* Vodafone étudie les options pour son unité italienne

* Vodafone recevrait 8,5 milliards d'euros en espèces et un prêt d'actionnaire

* Fastweb, filiale de Swisscom, est également en pourparlers avec un concurrent, selon des sources

* Les actions de Vodafone font un bond de 6,6%.

(Ajout de la réaction des analystes aux paragraphes 12 et 13, de la participation de Niel dans Vodafone au paragraphe 9)

MILAN/LONDRES/PARIS, 18 décembre (Reuters) - Iliad a déclaré lundi avoir soumis à Vodafone une proposition de fusion de leurs unités italiennes, ce qui permettrait de combiner sa base de consommateurs en forte croissance avec la force commerciale de la société britannique sur un marché très concurrentiel.

Les actions de Vodafone, qui a déclaré le mois dernier qu'elle examinait ses options en Italie, ont augmenté de 6,6 % à la suite de la proposition de coentreprise, que Reuters a rapportée pour la première fois vendredi.

L'initiative de la société française intervient alors que Vodafone étudie également un accord potentiel avec l'unité italienne Fastweb de Swisscom, selon des sources familières avec le sujet.

Les opérateurs italiens étudient les moyens de consolider un marché confronté à une baisse des revenus et des marges, ce qui prive les investisseurs d'un retour sur investissement.

Vodafone a déclaré avoir pris note de l'offre d'Iliad, qui créerait une société d'une valeur d'entreprise de 14,9 milliards d'euros (16,3 milliards de dollars), avec le soutien du conseil d'administration d'Iliad et de son principal actionnaire, Xavier Niel.

"Vodafone est favorable à la consolidation du marché dans les pays où il n'obtient pas un rendement approprié du capital investi et confirme qu'il étudie des options avec plusieurs parties pour y parvenir en Italie, y compris par le biais d'une fusion ou d'une cession", a déclaré la société.

Selon le plan, Vodafone recevrait 6,5 milliards d'euros en espèces et une participation de 50 %. Il recevrait également un prêt d'actionnaire de 2,0 milliards d'euros pour assurer l'alignement à long terme, a déclaré Iliad.

Iliad, qui recevra 500 millions d'euros et un prêt d'actionnaire identique, aura la possibilité d'acheter chaque année un bloc supplémentaire de 10 % des actions au prix fixé lors de la conclusion de l'opération.

L'année dernière, la société française a proposé 11,25 milliards d'euros pour racheter Vodafone Italie, mais elle a essuyé un refus. Plus tard dans l'année, Niel a pris le contrôle d'une participation de 2,5 % dans Vodafone.

Les deux sociétés étaient en pourparlers depuis un certain temps avant qu'Iliad ne rende sa proposition publique lundi, selon une personne au fait du dossier, mais les points d'achoppement concernaient la gouvernance et la désignation du directeur général par la société.

DE PLUS GRANDES ÉCONOMIES

Un rapprochement avec Fastweb, qui dispose d'un réseau de fibres optiques et propose des services mobiles par le biais d'accords de partage de réseau, ne se heurterait pas aux mêmes obstacles réglementaires, ont fait remarquer les analystes.

Mais les synergies potentielles offertes par Iliad, qu'ils estiment à plus de 600 millions d'euros par an, seraient plus élevées, et Citi a déclaré ce mois-ci qu'il considérait cette opération comme la meilleure solution.

Iliad, qui s'est lancé en Italie il y a seulement six ans, a déclaré que l'entreprise fusionnée devrait réaliser des bénéfices de base d'environ 1,6 milliard d'euros pour l'année se terminant fin mars, ce qui implique un multiple pour l'opération de 7,8 fois, plus élevé que le multiple de 7,1 fois offert l'année dernière.

Les actions de Telecom Italia ont augmenté de 3,7 %, les négociants se montrant optimistes quant à un rapprochement entre Iliad et Vodafone, qui réduirait le nombre d'acteurs sur le marché. Swisscom a augmenté de 2 %.

Telecom Italia (TIM) est en tête du marché de la téléphonie mobile, y compris de machine à machine, avec 28 % du marché, suivi par Vodafone avec 27,4 %, Wind Tre de Hutchison avec 23,8 % et Iliad avec 9,4 %, selon les dernières données de l'AGCOM, l'autorité de régulation italienne.

TIM détient près de 40 % du marché de la large bande fixe, contre 16,7 % pour Vodafone et 14,1 % pour Fastweb. (1 $ = 0,9160 euro) (Reportage de Paul Sandle à Londres, Elvira Pollina à Milan et Benoit Van Overstraeten à Paris ; Rédaction de Tassilo Hummel, Bernadette Baum et Keith Weir)