SANOFI : Credit suisse toujours positif après Bioverativ
Le 23 janvier 2018 à 11:42
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Credit suisse confirme son conseil d'achat ('surperformance') sur l'action Sanofi après que la 'big pharma' française a annoncé l'acquisition de Bioverativ, une 'biotech' américaine spécialisée dans les pathologies sanguines, moyennant 11,6 milliards de dollars. L'objectif de cours reste fixé à 95 euros.
Certes, en proposant 105 dollars par action, Sanofi paie le prix fort, la prime atteignant 64%. Mais l'opération devrait être relutive dès 2018 suivant un taux qui atteindra 5% en 2019. 'Grâce (à la faiblesse des) taux d'intérêt, la relutivité de l'opération n'est pas une surprise', commente Credit suisse, qui calcule cependant que des rachats d'actions du même montant l'auraient été à hauteur de 11%.
Quoi qu'il en soit, l'acquisition de Bioverativ présente 'une forte adéquation stratégique' avec le profil de Sanofi, écrivent aussi les spécialistes. En effet, le groupe français a notamment mis l'accent sur les maladies rares, franchise qui sera renforcée par ce 'deal'. On peut aussi attendre des synergies commerciales pour tous les médicaments de Bioverativ, estime Credit suisse, notamment dans les pays émergents.
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Sanofi est le 1er groupe pharmaceutique européen. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits pharmaceutiques (70,6%) : médicaments de prescription dans les domaines de la médecine de spécialité (59,3% du CA ; destinés au traitement du sclérose en plaques, des maladies neurologiques, des maladies inflammatoires, des maladies auto-immunes, des maladies rares, des cancers et des maladies hématologiques rares) et de la médecine générale (40,7% ; destinés essentiellement au traitement du diabète et des maladies cardiovasculaires) ;
- vaccins humains (17,4%) : vaccins pédiatriques, vaccins contre la grippe, la méningite et la poliomyélite, vaccins de rappel et vaccins destinés aux voyageurs et aux zones endémiques ;
- produits de santé grand public (12%).
A fin 2023, le groupe dispose de 54 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,5%), Europe (18,6%), Etats-Unis (43%), Amérique du Nord (1,6%) et autres (31,3%).