Le fonds spéculatif Davidson Kempner et le gestionnaire d'actifs M&G font la course pour être parmi les premières entreprises à injecter des capitaux afin de stimuler le secteur des pensions de 1,4 trillion de livres (1,77 trillion de dollars) du Royaume-Uni, selon des sources du secteur.

Dans ce que l'on appelle un "plan de déplacement adossé à des capitaux", les investisseurs fournissent à un régime de retraite des capitaux supplémentaires, en échange de tout retour sur investissement supérieur à un niveau convenu après un certain nombre d'années.

Il n'y a eu qu'une seule transaction de ce type jusqu'à présent, mais le marché est perçu comme une alternative à la rente globale, qui implique le transfert d'un régime de retraite à un assureur. "Il y a beaucoup de capitaux privés qui aimeraient se déployer sur ce marché", a déclaré Derek Steeden, directeur chez PwC.

Les 5 000 régimes de retraite à prestations définies du Royaume-Uni étaient pour la plupart déficitaires à la suite de la crise financière mondiale. Mais la hausse des taux d'intérêt de ces dernières années signifie que la plupart d'entre eux sont désormais excédentaires et peuvent se permettre de verser une rente globale, considérée comme l'étalon-or de la sécurité des régimes de retraite et de l'élimination du passif des bilans des employeurs.

Si les annuités globales sont devenues plus abordables, certains employeurs souhaitent continuer à gérer eux-mêmes leurs régimes de retraite, et c'est là que les capitaux d'investisseurs peuvent les aider.

"La poursuite de la gestion des régimes pourrait permettre aux affiliés de bénéficier de prestations plus élevées et aux entreprises de récupérer une partie des milliards de livres sterling de cotisations qu'elles ont versées aux régimes de retraite britanniques", a déclaré Simon Turner, associé chez Mercer, un cabinet d'experts-conseils.

M&G a indiqué à Reuters par courrier électronique qu'elle entrait sur le marché.

Davidson Kempner cherche également à proposer de telles opérations, selon Steeden - l'un des auteurs d'un rapport sur les plans de déplacement financés par des capitaux -, Turner et une troisième source ayant une connaissance directe de la question. Davidson Kempner s'est refusé à tout commentaire.

La société d'investissement Aspinall Capital Partners a été à l'origine de la première opération financée par des capitaux en 2020. Michael O'Connor, directeur des investissements d'Aspinall, a déclaré qu'il avait "bon espoir" de réaliser une autre opération cette année, et qu'il était confiant pour 2025, ajoutant qu'il y avait "beaucoup d'intérêt en coulisses".

Le spécialiste des retraites Punter Southall travaille avec la société de capital-investissement Carlyle et des investisseurs institutionnels pour fournir des capitaux aux régimes de retraite dont les actifs s'élèvent à au moins 250 millions de livres sterling, a déclaré Richard Jones, directeur de Punter Southall.

M. Jones a indiqué que la solution de sauvegarde des pensions de la société avait une réserve de contrats et qu'elle espérait en conclure "un, voire deux" cette année.

Clara-Pensions, un "super-fonds" qui prend en charge les régimes de retraite jusqu'à ce qu'ils puissent acheter une rente globale, envisage également une structure adossée à des capitaux, a indiqué M. Turner. Ces structures ne rompent pas le lien entre l'employeur et le régime de retraite. Clara n'a pas souhaité faire de commentaires.

La société Pension SuperFund Capital d'Edi Truell, vétéran du secteur, a proposé d'investir "quelques centaines de millions" de livres dans le régime de retraite de Thames Water dans le cadre d'une opération adossée à des capitaux, a déclaré Truell à Reuters. Thames Water a refusé de commenter.

Les plans d'accompagnement adossés à des capitaux ne sont pas tous réglementés, bien que certains puissent être évalués par le régulateur des pensions.

Le régulateur publiera dans le courant de l'année des orientations à l'intention des administrateurs sur les questions à prendre en compte lors du choix de ces plans, a indiqué un porte-parole à Reuters par courrier électronique.

Selon certaines sources, la demande pour ces plans est en hausse, car les régimes de retraite ont eu le temps de réévaluer leurs positions de financement à la suite d'un mini-budget mal exécuté en septembre 2022, qui a provoqué un bond des rendements des obligations d'État britanniques et contraint les fonds de pension à vendre des actifs dans l'urgence pour se procurer des liquidités. (1 $ = 0,7895 livre) (Reportage de Carolyn Cohn ; Reportage complémentaire de Nell Mackenzie, édition de Sinead Cruise et Susan Fenton)