SOCIETE GENERALE : soutenue par un relèvement de recommandation de Morgan Stanley
Le 06 décembre 2016 à 16:09
Partager
Au sein d’un secteur bancaire une nouvelle fois bien orienté en Europe et en France, Société Générale se distingue avec un gain de 5% à 42,945 euros, soutenu par le relèvement de recommandation de Morgan Stanley de Pondération en ligne à Surpondérer. L’objectif de cours passe de 48,30 euros à 49,20 euros. Le bureau d’études explique que la banque française correspond à ses thèmes d’investissement de reflation, restructuration et de pragmatisme au niveau de la régulation.
S'agissant de la reflation, l'analyste explique que les revenus de Société Générale pourraient réserver une bonne surprise alors qu'il anticipe actuellement une stabilité entre 2016 et 2018. Il tire cette conclusion de la pentification de la courbe des taux.
Quant à la restructuration, il estime que la réduction du nombre d'agences pourrait surprendre favorablement tandis que la baisse des effectifs grâce à l'attrition naturelle pourrait être plus importante que celle de ses pairs.
Evoquant enfin les nouvelles régulations, Morgan Stanley pense que le pragmatisme va l'emporter. Il estime qu'elles devraient avoir un impact négatif d'environ 175 points de base sur le ratio de fonds propres durs de la Société Générale, un choc que la banque sera capable d'absorber alors qu'elle devrait afficher un ratio de 12,3% en 2018 selon ses estimations.
BNP Paribas reste cependant la valeur préférée de Morgan Stanley en France, avec une recommandation Surpondérer, car l'action dispose du meilleur potentiel de hausse. Le broker est par ailleurs à Pondérer en ligne sur Crédit Agricole et Natixis.
Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).