sitowise Group Oyj : Inderes dégrade d'accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 3,20 EUR à 2,90 EUR.
  • Swatch Group : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 189 à 153 CHF. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 207 CHF à 190 CHF. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 210 à 180 CHF. Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 200 à 170 CHF. Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 215 à 195 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • SGS résilie l'accord de cession de sa division Crop Science à Eurofins, qui conteste.
  • Ewa Abrams est nommée Présidente de Kering
  • EDF et le Crédit Agricole envisagent de céder leurs participations dans Teréga.
  • TotalEnergies et SSE lancent une société de recharge de véhicules électriques au Royaume-Uni et en Irlande.
  • Vinci remporte un contrat pour un site sidérurgique à l’hydrogène vert en Allemagne.
  • Eiffage Energie Systèmes renforce sa présence aux Pays-Bas par l'acquisition des sociétés EKB et Rensen.
  • Scor abaisse ses prévisions pour 2024 et révisera son plan stratégique fin 2024.
  • GTT reçoit une commande du chantier coréen SHI.
  • Eurazeo boucle son premier fonds d'infrastructure de transition à plus de 700 M€.
  • Europorte (Getlink) rachète Giravert, société spécialisée dans le transport de la végétation.
  • Argan agrandit son parc logistique de Mâcon avec un nouveau site de 31 000 m² dédié au groupe U.
  • Emeis va céder des actifs au Portugal pour 24 millions d'euros.
  • Kaufman a signé un contrat de crédit syndiqué de 200 millions d'euros pour renouveler son contrat précédent.
  • Hoffmann Green Cement signe un partenariat avec BCE, spécialiste de la production de béton prêt à l'emploi en Charente-Maritime.
  • Groupe LDLC ouvre deux nouveaux magasins dans l'est de la France.
  • Abivax dispose d'un horizon de trésorerie jusqu'à la fin 2025.
  • Damian Marron prend la présidence de Nicox.
  • Europlasma reçoit une commande de 200 000 corps creux.
  • Cybergun lève 0,19 M€ via sa fiducie.
  • Pharnext vers la liquidation judiciaire.
  • Les principales publications du jour : Virbac, Streamwide, Spineway, Spineguard, Sidetrade, SMAIO, Egide… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)                                                                                                                                                                                

D'Europe

  • Compagnie Financière Richemont affiche des ventes en baisse de 1% au T1 fiscal (avril à juin), à 5,27 Mds€, mais en hausse de 1% à change constant. La division joaillerie a toutefois dépassé les attentes, mais pas les montres.
  • Hugo Boss revoit à la baisse ses prévisions de chiffre d'affaires annuel en raison d'une demande plus faible en Chine et au Royaume-Uni.
  • Le fabricant espagnol de trains Talgo reçoit une offre de fusion de son rival tchèque Skoda.
  • Ocado réduit sa perte au premier semestre et relève ses prévisions.
  • Les revenus de DKSH reculent au 1er
  • Fitch relève la note crédit de Pirelli de "BBB-" à "BBB".
  • Les principales publications du jour : Rio Tinto, Compagnie Financière Richemont, Enskilda Banken, Swedbank, Wise…

Des Amériques

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Les expéditions de minerai de fer de Rio Tinto au deuxième trimestre sont inférieures aux prévisions après le déraillement d'un train en mai.
  • L'indien Paytm reçoit un avertissement de l'autorité de régulation des marchés pour d'anciennes transactions avec une unité bancaire.
  • Les actions de la société thaïlandaise spécialisée dans les énergies renouvelables, Energy Absolute plongent de 30% après des accusations de malversations opérationnelles.
  • Les principales publications du jour : Bajaj Auto…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures