Eurotunnel : en baisse, un analyste réduit son objectif.
Le 10 décembre 2010 à 17:15
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Eurotunnel cède 1,4% à moins de 6,9 euros, tandis que Crédit Suisse ajuste à la baisse son objectif de cours de 10,2 euros à 9,8 euros, essentiellement en raison de la hausse des rendements obligataires.
L'analyste confirme son opinion 'surperformance' sur le titre de l'opérateur du tunnel sous la Manche, estimant que le 'free cash flow', hors investissements en maintenance, va augmenter d'un tiers entre 2010 et 2011 pour atteindre 133 millions d'euros, puis 330 millions à horizon 2020, soit un taux de croissance annuel moyen de 11% entre 2011 et 2020.
'Après l'échec de l'offre sur HS1, nous pensons que la direction devrait considérer une distribution de trésorerie aux actionnaires à travers une augmentation durable des dividendes', pense Crédit Suisse.
Le bureau d'études met aussi en avant l'augmentation des volumes en transport routier et une évolution du mix produit vers des services plus rapides, qui devraient favoriser la croissance d'Eurotunnel par rapport aux ferries.
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Getlink SE gère et exploite un tunnel ferroviaire sous la Manche reliant le Continent Européen au Royaume-Uni (le Tunnel sous la Manche). Getlink SE gère et commercialise directement un service de transport par navettes via le Tunnel sous la Manche transportant des passagers et des véhicules de transport de marchandises. Il gère également le passage de trains à très grande vitesse (Eurostar) et les services de fret ferroviaire d'autres compagnies ferroviaires via le Tunnel sous la Manche. Le Groupe gère aussi la filiale Europorte (qui comprend la société anglaise GB Railfreight) qui propose une large gamme de services de fret ferroviaire intégrés à la fois en France et au Royaume-Uni. Le CA par activité se répartit comme suit :
- transport par navettes (39,7%) : 24 navettes exploitées entre Coquelles (France) et Folkestone (Royaume-Uni), réparties entre 15 navettes de fret (pour le transport des camions) et 9 navettes passagers (pour le transport des véhicules et des autocars) ;
- réalisation et exploitation de l'interconnexion électrique dans le tunnel sous la Manche (30,5%; ElecLink) ;
- prestations de services ferroviaires (20,2%) : Getlink SE assure le bon fonctionnement du passage, dans le tunnel, des trains de passagers d'Eurostar et des trains de marchandises exploités par d'autres compagnies ferroviaires ;
- transport ferroviaire de fret (8,2% ; Europorte) ;
- autres (1,4%).
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