Trois juges téméraires viennent de se jeter en travers de la voie sur laquelle circule le train des surtaxes douanières de Donald Trump. Dans une décision rendue mercredi, la Cour du commerce international des Etats-Unis a déclaré inconstitutionnels les droits de douane généralisés instaurés par Trump, au motif que la régulation du commerce extérieur relève du Congrès et pas de la Maison-Blanche, qui avait invoqué les pouvoirs d'urgence du président pour passer en force. "Ce n’est pas l’efficacité de ces mesures qui est en cause, mais leur légalité", prend soin de souligner l'arrêt. L'administration a fait appel, tandis que la Maison Blanche a fustigé une décision prise par des juges "non élus".

Cette annonce a contribué à faire monter le dollar et à faire grimper les marchés asiatiques et les indicateurs avancés de Wall Street, en vue de l'ouverture américaine à 15h30. Mais la vraie question qui se pose, c'est de savoir si ce revers judiciaire est susceptible d'avoir des conséquences sur le grand bras de fer mondial en cours autour du commerce international. Réponse de Mamie Lucette, qui le dira plus crûment que moi : "bien sûr que non, il en a rien à faire le grand monsieur avec la figure orange et les cheveux en plastique". Au pire, cet événement sera géré comme un contretemps. Mais on imagine mal l'UE ou la Chine protégées durablement des foudres de la politique trumpienne par un juge américain.

L'autre événement qui a redonné le sourire aux marchés actions cette nuit, c'est la publication trimestrielle de Nvidia. La star des puces IA a largement dépassé les attentes en dépit de la chute de ses ventes en Chine, à cause des restrictions technologiques à l'export. L'action gagnait près de 5% dans les échanges post-publication. Jensen Huang, le patron de la société, a dû se livrer à son exercice d'équilibriste habituel consistant à flatter la stratégie de Donald Trump tout en estimant qu'elle va un peu loin vis-à-vis de la Chine. Mamie Lucette aurait plutôt dit "consistant à lécher le derrière de Trump tout en espérant reprendre l'argent des Chinois". Un exercice presque impossible. Huang a d'ailleurs étalé ses contradictions en conférence de présentation, en louant une nouvelle fois le caractère visionnaire de la politique de relocalisation de Donald Trump, mais en regrettant la fermeture de l'accès au marché chinois, qui se développe de toute façon à toute vitesse avec ses propres puces IA et qui conserve des talents qui auraient pu être aspirés par les Etats-Unis.

Mais il est peu probable qu'il soit entendu, parce qu'à Washington, l'ambiance est plutôt glaciale vis-à-vis de la Chine, peut-être parce que les négociations commerciales n'avancent pas suffisamment vite au goût du président américain. Ou peut-être car Xi Jinping multiplie les échanges avec d'autres pays pour réduire la dépendance de Pékin aux Etats-Unis en matière d'export. En tout cas, la Maison Blanche continue à serrer la vis. Ainsi les Etats-Unis vont-ils révoquer les visas des étudiants chinois dans le cadre d'une politique assumée à grande échelle. Donald Trump a par ailleurs intimé à plusieurs entreprises occidentales de cesser de fournir à la Chine leurs logiciels de conception de semiconducteurs. Selon les informations du Financial Times, sont visées Synopsys, Cadence Design et Siemens AG, qui pèsent ensemble 80% du marché chinois des logiciels que l'on appelle EDA (Electronic Design Automation). Synopsys et Cadence ont lourdement décroché en bourse hier après l'annonce.

Les indicateurs avancés occidentaux sont galvanisés par le duo Nvidia / décision de la Cour du commerce international des Etats-Unis. La réaction est largement positive en Asie Pacifique en fin de séance, où le Japon et la Corée du Sud reprennent 1,7%. C'est plus modeste en Australie et en Inde (+0,2% environ). Les places chinoises sont bien orientées elles aussi : +1,2% en milieu de séance à Hong Kong et +0,7% à Shanghai.

Le CAC40 gagne 0,9% à 7861 points à l'ouverture. Le Bel20 se contente de 0,4% à 4507 points.

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, nouvelle lecture du PIB du T1 2025, mais aussi demandes hebdomadaires d'allocations chômage, reventes de logements en cours et stocks de brut DOE. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Aegean Airlines : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 14,50 à 16 EUR.
  • Anheuser-Busch Inbev : Argus Research Company maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 70 à 79 USD.
  • Arkema : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 97 à 88 EUR.
  • De'Longhi : Barclays améliore son conseil de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 23 EUR à 30 EUR.
  • Enento Group : Inderes relève d'alléger à accumuler avec un objectif de cours de 17,50 EUR.
  • Flatexdegiro : Morgan Stanley passe de surpondérer à pondération en ligne en visant 27 EUR.
  • Grenergy : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 70 à 100 EUR.
  • Heidelberg Materials : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 155 à 175 EUR.
  • Helvetia Holding : Vontobel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 182 à 213 CHF.
  • Hugo Boss : Citigroup reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 38,60 à 42 EUR.
  • Ionos Group : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 32 à 45 EUR.
  • Kingfisher : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 270 GBX à 305 GBX. JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 240 à 260 GBX.
  • LEM Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 1500 à 1350 CHF.
  • Lonza : BNP Paribas Exane reprend le suivi à surperformance en visant 705 CHF.
  • MTU Aero Engines : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 337 à 356 EUR.
  • Novonesis : Morgan Stanley démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 577 DKK.
  • Sartorius Stedim Biotech : BNP Paribas Exane reprend le suivi à surperformance en visant 233 EUR.
  • SBM Offshore : AlphaValue/Baader Europe passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 20,10 à 23,20 EUR.
  • Soitec : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 70 à 55 EUR.
  • Sopra Steria : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 273 à 269 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Alexandre Bompard a refusé de commenter les rumeurs de discussions d'un rachat de Carrefour par Ahold Delhaize fin 2024.
  • TotalEnergies vend sa participation dans le champ Bonga pour 510 millions de dollars à Shell.
  • LVMH estime pouvoir augmenter ses prix de 2 ou 3% par an, selon son directeur général adjoint.
  • Airbus reçoit une commande de BOC Aviation pour trois A321neo et six A320neo.
  • Axa place 2 milliards d'euros d'obligations 2055.
  • L'aéroport de Denver élargit sa commandes de navettes automatiques Alstom.
  • Sodexo émet 1,1 Md€ d'obligations 2030 (5,15%) et 2035 (5,8%).
  • LDC finalise l'acquisition du groupe Pierre Martinet.
  • Bpifrance entre au capital d’Arverne Group.
  • Akwel reporte la publication de son rapport financier annuel.
  • Les principales publications du jour : EuropaCorp, Abionyx… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Castrol, la filiale mise en vente par BP Plc, susciterait l'intérêt d'Apollo et Reliance, selon Bloomberg.
  • Havas annonce le lancement de son programme de rachat d'actions.
  • Le bénéfice net annuel de eDreams bondit de près de 40%.
  • Nationwide annonce une hausse de 30% de son bénéfice annuel grâce à l'intégration de Virgin Money.
  • Teddy Riner s'associe à l'un des repreneurs potentiels du Coq Sportif (Airesis).
  • Les principales publications du jour : Auto Trader, eDreams…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Un grand concessionnaire BYD dans l'est de la Chine en difficultés, selon les médias locaux.
  • Foxconn annoncera bientôt un deuxième partenaire automobile japonais, déclare son président.
  • The Spar Group a mis en vente ses 363 filiales suisses, après avoir passé en revue ses activités en Europe.
  • Les principales publications du jour : néant...

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures