La réaction des marchés a été modeste jusqu'à présent, mais cela pourrait changer.
Selon Hamza Meddeb, directeur du programme d'économie politique au Malcolm H. Kerr Carnegie Middle East Center à Beyrouth, "la question de savoir si ce conflit reste limité à une confrontation entre le Hamas et Israël ou s'il dégénère en un conflit régional plus large impliquant les groupes armés mandataires de l'Iran, notamment le Hezbollah, aura des implications significatives".
"Une telle escalade pourrait entraîner une hausse des prix du pétrole, des inquiétudes quant à l'approvisionnement en pétrole et une éventuelle récession économique mondiale.
Voici quelques scénarios.
1/ L'IRAN, PUIS LE PÉTROLE
La possibilité d'une implication accrue de l'Iran et d'une réponse américaine qui verrait un renforcement des sanctions sur le pétrole iranien est sous les feux de la rampe.
"Une répression des exportations de pétrole iranien pourrait immédiatement retirer du marché entre 1 et 2 millions de barils par jour, presque instantanément", a déclaré Brent Belote, fondateur et directeur de l'information du fonds spéculatif Cayler Capital.
Dans le cas improbable où les États-Unis enverraient des troupes au Moyen-Orient, M. Belote s'attend à un bond de 20 dollars des prix du pétrole, "si ce n'est plus".
Le pétrole a atteint 92 dollars mercredi et a gagné 7,5 % la semaine dernière.
D'octobre 1973 à mars 1974, lorsque la guerre de Yom Kipper a entraîné un embargo pétrolier sur les partisans d'Israël de la part des pays arabes, le pétrole a bondi de plus de 300 %.
"Israël entretient de meilleures relations avec les autres pays arabes qu'à l'époque", a déclaré Madison Faller, stratège de la banque privée JP Morgan, dans une note, "et l'offre mondiale de pétrole n'est pas aussi concentrée".
Nadia Martin Wiggen, directrice chez l'investisseur en matières premières Svelland Capital, a ajouté qu'un conflit régional perturberait les routes des pétroliers en Méditerranée, en mer Noire et autour de la Turquie.
2/ UN PIC D'INFLATION ?
La poussée inflationniste s'est atténuée et les hausses de taux d'intérêt au niveau mondial touchent à leur fin.
Une flambée du pétrole, qui a brièvement atteint 139 dollars après l'invasion de l'Ukraine par la Russie l'année dernière, pourrait interrompre le mouvement de baisse de l'inflation. Les prix du gaz ont augmenté de 45 % la semaine dernière, un autre signe inquiétant.
"Si l'Iran est impliqué, cela signifie une hausse des prix des matières premières, des chocs externes plus importants, ce qui déclenche des perspectives moins désinflationnistes", a déclaré Alessia Berardi, responsable de la recherche macro et stratégique sur les marchés émergents chez Amundi, en soulignant qu'il ne s'agissait pas de son scénario de base.
Les indicateurs de marché à long terme des prévisions d'inflation aux États-Unis et dans la zone euro suggèrent que l'inflation reste au-dessus des objectifs de 2 %.
Les investisseurs obligataires risquent de souffrir davantage. L'indice obligataire global S&P des États-Unis, un indicateur de la performance des bons du Trésor et de la dette des entreprises, est inférieur de 14 % aux sommets atteints en janvier 2021.
3/ UN DOLLAR FORT ?
La demande de valeurs refuges a dopé le dollar, le poussant vers les 150 yens, et le franc suisse, qui a enregistré vendredi sa meilleure journée face à l'euro depuis janvier.
Le dollar pourrait ne pas être un pari à sens unique si la hausse du pétrole et l'inflation déclenchent une récession aux États-Unis, a déclaré M. Berardi d'Amundi.
Trevor Greetham, responsable de la gestion multi-actifs chez Royal London, a déclaré que tout "mouvement mondial de réduction des risques" pourrait également renforcer le yen, car "les investisseurs japonais ramènent leur argent à la maison".
4/ DES MARCHÉS SUBMERGÉS
La monnaie, les obligations et les actions israéliennes ont été touchées par les troubles, tout comme celles de l'Égypte, de la Jordanie et de l'Irak et, dans une moindre mesure, celles de l'Arabie saoudite, du Qatar et de Bahreïn.
Après deux années difficiles, la guerre entre Israël et Gaza "n'est qu'un élément de plus pour atténuer le sentiment des marchés émergents", a déclaré Omotunde Lawal, responsable de la dette d'entreprise des pays émergents chez Barings.
Elle fait preuve d'un optimisme prudent, estimant que la plupart des autres marchés émergents font fi des tensions pour l'instant. Morgan Stanley ne s'attend pas non plus à une contagion.
Mais Jeff Grills, d'Aegon Asset Management, a averti qu'une escalade régionale pourrait "facilement" faire bondir le pétrole de 20 %, ce qui nuirait à des dizaines de pays importateurs de pétrole déjà appauvris.
5/ LA PEUR DE LA TECHNOLOGIE
Ce qui est bon pour les valeurs pétrolières peut être mauvais pour les grandes entreprises technologiques.
En 2022, la jauge MSCI des valeurs technologiques mondiales a évolué à l'inverse des valeurs pétrolières et gazières, la guerre en Ukraine ayant fait grimper le prix du pétrole, alimentant les craintes d'inflation qui se sont traduites par une hausse des rendements obligataires.
Cette tendance pourrait se reproduire, selon M. Greetham de Royal London, si les taux américains augmentent à nouveau pour contenir les effets inflationnistes du dernier conflit.
Les perturbations potentielles de l'infrastructure constituent également un risque.
"L'Égypte est l'un des endroits où plusieurs câbles intercontinentaux se croisent dans un canal de Suez numérique", a déclaré la Deutsche Bank. "Au moins 17 % du trafic internet mondial passe par cette route.
Les titres des compagnies aériennes pourraient souffrir, tandis que les titres du secteur de la défense pourraient être plus performants. Depuis les attaques du Hamas en Israël le 7 octobre, l'indice MSCI des compagnies aériennes a baissé d'environ 5 %. Les actions des secteurs de l'aérospatiale et de la défense sont en hausse de près de 6 %.
