Morgan Stanley a relevé lundi sa recommandation sur Getlink à 'surpondérer' contre 'pondération en ligne', avec un objectif de cours porté de 18,3 à 19 euros, estimant qu'un scénario favorable était en train de se dessiner autour du titre.
Dans une note diffusée dans la matinée, l'intermédiaire rappelle que l'opérateur du tunnel sous la Manche a pu bénéficier jusqu'ici d'un élément constant ces dernières années, à savoir la solide maîtrise de ses prix.
D'après lui, le groupe pourrait encore renforcer son avantage à la faveur des difficultés actuellement rencontrées par les compagnies de ferries, confrontées à la fois à des salaires en hausse et à de futurs paiements dus à leurs émissions de CO2.
A moyen terme, ces facteurs pourraient doper l'Ebitda annuel de Getlink entre 50 et 60 millions d'euros, soit un ajout de 1,5 à deux euros au niveau du cours de Bourse, selon l'analyste.
Morgan Stanley reconnaît par ailleurs avoir été trop prudent concernant la reprise du secteur du tourisme et des loisirs, ce qui le conduit à revoir à la hausse ses prévisions de trafic pour 2023-2025, représentant là un bonus de 1,5 euro par titre.
Enfin, concernant ElecLink - le câble d'interconnexion haute tension qui passe sous le tunnel transmanche - le professionnel évoque des paiements susceptibles de surprendre à la hausse à moyen terme au vu des besoins actuels du marché de l'électricité, un élément qui pourrait selon lui ajouter 1,1 euro supplémentaire par titre.
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Getlink SE gère et exploite un tunnel ferroviaire sous la Manche reliant le Continent Européen au Royaume-Uni (le Tunnel sous la Manche). Getlink SE gère et commercialise directement un service de transport par navettes via le Tunnel sous la Manche transportant des passagers et des véhicules de transport de marchandises. Il gère également le passage de trains à très grande vitesse (Eurostar) et les services de fret ferroviaire d'autres compagnies ferroviaires via le Tunnel sous la Manche. Le Groupe gère aussi la filiale Europorte (qui comprend la société anglaise GB Railfreight) qui propose une large gamme de services de fret ferroviaire intégrés à la fois en France et au Royaume-Uni. Le CA par activité se répartit comme suit :
- transport par navettes (39,7%) : 24 navettes exploitées entre Coquelles (France) et Folkestone (Royaume-Uni), réparties entre 15 navettes de fret (pour le transport des camions) et 9 navettes passagers (pour le transport des véhicules et des autocars) ;
- réalisation et exploitation de l'interconnexion électrique dans le tunnel sous la Manche (30,5%; ElecLink) ;
- prestations de services ferroviaires (20,2%) : Getlink SE assure le bon fonctionnement du passage, dans le tunnel, des trains de passagers d'Eurostar et des trains de marchandises exploités par d'autres compagnies ferroviaires ;
- transport ferroviaire de fret (8,2% ; Europorte) ;
- autres (1,4%).