SOCIÉTÉ GÉNÉRALE : Credit Suisse reste à 'surperformance'.
Le 10 mars 2015 à 10:33
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Tout en ajustant son objectif de cours de 53,2 à 52,3 euros, Credit Suisse réaffirme son opinion 'surperformance' sur Société Générale, estimant que 'la décote de 31% du titre par rapport à la moyenne européenne parait exagérée'.
'Selon nous, Société Générale constitue une carte pour jouer un rebond de la banque de détail en France, une stratégie de niches en banque d'investissement avec une consommation de capitaux limitée, ainsi qu'une certaine optionalité de croissance avec ses activités de détail à l'international', expliquent les analystes.
Credit Suisse considère que la préoccupation des investisseurs au sujet de Société Générale se concentre principalement sur la solvabilité du groupe et sur des résultats potentiels de ses activités de banque de détail.
Sur le plan des résultats, si l'Europe de l'Est demeure sous pression, le bureau d'études pense que ces vents contraires sont déjà pris en compte dans les attentes du marché. Il anticipe en outre un certain apaisement dans les activités de détail en France, en Roumanie et dans la zone Afrique-Méditerranée en 2015.
Sur les deux prochaines années, Credit Suisse s'attend à ce que la solvabilité du groupe se rapproche graduellement de 11%, avec un ratio de distribution minimal de 40%, soit un rendement de 5,3% pour 2015.
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Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).