Stifel réitère sa recommandation 'achat' sur Vinci tout en remontant son objectif de cours de 115 à 125 euros, estimant que 'le titre devrait commencer à fortement surperformer le marché local français et poursuivre sa surperformance face au secteur'.
'La chute des rendements obligataires constitue un élément positif pour le large portefeuille de concessions du groupe, qui devrait lui apporter de la visibilité relative dans un environnement économique incertain', juge le broker.
Stifel voit en outre la normalisation post-Covid continue de Vinci Airports et l'impact des acquisitions récentes (à savoir Cobra et OMA) 'soutenir une dynamique des résultats au-dessus du consensus'.
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VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).