Une partie de l'écume accumulée sur le marché semble s'être dissipée lorsque les prix de référence ont frôlé les 100 dollars le baril et que les stocks autour du point de livraison NYMEX WTI à Cushing ont cessé de diminuer.
Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont vendu l'équivalent de 33 millions de barils sur les six principaux contrats à terme et options liés au pétrole au cours de la période de sept jours qui s'est achevée le 3 octobre.
Les gestionnaires de fonds ont vendu un total de 57 millions de barils au cours des deux dernières semaines après avoir acheté 398 millions de barils au cours des 12 semaines précédentes depuis la fin du mois de juin.
Livre des graphiques : Positions sur le pétrole et le gaz
Pour la deuxième semaine, la plupart des ventes se sont concentrées sur le Brent (-25 millions de barils), mais pour la première fois, il y a également eu de légères ventes sur le NYMEX et l'ICE WTI (-6 millions).
En conséquence, la position nette en Brent a été réduite à 218 millions de barils (46ème percentile depuis 2013) contre 266 millions (58ème percentile) le 19 septembre.
Les positions des investisseurs sont devenues beaucoup moins déséquilibrées, les positions longues haussières dépassant les positions courtes baissières dans un rapport de 6,11:1 (69e percentile) contre 11,57:1 (92e percentile).
GAZOLE AMÉRICAIN
Les investisseurs sont devenus beaucoup moins optimistes quant aux perspectives des prix de l'essence aux Etats-Unis, ce qui a coïncidé avec une forte augmentation des stocks.
Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont vendu l'équivalent de 3 millions de barils au cours de la semaine qui s'est achevée le 3 octobre.
Les gestionnaires de fonds ont vendu de l'essence au cours de chacune des trois dernières semaines pour un total de 22 millions de barils depuis le 12 septembre.
En conséquence, la position nette a été ramenée de 71 millions de barils (77e percentile) à 48 millions de barils (42e percentile).
Le ratio long-short a également été réduit de 3,53:1 (42e percentile) à 5,44:1 (63e percentile), le sentiment étant devenu négatif.
Ce changement de sentiment a coïncidé avec une forte augmentation des stocks d'essence, qui ont atteint 227 millions de barils le 29 septembre, contre un minimum de 215 millions quatre semaines plus tôt, le 1er septembre.
Les stocks d'essence ont augmenté pour atteindre un excédent de +5 millions de barils (+2% ou +0,57 écart-type) au-dessus de la moyenne saisonnière sur dix ans, contre un déficit de -8 millions de barils (-4% ou -1,03 écart-type).
GAZ NATUREL AMÉRICAIN
Les investisseurs ont encore du mal à se montrer optimistes quant aux perspectives des prix du gaz américain, malgré l'érosion progressive des stocks excédentaires hérités de l'hiver 2022/23.
Les fonds spéculatifs ont acheté l'équivalent de 282 milliards de pieds cubes de contrats à terme et d'options sur les deux principaux contrats liés aux prix à Henry Hub en Louisiane.
Mais cela n'a même pas annulé les 380 milliards de pieds cubes de ventes de la semaine précédente, selon les registres déposés auprès de la Commodity Futures Trading Commission (Commission américaine des marchés à terme).
Les fonds détenaient une position longue nette de seulement 9 milliards de pieds cubes (32e centile depuis 2010), en baisse par rapport à un récent sommet de 743 milliards de pieds cubes (48e centile) le 11 juillet.
Les stocks de travail n'étaient que de 68 milliards de pieds cubes (+2 % ou +0,25 écart-type) au-dessus de la moyenne saisonnière sur dix ans, en baisse par rapport à un excédent de 299 milliards de pieds cubes (+12 % ou +0,81 écart-type) à la fin du mois de juin.
Les prix à terme à un mois ont progressivement augmenté pour atteindre une moyenne d'un peu plus de 3 dollars par million d'unités thermiques britanniques jusqu'à présent en octobre, alors qu'ils avaient atteint leur niveau le plus bas en avril (2,22 dollars), après correction de l'inflation.
Par conséquent, les prix réels se situent jusqu'à présent en octobre dans le 12e centile pour tous les mois depuis 1990, en hausse par rapport au 2e centile en avril, bien qu'ils soient encore très inférieurs à la médiane à long terme d'environ 5,30 dollars.
Mais la perspective d'un puissant El Niño dans le Pacifique, qui entraînera des températures supérieures à la moyenne dans une grande partie du nord des États-Unis au cours de l'hiver 2023/24, limite pour l'instant toute velléité haussière.
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John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes (Rédaction : Bernadette Baum).
