La morale de La Fontaine résume le message que les colombes de la Réserve fédérale ont adressé cette semaine à un marché qui s'était empressé de parier sur deux hausses de taux d'ici à la fin de l'année. Depuis sa réunion de mi-septembre, la Réserve fédérale tenait un discours assez ferme pour que le marché intègre deux hausses de taux d'ici à la fin de l'année. Les colombes du FOMC ont pourtant repris la main. John Williams, président de la Fed de New York, et Philip Jefferson, vice-président de l'institution, ont tous deux estimé qu'il n'y avait aucune urgence à relever les taux. Les chiffres leur ont donné raison. L'inflation PCE, l'une des mesures préférées de la banque centrale, est ressortie sous les attentes, et le rapport mensuel sur l'emploi a fait état de créations de postes nettement plus faibles que prévu. Les investisseurs accordent désormais 79,5% de probabilité à un statu quo le 28 octobre. L'économie américaine ne cale pas pour autant. Le PIB tient et les données de consommation ont été révisées en hausse. Cette résilience explique d'abord la remontée des taux longs auquel s'ajoute un ressort plus structurel : les investisseurs arbitrent désormais entre dette souveraine et dette des hyperscalers.