Olfeo, éditeur français de logiciels de cybersécurité SSE (Secure Service Edge) acquis le 1er juin 2025, a contribué à hauteur de 3,7 MEUR au chiffre d'affaires de l'exercice.

L'EBITDA s'est établi à 10,5 MEUR, soit 10% du chiffre d'affaires, contre 18 MEUR et 15,3% du chiffre d'affaires un an plus tôt. La marge brute s'est établie à 60,2 MEUR, en repli de 7%.

Hors amortissements liés aux actifs incorporels identifiés dans le cadre de l'allocation du prix d'acquisition, l'EBIT ajusté ressort à 2,5 MEUR, contre 8,5 MEUR en 2024.

Le résultat net est passé de -7 MEUR à -7,2 MEUR en 2025.

Au 31 décembre 2025, Ekinops comptait 577 collaborateurs, dont 55 issus du rapprochement avec Olfeo, contre 520 un an plus tôt.

"Les résultats de l'exercice 2025 ont dépassé les prévisions en termes de rentabilité, avec une marge Ebitda de 10 % (contre 9,2 % selon nos estimations), grâce à une augmentation de la marge brute alimentée par une combinaison de logiciels rentables et la consolidation d'Olfeo. Les prévisions pour l'exercice 2026 tablent sur une croissance à un chiffre du chiffre d'affaires, ce qui correspond à notre estimation de base de +5,0 % en glissement annuel, tout en annonçant explicitement une contraction de la marge EBITDA en glissement annuel, le groupe augmentant ses dépenses d'exploitation pour mettre en oeuvre le plan Bridge, qui prévoit notamment le recrutement d'une trentaine d'ingénieurs", souligne Stifel, qui maintient sa recommandation à neutre tout en réduisant son objectif de cours à 2,10 EUR contre 2,20 EUR.

Le groupe, qui publiera le 21 avril son chiffre d'affaires du 1er trimestre 2026, aborde 2026 avec l'objectif de renouer progressivement avec la croissance. Porté par les premières livraisons de ses nouvelles solutions DCI et SASE, attendues en fin d'année, il estime pouvoir enregistrer une croissance de l'activité à un chiffre sur l'ensemble de l'exercice. Les investissements significatifs prévus en 2026 devraient toutefois peser sur la rentabilité, entraînant une baisse de la marge d'EBITDA sur l'exercice. À plus long terme, Ekinops réaffirme son ambition, dans le cadre de son plan Bridge, de retrouver une croissance à deux chiffres.