Le chef de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, témoigne devant le Congrès, tandis que le patron de la Banque du Japon semble prêt à tirer sa révérence. Les derniers chiffres de l'emploi aux États-Unis, la réunion de la banque centrale d'Australie et les données sur la croissance économique du Royaume-Uni sont également au calendrier.

Voici un aperçu de la semaine à venir sur les marchés par Lewis Krauskopf à New York, Kevin Buckland à Tokyo, Li Gu à Shanghai, et Amanda Cooper et Naomi Rovnick à Londres.

1/ JOLT DE L'EMPLOI

Tout tourne autour de l'emploi, et le rapport sur l'emploi américain de février prend une importance accrue après que les données étonnamment fortes de janvier aient incité à repenser les projections de ralentissement économique et la trajectoire des taux de la Fed.

Une autre dose de croissance de l'emploi après l'augmentation de 517 000 emplois en janvier, qui a dépassé les estimations, pourrait alimenter les craintes d'une action plus belliqueuse de la Fed. Les premières attentes portent sur une augmentation de 200 000 emplois en février, selon un sondage Reuters.

Entre-temps, le chef de la Fed, M. Powell, témoigne devant une commission du Congrès américain ce mardi. M. Powell a déclaré que le rapport sur l'emploi de janvier montrait pourquoi la lutte contre l'inflation "prendra pas mal de temps".

Les investisseurs s'attendent à une nouvelle hausse de 25 points de base de la part de la Fed, mais les prix du marché suggèrent une probabilité légèrement plus élevée d'une hausse plus importante que ce n'était le cas auparavant. Les commentaires de Powell et les données sur l'emploi pourraient aider à déterminer ce que la Fed fera plus tard ce mois-ci.

Graphique 1 : Emplois américains Emplois américains, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/znpnbxnkepl/US_jobs.jpg

2/ SORTIE DE KURODA

Après une décennie au sommet de la Banque du Japon, supervisant des mesures de relance toujours plus complexes, le gouverneur Haruhiko Kuroda préside sa dernière réunion de politique générale à la fin de la semaine.

Il y a un mois à peine, les investisseurs pensaient qu'il pourrait y avoir un feu d'artifice, avec la chute des contrôles impopulaires de la courbe des taux. Mais une série de mesures d'accompagnement et l'attitude dovish du successeur Kazuo Ueda ont refroidi les attaques des investisseurs sur le marché obligataire pour le moment.

Pendant ce temps, la Reserve Bank of Australia se réunit mardi, et les investisseurs y ont également refroidi les paris sur une hausse des taux hawkish.

La RBA a fait allusion à un nouveau resserrement lors de sa réunion du mois dernier, mais les données recueillies depuis lors vont dans le sens contraire. L'économie a progressé au rythme le plus faible depuis un an au dernier trimestre, et les données de janvier sur les prix à la consommation suggèrent que l'inflation pourrait avoir dépassé son pic.

Graphique 2 : Kuroda à Ueda, la CCJ continue, https://www.reuters.com/graphics/JAPAN-ECONOMY/BOJ/lbvgglzgwvq/chart.png

3/ L'APN DE LA CHINE

Le Congrès national du peuple, la session annuelle du parlement chinois, débute ce week-end. Elle intervient alors que les investisseurs mondiaux deviennent prudents en raison des inquiétudes sur l'orientation de la politique, des mesures de stimulation économique et des réglementations dans l'économie n°2 du monde.

Ils veulent voir quel type d'objectifs de croissance sont fixés et si le président Xi Jinping donne la priorité à la prospérité commune sur les réformes. La Chine devient de plus en plus ambitieuse avec son objectif de croissance pour 2023, visant potentiellement les 6%.

Des mesures encourageant les consommateurs à dépenser plus et à épargner moins sont également prévues. L'orientation que le Congrès donne au marché immobilier et aux dépenses d'infrastructure est également déterminante pour l'appétit pour les matières premières et le marché chinois des obligations à haut rendement.

La parole est également donnée à la prochaine génération de dirigeants, comme les principaux candidats aux postes de premier ministre et de gouverneur de la banque centrale. Les marchés les surveillent de près.

Graphique 3 : La Chine va fixer un objectif de croissance pour 2023, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/klpygnmarpg/chart.png

4/ MARS DANS LA CONFUSION

Les marchés ont abordé le mois de mars dans la confusion. Après un rallye rougeoyant en janvier, les obligations et les actions ont reculé en février alors que des données solides ont suscité des inquiétudes quant à de nouvelles hausses de taux. À l'approche de la réunion de la Fed du 16 mars, d'autres oscillations sauvages pourraient se produire.

Les marchés monétaires se positionnent de plus en plus pour que la Fed prolonge son cycle de resserrement le plus agressif depuis les années 1980. Mais la principale banque centrale du monde pourrait également considérer les récentes performances économiques robustes comme temporaires et s'en tenir à sa prévision d'un atterrissage économique en douceur.

La nervosité des marchés des obligations d'État suggère que le sentiment va continuer à osciller entre ces deux points de vue. Un indice de volatilité sur le marché du Trésor américain de 24 000 milliards de dollars, où les rendements sous-tendent les évaluations d'actifs dans le monde entier, a connu sa plus forte hausse en février depuis juin 2022 et a continué à grimper au début du mois de mars.

Graphique 4 : Les obligations oscillent d'une direction à l'autre, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/lbvgglzbwvq/chart.png

5/ UN EST LE CHIFFRE LE PLUS SOLITAIRE

L'économie britannique, qui a évité de justesse de tomber en récession au cours des trois derniers mois de 2022, montre des signes de vie.

L'activité des entreprises, la confiance des consommateurs et une reprise des recettes fiscales font que certains analystes ont revu à la hausse les prévisions de croissance.

La Banque d'Angleterre, dont beaucoup s'attendaient à ce qu'elle termine son cycle de resserrement de 15 mois ce mois-ci, pourrait maintenant devoir continuer à augmenter ses taux, notamment parce que les consommateurs et les entreprises semblent tenir le coup face à une inflation à deux chiffres.

Les données de jeudi sur l'évolution de l'économie en janvier pourraient proposer une lueur d'optimisme. Cela dit, la Grande-Bretagne est la seule économie du G7 qui est encore plus petite qu'avant la pandémie de coronavirus. Le Fonds monétaire international estime qu'elle sera la seule économie du G7 à se contracter cette année.

Graphique 5 : L'aberration du G7, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/zgpobnjoavd/chart.png