ACCOR : Oddo reste à 'achat' après le CA trimestriel.
Le 20 avril 2016 à 10:12
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Oddo réaffirme sa recommandation 'achat' sur Accor, avec un objectif de cours ajusté de 43 à 44 euros, au lendemain de la publication d'un chiffre d'affaires de premier trimestre 'légèrement sous les attentes en publié, mais bien meilleur en organique'.
Le chiffre d'affaires a baissé de 5,2% à 1161 millions d'euros, soit 2,6% au-dessous des attentes du consensus, mais la croissance organique ressort meilleure qu'attendu à +1,9%, malgré une base de comparaison difficile.
'Ces chiffres nous semblent positifs compte tenu de l'impact des attentats en France et en Belgique, de l'environnement difficile au Brésil, et résulte d'une performance très solide sur le reste de l'Europe et la zone MMEA', juge l'analyste.
La thèse d'investissement d'Oddo sur Accor reste inchangée, avec la restructuration de HotelInvest et le renforcement du positionnement concurrentiel de HotelServices (développement, plan digital, onefinestay).
'Même si la valorisation apparaît tendue sur 2016, la décote relative aux pairs américains sur 2017 semble trop élevée avec un ratio EV/EBIT de 12,4 contre 14,1 et un ratio P/E de 18,5 contre 20,4', ajoute l'analyste.
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Accor est le 1er groupe hôtelier européen. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation d'hôtels sous contrats de gestion (74,7% ; HotelServices) ;
- gestion d'hôtels en propriété et en location (25,3%). En outre, le groupe propose une activité de location de résidences privées de luxe, ainsi que des prestations de services digitaux aux hôteliers indépendants, de services de conciergerie, etc.
A fin 2023, Accor exploite un réseau de 5 584 hôtels (821 518 chambres) répartis essentiellement entre hôtels de luxe et haut de gamme (978 hôtels ; enseignes Raffles, Fairmont, Sofitel, Pullman, MGallery, Swissotel, Grand Mercure, Mövenpick, The Sebel et Rixos), hôtels milieu de gamme (1 732 ; Novotel, Novotel Suites, Mercure, adagio, Mama Shelter, Mantra et Tribe) et hôtels économiques (2 826 ; ibis, ibis Styles, ibis budget, adagio access, hotelF1, Formule 1, Jo&Joe, Breakfree et Greet).