Mike Dolan fait le point sur les marchés américains et mondiaux pour la journée à venir.

Les poids lourds de la technologie, Microsoft et Alphabet, devraient détourner l'attention des investisseurs mondiaux du rebond du marché obligataire de lundi, bien que ce dernier ait considérablement amélioré l'humeur du marché à l'approche de la publication des principaux résultats de la semaine.

Les deux géants de la technologie publient leurs résultats mardi après la cloche, suivis de Meta mercredi et d'Amazon jeudi. Ces quatre valeurs combinées représentent une part énorme de 23,4 % de l'indice S&P500, soit un peu moins que le pic de 24 % atteint lors de la pandémie et le double de la part qu'elles détenaient il y a seulement six ans.

En partie soutenus par l'engouement de l'année pour l'intelligence artificielle, les géants de la technologie ont clairement flatté les gains de 10 % enregistrés depuis le début de l'année par l'ensemble du S&P500. Et à pondération égale, l'indice est en fait en baisse de 3,6 % pour 2023 jusqu'à présent.

Pourtant, le resserrement apparemment sans fin des marchés obligataires depuis le milieu de l'année a fait reculer les indices des mégacapitalisations de quelque 12 % par rapport à leurs plus hauts de l'année.

Le fait que les rendements des obligations du Trésor à 10 ans aient dépassé les 5 % pour la première fois en 16 ans lundi a souligné cette angoisse, mais la pression s'est considérablement relâchée au cours de la séance, certains acheteurs d'obligations s'étant manifestés pour bloquer les rendements au-dessus de ce seuil.

Les raisons du recul soudain du taux à 10 ans lundi sont peu claires, au-delà du franchissement de la barre, bien qu'il ait coïncidé avec l'annonce par certains grands investisseurs qu'il était temps de clôturer les positions à découvert sur les bons du Trésor.

L'investisseur milliardaire Bill Ackman a déclaré qu'il avait couvert ses paris antérieurs contre les bons du Trésor en pensant que les chiffres de l'économie américaine se détérioreraient à partir de maintenant et que la guerre de Gaza pousserait davantage d'investisseurs à se tourner vers les obligations d'État américaines.

Ironiquement peut-être, c'est aussi la baisse du prix du pétrole après le week-end - sur fond de libération d'otages et de convois d'aide qui ont fait naître l'espoir d'un cessez-le-feu temporaire dans les représailles militaires d'Israël à Gaza - qui a aidé les obligations à rebondir ce jour-là.

Plus généralement, les prix de la dette souveraine ont également été soutenus mardi par des signes de pression croissante sur l'activité économique dans le monde entier en raison de la spirale des coûts d'emprunt, de l'anxiété géopolitique et des problèmes économiques de la Chine.

L'activité commerciale de la zone euro a pris un tournant surprenant ce mois-ci, la demande ayant chuté dans le cadre d'un ralentissement généralisé dans la région, comme l'ont montré les premières enquêtes "flash" pour octobre. L'euro est retombé brusquement de son plus haut niveau en un mois.

En revanche, les enquêtes "sœurs" pour les États-Unis doivent être publiées plus tard.

Le marché du travail britannique a également perdu de sa vigueur inflationniste au cours des trois mois précédant le mois d'août, selon de nouvelles données, ce qui pourrait aider la Banque d'Angleterre à maintenir ses taux d'intérêt la semaine prochaine et faire baisser les rendements des obligations d'État.

Le résultat de l'ensemble de ce tableau est de donner aux contrats à terme sur les actions américaines une hausse avant l'ouverture du marché mardi - avec l'Asie et les bourses européennes en territoire positif également, alors que les marchés obligataires se sont stabilisés. L'indice de volatilité Vix est retombé sous la barre des 20, après avoir atteint un pic de 23 en sept mois lors de la séance précédente.

Les rendements du Trésor américain à dix ans se sont maintenus autour de 4,83 %, soit 19 points de base en dessous du pic de lundi à 5,02 %. Le dollar a rebondi sur ses plus bas d'un mois pour s'échanger à la hausse sur la journée.

Les adjudications du Trésor cette semaine testeront à nouveau la demande pour le papier du gouvernement américain, avec 51 milliards de dollars de billets à 2 ans à vendre mardi, 52 milliards de dollars de billets à 5 ans à échéance mercredi et 38 milliards de dollars de billets à 7 ans à échéance jeudi.

Ailleurs, le FTSE 100 britannique a sous-performé en raison d'une chute de près de 7% des actions de Barclays après que le prêteur britannique ait réduit ses prévisions pour l'ensemble de l'année en ce qui concerne les marges d'intérêt nettes, bien qu'il ait battu ses prévisions de bénéfices trimestriels.

Dans le secteur bancaire de la zone euro, UniCredit a progressé de 1,8 %, la banque italienne ayant enregistré une hausse annuelle plus importante que prévu de 36 % de son bénéfice au troisième trimestre.

Les principaux développements qui devraient fournir plus de direction aux marchés américains plus tard dans la journée de mardi : * Les enquêtes de conjoncture d'octobre aux États-Unis et dans le monde entier via S&P Global ; l'enquête manufacturière de la Fed de Richmond, l'enquête sur le secteur des services de la Fed de Philadelphie * Les résultats des entreprises américaines : Microsoft, Alphabet, Visa, Coca-Cola, Danaher, Texas Instruments, Verizon, General Electric, NextEra Energy, Invesco, Fiserv, HCA Healthcare, General Motors, Halliburton, Dow, Kimberly-Clark, Spotify, Dover, Nucor, Waste Management, CoStar, 3M, F5, Chubb, Paccar, Centene, Sherwin-Williams, Archer-Daniels-Midland, RTX, Quest, Pentair, Synchrony * Le Trésor américain vend aux enchères des obligations à 2 ans.