GFI INFORMATIQUE : Gilbert Dupont reste à Accumuler
Le 05 juillet 2012 à 16:15
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Gilbert Dupont a réitéré sa recommandation Accumuler et son objectif de cours de 3,2 euros sur GFI Informatique après l'annonce de deux acquisitions dans l'édition de logiciels. « Bien que ces acquisitions soient anecdotiques par leur taille, elles relèvent néanmoins la volonté du management de poursuivre ses ambitions en matière de croissance externe en dépit d'un environnement macroéconomique qui manque actuellement de visibilité », écrit le bureau d'études.
Le prix d'acquisition n'a pas été dévoilé, mais il estime que le multiple d'acquisition (ratio valeur d'entreprise sur chiffre d'affaires) devrait être compris entre 1 et 1,5.
L'analyste porte désormais son attention sur le closing du rachat de Thales BS qui devrait s'opérer prochainement. Son sentiment est que cette opération est stratégiquement pertinente (hausse de la visibilité chez un grand compte) mais pas dénuée de risques.
Gfi Informatique est un leader européen des services d'information. La répartition du chiffre d'affaires par activité est la suivante : - services d'ingénierie (58,5%) : conception et intégration de solutions ERP, gestion et développement de projets applicatifs, développement et maintenance de logiciels, services d'assistance technique, etc ; - services de gestion de l'information (25,9%) : gestion de l'information pour les infrastructures, les applications, etc ; - conception et intégration de logiciels (11,4%) : logiciels de gestion du temps (n°1 en France), de gestion financière, de gestion des ressources humaines, etc.; - prestations de conseil (4,2%) : principalement dans la mise en uvre de projet de restructuration et d'évolution vers les nouvelles technologies. Le chiffre d'affaires se répartit par marché entre banque-finance-assurance (29,5%), distribution (16,2%), administration-secteur public-collectivités locales (16,1%), transport et industrie (15,6%), télécommunications et médias (12,3%), et énergie 10,3%). Le chiffre d'affaires se répartit géographiquement comme suit : France (74,5%), Espagne (11,2%), Portugal (6,8%), Belgique et Luxembourg (2,4%), Pologne (1,4%), Amérique latine (1,4%), Maroc et Afrique (1,1%), Suisse (0,9%) et autres (0,3%).