LVMH : Comptes Consolidés 2025

COMPTES CONSOLIDÉS AU 31 DÉCEMBRE 2025

COMPTES CONSOLIDÉS

COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ

ÉTAT GLOBAL DES GAINS ET PERTES CONSOLIDÉS

BILAN CONSOLIDÉ

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS

TABLEAU DE VARIATION DE LA TRÉSORERIE CONSOLIDÉE

ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS

LISTE DES SOCIÉTÉS CONSOLIDÉES 66

LISTE DES SOCIÉTÉS NON INCLUSES DANS LA CONSOLIDATION 74

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS 75

Les totaux des tableaux étant issus de montants non arrondis, des écarts peuvent exister entre ceux-ci et la somme des montants arrondis des éléments dont ils sont constitués.

‌Compte de résultat consolidé

COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ

‌ÉTAT GLOBAL DES GAINS ET PERTES CONSOLIDÉS

État global des gains et pertes consolidés

‌Bilan consolidé

BILAN CONSOLIDÉ

‌Tableau de variation des capitaux propres consolidés

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS

(en millions d'euros) Nombre

Capital Primes Actions

Écarts de

Écarts de réévaluation Résultat

personnel

Total des capitaux propres mino-

devises et couvertures

‌Tableau de variation de la trésorerie consolidée

TABLEAU DE VARIATION DE LA TRÉSORERIE CONSOLIDÉE

Le rapprochement entre la Variation de la trésorerie issue des opérations d'exploitation et le cash flow disponible d'exploitation s'établit ainsi pour les exercices présentés :

1. La norme IFRS 16 assimile les paiements relatifs aux loyers fixes des contrats de location à des paiements d'intérêts financiers, d'une part, et au remboursement d'une dette, d'autre part. Dans la gestion de ses activités, le Groupe considère l'ensemble des paiements au titre des contrats de location comme des éléments constitutifs de son cash flow disponible d'exploitation, que les loyers payés soient fixes ou variables. En outre, dans le cadre de la gestion de ses activités, le Groupe considère que les investissements d'exploitation sont des éléments constitutifs de son cash flow disponible d'exploitation.

   ‌ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS

   1. PRINCIPES COMPTABLES 8

   2. VARIATIONS DE POURCENTAGE D'INTÉRÊT

      DANS LES ENTITÉS CONSOLIDÉES 16

   3. MARQUES, ENSEIGNES ET AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 18

   4. ÉCARTS D'ACQUISITION 20

   5. ÉVALUATION DES ACTIFS INCORPORELS À DURÉE DE VIE INDÉFINIE 20

   6. IMMOBILISATIONS CORPORELLES 22

   7. CONTRATS DE LOCATION 25

   8. PARTICIPATIONS MISES EN ÉQUIVALENCE 29

   9. INVESTISSEMENTS FINANCIERS 30

   10. AUTRES ACTIFS NON COURANTS 30

   11. STOCKS ET EN-COURS 30

   12. CLIENTS 31

   13. AUTRES ACTIFS COURANTS 32

   14. PLACEMENTS FINANCIERS 32

   15. TRÉSORERIE ET VARIATIONS DE TRÉSORERIE 33

   16. CAPITAUX PROPRES 34

   17. PLANS D'ACTIONS GRATUITES ET ASSIMILÉS 37

   18. INTÉRÊTS MINORITAIRES 39

   19. EMPRUNTS ET DETTES FINANCIÈRES 40

   20. PROVISIONS ET AUTRES PASSIFS NON COURANTS 43

   21. ENGAGEMENTS D'ACHAT DE TITRES DE MINORITAIRES 44

   22. FOURNISSEURS ET AUTRES PASSIFS COURANTS 44

   23. INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DES RISQUES DE MARCHÉ 45

   24. INFORMATION SECTORIELLE 50

   25. VENTES ET CHARGES PAR NATURE 55

   26. AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPÉRATIONNELS 56

   27. RÉSULTAT FINANCIER 57

   28. IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS 58

   29. RÉSULTAT PAR ACTION 60

   30. ENGAGEMENTS DE RETRAITES, PARTICIPATION AUX FRAIS MÉDICAUX

       ET AUTRES ENGAGEMENTS VIS-À-VIS DU PERSONNEL 60

   31. ENGAGEMENTS HORS BILAN 63

   32. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES 64

   33. PARTIES LIÉES 64

   34. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE 65

1. ‌PRINCIPES COMPTABLES

   1. Cadre général et environnement

      Les comptes consolidés de l'exercice 2025 sont établis en conformité avec les normes et interprétations comptables internationales (IAS/IFRS) adoptées par l'Union européenne et applicables au 31 décembre 2025. Ces normes et interprétations sont appliquées de façon constante sur les exercices présentés. Les comptes consolidés de l'exercice 2025 ont été arrêtés par le Conseil d'administration le 27 janvier 2026.

   2. Évolutions du référentiel comptable applicable à LVMH Normes, amendements et interprétations dont l'application est obligatoire en 2025

      L'application des normes, amendements et interprétations entrés en vigueur au 1er janvier 2025 n'a pas eu d'impact significatif sur les états financiers du Groupe.

      Autres évolutions normatives et normes d'applications postérieures au 1er janvier 2025

      Les effets de l'application de la norme IFRS 18 sur la présentation des états financiers, d'application obligatoire à compter du 1er janvier 2027, sont en cours d'analyse.

   3. Prise en compte des risques relatifs au changement climatique

      L'exposition actuelle du Groupe aux conséquences du changement climatique est limitée. Par conséquent, à ce stade, les impacts du changement climatique sur les états financiers sont peu significatifs.

      Dans le cadre du programme LIFE 360, qui décline la stratégie environnementale du Groupe, LVMH est engagé dans un plan de transformation de ses chaînes de valeur.

      Le déploiement de ce programme se traduit dans les comptes de LVMH à travers les investissements opérationnels, les dépenses de recherche et développement, ainsi que les dépenses de mécénat. En outre, le résultat opérationnel courant sera notamment impacté à travers l'évolution du prix des matières premières, des coûts de production, de transport et de distribution, ainsi que des coûts liés à la fin de vie des produits.

      Les effets à court terme ont été intégrés au niveau des plans stratégiques du Groupe, sur la base desquels sont réalisés les tests de dépréciation des actifs incorporels à durée de vie indéfinie (voir Note 5). Les effets de ces changements à long terme ne sont pas chiffrables à ce stade.

   4. Première adoption des IFRS

      Les premiers comptes établis par le Groupe en conformité avec les normes IFRS l'ont été au 31 décembre 2005 avec une date de transition au 1er janvier 2004. La norme IFRS 1 prévoyait des exceptions à l'application rétrospective des normes IFRS à la date de transition ; celles retenues par le Groupe ont notamment été les suivantes :

      • regroupement d'entreprises : l'exemption d'application rétrospective n'a pas été retenue. La comptabilisation du rapprochement des groupes Moët Hennessy et Louis

        Vuitton en 1987 et toutes les acquisitions postérieures ont été retraitées conformément à la norme IFRS 3 ; les normes IAS 36 Dépréciations d'actifs et IAS 38 Immobilisations incorporelles ont été appliquées rétrospectivement depuis cette date;

      • conversion des comptes des filiales hors zone euro : les réserves de conversion relatives à la consolidation des filiales hors zone euro ont été annulées au 1er janvier 2004 en

        contrepartie des « Autres réserves».

   5. Présentation des états financiers Soldes intermédiaires du compte de résultat

      L'activité principale du Groupe est la gestion et le développement de ses marques et enseignes. Le résultat opérationnel courant provient de ces activités, qu'il s'agisse d'opérations récurrentes ou non récurrentes, principales ou accessoires.

      Les « Autres produits et charges opérationnels » comprennent les éléments constitutifs du résultat qui, en raison de leur nature, de leur montant ou de leur fréquence, ne peuvent être considérés comme faisant partie des activités et du résultat opérationnel courants du Groupe. Il s'agit en particulier des effets des variations de périmètre, des dépréciations d'écarts d'acquisition ainsi que des dépréciations et amortissements des marques et enseignes. Il s'agit également, s'ils sont significatifs, des effets de certaines transactions inhabituelles, telles les plus ou moins-values de cession d'actifs immobilisés, les frais de restructuration, les frais liés à des litiges, ou tout autre produit ou charge non courants susceptibles d'affecter la comparabilité du résultat opérationnel courant d'une période à l'autre.

      Tableau de variation de trésorerie

      La variation de la trésorerie issue des opérations d'exploitation est déterminée sur la base du résultat opérationnel, qui est ajusté des transactions n'ayant aucun effet sur la trésorerie. En outre :

      • les dividendes reçus sont présentés en fonction de la nature des participations concernées, soit, pour les sociétés consolidées par mise en équivalence, au sein de la Variation de la trésorerie

        issue des opérations d'exploitation et, pour les sociétés non consolidées, au sein de la Variation de la trésorerie issue des investissements financiers ;

        • l'impôt payé est présenté en fonction de la nature des transactions dont il est issu : au sein de la Variation de la trésorerie issue des opérations d'exploitation pour la part relative aux transactions

          d'exploitation, au sein de la Variation de la trésorerie issue des investissements financiers pour la part relative aux transactions sur investissements et placements financiers, en particulier l'impôt payé sur les résultats de cession, au sein de la Variation de trésorerie issue des opérations en capital pour la part relative aux transactions sur les capitaux propres, en particulier les impôts de distribution liés aux versements de dividendes.

   6. Utilisation d'estimations

      L'élaboration des comptes consolidés requiert l'utilisation d'hypothèses, estimations ou appréciations pour l'évaluation de certains soldes du bilan ou du compte de résultat. Ceci inclut, sans s'y limiter, la valorisation des actifs incorporels (voir Notes 1.16 et 5), des contrats de location (voir Notes 1.15 et 7), des engagements d'achat de titres de minoritaires (voir Notes 1.13 et 21), ainsi que l'estimation des provisions pour risques et charges et des positions fiscales incertaines (voir Note 20), et celle des provisions pour dépréciation des stocks (voir Notes 1.18 et 11). Sont également concernés, les actifs d'impôts différés (voir Note 28), et les actifs et passifs destinés à être cédés (voir Note 1.12 et Note 2). Ces hypothèses, estimations ou appréciations établies sur la base d'informations ou de situations existant à la date d'établissement des comptes, peuvent se révéler, ultérieurement, différentes de la réalité.

   7. Méthodes de consolidation

      Les filiales dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif, en droit ou en fait, sont consolidées par intégration globale.

      Les sociétés sous contrôle conjoint, ainsi que les sociétés dans lesquelles le Groupe exerce une influence notable sont consolidées selon la méthode de la mise en équivalence. Ces entités, bien que sous contrôle conjoint, sont pleinement intégrées aux activités opérationnelles du Groupe. LVMH présente leur résultat net, ainsi que celui des activités mises en équivalence (voir Note 8), sur une ligne distincte au sein du résultat opérationnel courant.

      Lorsqu'un investissement dans une participation consolidée selon la méthode de mise en équivalence prévoit un paiement conditionné par la réalisation de performances futures (« earn out »), le montant estimé du paiement conditionnel futur est inclus dans le coût initial d'acquisition inscrit au bilan en contrepartie d'un passif financier. La différence éventuelle entre

      l'estimation initiale et le paiement effectif est enregistrée dans la valeur des participations mises en équivalence, sans effet sur le compte de résultat.

      Les actifs et passifs, produits et charges des filiales de distribution des Vins et Spiritueux détenues en commun avec le groupe Diageo sont consolidées à hauteur de la part correspondant aux seules activités du groupe LVMH (voir Note 1.27).

      L'intégration, individuellement ou collectivement, des sociétés non consolidées (voir Liste des sociétés non incluses dans la consolidation) n'aurait pas d'impact significatif sur les principaux agrégats du Groupe.

   8. Conversion des états financiers des entités hors zone euro

      La devise d'établissement des comptes consolidés est l'euro; les comptes des entités utilisant une monnaie fonctionnelle différente sont convertis en euros :

      • aux cours de clôture pour les postes du bilan;

      • aux cours moyens de la période pour les éléments du compte

        de résultat.

        Les différences de change résultant de l'application de ces cours sont inscrites dans les capitaux propres, en « Écarts de conversion ».

        En cas d'hyperinflation, la norme IAS 29 est appliquée.

   9. Opérations en devises et couvertures de change

      Les opérations réalisées par les sociétés consolidées dans des devises autres que leur monnaie fonctionnelle sont converties dans leur monnaie fonctionnelle aux cours des devises à la date de ces opérations.

      Les créances et dettes exprimées en devises autres que la monnaie fonctionnelle de la société concernée sont converties aux cours de ces devises à la date de clôture. Les pertes et gains de change résultant de cette conversion sont enregistrés :

      • en coût des ventes pour les opérations à caractère commercial;

      • en résultat financier pour les opérations de nature financière.

        Les pertes et gains de change résultant de la conversion et de l'élimination d'opérations ou créances et dettes intra-Groupe exprimées dans une monnaie différente de la monnaie fonctionnelle de la société concernée sont enregistrés au compte de résultat, à moins qu'ils ne proviennent d'opérations de financement intra-Groupe à long terme pouvant être considérées comme des opérations en capital : ils sont dans ce cas inscrits dans les capitaux propres, en « Écarts de conversion ».

        Les instruments dérivés affectés à la couverture d'opérations commerciales, financières ou patrimoniales sont comptabilisés au bilan à leur valeur de marché (voir Note 1.10) à la date de clôture. La variation de valeur de ces instruments dérivés au titre des parts efficaces est enregistrée comme suit :

      • pour les couvertures à caractère commercial :

        • en coût des ventes pour les couvertures de créances et dettes inscrites au bilan à la date de clôture,

        • en capitaux propres, en « Écarts de réévaluation », pour les couvertures de flux de trésorerie futurs, ce montant étant transféré en coût des ventes lors de la comptabilisation des créances et dettes commerciales objets de la couverture;

      • pour les couvertures relatives à l'acquisition d'actifs immobilisés en capitaux propres, en « Écarts de réévaluation », pour les couvertures de flux de trésorerie futurs, ce montant

        étant transféré à l'actif du bilan, au sein du coût d'entrée de l'élément couvert lors de la comptabilisation de celui-ci à l'actif du bilan, puis en compte de résultat en cas de cession ou dépréciation de l'élément couvert;

      • pour les couvertures à caractère patrimonial (couverture de situations nettes de filiales dont la monnaie fonctionnelle est différente de l'euro), au sein des capitaux propres, en « Écarts

        de conversion », ce montant étant transféré en compte de résultat lors de la cession ou de la liquidation (partielle ou totale) de la filiale dont la situation nette est couverte;

   10. Évaluation à la juste valeur

       • pour les couvertures à caractère financier, en Résultat financier, au sein des Autres produits et charges financiers.

         Les variations de valeur de ces instruments dérivés liées aux points de terme des contrats à terme ainsi qu'à la valeur temps des contrats d'options sont enregistrées comme suit :

       • pour les couvertures à caractère commercial en capitaux propres, en « Écarts de réévaluation ». Le coût des contrats à terme (points de terme) et des options (primes) est transféré

         en Coût des dérivés de change au sein du résultat financier à la réalisation de la transaction couverte;

       • pour les couvertures à caractère patrimonial et financier, les charges et produits liés aux points de terme sont enregistrés prorata temporis en Coût de la dette financière brute sur

         la durée des instruments de couverture. L'écart entre les montants comptabilisés en Résultat financier et la variation de valeur liée aux points de terme est comptabilisé en capitaux propres, en « Écarts de réévaluation ».

         En l'absence de relation de couverture, les variations de valeur de marché des instruments dérivés sont enregistrées en résultat financier.

         Voir également Note 1.22 pour la définition des notions de part efficace et inefficace.

         La juste valeur (ou valeur de marché) correspond, pour les actifs, au prix de vente qui serait obtenu en cas de cession et, pour les passifs, au montant qui serait versé pour les transférer, ces transactions hypothétiques étant conclues dans des conditions de négociation normales.

         Les actifs et passifs évalués à leur juste valeur au bilan sont les suivants :

         Modalités de détermination de la juste valeur Montants à la date de clôture

         Terres à vigne Sur la base de transactions récentes portant sur des actifs similaires.

         Voir Note 1.14.

         Note 6

         Vendanges Sur la base des prix d'achat de raisins équivalents. Voir Note 1.18. Note 11

         Instruments dérivés Sur la base de données de marché et selon des modèles d'évaluation communément utilisés. Voir Note 1.23.

         Note 23

         Dettes financières couvertes contre

         le risque de variation de valeur résultant de l'évolution des taux d'intérêt

         Dette au titre des engagements d'achat de titres de minoritaires dont la formule de prix est la juste valeur

         Investissements et placements financiers

         Trésorerie et équivalents de trésorerie (parts de SICAV et FCP)

         Sur la base de données de marché et selon des modèles d'évaluation communément utilisés. Voir Note 1.22.

         Généralement, sur la base des multiples boursiers de sociétés comparables. Voir Note 1.13.

         Actifs cotés : cotation boursière au cours de clôture de la date d'arrêté. Actifs non cotés : estimation de leur valeur de réalisation, soit selon des formules de calcul reposant sur des données de marché, soit sur la base de cotations privées. Voir Note 1.17.

         Sur la base de la valeur liquidative en date de clôture. Voir Note 1.20.

         Note 19

         Note 21

         Note 9, Note 14

         Note 15

         Aucun autre actif ou passif n'a été réévalué à sa valeur de marché à la date de clôture.

   11. Marques et autres immobilisations incorporelles

       Seules les marques et enseignes acquises, individualisables et de notoriété reconnue sont inscrites à l'actif, selon leur valeur de marché à la date de leur acquisition.

       Les marques et enseignes sont évaluées à titre principal par la méthode des flux de trésorerie prévisionnels actualisés ou sur la base des transactions comparables, méthode utilisant les multiples de chiffre d'affaires et de résultat retenus lors de transactions récentes portant sur des marques similaires, ou sur la base des multiples boursiers applicables aux activités concernées. D'autres méthodes sont utilisées à titre complémentaire : la méthode des royalties, donnant à la marque une valeur équivalente à la capitalisation des royalties qu'il faudrait verser pour son utilisation ; la méthode du différentiel de marge, applicable lorsqu'il est possible de mesurer la différence de revenus générée par une marque, par référence à un produit similaire sans marque; enfin, la méthode du coût de reconstitution d'une marque équivalente, notamment en termes de frais de publicité et de promotion.

       Les frais engagés pour créer une marque nouvelle ou développer une marque existante sont enregistrés en charges.

       Les marques, enseignes et autres immobilisations incorporelles à durée de vie définie sont amorties sur la durée estimée de leur utilisation. Le classement d'une marque ou enseigne en actifs à durée d'utilisation définie ou indéfinie résulte en particulier de l'application des critères suivants :

       • positionnement global de la marque ou enseigne sur son marché en termes de volume d'activité, de présence internationale, de notoriété ;

       • perspectives de rentabilité à long terme ;

       • degré d'exposition aux aléas conjoncturels ;

       • événement majeur intervenu dans le secteur d'activité et susceptible de peser sur le futur de la marque ou enseigne ;

       • ancienneté de la marque ou enseigne.

         Les marques dont la durée d'utilisation est définie sont amorties sur une période comprise entre 5 et 20 ans, en fonction de l'estimation de la durée de leur utilisation.

         Des tests de perte de valeur sont pratiqués pour les marques, enseignes et autres immobilisations incorporelles suivant la méthodologie présentée en Note 1.16.

         Les frais de recherche ne sont pas immobilisés. Les frais de développement d'un nouveau produit ne sont immobilisés que si la décision de lancement de ce produit est effectivement prise.

         Les immobilisations incorporelles autres que les marques et enseignes sont amorties sur les durées suivantes :

       • droits liés aux contrats de sponsoring et de partenariats médiatiques : sur la durée des contrats, selon les modalités d'exploitation des droits ;

       • frais de développement : maximum 3 ans;

       • logiciels, sites internet : 1 à 8 ans.

   12. Variations de pourcentage d'intérêt dans les entités consolidées

       Lors de la prise de contrôle d'une entreprise en droit ou en fait, les actifs, passifs et passifs éventuels de l'entreprise acquise sont évalués à leur valeur de marché à la date de prise de contrôle ; la différence entre le coût de la prise de contrôle et la quote-part du Groupe dans la valeur de marché de ces actifs, passifs et passifs éventuels est inscrite en écart d'acquisition.

       Le coût de la prise de contrôle est le prix payé par le Groupe dans le cadre d'une acquisition, ou l'estimation de ce prix si l'opération se fait sans versement de trésorerie, à l'exclusion des frais liés à l'acquisition qui sont présentés en « Autres produits et charges opérationnels ».

       La différence entre la valeur comptable des intérêts minoritaires acquis postérieurement à la prise de contrôle et le prix payé pour leur acquisition est comptabilisée en contrepartie des capitaux propres.

       Les écarts d'acquisition sont comptabilisés dans la devise fonctionnelle de l'entité acquise.

       Les écarts d'acquisition ne sont pas amortis mais font l'objet d'un test de perte de valeur annuel suivant la méthodologie présentée en Note 1.16. La charge de dépréciation éventuelle est comprise dans les « Autres produits et charges opérationnels ».

       Conformément à la norme IFRS 5, lorsqu'un actif, ou un groupe d'actifs, répond aux critères de classement en tant qu'actif destiné à être cédé, il est présenté sur la ligne distincte « Actifs destinés à être cédés» du bilan consolidé ; les passifs associés sont présentés sur la ligne « Passifs destinés à être cédés». Un actif ainsi classé est évalué au plus faible de sa valeur comptable et de son prix de vente estimé, diminué des frais liés à la vente.

   13. Engagements d'achat de titres de minoritaires

       Les actionnaires minoritaires de certaines filiales consolidées par intégration globale bénéficient de promesses d'achat de leurs titres octroyées par le Groupe.

       En l'absence de dispositions spécifiques des normes IFRS, le Groupe comptabilise ces engagements de la façon suivante :

       • la valeur de l'engagement à la date de la clôture figure en

         « Engagements d'achat de titres de minoritaires », au passif

         du bilan;

       • les intérêts minoritaires correspondants sont annulés;

       • pour les engagements contractés antérieurement au 1er janvier 2010, la différence entre le montant des engagements et les intérêts minoritaires annulés est maintenue à l'actif du bilan,

         en écart d'acquisition, ainsi que les variations ultérieures de cette différence. Pour les engagements contractés à compter du 1er janvier 2010, la différence entre le montant des engagements et les intérêts minoritaires est enregistrée en capitaux propres, en « Autres réserves».

         Ce mode de comptabilisation n'a pas d'effet sur la présentation des intérêts minoritaires au compte de résultat.

   14. Immobilisations corporelles

       La valeur brute des immobilisations corporelles, à l'exception des terres à vignes, est constituée de leur coût d'acquisition.

       Les terres à vignes sont comptabilisées à leur valeur de marché à la date de clôture. Cette valeur résulte de données officielles publiées sur les transactions récentes dans la même région. L'écart entre le coût d'acquisition historique et la valeur de marché est inscrit en capitaux propres, en « Écarts de réévaluation ». Si la valeur de marché devient inférieure au coût d'acquisition, une dépréciation est comptabilisée en résultat, du montant de la différence.

       Les immeubles majoritairement occupés par des tiers sont présentés en immeubles locatifs, à leur coût d'acquisition, sans réévaluation à valeur de marché.

       La base amortissable des immobilisations corporelles est constituée du coût d'acquisition de leurs composants, diminué de la valeur résiduelle ; la valeur résiduelle correspond à l'estimation de valeur de revente de l'immobilisation au terme de la période d'utilisation.

       Les immobilisations corporelles sont amorties linéairement sur la durée estimée de leur utilisation. Dans le cas d'actifs associés à un contrat de location, la durée d'amortissement est plafonnée à celle retenue pour le calcul de la dette locative.

       Les durées retenues sont les suivantes :

       • constructions, immeubles locatifs 20 à 100 ans;

       • matériels et installations 3 à 25 ans;

       • agencements 3 à 10 ans;

       • vignobles 18 à 25 ans.

       Les frais d'entretien et de réparation sont comptabilisés en charges lors de leur réalisation.

   15. Contrats de location

       Le Groupe applique la norme IFRS 16 relative aux contrats de location depuis le 1er janvier 2019. La première application a été réalisée selon la méthode de transition dite « rétrospective modifiée »; voir Note 1.2 de l'annexe aux comptes consolidés 2019 concernant les détails relatifs à la première application d'IFRS 16 et les effets de sa première application sur les états financiers 2019.

       Lors de la conclusion d'un contrat de location, un passif est enregistré au bilan correspondant aux paiements futurs actualisés de la part fixe des loyers, en contrepartie de droits d'utilisation à l'actif amortis sur la durée du contrat. Le montant du passif est sensiblement dépendant des hypothèses retenues en matière de durée des engagements et, dans une moindre mesure, de taux d'actualisation. L'implantation géographique étendue du Groupe le conduit à rencontrer une grande diversité de modalités juridiques dans l'établissement des contrats.

       La durée du contrat généralement retenue pour le calcul du passif est celle du contrat initialement négocié, sans prise en compte des options de résiliation anticipée, sauf cas particulier. Lorsque les contrats incluent des options d'extension, la durée retenue pour

       le calcul du passif peut inclure celles-ci principalement lorsque la durée d'utilisation prévue des actifs immobilisés, investis initialement ou en cours de vie du contrat, est supérieure à la durée contractuelle initiale.

       La durée retenue pour la détermination des dettes locatives lorsque l'engagement de location est inférieur à douze mois mais que des actifs ont été immobilisés en relation avec ce contrat est cohérente avec la durée d'utilisation prévue des actifs investis. Il s'agit, le plus souvent, de contrats de location d'emplacements commerciaux renouvelables annuellement par tacite reconduction.

       La norme prévoit que le taux d'actualisation de chaque contrat soit déterminé par référence au taux d'emprunt marginal de la filiale contractante. En pratique, compte tenu de l'organisation du financement du Groupe, porté ou garanti quasi exclusivement par LVMH SE, le taux d'emprunt marginal généralement retenu est la somme du taux sans risque pour la devise du contrat, par référence à sa duration, et du risque de crédit du Groupe pour cette même référence de devise et de duration.

       Les droits au bail et les immobilisations corporelles relatives aux obligations de remise en état des locaux pris en location sont présentés au sein des Droits d'utilisation et amortis selon les mêmes principes que ceux décrits ci-dessus.

       Le Groupe a mis en place un outil informatique dédié pour collecter les données contractuelles et effectuer les calculs imposés par la norme.

       L'incidence de l'application d'IFRS 16 sur le tableau de variation de la trésorerie étant significative en raison de l'importance des loyers fixes pour les activités du Groupe, des indicateurs spécifiques sont utilisés pour les besoins internes de suivi de la performance ainsi qu'à des fins de communication financière, pour présenter des indicateurs de performance cohérents, indépendamment du caractère fixe ou variable des loyers payés. Ainsi, les paiements relatifs aux loyers fixes capitalisés sont déduits en totalité des flux permettant de calculer l'agrégat intitulé « cash flow disponible d'exploitation », qui constitue un Indicateur Alternatif de Performance. Le rapprochement entre la Variation de la trésorerie issue des opérations d'exploitation et le cash flow disponible d'exploitation est présenté au niveau du Tableau de variation de la trésorerie consolidée.

   16. Tests de perte de valeur des actifs immobilisés

       Des tests de perte de valeur sont réalisés pour les actifs immobilisés corporels, incorporels et relatifs aux contrats de location dès lors qu'un indice de perte de valeur apparaît (suite notamment à des modifications importantes survenues dans les conditions d'exploitation de l'actif), et au moins une fois par an pour les actifs incorporels à durée de vie indéfinie, principalement les marques, enseignes et écarts d'acquisition. Lorsque la valeur nette comptable de ces actifs à durée de vie indéfinie devient supérieure au montant le plus élevé de leur valeur d'utilité ou de marché, une dépréciation est enregistrée, du montant de la différence ; la dépréciation, imputée en priorité sur l'écart d'acquisition, est comptabilisée en « Autres produits et charges opérationnels ».

       La valeur d'utilité est fondée sur les flux de trésorerie futurs actualisés que l'on espère générer de ces actifs, en tenant compte de leur valeur résiduelle. La valeur de marché de l'actif est déterminée par référence à des transactions similaires récentes ou à des évaluations réalisées par des experts indépendants dans une perspective de cession.

       Les flux de trésorerie prévisionnels sont établis au niveau du Groupe par secteur d'activité, un secteur d'activité correspondant à une ou plusieurs marques ou enseignes et à une équipe de Direction dédiée; en général, un secteur d'activité tel que défini ci-avant correspond à une Maison au sein du Groupe. Au sein du secteur d'activité, peuvent être déterminées des unités génératrices de trésorerie d'un niveau plus petit, tel un ensemble de boutiques.

       Les données utilisées dans le cadre de la méthode des flux de trésorerie prévisionnels actualisés proviennent des budgets annuels et plans pluriannuels établis par la Direction des secteurs d'activité concernés. Les plans consistent en des projections à cinq ans, cette durée pouvant être étendue lorsqu'il s'agit de marques en cours de repositionnement stratégique, ou dont le cycle de production est supérieur à cinq ans. À la valeur résultant des flux de trésorerie prévisionnels actualisés s'ajoute une valeur terminale correspondant à la capitalisation à l'infini des flux de trésorerie issus, le plus souvent, de la dernière année du plan. Les taux d'actualisation sont définis par secteur d'activités, par référence à des sociétés exerçant des activités comparables. Le taux d'actualisation des flux de trésorerie prévisionnels reflète le taux de rendement attendu par un investisseur dans le domaine d'activité concerné et la prime de risque propre à cette activité. Lorsque plusieurs scénarios prévisionnels sont retenus, une probabilité de survenance est attribuée à chacun d'entre eux.

   17. Investissements et placements financiers

       Les actifs financiers sont présentés en actifs non courants («Investissements financiers ») ou en actifs courants («Placements financiers ») selon leur nature.

       Les investissements financiers comprennent les prises de participation, stratégiques et non stratégiques, si la durée estimée et le mode de leur détention le justifient.

       Les placements financiers (présentés au sein des « Autres actifs courants», voir Note 13) incluent des placements temporaires en actions, parts de SICAV, ou de Fonds Commun de Placement (FCP) et assimilés, à l'exclusion des placements relevant de la gestion de trésorerie au jour le jour, qui sont comptabilisés en

       « Trésorerie et équivalents de trésorerie » (Voir Note 1.20).

       Investissements et placements financiers sont évalués au cours de clôture s'il s'agit d'actifs cotés, et, s'il s'agit d'actifs non cotés, sur la base d'une estimation de leur valeur de réalisation, effectuée soit selon des formules de calcul reposant sur des données de marché, soit sur la base de cotations privées à la date de clôture.

       Les variations de valeur, positives ou négatives, sont enregistrées en Résultat financier (au sein des « Autres produits et charges financiers », voir Note 27) pour l'ensemble des titres détenus en portefeuille au cours des périodes publiées. Par exception, les variations de valeur des investissements financiers peuvent être enregistrées au sein des Autres éléments du résultat global non transférables au compte de résultat.

   18. Stocks et en-cours

       À l'exception des vins produits par le Groupe, les stocks sont comptabilisés à leur prix de revient, hors frais financiers. Le prix de revient est constitué du coût de production (produits finis), ou du prix d'achat majoré des frais accessoires (matières premières, marchandises) ; il ne peut excéder la valeur nette de réalisation.

       Les stocks de vins produits par le Groupe, en particulier les vins de champagne, sont évalués sur la base de la valeur de marché de la vendange correspondante, déterminée par référence au prix moyen d'achat de raisins équivalents, comme si les raisins récoltés avaient été acquis auprès de tiers. Jusqu'à la date de vendange, l'évaluation des raisins, comptabilisée prorata temporis, se fait sur la base d'un rendement et d'une valeur de marché estimés.

       Les mouvements de stocks sont valorisés, selon les métiers, au coût moyen pondéré ou par la méthode « Premier entré-premier sorti » (FIFO).

       Compte tenu du processus de vieillissement nécessaire aux champagnes, spiritueux (cognac, whisky et rhum, notamment), et vins, la durée de détention de ces stocks est le plus souvent supérieure à un an. Ces stocks restent classés en actifs courants conformément à l'usage de la profession.

       Les dépréciations de stocks sont constatées principalement dans les activités autres que Vins et Spiritueux. Elles sont établies le plus souvent en raison de l'obsolescence des produits concernés (saison ou collection terminées, date limite d'utilisation proche… ) ou sur la base de leurs perspectives d'écoulement.

   19. Créances clients, autres créances et prêts

       Les créances clients, autres créances et prêts sont comptabilisés au coût amorti, correspondant à leur valeur nominale. La part des créances et prêts non couverts par une assurance-crédit donne lieu à l'enregistrement d'une dépréciation dès l'enregistrement des créances, à hauteur des pertes attendues à l'échéance. Celle-ci reflète la probabilité de défaut des contreparties et le taux de perte attendue, évalués, selon les cas, sur la base de statistiques historiques, d'informations communiquées par les agences de crédit, ou de notes attribuées par les agences de notation.

       Lorsque l'échéance des créances et prêts est supérieure à un an, leur montant fait l'objet d'un calcul d'actualisation, dont les effets sont enregistrés en résultat financier, selon la méthode du taux d'intérêt effectif.

   20. Trésorerie et équivalents de trésorerie

       La ligne « Trésorerie et équivalents de trésorerie » inclut les liquidités ainsi que les placements monétaires immédiatement disponibles dont la valeur dans le temps présente un risque de variation négligeable.

       Les placements monétaires sont évalués à leur valeur de marché, basée sur le cours de bourse et sur le cours de change à la date de clôture, les variations de valeur étant enregistrées en résultat financier.

   21. Provisions

       Une provision est comptabilisée dès lors qu'existe une obligation, vis-à-vis d'un tiers, entraînant pour le Groupe un décaissement probable dont le montant peut être évalué de façon fiable. Voir également Notes 1.25 et 20.

       Lorsque la date d'exécution de cette obligation est au-delà d'un an, le montant de la provision fait l'objet d'un calcul d'actualisation, dont les effets sont enregistrés en résultat financier selon la méthode du taux d'intérêt effectif.

   22. Dettes financières

       Les dettes financières sont comptabilisées au coût amorti, c'est-à-dire à leur valeur nominale nette des primes et frais d'émission qui sont enregistrés progressivement en résultat financier jusqu'à l'échéance, selon la méthode du taux d'intérêt effectif.

       En cas de couverture du risque de variation de valeur de la dette financière résultant de l'évolution des taux d'intérêt, le montant couvert de la dette, ainsi que les instruments de couverture associés, figurent au bilan à leur valeur de marché à la date de clôture ; les effets de cette réévaluation sont enregistrés en résultat financier, au niveau des « Effets des réévaluations de la dette financière et instruments de taux». Voir Note 1.10 concernant l'évaluation à valeur de marché de la dette couverte. Les charges et produits d'intérêt relatifs aux instruments de couverture sont enregistrés en Résultat financier au niveau du « Coût de la dette financière brute».

       En cas de couverture du risque d'évolution de la charge d'intérêt future, la dette financière dont les flux sont couverts reste comptabilisée au coût amorti, la variation de valeur de la part efficace de l'instrument de couverture étant enregistrée dans les capitaux propres en « Écarts de réévaluation ».

       En l'absence de relation de couverture, ou pour la partie inefficace des couvertures, les variations de valeur des instruments dérivés sont enregistrées en résultat financier.

       La dette financière nette est constituée des dettes financières à plus et moins d'un an et de la valeur de marché à la date de clôture des instruments dérivés sur risque de taux d'intérêt, sous déduction du montant des investissements financiers en couverture de dette financière, des placements financiers, de la trésorerie et équivalents de trésorerie à la date de clôture ainsi que de la valeur de marché à cette date des instruments dérivés sur risque de change associés à l'un de ces éléments.

   23. Instruments dérivés

       Le Groupe négocie des instruments financiers dérivés dans le cadre de sa stratégie de couverture des risques de change, de taux d'intérêt et de métaux précieux.

       Concernant la couverture du risque de change commercial, financier ou patrimonial, le Groupe a recours à des options, des contrats à terme, des swaps cambistes, et des cross-currency swaps. Les valeurs temps des options, la composante points de terme des contrats à terme et des swaps cambistes ainsi que la composante foreign currency basis spread des cross-currency swaps sont systématiquement exclues de la relation de couverture. Par conséquent, seule la valeur intrinsèque des instruments est considérée comme instrument de couverture. Concernant les éléments couverts (flux de trésorerie futurs en devises, dettes et créances commerciales ou financières en devises, situations nettes de filiales dont la monnaie fonctionnelle est différente de l'euro), seule leur variation de valeur au titre du risque de change est considérée comme élément couvert. Ainsi, l'alignement des principales caractéristiques des instruments (nominaux, devises, échéances) de couverture avec celles des éléments couverts permet une parfaite compensation des variations de valeur.

       Les instruments dérivés sont comptabilisés au bilan à leur valeur de marché à la date de clôture. Les variations de valeur des instruments dérivés sont enregistrées selon les modalités précisées en Note 1.9 pour les couvertures de risque de change et en Note 1.22 pour les couvertures de risque de taux d'intérêt.

       La valeur de marché est établie sur la base de données de marché et selon des modèles d'évaluation communément utilisés.

       Les instruments dérivés dont la maturité est supérieure à douze mois sont présentés en actifs et passifs non courants.

   24. Actions LVMH

       Les actions LVMH détenues par le Groupe sont comptabilisées à leur coût d'acquisition, en déduction des capitaux propres consolidés, quel que soit l'objet de leur détention.

       En cas de cession, le prix de revient des actions cédées est établi par catégorie d'affectation (voir Note 16.3) selon la méthode Premier entré-premier sorti (FIFO).

       Les résultats de cession sont inscrits directement en capitaux propres, pour leur montant net d'impôt.

   25. Retraites, participation aux frais médicaux et autres engagements vis-à-vis du personnel

       Lorsque les régimes d'indemnités de départ à la retraite, de retraites, de participation aux frais médicaux ou autres prévoient le versement par le Groupe de cotisations à des organismes extérieurs responsables du paiement ultérieur des indemnités, des retraites ou de la participation aux frais médicaux, ces cotisations sont comptabilisées dans les charges de l'exercice au titre duquel elles sont dues, aucun passif n'étant comptabilisé au bilan.

       Lorsque le versement des indemnités de départ à la retraite, des retraites, de la participation aux frais médicaux ou autres sont à la charge du Groupe, le montant de l'engagement actuariel correspondant donne lieu à provision au bilan (voir Note 30). La variation de cette provision est comptabilisée :

       • en résultat opérationnel courant de l'exercice, pour la part correspondant au service rendu par les employés durant l'exercice et au coût financier net de l'exercice;

       • en gains et pertes enregistrés en capitaux propres, pour la part liée à l'évolution des hypothèses actuarielles et aux écarts entre les données projetées et les données réelles (« effets

         d'expérience »).

         Si cet engagement est couvert, partiellement ou en totalité, par des fonds versés par le Groupe à des organismes financiers, le montant de ces placements dédiés vient en déduction de l'engagement actuariel au bilan.

         L'engagement actuariel est calculé sur la base d'évaluations spécifiques au pays et à la société du Groupe concernée ; ces évaluations intègrent notamment des hypothèses de taux d'actualisation, de progression des salaires, d'inflation, d'espérance de vie, et de rotation des effectifs.

   26. Impôts courants et différés

       La charge d'impôt comprend l'impôt exigible des différentes sociétés consolidées, l'impôt différé résultant de différences temporelles et la variation des positions fiscales incertaines.

       Les différences temporelles entre les valeurs en consolidation des éléments d'actif et de passif, et celles résultant de l'application de la réglementation fiscale, donnent lieu à la constatation d'impôts différés.

       Le taux d'impôt retenu pour le calcul des impôts différés est celui connu à la date de clôture; les effets des changements de taux sont enregistrés sur la période au cours de laquelle la décision de ce changement est prise.

       Les économies d'impôt résultant de déficits fiscaux reportables sont enregistrées en impôts différés actifs, qui sont dépréciés si estimés non recouvrables, seul le montant dont l'utilisation est probable étant maintenu à l'actif du bilan.

       Les actifs et passifs d'impôts différés ne sont pas actualisés.

       Les impôts dus au titre des réserves distribuables des filiales font l'objet de provisions à hauteur des distributions envisagées.

   27. Comptabilisation des ventes Définition des ventes

       Les ventes incluent principalement des ventes au détail dans le cadre des boutiques du Groupe (incluant les sites de e-commerce) et des ventes de gros à des distributeurs et agents. Sont assimilées

       à des opérations au détail les ventes effectuées dans le cadre de boutiques appartenant à des tiers si les risques et avantages liés à la propriété du stock sont conservés par le Groupe.

       Les ventes au détail proviennent essentiellement des activités Mode et Maroquinerie et Distribution sélective, ainsi que de certaines marques de Montres et Joaillerie ou de Parfums et Cosmétiques. Ces ventes sont comptabilisées lors du transfert de propriété, qui intervient généralement lors de l'achat par la clientèle.

       Les ventes de gros proviennent essentiellement des activités Vins et Spiritueux et de certaines marques de Parfums et Cosmétiques ou de Montres et Joaillerie. Ces ventes sont comptabilisées lors du transfert de propriété.

       Les frais d'expédition et de transport refacturés aux clients ne sont compris dans les ventes que lorsqu'ils sont inclus forfaitairement dans le prix des produits facturés.

       Les ventes de services, qui concernent principalement les Autres activités, sont comptabilisées lors de la réalisation de la prestation.

       Les ventes sont présentées nettes de toutes formes de remises et ristournes. En particulier, les sommes permettant le référencement des produits ou correspondant à des accords de participation publicitaire avec le distributeur viennent en déduction des ventes correspondantes.

       Provision pour retours de produits

       Les sociétés du groupe d'activités Parfums et Cosmétiques et dans une moindre mesure des activités Mode et Maroquinerie, ou Montres et Joaillerie, peuvent reprendre auprès de leurs clients et distributeurs les produits invendus ou périmés. Les ventes de détail, et en particulier les ventes réalisées via les sites de e-commerce, génèrent également des retours de produits de la part des clients.

       Lorsque ces pratiques sont établies, les ventes enregistrées sont diminuées d'un montant correspondant à une estimation de ces retours, en contrepartie d'une provision comptabilisée au sein des Autres passifs courants (Voir Note 22.2) et d'une inscription en stocks. Le taux de retour retenu pour l'établissement de ces estimations est calculé sur la base de statistiques historiques.

       Activités en partenariat avec Diageo

       Une partie significative des ventes des activités Vins et Spiritueux est réalisée dans le cadre d'accords de distribution avec Diageo, consistant le plus souvent en un partenariat dans des entités communes. Celles-ci assurent les livraisons et les ventes à la clientèle des marques des deux groupes, le partage du compte de résultat et du bilan de ces entités entre LVMH et Diageo étant régi par les accords de distribution. Selon ces accords, les actifs et passifs, produits et charges des entités concernées sont consolidées à hauteur de la part correspondant aux seules activités du Groupe.

   28. ‌Frais de publicité et de promotion

       Les frais de publicité et de promotion incluent le coût de la réalisation des supports publicitaires, des achats d'espaces média, de la fabrication d'échantillons et de catalogues et, de manière générale, le coût de l'ensemble des activités destinées à la promotion des marques et produits du Groupe.

       Les frais de publicité et de promotion sont enregistrés au sein des charges commerciales lors de leur réception ou de leur production, s'il s'agit de biens, ou lors de la réalisation des prestations s'il s'agit de services.

   29. Plans d'actions gratuites et assimilés

       L'estimation de l'avantage accordé aux bénéficiaires des plans d'attribution d'actions gratuites est calculée sur la base du cours de clôture de l'action la veille du Conseil d'administration ayant mis en place le plan et sous déduction du montant des dividendes anticipés sur la période d'acquisition des droits. En cas de plans d'attribution d'actions gratuites assortis de conditions de performance, la charge de l'exercice intègre les attributions provisoires pour lesquelles l'atteinte des conditions est jugée probable.

       Pour l'ensemble des plans, la charge d'amortissement est répartie linéairement en résultat sur la période d'acquisition des droits, en contrepartie des réserves au bilan.

       Dans le cadre du plan LVMH Shares, la juste valeur de l'avantage accordé aux salariés (décote et abondement) est calculée sur la base du cours de l'action à la date d'attribution des actions.

   30. Résultat par action

       Le résultat par action est calculé sur la base du nombre moyen pondéré d'actions en circulation durant l'exercice, sous déduction du nombre moyen d'actions auto-détenues.

       Le résultat par action après dilution est établi sur la base du nombre moyen pondéré d'actions avant dilution, majoré du nombre moyen pondéré d'actions qui résulterait de la levée, durant l'exercice, de tout instrument dilutif. Les fonds recueillis au titre de ces levées, augmentés de la charge restant à comptabiliser au titre des plans d'actions gratuites et assimilés (voir Note 1.29), sont présumés affectés, dans ce calcul, au rachat d'actions LVMH à un prix correspondant à leur cours de bourse moyen sur l'exercice.

2. VARIATIONS DE POURCENTAGE D'INTÉRÊT DANS LES ENTITÉS CONSOLIDÉES

   1. Exercice 2025 Loro Piana

      Le 31 juillet 2025, LVMH a porté sa détention dans Loro Piana à 94 % après l'acquisition de 9 % auprès des actionnaires minoritaires pour un montant de 1,0 milliard d'euros.

      Aucune autre variation significative de pourcentage d'intérêt dans les sociétés consolidées n'est intervenue au cours de l'exercice 2025.

      DFS

      En janvier 2026, LVMH a conclu la cession d'une partie significative des activités de DFS dans le cadre de son plan de désengagement de DFS. En conséquence, les actifs et passifs relatifs à cette activité, d'un montant net de 1,2 milliard d'euros, ont été reclassés en « Actifs et Passifs destinés à être cédés» (voir Notes 1.12 et 24) dans le bilan consolidé au 31 décembre 2025, notamment l'enseigne pour un montant de 1,5 milliard d'euros. La perte estimée de 0,5 milliard d'euros a été enregistrée en

      « Autres produits et charges opérationnels » (voir Note 26). En 2025, les ventes de DFS se sont élevées à 1 494 millions d'euros.

   2. Exercice 2024 Partenariat avec Accor pour le développement d'Orient Express

      En juin 2024, LVMH et Accor avaient conclu un partenariat stratégique en vue d'accélérer le développement d'Orient Express, notamment au travers de l'exploitation de trains, d'hôtels et de voiliers.

      Autres

      En janvier 2024, LVMH avait acquis une participation majoritaire dans Nuti Ivo SpA, entreprise italienne spécialisée dans le travail du cuir depuis 1955. Tout au long de l'année 2024, LVMH avait pris des participations majoritaires peu significatives dans diverses entreprises spécialisées dans les Métiers d'art, tels le travail du cuir, la joaillerie, les pièces métalliques ou les mouvements horlogers.

      En juin 2024, LVMH avait acquis la totalité de Swiza, propriétaire de L'Epée 1839, manufacture suisse dédiée à la fabrication d'horloges haut de gamme.

      En juin 2024, LVMH avait acquis une participation complémentaire de 10 % dans Maison Francis Kurkdjian.

      En septembre 2024, LVMH avait cédé 100 % d'Off-White.

      En octobre 2024, LVMH avait acquis la totalité de l'hebdomadaire Paris Match, l'un des plus prestigieux titres de presse en France créé en mars 1949, et avait acquis une participation complémentaire de 5 % dans les activités de Sephora au Moyen-Orient.

      Les participations nouvellement consolidées en 2024 n'ont pas eu d'incidence significative sur les ventes et le résultat opérationnel courant de l'exercice.

   3. Exercice 2023 Minuty

      En janvier 2023, Moët Hennessy avait pris une participation majoritaire dans le capital de Minuty SAS et le contrôle du patrimoine viticole associé. Château Minuty est connu à travers le monde pour son vin rosé, grand cru classé depuis 1955 et situé à Gassin sur la presqu'île de Saint-Tropez (France).

      Starboard & Onboard Cruise Services

      En décembre 2023, LVMH avait cédé 80 % de Cruise Line Holdings Co., la société détenant les activités Starboard & Onboard Cruise Services, à un ensemble d'investisseurs privés.

      Autres

      En septembre 2023, LVMH avait acquis une participation majoritaire dans le groupe Platinum Invest, fabricant français de Haute Joaillerie, afin de renforcer ses capacités de production, en particulier celles de Tiffany.

      En septembre 2023 puis en novembre 2023, Thélios avait respectivement acquis la totalité des titres des sociétés propriétaires de Vuarnet et Barton Perreira, marques française et américaine emblématiques de lunettes.

      En octobre 2023 puis en décembre 2023, LVMH Métiers d'art avait respectivement acquis une participation majoritaire dans la tannerie espagnole Verdeveleno et la totalité des titres de Menegatti, société italienne spécialisée dans la fabrication de pièces métalliques.

      En mai 2023, LVMH s'était engagé à acquérir une participation majoritaire dans Nuti Ivo SpA.

      Les participations nouvellement consolidées en 2023 n'ont pas eu d'incidence significative sur les ventes et le résultat opérationnel courant de l'exercice.

   4. Incidence sur la trésorerie nette des variations de pourcentage d'intérêt dans les entités consolidées

      (en millions d'euros)	2025	2024 2023
      Montant payé pour l'acquisition de titres consolidés et de titres de minoritaires	(1 126)	(810) (885)
      Disponibilités/(découverts bancaires) des sociétés acquises	6	91 80
      Montant reçu pour la cession de titres consolidés	179	111 69
      (Disponibilités)/découverts bancaires des sociétés cédées	(1)	(3) (2)
      Incidences des variations de pourcentage d'intérêt dans les entités consolidées sur la trésorerie nette	(942)	(612) (738)
      Dont : Acquisitions et cessions de titres consolidés Acquisitions et cessions d' intérêts minoritaires	149 (1 091)	(438) (721) (173) (17)

      En 2025, l'incidence sur la trésorerie nette des variations de pourcentage d'intérêt dans les entités consolidées résulte principalement de l'acquisition de 9 % complémentaires dans Loro Piana auprès des actionnaires minoritaires.

      En 2024, l'incidence sur la trésorerie nette des variations de pourcentage d'intérêt dans les entités consolidées résultait principalement des prises de contrôle d'Orient Express, Paris Match, Nuti Ivo et Swiza, partiellement compensées par la cession d'Off-White.

      En 2023, l'incidence sur la trésorerie nette des variations de pourcentage d'intérêt dans les entités consolidées résultait principalement des acquisitions de Minuty, Platinum Invest, Barton Perreira et Vuarnet. Outre la trésorerie nette relative aux acquisitions et cessions de titres consolidés, le Groupe peut assumer les dettes financières des entités acquises, voir Note 19. Le plus souvent, celles-ci font l'objet d'un remboursement des prêteurs tiers.

3. ‌MARQUES, ENSEIGNES ET AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

   (en millions d'euros)	2025			2024 2023
   	Brut	Amortissements et dépréciations	Net	Net Net
   Marques	21 691	(737)	20 954	21 855 21 485
   Enseignes	313	(48)	265	2 467 2 336
   Licences de distribution	110	(105)	5	11 17
   Logiciels, sites internet	4 413	(3 274)	1 139	1 230 1 035
   Autres	1 577	(809)	768	716 717
   Total	28 104	(4 974)	23 129	26 280 25 589

   La variation du solde net des marques, enseignes et autres immobilisations incorporelles au cours de l'exercice est constituée des éléments suivants :

   Valeur brute

   (en millions d'euros)

   Marques Enseignes Logiciels, sites internet

   Autres immobilisations incorporelles

   Total

   Au 31 décembre 2024 22 664 4 205 4 398 1 910 33 177

   Acquisitions - - 284 535 819

   Cessions, mises hors service (53) - (192) (416) (661) Effets des variations de périmètre - - - 1 1

   Effets des variations de change (921) (451) (170) (37) (1 578)

   Reclassements (a) - (3 441) 92 (305) (3 653)

   Au 31 décembre 2025 21 691 313 4 413 1 687 28 104

   Amortissements et dépréciations

   (en millions d'euros)

   Marques Enseignes Logiciels, sites internet

   Autres immobilisations incorporelles

   Total

   Au 31 décembre 2024 (809) (1 737) (3 168) (1 182) (6 896)

   Amortissements (4) - (534) (212) (750)

   Dépréciations - (487) (2) (20) (509)

   Cessions, mises hors service 53 - 193 416 661

   Effets des variations de périmètre - - - - -

   Effets des variations de change 23 214 126 23 386

   Reclassements (a) - 1 962 111 61 2 134

   Au 31 décembre 2025 (737) (48) (3 274) (915) (4 974) Valeur nette au 31 décembre 2025 20 954 265 1 139 772 23 129

   (a) Les montants présentés en « Reclassements » comprennent essentiellement les actifs de l'activité DFS reclassés en actifs destinés à être cédés au 31 décembre 2025 (voir Note 2).

   Les effets des variations de change résultent principalement des marques et enseignes comptabilisées en dollar US en raison de l'évolution de la parité du dollar US vis-à-vis de l'euro entre le 1er janvier et le 31 décembre 2025.

   La variation des marques, enseignes et autres immobilisations incorporelles des exercices antérieurs s'analyse de la façon suivante :

   Valeur nette

   (en millions d'euros)

   Marques Enseignes Logiciels, sites internet

   Autres immobilisations incorporelles

   Total

   Au 31 décembre 2022 21 545 2 410 926 550 25 432

   Acquisitions - - 352 648 1 000

   Cessions, mises hors service - - - - -

   Effets des variations de périmètre 110 - 1 13 124

   Amortissements (7) - (454) (259) (720)

   Dépréciations - - 3 (1) 2

   Effets des variations de change (163) (75) (16) 2 (251)

   Reclassements - - 223 (220) 3

   Au 31 décembre 2023 21 485 2 336 1 035 733 25 589

   Acquisitions - - 393 444 837

   Cessions, mises hors service - - - - -Effets des variations de périmètre (91) - 1 115 25

   Amortissements (7) - (511) (296) (814)

   Dépréciations 20 - (3) 1 17

   Effets des variations de change 447 132 21 4 604

   Reclassements - - 295 (272) 22

   Au 31 décembre 2024 21 855 2 467 1 230 728 26 280

   La répartition des marques et enseignes par groupe d'activités est la suivante :

   (en millions d'euros)	2025			2024 2023
   	Brut	Amortissements et dépréciations	Net	Net Net
   Vins et Spiritueux	1 487	(123)	1 365	1 454 1 402
   Mode et Maroquinerie	8 830	(316)	8 514	8 518 8 704
   Parfums et Cosmétiques	684	(67)	617	629 631
   Montres et Joaillerie	10 174	(106)	10 068	10 864 10 458
   Distribution sélective	265	(1)	265	2 467 2 336
   Autres activités	563	(173)	390	390 290
   Total	22 004	(785)	21 218	24 322 23 821

   Les marques et enseignes comptabilisées sont celles acquises par le Groupe. Elles comprennent principalement au 31 décembre 2025 :

   • Vins et Spiritueux : Veuve Clicquot, Krug, Château d'Yquem, Belvedere, Glenmorangie, Bodega Numanthia, Château d'Esclans, Armand de Brignac, Joseph Phelps et Château

     Minuty ;

   • Mode et Maroquinerie : Louis Vuitton, Fendi, Celine, Loewe, Givenchy, Kenzo, Berluti, Pucci, Loro Piana, Rimowa et Christian Dior Couture;

   • Parfums et Cosmétiques : Parfums Christian Dior, Guerlain, Parfums Givenchy, Make Up For Ever, Benefit Cosmetics, Fresh, Acqua di Parma, Fenty, Ole Henriksen, Maison Francis

     Kurkdjian et Officine Universelle Buly 1803 ;

   • Montres et Joaillerie : Tiffany, Bvlgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, l'Epée 1839 et Repossi;

   • Distribution sélective : Sephora et Le Bon Marché;

   • Autres activités : les titres de presse du groupe Les Échos-Investir, le journal Le Parisien-Aujourd'hui en France, le journal Paris Match, la marque Royal Van Lent-Feadship,

   La Samaritaine, le groupe hôtelier Belmond et la pâtisserie Cova.

   Ces marques et enseignes figurent au bilan à la valeur déterminée lors de leur acquisition par le Groupe, qui peut être très inférieure à leur valeur d'utilité ou de marché à la date de clôture des comptes du Groupe ; c'est notamment le cas, sans que cette liste puisse être considérée comme exhaustive, des marques Louis Vuitton, Veuve Clicquot et Parfums Christian Dior, ou de l'enseigne Sephora.

   Voir également Note 5 pour l'évaluation des marques, enseignes et autres actifs incorporels à durée de vie indéfinie.

4. ‌ÉCARTS D'ACQUISITION

   (en millions d'euros) Écarts d'acquisition sur titres consolidés Écarts d'acquisition sur engagements d'achat de titres de minoritaires	2025			2024 2023
   	Brut 19 133 386	Dépréciations (1 205) -	Net 17 928 386	Net Net 19 068 18 340 1 239 5 682
   Total	19 520	(1 205)	18 315	20 307 24 022

   Les variations sur les exercices présentés du solde net des écarts d'acquisition s'analysent de la façon suivante :

   (en millions d'euros)	2025			2024 2023
   	Brut	Dépréciations	Net	Net Net
   Au 1er janvier	22 047	(1 740)	20 307	24 022 24 782
   Effets des variations de périmètre	5	3	8	156 713
   Variation des engagements d'achat
   de titres de minoritaires	(900)	-	(900)	(4 378) (1 235)
   Variations des dépréciations	-	(135)	(135)	(12) -
   Effets des variations de change	(1 049)	84	(965)	520 (237)
   Autres mouvements, y compris transferts (a)	(584)	584	-	- -
   Au 31 décembre	19 520	(1 205)	18 315	20 307 24 022

   (a) Les montants présentés en « Autres mouvements, y compris transferts » comprennent les écarts d'acquisition DFS reclassés en actifs destinés à être cédés au 31 décembre 2025 (voir Note 2).

   Voir Note 21 pour les écarts d'acquisition relatifs aux engagements d'achat de titres de minoritaires.

   Les effets des variations de change résultent principalement des écarts d'acquisition comptabilisés en dollar US en raison de l'évolution de la parité du dollar US vis-à-vis de l'euro entre le 1er janvier et le 31 décembre 2025.

   En 2024, les effets des variations de périmètre résultaient essentiellement de l'acquisition de Swiza, de Nuti Ivo, de l'investissement dans Orient Express, ainsi que de diverses acquisitions réalisées antérieurement mais non encore consolidées au 31 décembre 2023, partiellement compensés par la cession d'Off-White. Voir Note 2.

   En 2023, les effets des variations de périmètre résultaient essentiellement de l'acquisition de Minuty, Platinum Invest, Barton Perreira et Vuarnet. Voir Note 2.

5. ÉVALUATION DES ACTIFS INCORPORELS À DURÉE DE VIE INDÉFINIE

   Les marques, enseignes et autres actifs incorporels à durée de vie indéfinie ainsi que les écarts d'acquisition ont fait l'objet d'un test annuel de perte de valeur. Aucune dépréciation significative n'a été enregistrée à ce titre au cours de l'exercice 2025.

   Comme décrit en Note 1.16, l'évaluation est effectuée le plus souvent à partir des flux de trésorerie prévisionnels actualisés attendus de ces actifs, déterminés dans le cadre de plans

   pluriannuels, établis au cours de chaque exercice. Les conséquences du contexte macro-économique continuent de perturber les opérations commerciales de certaines Maisons, avec des conséquences variables selon les zones géographiques et les groupes d'activités. Le Groupe estime toutefois que ces perturbations ne sont pas de nature à remettre en cause la trajectoire fixée dans les plans pluriannuels.

   Les principaux paramètres retenus pour la détermination des flux prévisionnels sont les suivants :

   (en	2025			2024 Taux Taux de Taux de d'actualisation croissance croissance après impôt moyen des au-delà de ventes sur la durée la durée du plan du plan 6,9 à 7,4 4,8 2,0 8,3 à 9,1 8,2 2,8 8,3 à 8,9 7,2 2,7 8,3 à 8,9 6,1 2,5 9,4 à 10,0 6,1 1,5 à 2,0 8,8 à 9,3 5,5 1,5 à 2,6
   pourcentage)
   	Taux d'actualisation	Taux de	Taux de
   Vins et	Après Avant impôt impôt 6,9 9,3 7,7 à 8,7 10,4 à 11,8 8,1 à 8,4 10,9 à 11,4 8,3 à 8,7 11,2 à 11,8 9,3 12,6 9,3 à 10,4 12,6 à 14,1	moyen des ventes sur la durée du plan 5,0 6,5 4,1 6,4 5,1 4,7	au-delà de la durée du plan 2,1 à 3,5 2,2 2,2 2,2 à 2,8 2,0 1,5 à 2,3
   Spiritueux
   Mode et
   Maroquinerie
   Parfums et
   Cosmétiques
   Montres et
   Joaillerie
   Distribution
   sélective
   Autres

   Taux

   Taux de

   2023

   Taux de

   d'actualisation croissance croissance

   après impôt

   moyen des ventes sur la durée du plan

   au-delà de la durée du plan

   6,9 à 10,9 6,3 2,5

   8,6 à 8,8 10,1 3,3

   8,5 à 9,1 10,1 3,0

   8,6 à 9,1 10,4 3,0

   9,0 à 9,5 8,4 2,5

   8,7 à 9,3 3,5 2,0

   La durée des plans est de 5 ans, mais peut être étendue jusqu'à 10 ans pour les marques dont le cycle de production s'étend sur plus de 5 ans ou pour les marques qui sont en cours de repositionnement stratégique.

   Les taux de croissance annuelle retenus pour la période au-delà de la durée des plans sont ceux habituellement retenus par le marché pour les activités concernées.

   Au 31 décembre 2025, les actifs incorporels à durée de vie indéfinie dont les valeurs nettes comptables sont les plus significatives ainsi que les paramètres retenus pour le test de perte de valeur de ces actifs sont les suivants :

   (en millions d'euros) Marques et enseignes

   Écarts d'acquisition

   Total Taux

   d'actualisation après impôt (en pourcentage)

   Taux de croissance au-delà de la durée du plan

   (en pourcentage)

   Période couverte par les flux de trésorerie prévisionnels

   Christian Dior 3 500 2 253 5 753 8,3 2,2 5 ans

   Louis Vuitton 2 060 535 2 595 8,3 2,2 5 ans

   Loro Piana 1 300 1 058 2 358 8,3 2,2 5 ans

   Fendi 713 417 1 130 8,3 2,2 5 ans

   Tiffany (a) 6 213 7 384 13 597 8,3 2,5 10 ans

   Bvlgari 2 100 1 547 3 647 8,7 2,2 5 ans

   TAG Heuer (a) 1 332 202 1 534 8,7 2,8 10 ans

   Sephora 265 706 971 9,3 2,0 5 ans

   Belmond (a) 126 763 889 9,3 1,5 10 ans

   (a) Ces Maisons sont considérées comme étant en cours de repositionnement stratégique : un plan d'affaires sur 10 ans a été retenu.

   ‌Au 31 décembre 2025, deux de ces Maisons présentent des actifs incorporels ayant une valeur comptable proche de leur valeur recouvrable. Les tests de perte de valeur concernant les actifs incorporels à durée de vie indéfinie de ces Maisons ont été effectués sur la base de la valeur d'utilité. Le montant de ces actifs incorporels au 31 décembre 2025, ainsi que le montant de

   la dépréciation qui résulterait d'une hausse de 1 point du taux d'actualisation après impôt, ou d'une baisse de 0,5 point du taux de croissance au-delà de la durée des plans, ou d'une baisse de 50 % du taux de croissance moyen des ventes par rapport aux taux retenus au 31 décembre 2025 sont détaillés ci-dessous :

   (en millions d'euros) Montant des

   actifs incorporels

   Montant de la dépréciation en cas de :

   concernés au 31/12/2025

   Hausse de 1 point du taux d'actualisation après impôt

   Baisse de 50 % du taux de croissance annuel moyen des ventes

   Baisse de 0,5 point du taux de croissance

   au-delà de la durée des plans

   Montres et Joaillerie (a) 15 131 (1 667) (2 936) (96)

   Total 15 131 (1 667) (2 936) (96)

   (a) Concerne Tiffany et TAG Heuer.

   Le Groupe considère que des variations supérieures à celles indiquées ci-dessus conduiraient à des niveaux d'hypothèses non pertinents, au regard de l'environnement économique actuel et des perspectives de croissance des activités concernées à moyen et long terme. En outre, une baisse de 50 % du taux de croissance annuel moyen des ventes d'une année à l'autre, appliquée sur la durée du plan est une hypothèse pessimiste avec une probabilité d'occurrence très faible.

   Au 31 décembre 2025, les valeurs brutes et nettes des marques, enseignes et écarts d'acquisition ayant donné lieu à amortissement et/ou dépréciation en 2025 sont de 2 294 millions d'euros et 2 022 millions d'euros, respectivement (588 et 287 millions

   d'euros au 31 décembre 2024).

   Les dépréciations et amortissements enregistrés au cours de l'exercice 2025 au titre des actifs incorporels à durée de vie indéfinie représentent une dotation nette de 135 millions d'euros. Voir Note 26.

6. IMMOBILISATIONS CORPORELLES

   (en millions d'euros)	2025			2024 2023
   	Brut	Amortissements et dépréciations	Net	Net Net
   Terrains	8 252	(24)	8 228	8 527 7 950
   Terres à vignes et vignobles (a)	3 171	(144)	3 027	3 038 2 948
   Constructions	8 778	(3 202)	5 575	5 586 5 263
   Immeubles locatifs	374	(58)	316	319 316
   Agencements, matériels et installations	23 709	(15 611)	8 098	7 728 6 653
   Immobilisations en-cours	2 098	(12)	2 086	2 320 2 080
   Autres immobilisations corporelles	3 057	(659)	2 398	2 368 2 121
   Total	49 439	(19 711)	29 728	29 886 27 331
   Dont : coût historique des terres à vignes	1 011	-	1 011	1 030 924

   (a) Les terres à vignes constituent la quasi-totalité de la valeur nette du poste Terres à vignes et vignobles.

   La variation des immobilisations corporelles au cours de l'exercice s'analyse de la façon suivante :

   Valeur brute

   (en millions d'euros)

   Terres à vignes et vignobles

   Terrains et constructions

   Immeubles

   locatifs

   Agencements, matériels et installations

   Immobilisations en-cours

   Autres immobilisations

   Total

   Boutiques Production, Autres

   corporelles

   et hôtels logistique

   Au 31 décembre 2024	3 179	17 555	375	16 135	4 759	2 577	2 394	2 993	49 967
   Acquisitions	7	361	5	1 018	197	163	2 023	77	3 851
   Variation de la valeur de
   marché des terres à vignes	21	-	-	-	-	-	-	-	21
   Cessions, mises hors service	(8)	(200)	-	(712)	(98)	(133)	(9)	(43)	(1 202)
   Effets des variations de périmètre	-	(23)	-	(3)	1	-	-	-	(25)
   Effets des variations de change	(46)	(572)	(10)	(1 192)	(102)	(118)	(109)	(71)	(2 220)
   Autres mouvements,
   y compris transferts (a)	18	(91)	4	1 171	164	(119)	(2 201)	100	(954)
   Au 31 décembre 2025	3 171	17 030	374	16 418	4 921	2 371	2 098	3 057	49 439

   Amortissements et dépréciations (en millions d'euros)

   Terres à vignes et vignobles

   Terrains et constructions

   Immeubles

   locatifs

   Agencements, matériels et installations

   Immobilisations en-cours

   Autres immobilisations

   Total

   Boutiques Production, Autres

   corporelles

   et hôtels logistique

   Au 31 décembre 2024 (141) (3 441) (56) (10 934) (3 183) (1 626) (74) (626) (20 081)

   Amortissements (9) (369) (4) (1 683) (318) (226) - (93) (2 703)

   Dépréciations - (32) - 12 (3) 4 17 - (3)

   Cessions, mises hors service 3 156 - 708 93 136 1 42 1 138

   Effets des variations de périmètre - 4 - 2 (1) - - - 6

   Effets des variations de change 3 133 1 778 60 86 3 17 1 081

   Autres mouvements,

   y compris transferts (a) - 323 - 301 (5) 190 42 1 852

   Au 31 décembre 2025 (144) (3 227) (58) (10 817) (3 358) (1 436) (12) (659) (19 711) Valeur nette au 31 décembre 2025 3 027 13 803 316 5 601 1 563 935 2 086 2 398 29 728

   (a) Les montants présentés en « Autres mouvements, y compris transferts » comprennent essentiellement les actifs de l'activité DFS reclassés en actifs destinés à être cédés au 31 décembre 2025 (voir Note 2).

   Au sein du poste « Autres immobilisations corporelles » figurent notamment les œuvres d'art détenues par le Groupe.

   Au 31 décembre 2025, les acquisitions d'immobilisations corporelles incluent principalement les investissements des Maisons du Groupe dansleursréseauxdedistribution, notamment ceux de Louis Vuitton, Christian Dior Couture, Tiffany et Sephora. Elles comprennent également les investissements de Parfums Christian Dior et des Maisons de champagne dans leur outil de production, ainsi que les investissements relatifs aux activités hôtelières du Groupe.

   Les effets des variations de change sur les immobilisations corporelles résultent principalement des immobilisations comptabilisées en dollar US, en renminbi chinois et en livre sterling du fait de l'évolution de la parité de ces devises vis-à-vis de l'euro entre le 1er janvier et le 31 décembre 2025.

   La valeur de marché des immeubles locatifs, selon les expertises réalisées par des tiers indépendants, s'élève au moins à 0,5 milliard d'euros au 31 décembre 2025. Les méthodes d'évaluation employées reposent sur des données de marché.

   La variation des immobilisations corporelles des exercices antérieurs s'analyse de la façon suivante :

   Valeur nette

   (en millions d'euros)

   Terres à vignes et vignobles

   Terrains et constructions

   Immeubles

   locatifs

   Agencements, matériels et installations

   Immobilisations en-cours

   Autres immobilisations

   Total

   Boutiques Production, Autres

   corporelles

   et hôtels logistique

   Au 31 décembre 2022 2 729 10 334 434 3 853 1 263 657 1 809 1 977 23 055

   Acquisitions 83 2 553 2 1 163 218 182 2 449 176 6 824

   Cessions, mises hors service (12) (4) (110) (3) (3) (3) (6) 4 (136)

   Amortissements (9) (331) (6) (1 335) (264) (194) - (71) (2 209)

   Dépréciations (1) (6) - (5) (2) - (45) (1) (60)

   Variation de la valeur de

   marché des terres à vignes 53 - - - - - - - 53

   Effets des variations de périmètre 84 66 - (6) 14 1 1 - 161

   Effets des variations de change (12) (133) (3) (139) (8) (10) (38) (12) (356) Autres mouvements,

   y compris transferts 33 734 (2) 1 030 127 119 (2 090) 48 (1)

   Au 31 décembre 2023 2 948 13 213 316 4 556 1 346 750 2 080 2 121 27 331

   Acquisitions 28 646 2 1 210 230 175 2 169 256 4 716

   Cessions, mises hors service (6) (5) - (3) (3) - (2) (1) (21)

   Amortissements (9) (399) (4) (1 537) (291) (225) - (84) (2 549)

   Dépréciations - (2) - (80) (1) (6) (29) 1 (117)

   Variation de la valeur de

   marché des terres à vignes 23 - - - - - - - 23

   Effets des variations de périmètre - 17 - 1 19 1 43 - 82

   Effets des variations de change 33 172 5 123 36 11 36 25 441

   Autres mouvements,

   y compris transferts 19 471 1 932 239 245 (1 978) 50 (21)

   Au 31 décembre 2024 3 038 14 114 319 5 201 1 576 951 2 320 2 368 29 886

   En 2024, les acquisitions d'immobilisations corporelles incluaient principalement les investissements des Maisons du Groupe dans leurs réseaux de distribution, notamment ceux de Louis Vuitton, Christian Dior, Tiffany et Sephora. Elles comprenaient également les investissements des Maisons de champagne, de Hennessy et de Parfums Christian Dior dans leur outil de production, ainsi que les investissements relatifs aux activités hôtelières du Groupe. En outre, des acquisitions d'immeubles à Tokyo et à Paris avaient été réalisées par des sociétés holdings du Groupe ou des Maisons, principalement en vue d'y exploiter des boutiques.

   En 2023, les acquisitions d'immobilisations corporelles incluaient principalement les investissements des Maisons du Groupe dans leurs réseaux de distribution, notamment ceux de Louis Vuitton, Christian Dior, Tiffany et Sephora. Elles comprenaient également les investissements des Maisons de champagne, de Hennessy et de Louis Vuitton dans leur outil de production, ainsi que les investissements relatifs aux activités hôtelières du Groupe. En outre, des acquisitions d'immeubles à Paris et à Londres ont été réalisées par des sociétés holdings du Groupe ou des Maisons, principalement en vue d'y exploiter des boutiques. Fin avril 2023, la boutique emblématique de Tiffany sur la 5e Avenue à New York avait rouvert après plusieurs années de travaux.

7. ‌CONTRATS DE LOCATION

   1. Droits d'utilisation

      Les droits d'utilisation se décomposent ainsi, par nature d'actif sous-jacent :

      (en millions d'euros)	2025			2024 2023
      	Brut	Amortissements et dépréciations	Net	Net Net
      Boutiques	20 413	(8 970)	11 444	12 984 12 206
      Bureaux	3 740	(1 524)	2 215	2 300 2 253
      Autres	1 468	(522)	946	1 043 896
      Loyers fixes capitalisés	25 621	(11 016)	14 605	16 327 15 355
      Droits au bail	904	(648)	255	292 323
      Total	26 524	(11 664)	14 860	16 620 15 679

      La variation du solde net des droits d'utilisation au cours de l'exercice est constituée des éléments suivants :

      (en millions d'euros) Loyers fixes capitalisés Droits

      	Boutiques	Bureaux	Autres	Total
      Au 31 décembre 2024	12 984	2 300	1 043	16 327	292	16 620
      Mise en place de nouveaux contrats de location	2 351	343	288	2 982	12	2 994
      Effets des modifications d'hypothèses	387	82	31	500	-	500
      Fins et résiliations anticipées des contrats	(60)	(12)	(13)	(84)	2	(82)
      Amortissements	(2 555)	(390)	(167)	(3 113)	(56)	(3 169)
      Dépréciations	38	2	(18)	22	4	26
      Effets des variations de périmètre	-	-	-	-	-	-
      Effets des variations de change	(925)	(107)	(74)	(1 107)	(4)	(1 110)
      Autres mouvements, y compris transferts (a)	(776)	(2)	(145)	(923)	5	(918)
      Au 31 décembre 2025	11 444	2 215	946	14 605	255	14 860

      au bail

      Total

      (a) Les montants présentés en « Autres mouvements, y compris transferts » comprennent essentiellement les droits d'utilisation de l'activité DFS reclassés en actifs destinés à être cédés au 31 décembre 2025 (voir Note 2).

      Les mises en place de contrats de location concernent des locations de boutiques, notamment chez Louis Vuitton, Christian Dior Couture, Celine, Tiffany et Loewe. Il s'agit également de contrats relatifs à la location de locaux administratifs, principalement chez Louis Vuitton et Tiffany. Les effets des modifications d'hypothèses résultent essentiellement de la révision de la durée estimée des baux. Ces deux natures de variation conduisent à l'augmentation concomitante des droits d'utilisation et des dettes locatives.

   2. Dettes locatives

      Les dettes locatives se décomposent ainsi :

      Les effets des variations de change résultent principalement des contrats de location comptabilisés en dollar US, en yen japonais et en dollar de Hong Kong en raison de l'évolution de la parité de ces devises vis-à-vis de l'euro entre le 1er janvier et le 31 décembre 2025.

      (en millions d'euros) Dettes locatives à plus d'un an Dettes locatives à moins d'un an	2025 13 384 2 634	2024 2023 14 860 13 810 2 972 2 728
      Total	16 018	17 832 16 538

      La variation des dettes locatives au cours de l'exercice est constituée des éléments suivants :

      (en millions d'euros)	Boutiques	Bureaux	Autres	Total
      Au 31 décembre 2024	14 099	2 633	1 101	17 832
      Mise en place de nouveaux contrats de location	2 315	339	280	2 934
      Remboursement du nominal	(2 441)	(355)	(143)	(2 938)
      Variation des intérêts courus	4	3	1	7
      Fins et résiliations anticipées des contrats	(78)	(14)	(12)	(105)
      Effets des modifications d'hypothèses	408	81	31	520
      Effets des variations de périmètre	-	-	-	-
      Effets des variations de change	(1 025)	(125)	(85)	(1 235)
      Autres mouvements, y compris transferts (a)	(830)	(4)	(164)	(998)
      Au 31 décembre 2025	12 452	2 558	1 009	16 018

      (a) Les montants présentés en « Autres mouvements, y compris transferts » comprennent essentiellement les dettes locatives de l'activité DFS reclassées en passifs destinés à être cédés au 31 décembre 2025 (voir Note 2).

      Le tableau suivant présente l'échéancier contractuel des décaissements relatifs aux dettes locatives comptabilisées au 31 décembre 2025 :

      (en millions d'euros)	Au 31 décembre 2025
      	Total paiements minima futurs
      Échéance : 2026	2 990
      2027	2 702
      2028	2 295
      2029	1 974
      2030	1 635
      Entre 2031 et 2035	4 847
      Entre 2036 et 2040	1 041
      Au-delà	680
      Total paiements minima futurs	18 163
      Effet de l'actualisation	(2 145)
      Total dette locative	16 018

   3. Analyse de la charge de location

      La charge de location de l'exercice s'analyse de la façon suivante :

      (en millions d'euros) Amortissements et dépréciations des loyers fixes capitalisés Intérêts sur dettes locatives	2025 3 091 553	2024 2023 3 168 2 980 510 393
      Charge relative aux loyers fixes capitalisés Loyers variables Contrats de courte durée et/ou portant sur des actifs de faible valeur	3 644 2 184 644	3 678 3 373 2 509 2 788 582 548
      Autres charges de loyer	2 828	3 091 3 336
      Total	6 471	6 769 6 710

      Dans certains pays, les locations de boutiques comprennent un montant minimum et une part variable, en particulier lorsque le bail contient une clause d'indexation du loyer sur les ventes. Conformément aux dispositions d'IFRS 16, seule la part fixe

      minimale fait l'objet d'une capitalisation. Les autres charges de loyer sont essentiellement relatives aux loyers variables.

      Les décaissements relatifs aux contrats de location non capitalisés sont peu différents de la charge comptabilisée.

   4. Variations des exercices antérieurs

      La variation des droits d'utilisation au cours des exercices antérieurs se décompose ainsi, par nature d'actif sous-jacent :

      Valeur nette

      	Boutiques	Bureaux	Autres	Total
      Au 31 décembre 2022	11 202	3 273	856	14 332	283	14 615
      Mise en place de nouveaux contrats de location	2 900	621	164	3 686	78	3 763
      Effets des modifications d'hypothèses	753	45	40	838	-	838
      Fins et résiliations anticipées des contrats	(99)	(2)	-	(100)	-	(101)
      Amortissements	(2 477)	(377)	(137)	(2 991)	(55)	(3 046)
      Dépréciations	4	7	-	11	4	15
      Effets des variations de périmètre	-	(7)	(2)	(9)	-	(9)
      Effets des variations de change	(335)	(40)	(23)	(398)	-	(399)
      Autres mouvements, y compris transferts	259	(268)	(3)	(12)	14	2
      Au 31 décembre 2023	12 206	2 253	896	15 355	323	15 679
      Mise en place de nouveaux contrats de location	2 346	282	275	2 903	28	2 931
      Effets des modifications d'hypothèses	698	104	34	837	-	837
      Fins et résiliations anticipées des contrats	(19)	(1)	(7)	(26)	(3)	(29)
      Amortissements	(2 587)	(383)	(160)	(3 130)	(56)	(3 186)
      Dépréciations	(47)	13	(5)	(38)	(4)	(42)
      Effets des variations de périmètre	-	(1)	8	7	-	7
      Effets des variations de change	358	37	18	413	2	414
      Autres mouvements, y compris transferts	27	(4)	(17)	7	1	8
      Au 31 décembre 2024	12 984	2 300	1 043	16 327	292	16 620

      (en millions d'euros)

      Loyers fixes capitalisés Droits au bail

      Total

      La variation des dettes locatives au cours des exercices antérieurs est constituée des éléments suivants :

      (en millions d'euros)	Boutiques	Bureaux	Autres	Total
      Au 31 décembre 2022	12 024	2 530	854	15 408
      Mise en place de nouveaux contrats de location	2 861	602	163	3 626
      Remboursement du nominal	(2 338)	(320)	(118)	(2 777)
      Variation des intérêts courus	27	8	2	37
      Fins et résiliations anticipées des contrats	(142)	(5)	(1)	(147)
      Effets des modifications d'hypothèses	750	46	40	835
      Effets des variations de périmètre	(1)	(9)	(2)	(11)
      Effets des variations de change	(352)	(44)	(24)	(420)
      Autres mouvements, y compris transferts	254	(262)	(4)	(12)
      Au 31 décembre 2023	13 083	2 546	910	16 538
      Mise en place de nouveaux contrats de location	2 321	272	275	2 868
      Remboursement du nominal	(2 401)	(335)	(139)	(2 875)
      Variation des intérêts courus	17	6	3	26
      Fins et résiliations anticipées des contrats	(21)	(2)	(8)	(32)
      Effets des modifications d'hypothèses	686	104	33	824
      Effets des variations de périmètre	-	(1)	11	11
      Effets des variations de change	408	45	22	475
      Autres mouvements, y compris transferts	5	(3)	(6)	(4)
      Au 31 décembre 2024	14 099	2 633	1 101	17 832

   5. Engagements hors bilan

      Les engagements hors bilan relatifs à la part fixe des loyers des contrats de location s'analysent comme suit :

      (en millions d'euros) Contrats dont la date de prise d'effet est postérieure à la clôture Contrats relatifs aux actifs de faible valeur et contrats de courte durée	2025 315 334	2024 2023 725 888 293 286
      Total des paiements futurs non actualisés	649	1 018 1 174

      Dans le cadre de la gestion dynamique de son réseau de boutiques, le Groupe négocie et conclut des contrats de location dont la date d'effet est postérieure à la date de clôture. Les engagements relatifs à ces contrats ne sont pas inscrits en dettes locatives mais en engagements hors bilan.

   6. Taux d'actualisation

      En outre, le Groupe peut souscrire des contrats de location ou de concession comportant un montant garanti variable, non reflété dans les engagements ci-dessus.

      Le taux d'actualisation moyen des dettes locatives s'analyse ainsi pour les contrats en cours au 31 décembre 2025 :

      (en pourcentage)	Taux moyen des contrats en vie au 31 décembre 2025	Taux moyen des contrats souscrits en 2025
      Euro	2,4	3,2
      Dollar US	4,1	4,8
      Yen japonais	1,0	1,6
      Dollar de Hong Kong	3,7	3,6
      Autres devises	3,6	3,8
      Taux moyen du Groupe	3,2	3,5

   7. Options de résiliation et de renouvellement

La durée retenue pour le calcul de la dette locative correspond généralement à la durée contractuelle du bail. Des cas particuliers peuvent exister où une option de résiliation anticipée ou une option de renouvellement est considérée comme devant

être raisonnablement exercée et en conséquence réduire ou augmenter, respectivement, la durée du bail retenue pour le calcul de la dette locative.

Le tableau ci-dessous présente les incidences de ces hypothèses par rapport à la dette locative comptabilisée au 31 décembre 2025 :

(en millions d'euros) Au 31 décembre 2025

Dette locative Dont : Incidence des options non prises en compte (a)

Dettes locatives relatives à des contrats :

Effets des options de résiliation anticipée

Effets des options de renouvellement

Options de renouvellement

Options de résiliation anticipée

- comportant des options 6 119 (141) 1 352 1 676 (801)

- ne comportant pas d'option 9 899

(a) Les incidences des options non prises en compte présentées dans le tableau ci-dessus résultent de l'actualisation des loyers futurs sur la base du dernier terme contractuel connu.

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LVMH - Moët Hennessy Louis Vuitton SE published this content on February 12, 2026, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via Public Technologies (PUBT), unedited and unaltered, on February 12, 2026 at 16:12 UTC.